الذرة عالقة بين إمدادات الولايات المتحدة الهابطة وأسعار السوق الأوروبية الثابتة
الذرة تحت ضغط من النفط الخام الرخيص، وزراعة الولايات المتحدة السريعة، وزراعة أوكرانيا القوية، بينما دعم إمدادات EU القديمة الضيقة أسعار يورونكست والأسعار النقدية.
الأسعار والفروقات
في يورونكست، تتداول الذرة القديمة حوالى يونيو 2026 بالقرب من 240.50 يورو/طن، مدعومة بسوق نقدي ضيق في الاتحاد الأوروبي وإمدادات قريبة محدودة. عقود المحصول الجديد أقل بشكل ملحوظ، حيث تتداول عقود نوفمبر 2026 حوالي 212.50 يورو/طن ومارس 2027 بالقرب من 216.25 يورو/طن، مما يعكس توقعات بتوفر أفضل بعد الحصاد.
في CBOT، تتداول الذرة لشهر يوليو 2026 بالقرب من 454.5 سنت أمريكي/بوشل، مع ميل إيجابي خفيف من الجلسة السابقة ولكن لا يزال ضمن نطاق ضغوط أوسع. تظل الفروقات القريبة ضعيفة نسبيًا، مما يشير إلى إمدادات مريحة للأمام وغياب الأحساس العاجل من المشترين التجاريين. عقود الذرة الآجلة في الصين DCE تبدو أقل قليلاً، مما يبرز توازن العرض العالمي الجيد.
العوامل المحركة للعرض والطلب
في الولايات المتحدة، تتعرض تجارة الذرة لضغوط من عدة جهات. انخفضت أسعار النفط الخام بحوالي أربعة بالمئة في وقت سابق من هذا الأسبوع، مما جعل الإيثانول الحيوي أقل جاذبية وزاد المخاوف من أن الطلب على الإيثانول القائم على الذرة قد يضعف. في الوقت نفسه، تشير الأحوال الجوية المواتية وسرعة زراعة الذرة الأمريكية - مع زراعة حوالي منتصف الثمانينات من المساحة حتى 24 مايو - إلى إشارات هبوطية كلاسيكية، ترسم صورة قوية محتملة للإنتاج للمحصول الجديد.
في الاتحاد الأوروبي، الصورة مختلفة بالنسبة للمحصول القديم. يدعم إمداد الذرة المتبقي القليل في الدول الأعضاء الرئيسية أسعار نقدية ثابتة ويسمح لمنحنى يورونكست القريب بأن يكون أعلى بكثير من مستويات المحصول الجديد. ومع ذلك، فإن عقود المستقبل للمحصول الجديد في يورونكست تتبع ضعف CBOT، مما يشير إلى أن المعايير الدولية وتوقعات الفائض العالمي تهيمن على تشكيل الأسعار إلى ما بعد نافذة العرض الضيق الفورية.
تظل أوكرانيا عاملاً محوريًا في الأجل المتوسط. بحلول 25 مايو، كانت المساحات المنزرعة من الذرة قد بلغت 4.16 مليون هكتار، تمثل 94٪ من الخطة المنصوص عليها 4.42 مليون هكتار، وهو ما يقارب وتيرة العام الماضي. وهذا يؤكد أن توفر صادرات البحر الأسود من غير المحتمل أن يتقلص بشكل كبير، ما لم تحدث صدمات مناخية أو لوجستية في وقت لاحق من الموسم.
الأسس والتقارير القادمة
في الولايات المتحدة، ستشكل إحصائيات الطاقة والصادرات الأسبوعية محفزات هامة في الأجل القريب. نظرًا لعطلة يوم الاثنين، تأخرت بيانات الإيثانول الأسبوعية من EIA إلى يوم الخميس؛ ويتوقع المحللون بشكل كبير أن تظل إنتاجية الإيثانول مستقرة مقارنة بالأسبوع الماضي، مما يعني عدم وجود زيادة فورية في الطلب على الذرة. ومن المتوقع أيضًا أن يتم مراقبة تقرير مبيعات الصادرات من وزارة الزراعة الأمريكية، والذي تأخر أيضًا بيوم واحد، لمعرفة ما إذا كانت الأسعار المنخفضة تحفز اهتمامًا جديدًا بالشراء أو إذا استمر الطلب على الصادرات في التباطؤ.
تشير مؤشرات الأسعار النقدية والعروض الحالية عادة إلى هذا السوق ذو السرعات المتعددة. عروض ذرة الاتحاد الأوروبي القديمة وذرة البحر الأسود حول 0.19–0.26 يورو/كيلوغرام (190–260 يورو/طن) تُظهر مرونة، خاصة بالنسبة للأصول الأوكرانية والفرنسية، بينما المنتجات العضوية والذرة المتخصصة مثل النشا والفشار تحظى بارتفاعات كبيرة في الأسعار. هذه المستويات تتماشى بشكل واسع مع الأشهر الأمامية الثابتة ليورونكست وتشير إلى أن الضيق الفعلي يتركز في الإمدادات الأوروبية القريبة بدلاً من التوازنات العالمية للمحصول الجديد.
توقعات الطقس
يعتبر الطقس حاليًا عنصرًا هبوطيًا رئيسيًا للذرة. عبر حزام الذرة الأمريكي، تشير التوقعات إلى درجات حرارة معتدلة إلى دافئة موسميًا مع زخات متقطعة في الأيام القادمة، وهي ظروف تدعم عمومًا إكمال الزراعة بسرعة وتأسيس المحاصيل جيدًا. ولا تزال ملفات الرطوبة في العديد من الولايات المنتجة الرئيسية كافية، مما يقلل من خطر العائد المبكر.
في أوكرانيا، تشير التقارير الحديثة إلى أن تقدم الزراعة قد صار متسقًا بعد تأخيرات سابقة، مدعومًا بظروف الأراضي المناسبة. بينما يمكن أن تظهر عجز في الأمطار المحلية أو رطوبة مفرطة لاحقًا، إلا أن الطقس حاليًا لا يشكل تهديدًا كبيرًا للإنتاج. طالما استمر هذا النمط الملائم، سيكون من الصعب على الذرة الحفاظ على علاوة مخاطر الطقس في العقود الآجلة الدولية.
آفاق التداول
- التوجه قصير الأجل: متشائم قليلاً تجاه المعايير العالمية، نظرًا للنفط الخام الأرخص، والتقدم القوي في زراعة الولايات المتحدة وأوكرانيا، والفروقات الضعيفة في CBOT. من المحتمل أن تواجه أي انتعاشات اهتمامًا بالبيع ما لم يتغير الطقس ليصبح تهديدًا.
- مشتري الاتحاد الأوروبي: التفكير في توزيع تغطية المحصول القديم نظرًا لضيق الإمداد الإقليمي وثبات أسعار يورونكست في يونيو، ولكن أخفقت بالانتظار عن الالتزامات الأكبر للمحصول الجديد، والتي تبقى تتبع الضعف العالمي وقد تعرض مستويات دخول أفضل إذا استمر الطقس المواتي.
- المنتجون (الولايات المتحدة، أوكرانيا، الاتحاد الأوروبي): استخدام القيم الأمامية الحالية على يورونكست وCBOT لبدء أو إضافة إلى تغطية التحوط لجزء من محصول 2026/27، خاصة حيث تبقى الهوامش إيجابية مقارنةً بهياكل التكاليف المحلية، مع الاحتفاظ بالمرونة في حالة حدوث انتعاشات مدفوعة بالطقس لاحقًا.
- المستخدمون النهائيون / مصنعو الأعلاف: الحفاظ على تغطية جيدة حتى الربع الثالث ولكن الحفاظ على حجم مفتوح لبعض الربع الرابع وما بعده، حيث أن الارتياح المستمر في العرض العالمي والعروض التنافسية من البحر الأسود قد تخلق فرص شراء إضافية لاحقًا في العام.
آفاق الأسعار لمدة 3 أيام (اتجاهي)
- يورونكست ذرة (يونيو ونوفمبر 2026): جانبي إلى قليل الانخفاض؛ تدعم الإمدادات الضيقة الأسعار في الشهر الأمامي، لكن أي ضعف إضافي في CBOT يمكن أن يدفع الأسعار للانخفاض قليلاً.
- CBOT ذرة (يوليو 2026): خطر إنحدار طفيف بينما تستوعب الأسواق الظروف الجوية المواتية في الولايات المتحدة وتنتظر بيانات الإيثانول والصادرات المتأخرة، مع نطاق محدود للارتفاعات القوية في غياب محفز جديد.
- الست الأسود / الأوكرانية FOB: عمومًا مستقرة من حيث اليورو؛ تشير إكمال الزراعة العالي وآفاق الصادرات المستقرة إلى أسعار تنافسية محصورة في المدى القصير جدًا.