Снижение цен на пальмовое масло на фоне падения нефти и смягчения рынков растительных масел

Фьючерсы на пальмовое масло снижаются вслед за ослаблением цен на сырую нефть и мягкой динамикой рынков растительных масел; умеренная «беквордация» по кривой MDEX указывает на осторожность в отношении краткосрочного спроса, но не сигнализирует о серьёзном стрессe предложения. Резкое снижение котировок нефти после деэскалации конфликта между США и Ираном и рост запасов конкурентных масличных ограничивают потенциал роста пальмового масла, несмотря на по‑прежнему повышенный абсолютный ценовой уровень. Фьючерсы на пальмовое масло на бирже MDEX 28 июля 2026 года закрылись в диапазоне от 4 543 малайзийских ринггитов за тонну (авг-26) до около 4 766 MYR/т (апр-27), снизившись примерно на 0,2% за день и продолжив потери начала недели. Весь ценовой ряд 2026–27 годов ослаб на фоне коррекции энергетического рынка после нескольких дней без новых атак в Персидском заливе, в то время как ожидания роста производства пальмового масла и достаточных объёмов конкурирующих растительных масел давят на настроения. Данные по запасам в Малайзии и повышенные прогнозы производства масличных в Северной Америке усиливают осторожный тон, удерживая пальмовое масло в диапазоне от боковой динамики до снижения в ближайшей перспективе.

Prices

Ближайший фьючерс на пальмовое масло MDEX (авг-26) 28 июля закрылся на уровне 4 543 MYR/т, что на 8 MYR или 0,18% ниже предыдущей сессии. Ближние контракты до дек-26 показали схожее снижение на 0,17–0,22%, тогда как отложенные месяцы до середины 2027 года просели максимум на 0,36%, что указывает на широкое, но упорядоченное давление по всей кривой.

При пересчёте по курсу примерно 4,8 MYR/EUR уровень ближайшего контракта соответствует около 946 EUR/т, что сохраняет цены на пальмовое масло исторически высокими, несмотря на недавнее снижение. По сравнению с уровнями закрытия конца июня, зафиксированными примерно на 4,46x–4,50x MYR/т по ближним контрактам FCPO, цены за последний месяц двигались вбок либо немного вниз, колеблясь в диапазоне 4 450–4 750 MYR/т по мере того, как рынок реагировал на чередующиеся импульсы со стороны нефти и конкурирующих растительных масел.

Supply & Demand

Недавнее снижение цен на сырую нефть после паузы в ударах между США и Ираном убрало один из ключевых факторов поддержки для пальмового масла, поскольку более низкие цены на энергоносители сокращают дискреционный спрос на биодизель и уменьшают привлекательность пальмового масла как актива, связанного с энергетикой. Одновременно запасы пальмового масла в Малайзии в июне выросли до около 2,54 млн тонн, при этом запасы сырого пальмового масла увеличились почти на 4% по сравнению с маем, что указывает на комфортный уровень доступности накануне сезонного пика производства.

В более широком комплексе растительных масел посевы сои в США демонстрируют признаки стресса: доля посевов в хорошем и отличном состоянии снизилась до 63%, что является самым слабым показателем для этого времени года с 2023 года. Однако Минсельхоз США (USDA) по‑прежнему прогнозирует рекордно высокий потенциальный урожай сои и канолы в сезоне 2026/27, а фьючерсы на канолу в Канаде находятся под сильным давлением. Это указывает на достаточные среднесрочные запасы масличных, даже если посевы сои в США сталкиваются с погодными рисками в августе, что ограничивает способность цен на пальмовое масло расти обособленно вверх.

Fundamentals & External Drivers

Фундаментально рынок пальмового масла находится под влиянием слабых сигналов краткосрочного спроса и в целом достаточного глобального предложения растительных масел. Малайзийские трейдеры отмечают обеспокоенность ростом запасов пальмового масла на конец июня и конец июля, в то время как экспорт в последние недели оказался слабее ожиданий. В рыночных комментариях по‑прежнему подчёркивается, что ожидания более высокого производства в ближайшие месяцы ограничивают потенциал ралли, даже когда нефть или конкурирующие растительные масла периодически оказывают поддержку.

Резкое падение цен на нефть после деэскалации в Персидском заливе оказало прямое давление на сегмент растительных масел: фьючерсы на соевое масло в США и канадскую канолу также активно продавали. Прогнозы погоды теперь указывают на более мягкие условия и некоторые осадки на Среднем Западе США, что снижает непосредственные опасения серьёзной потери урожайности сои в августе, критическом месяце для наполнения бобов. Это снимает часть риск‑премии с комплекса масличных и усиливает текущий мягкий тон на рынке пальмового масла.

Short-Term Outlook & Trading Ideas

• Bias: Умеренно медвежий или боковой на следующую неделю, поскольку давление со стороны слабой нефти и комфортных запасов в Малайзии перевешивает локальные погодные риски по сое.
• Producers: Рассмотреть поэтапное наращивание хеджирования урожая 2026/27 на росте цен к верхней границе недавнего диапазона 4 700–4 800 MYR/т (≈ 980–1 000 EUR/т), используя опционы для сохранения части потенциала роста в случае обострения погодных или геополитических факторов.
• Consumers: Краткосрочные снижения к 4 450–4 550 MYR/т (≈ 930–950 EUR/т) дают возможность умеренно продлить покрытие, но закупки целесообразно дробить из‑за сохраняющейся волатильности на рынках нефти и конкурирующих растительных масел.
• Speculators: Предпочтительнее продавать на росте, чем преследовать текущее снижение, при этом спреды по кривой 2026–27 годов могут быть привлекательными, если «беквордация» продолжит сужаться.

3-Day Directional View (EUR-based)

• MDEX front-month (Aug-26): Лёгкий уклон вниз; вероятна мягкая торговля вокруг эквивалента 930–960 EUR/т по мере того, как рынок переваривает более низкие цены на нефть и высокий уровень запасов.
• Nearby 3rd-month FCPO: Боковой диапазон в аналогическом коридоре 950–990 EUR/т, с движением в русле колебаний цен на соевое масло на бирже Dalian и нефть, без выраженного самостоятельного тренда.
• Deferred 2027 strip: Стабильный с лёгкой тенденцией к снижению по мере того, как ожидания более высокого производства и комфортного глобального предложения растительных масел постепенно закладываются в цены.