أسعار بذور اللفت تحت الضغط بسبب تراجع أسعار النفط وتوقعات قوية لفول الصويا على الرغم من أسعار اليورو الثابتة
تحليل موجز لسوق بذور اللفت يغطي تأثير النفط الخام، الأسس لفول الصويا، أسعار الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود باليورو، وتوقعات تداول على مدى ثلاثة أيام.
الأسعار والفروقات
عقود مستقبل بذور اللفت في يورونكست (MATIF) مستقرة بشكل عام بعد الخسائر الأخيرة، حيث تم تداول العقد القريب لشهر أغسطس-26 آخر مرة حوالي 525 يورو/طن، وعقد نوفمبر-26 وفبراير-27 بالقرب من 528 يورو/طن. العقود المستقبلية الأبعد حتى نوفمبر-28 تتداول في نطاق أقل قليلاً من 485-500 يورو/طن، مما يعكس التوقعات بتوفر إمدادات أكثر راحة على المدى المتوسط.
على ICE، عقود الكانولا الكندية انتعشت أمس، حيث استقر عقد يوليو-26 بالقرب من 751 دولار كندي/طن وعقد نوفمبر-26 حوالي 760 دولار كندي/طن، بارتفاع حوالي 1.8-2.0% في اليوم، متتبعة انتعاشًا قصير الأجل بعد خسائر كبيرة مرتبطة بضعف النفط في وقت سابق من الأسبوع.
في السوق الفعلية، تم الإشارة إلى بذور اللفت الفرنسية FOB باريس آخر مرة حوالي 640 يورو/طن (0.64 يورو/كغ)، مرتفعة من حوالي 600 يورو/طن في أوائل مايو، بينما يتم عرض بذور اللفت الأوكرانية بنسبة 42% زيت FCA كييف وأوديسا بالقرب من 600 يورو/طن (0.60 يورو/كغ)، قليلاً دون المستويات التي تم رؤيتها في نهاية أبريل. هيكل علاوة الاتحاد الأوروبي/أوكرانيا المتواضع يدعم استمرار التدفقات من البحر الأسود إلى مصانع الاتحاد الأوروبي.
*تحويل يورو توضيحي من دولار كندي باستخدام سعر الصرف الأخير.
المحركات الكMacro & مجموعة الزيوت الزيتية
بذور اللفت تحت سيطرة المشاعر المدفوعة بالعوامل الاقتصادية والطاقة. في بداية الأسبوع، أفادت التقارير الإعلامية أن الولايات المتحدة وإيران كانتا قريبتين من اتفاق يمكن أن ينهي الأعمال العدائية ويعيد فتح مضيق هرمز. أدى ذلك إلى بيع ملحوظ في النفط الخام، وبالتالي أيضًا في الزيوت النباتية، مما دفع أسعار بذور اللفت إلى الانخفاض على كل من يورونكست وICE.
على الرغم من الضربات الأمريكية اللاحقة على إيران التي أعادت عدم اليقين بشأن اتفاق سلام سريع، لا تزال معايير النفط تحت الضغط مقارنة بارتفاعات أوائل أبريل. يبرز المحللون أن انخفاض علاوات مخاطر الشرق الأوسط، إذا تم التوصل إلى اتفاق في النهاية، ستزيل دعمًا رئيسيًا لأسواق الزراعة المرتبطة بالطاقة، على الرغم من أن التوازنات الفعلية للنفط تبقى ضيقة على المدى القريب.
في نطاق مجموعة الزيوت الزيتية الأوسع، تعزز توقعات أفضل لمحاصيل فول الصويا الأمريكي الضغط الهبوطي. الأمطار الأخيرة في مناطق النمو الأمريكية حسنت الظروف لتطوير فول الصويا، مما يعزز التوقعات لمحصول قوي في 2026/27. لذلك، واجهت مجموعة فول الصويا في بورصة شيكاغو أوقاتًا صعبة، مما أثر بشكل غير مباشر على بذور اللفت حيث يُعيد الحطابون والمتداولون تقييم القيمة النسبية عبر الزيوت الزيتية.
الأسس والتوجهات
على جانب الطلب، أفاد وزارة الزراعة الأمريكية مؤخرًا ببيع خاص للصادرات بلغ 252,000 طن من وجبة فول الصويا إلى وجهات غير معروفة، موزعة بين 2025/26 و2026/27. في حين أن هذا يدعم الطلب على وجبة البروتين على المدى المتوسط، لم يعوض بالكامل النغمة العامة الأضعف في تدفقات التجارة بفول الصويا.
تظهر بيانات تصدير وزارة الزراعة الأمريكية الأسبوعية أن التزامات تصدير فول الصويا الأمريكية بلغت 39.37 مليون طن لهذا الموسم الحالي، بانخفاض 18% عن العام السابق وتغطي فقط 95% من التوقعات مقارنة بـ 98% المعتادة في هذا الوقت. تشير السرعة المتأخرة إلى ضعف السحب الخارجي لفول الصويا الأمريكي، وهو إشارة سلبية تتسرب إلى تسعير بذور اللفت من خلال توقعات هوامش الطحن واستبدال الزيوت الزيتية.
المال المضارب أيضًا أصبح أكثر حذرًا: بيانات CFTC حتى 19 مايو تشير إلى أن المستثمرين الماليين قلصوا صافي طويلهم في عقود فول الصويا المستقبلية والخيارات بأكثر من 7,000 عقد ليصل إلى حوالي 207,800 عقد. هذا التخفيض في الطول في فول الصويا يتماشى مع تدوير أوسع من الزيوت الزيتية حيث يتراجع النفط وتحسنت الأحوال الجوية، مما يحد من الرغبة في ارتفاعات مستدامة في بذور اللفت.
لمحة عن الطقس
الطقس في مناطق فول الصويا الرئيسية في أمريكا الشمالية أصبح أكثر ملاءمة، حيث أديت الأمطار المحسنة إلى تخفيف المخاوف من الجفاف السابقة ودعم إمكانيات العائد. هذا التوقع الأفضل لمحصول فول الصويا الأمريكي يقلل من احتمال حدوث زيادة في أسعار الزيوت الزيتية المدفوعة بالطقس على المدى القريب، مما يؤثر بشكل غير مباشر على قيم بذور اللفت.
في أوروبا والبحر الأسود، تشير التقييمات الأخيرة إلى ظروف مناسبة للفت، خاصة في أوكرانيا، حيث يتوقع الاستشاريون محصولًا قويًا في 2026. إذا استمرت أنماط الطقس الحالية، فمن المحتمل أن توفر المنطقة توافر البذور بشكل مستقر في الموسم الجديد، مما يعزز المنحنى الأمامي المائل بشكل طفيف إلى الوراء على يورونكست.
توقعات التداول
- المنتجون (الاتحاد الأوروبي/أوكرانيا): ينظرون في توسيع التحوط عند الارتفاعات نحو النطاق الأعلى من 530-540 يورو/طن لعقود MATIF القريبة، حيث أن الرياح المعاكسة الاقتصادية من النفط وآفاق فول الصويا الأمريكي القوية تحد من الارتفاع على المدى القصير.
- المطاحن: الفروقات الفعلية الحالية (علاوة الاتحاد الأوروبي على أوكرانيا) والمستويات الأضعف للعقود المستقبلية تقدم فرصًا لتأمين تغطية للبذور المستقبلية، خاصة للربع الرابع من 2026-الربع الأول من 2027، مع الحفاظ على بعض المرونة في حال حدوث زيادات جيوسياسية جديدة في النفط.
- المستهلكون ومشتروا الأعلاف: الحفاظ على استراتيجية شراء صبورة وزيادة تدريجية؛ يُنظر في إضافة التغطية عند الانخفاضات نحو 500 يورو/طن على MATIF، حيث أن الضيق الهيكلي في طلب الوقود الحيوي والزيوت النباتية قد يوفر دعمًا لاحقًا في الموسم.
- المتداولون: نظرًا للتقلب العالي في الجيوسياسة، يُفضل اعتماد استراتيجيات قصيرة الأجل مرتبطة بالنطاق مع ضوابط مخاطر دقيقة بدلاً من الرهانات الاتجاهية، باستخدام تحركات النفط الخام وتحديثات الطقس في الولايات المتحدة كأدوات رئيسية.
وفق أسعار ثلاثة أيام (اتجاهي)
- بذور اللفت في يورونكست (أغسطس-26، نوفمبر-26): هبوط طفيف إلى الجانب؛ تبقى مخاطر النفط هي المحرك الرئيسي، لكن الانخفاضات الأخيرة تحد من الجانب السلبي الفوري دون صدمات اقتصادية جديدة.
- كانولا ICE (القريب): جانبياً بعد الارتفاع الأخير؛ من المحتمل أن تتبع تحركات النفط وفول الصويا يوماً بيوم ضمن نطاق ضيق نسبيًا.
- بذور اللفت الفيزيائية في الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود: مستقرة إلى أقل قليلاً حيث تتسلل ضعف العقود المستقبلية تدريجيًا إلى العروض؛ قد تتسبب الاضطرابات اللوجستية أو الجيوسياسية في زيادات قصيرة الأجل.