سوق القمح تحت ضغط مع تراجع العقود الآجلة رغم استمرار مخاطر الطقس
تراجع عقود القمح الآجلة في يورونيكس وCBOT وسط رياح معاكسة ماكرو اقتصادية، بينما تبقي مخاطر الطقس وشح المخزونات الأمريكية جانب الهبوط محدودًا. أبرز الأسعار وآفاق التداول.
الأسعار والفوارق
في يورونيكس (ماتيف)، يتداول عقد قمح سبتمبر 2026 حول 200.75 يورو/طن، مع ديسمبر 2026 عند 207.50 يورو/طن ومارس 2027 عند 212.25 يورو/طن، ما يعكس منحنى آجل صاعدًا بشكل طفيف لكن مستقر (حالة “كاري”). ترتفع العقود الأبعد حتى مايو 2029 تدريجيًا نحو نحو 235 يورو/طن، معبّرة عن تكاليف التخزين وعدم اليقين الأكبر بشأن الإنتاج على المدى الطويل.
يبدو قمح CBOT أضعف في التعاملات المبكرة يوم 15 يونيو، مع يوليو 2026 عند 577.50 سنتًا/بوشل، وسبتمبر عند 589.00 سنتًا/بوشل وديسمبر عند 605.25 سنتًا/بوشل، منخفضة جميعها بنحو 1% خلال اليوم. وبالتحويل على أساس تقريبي 1 يورو = 1.10 دولار، فهذا يعني أن العقود الآجلة القريبة في CBOT تقف حول 210–220 يورو/طن، أعلى قليلًا من مستويات ماتيف الحالية، لكنها أدنى بكثير من الذرى الأخيرة التي دفعتها مخاوف الجفاف والمخاطر الجيوسياسية.
في المملكة المتحدة، أغلق قمح العلف في بورصة ICE في 12 يونيو عند نحو 174–190 جنيهًا إسترلينيًا/طن للفترة من يوليو 2026 حتى مايو 2027، ما يعادل تقريبًا 205–225 يورو/طن بأسعار الصرف السائدة، مع منحنى يميل أيضًا للصعود التدريجي. تؤكد أسعار الـ FOB الفعلية هذه البنية: قمح فرنسي بنسبة بروتين 11% FOB باريس مستقر عند نحو 300 يورو/طن (0.30 يورو/كجم)، بينما يُشار إلى قمح أمريكي بنوع CBOT وبروتين 11.5% FOB خليج الولايات المتحدة قرب 220 يورو/طن (0.22 يورو/كجم)، ويتداول قمح أوكراني بنسبة 11–12.5% FOB أوديسا بخصم واضح قرب 178–185 يورو/طن. يبرز هذا المنافسة القوية من البحر الأسود، وبخاصة أوكرانيا.
محفزات العرض والطلب
تؤكد أحدث تحديثات وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) وNASS أن إنتاج القمح الشتوي الأمريكي في 2026/27 خُفِّض مجددًا بسبب جفاف مستمر في السهول، مع تقديرات إنتاج الآن قرب 1.03 مليار بوشل، أي أقل بكثير من 1.40 مليار في الموسم الماضي. هذا يعني أصغر محصول من القمح الصلب الأحمر الشتوي منذ أواخر الخمسينيات، فيما مخزونات القمح اللين الأحمر الشتوي والصلب الأحمر الشتوي التجارية في الولايات المتحدة شحيحة تاريخيًا بالفعل، ما يجعل برنامج التصدير يعتمد بدرجة كبيرة على الأسعار الأعلى لترشيد الطلب.
رغم النقص في الولايات المتحدة، فإن المعروض العالمي ليس في حالة أزمة. يشير أحدث منظور قصير الأجل للاتحاد الأوروبي إلى تراجع معتدل في إنتاج القمح مقارنة بمحصول العام الماضي الاستثنائي، لكنه لا يزال يضمن توازنًا مريحًا إلى حد كبير. تظل صادرات روسيا ومنطقة البحر الأسود الأوسع تنافسية، مع الإبلاغ مؤخرًا عن قيم FOB روسية قرب 239 دولارًا/طن، ما يساعد في كبح الأسعار العالمية ويقدم للمستوردين بدائل عن المنشأين الأمريكي والأوروبي.
تعكس مؤشرات الأسعار الفعلية هذه المنافسة: عروض FOB وCPT أوديسا الأوكرانية تراجعت قليلًا منذ أوائل يونيو، مع قمح بنسبة بروتين 11–12.5% الآن حول 178–185 يورو/طن FOB و179–188 يورو/طن CPT، أي أقل ببضعة يوروهات من المستويات السابقة. في المقابل، استقر FOB باريس الفرنسي حول 300 يورو/طن، وظلت قيم FOB الأمريكية مسطحة قرب 220 يورو/طن، ما يشير إلى أن الطلب الإضافي يتجه نحو إمدادات البحر الأسود ذات الخصم السعري.
الأساسيات والطقس
لا يزال الطقس عامل تذبذب رئيسيًا. الأمطار الأخيرة في الولايات المتحدة عطلت حصاد القمح الصلب الأحمر الشتوي في أجزاء من السهول الجنوبية، ما أبطأ وتيرة الحصاد لكنه ساعد أيضًا في استقرار بعض الحقول المجهدة. لكن الكثير من الأضرار الناجمة عن الجفاف السابق باتت “محسومة” بالفعل، ما يحد من فرص تعافي الغلال. في ولاية واشنطن، تبدو حالة القمح الشتوي والربيعي في الغالب بين متوسطة إلى جيدة، مع تصنيف غالبية المساحات على أنها جيدة إلى ممتازة، ما يدعم آفاق القمح الربيعي الأمريكي إجمالًا.
في أوروبا، تحسنت تقييمات القمح اللين الفرنسي قليلًا إلى 77% جيد إلى ممتاز حتى 8 يونيو بعد موجة حر في مايو، لكن من المتوقع موجة حرارة أخرى تتجاوز 35 درجة مئوية حتى أواخر يونيو، بالتزامن مع مرحلة امتلاء الحبوب في العديد من المناطق. يواصل المنظور الموسمي الأوسع من “كوبرنيكوس” والمنظمة العالمية للأرصاد الجوية (WMO) الإشارة إلى ارتفاع احتمالات موجات الحرارة وتطرف كميات الأمطار في ظل نمط إل نينيو المتصاعد في وقت لاحق من هذا العام، ما يبقي مخاطر الطقس والغلال متوسطة الأجل قائمة لدى كبار المصدّرين.
على جانب الطلب، يتحرك المستوردون بحذر لكنهم يظلون نشطين، مستفيدين من ضعف الأسعار الأخير. ظهرت تقارير عن احتمال اهتمام صيني بمشتريات إضافية من القمح، رغم غياب التأكيد حتى الآن وبقاء رد فعل السوق محدودًا. إجمالًا، يظل الاستهلاك وتدفقات التجارة قوية، لكن ارتفاع المخزونات خارج الولايات المتحدة وتوافر كميات كبيرة من البحر الأسود يخففان أي سردية عن شح فوري في السوق.
آفاق التداول والمخاطر
- المدى القصير (1–3 أسابيع المقبلة): مع تداول قمح CBOT عند أدنى مستوياته في شهرين وتماسك ماتيف، تبدو فرص الهبوط الإضافي محدودة لكن غير مستنفدة. قد تبقي الرياح المعاكسة الماكرو اقتصادية (ضعف أسعار الطاقة، تحسن الشعور تجاه المحاصيل العالمية بعد اتفاق السلام بين الولايات المتحدة وإيران) نبرة السوق هادئة، لكن شح المخزونات الأمريكية ومخاطر الطقس يجب أن يكبحا موجات البيع العدوانية.
- المنتجون (الاتحاد الأوروبي، البحر الأسود): يُنصح بالنظر في تنفيذ مبيعات إضافية تدريجية عند الارتفاعات باتجاه 215–225 يورو/طن على ماتيف لعقود 2026/27، مع إبقاء جزء من الكميات مفتوحًا في ظل استمرار عدم اليقين بشأن الطقس وشح المعروض الأمريكي. بالنسبة للبائعين الأوكرانيين، فإن الخصم الحالي يقلص بالفعل أسعار المنافسين، لذا قد يكون تحسين الأساس (Basis) مفضَّلًا على تعميق التخفيضات السعرية.
- المستوردون والمستهلكون: الانخفاضات نحو 200 يورو/طن على ماتيف أو أقل من 180 يورو/طن FOB البحر الأسود لقمح 11% تشكل فرصًا لتمديد التغطية حتى الربع الرابع 2026–الربع الأول 2027. يوصى بالشراء المتدرج، لموازنة المزاج الهابط الحالي مع احتمال حدوث ارتدادات مدفوعة بالطقس.
- المضاربون: مراكز البيع الصافية في القمح الأمريكي معرضة لموجات تغطية بيع حادة إذا تحولت عناوين الطقس أو الجغرافيا السياسية إلى إيجابية. توازن المخاطر/العائد يرجح تقليصًا تدريجيًا لمراكز البيع المباشرة والبحث عن مراكز شراء تكتيكية عند مزيد من التراجعات، بدلًا من مطاردة السوق نزولًا.
مؤشر اتجاه الأسعار خلال 3 أيام
- قمح ماتيف (سبتمبر 2026): ميل هابط طفيف إلى عرضي في الجلسات الثلاث القادمة حول 198–205 يورو/طن، متتبعًا CBOT والمعنويات الماكرو اقتصادية.
- قمح CBOT (يوليو 2026): انحياز هابط بشكل معتدل مع تقلبات مرتفعة داخل الجلسة؛ من المتوقع نطاق تداول يعادل تقريبًا 210–220 يورو/طن.
- FOB البحر الأسود (أوكرانيا 11%): مستقر في الغالب إلى أضعف قليلًا قرب 175–185 يورو/طن مع بقاء البائعين نشطين بقوة قبيل وصول محصول الموسم الجديد.