استقرار عقود الشوفان الآجلة بعد موجة بيع بينما تبقى الأسعار النقدية ثابتة

تتحرك عقود الشوفان الآجلة في بورصة شيكاغو للسلع (CBOT) صعودًا بشكل طفيف بعد التراجع الحاد في الأسبوع الماضي، في حين تبقى أسعار الشوفان العلفي الفعلي في منطقة البحر الأسود مستقرة من حيث اليورو. يُظهر منحنى الأسعار ميلاً صعوديًا طفيفًا حتى موسم 2027–28، بما يشير إلى وفرة مريحة في الإمدادات مع بعض علاوة المخاطر المرتبطة بالطقس واللوجستيات. بعد عدة جلسات من الضغوط على الحبوب، بدأت عقود الشوفان القريبة في CBOT في الاستقرار. آخر سعر لعقد يوليو 2026 عند 298 سنتًا أمريكيًا للبوشل، أعلى بقليل من الإغلاق السابق، مع تحسن عقود سبتمبر وديسمبر 2026 أيضًا. أما العقود بعيدة الأجل حتى منتصف 2028 فما تزال ضعيفة التداول لكنها تؤكد حالة الكونتانغو المعتدلة. في السوق الفعلي، بقيت أسعار الشوفان العلفي الأوكراني (تسليم أوديسا) دون تغيير لأسابيع، ما يشير إلى أن المشترين لا يرون أي نقص فوري رغم استمرار المخاطر الإقليمية.

الأسعار وبنية العقود الآجلة

تُظهر عقود الشوفان في CBOT تعافيًا طفيفًا اليوم بعد موجة بيع واسعة في أسواق الحبوب أواخر الأسبوع الماضي. آخر سعر لعقد يوليو 2026 عند 298 سنتًا أمريكيًا للبوشل (+0.34% على أساس يومي)، سبتمبر 2026 عند 319.5 سنتًا/بوشل (+0.79%) وديسمبر 2026 عند 333 سنتًا/بوشل (+0.45%). أما الاستحقاقات الأبعد من مارس 2027 إلى مايو 2028 فقد أغلقت في الغالب حول 343–355 سنتًا/بوشل في 15 يونيو، بعد هبوط بنحو 8 سنتات (حوالي −2.2% إلى −2.3%) في يوم واحد، ما يشير إلى أن التصحيح الأخير ضغط على الجزء البعيد من المنحنى أكثر من الشهور القريبة.

يُظهر تحويل عقد يوليو 2026 القريب إلى ما يعادل اليورو بشكل إرشادي (باستخدام معامل قياسي من بوشل شوفان إلى طن وسعر الصرف الحالي) قيمة نظرية لعقود CBOT في نطاق منخفض إلى متوسط €200 للطن تقريبًا، بما يتماشى إجمالًا مع حبوب العلف الأخرى. في المقابل، تُعرض الشوفان العلفي الأوكراني FCA أوديسا حول €0.25/كجم (≈€250/طن) ولم تتغير الأسعار في التحديثات الأسبوعية من 21 مايو إلى 12 يونيو 2026، ما يشير إلى بيئة أسعار إقليمية شديدة الاستقرار رغم تقلبات العقود الآجلة.

العوامل الأساسية في المعروض والطلب والطقس

يشير منحنى العقود الآجلة، مع تداول عقود 2027–28 للشوفان أعلى بقليل فقط من العقود القريبة، إلى أن السوق يتوقع حاليًا وفرة عامة في الإمدادات العالمية. كما تؤكد أحجام التداول والمراكز المفتوحة المحدودة في عقود CBOT البعيدة أن معظم نشاط التحوط وتركيز المخاطر يظل على محصول 2026. في ولايات الشوفان الرئيسية في الولايات المتحدة مثل ويسكونسن، يتقدم طور بزوغ النبات وتسنّمه، وتُظهر تقييمات وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) أن نحو 79% من المحصول في حالة «جيد إلى ممتاز»، ما يدل على إمكانات غلة قوية حتى الآن ويحد من علاوات مخاطر الطقس على المدى القريب. في المقابل، لا تزال ظروف الجفاف واسعة النطاق عبر الولايات المتحدة، مع تأثر ما يقرب من نصف البلاد في أوائل يونيو، بما في ذلك أجزاء من السهول الشمالية والغرب الأوسط الأعلى، وهي مناطق مهمة للحبوب الصغيرة. وهذا يحافظ على أرضية لعلاوة المخاطر المناخية في العقود المؤجلة حتى لو كانت التقييمات الحالية إيجابية. في أوروبا، تراجعت أسعار الشوفان الفورية في أسواق مثل لاتفيا على أساس سنوي، ما يعكس وفرة المخزونات وضعف نسبي في الطلب على الشوفان للاستهلاك البشري، بينما يظل الشوفان مسعّرًا بشكل تنافسي مقابل الحبوب الأخرى في خلطات العلف.

العوامل الأساسية واللوجستية

من منظور أساسي، يُتداول الشوفان في ظل الحبوب الأكبر حجمًا. فقد امتد الضغط الناجم عن ضعف عقود القمح والذرة الآجلة في الجلسات الأخيرة إلى الشوفان، ما يفسر التصحيح الواسع على طول المنحنى في نهاية الأسبوع الماضي. مع ذلك، يظل الطلب الهيكلي على الشوفان للأغذية والعلف مستقرًا، ولا توجد صدمات سياساتية كبيرة جديدة تؤثر على معقد الشوفان تحديدًا. ويظل الطلب في أمريكا الشمالية معتمدًا على التدفقات عبر الحدود، خصوصًا الإمدادات الكندية إلى الولايات المتحدة، ما يجعل تكاليف النقل والسكك الحديدية مكوّنًا مهمًا في أسعار التسليم للمطاحن ومستخدمي العلف.

في منطقة البحر الأسود، يشير ثبات سعر FCA أوديسا قرب €250/طن إلى أن الجهات المصدّرة الموجهة للتصدير ما تزال ترى مستوى كافيًا من مبيعات المزارعين عند الأسعار الحالية. كما أن استقرار الأسعار المقومة باليورو، رغم بعض التقلب في العقود الآجلة المقومة بالدولار واستمرار المخاطر الجيوسياسية، يلمح إلى أن تكاليف الشحن وعلاوات المخاطر ما تزال قابلة للإدارة حاليًا. أي تصعيد جديد في التوترات اللوجستية الإقليمية أو تكاليف التأمين سيؤدي على الأرجح إلى تشديد هذه العلاقة وقد يدفع أسعار الشوفان الأوروبية فوق المستويات الضمنية لعقود CBOT باليورو.

الآفاق القصيرة الأجل وأفكار تداول

سيكون الطقس خلال الأسبوع إلى الأسبوعين المقبلين عبر شمال الولايات المتحدة وسهول كندا (البراري) حاسمًا لتأكيد تقييمات حالة المحصول القوية في المراحل المبكرة. وتشير التوقعات الحالية إلى مزيج من درجات حرارة دافئة وأمطار متفرقة؛ وأي تحول مستدام نحو ظروف أكثر حرارة وجفافًا في أحزمة الشوفان الأساسية يمكن أن يعيد إشعال علاوات المخاطر في العقود المؤجلة بسرعة، في حين أن استمرار هطول الأمطار في الوقت المناسب سيُبقي تركيز السوق على وفرة إمدادات 2026. ومن المرجح أن تظل الأسعار الأوروبية مرتبطة عن كثب بعروض البحر الأسود وتكاليف الشحن، مع بقاء الشوفان مسعّرًا بشكل تنافسي مقابل القمح والشعير للأعلاف.

• المنتجون مع مخاطر محصول 2026: استخدموا الارتداد الأخير في العقود القريبة لـ CBOT لبناء تحوطات إضافية تدريجيًا بدلًا من انتظار تعافٍ كامل؛ مع التركيز على الفروق بين يوليو وديسمبر 2026 للاستفادة من الكونتانغو إذا كانت سعة التخزين في المزرعة متاحة.
• مشترو الأعلاف في أوروبا/البحر الأسود: مع استقرار عروض FCA أوديسا حول €250/طن، يمكن التفكير في تمديد التغطية بشكل محدود إلى الربع الثالث، مع تجنب الالتزام الزائد قبل وضوح أكبر بشأن غلات أمريكا الشمالية واللوجستيات.
• المستخدمون الصناعيون/الغذائيون: راقبوا القيمة النسبية للشوفان مقابل القمح؛ فإذا واصل القمح الارتفاع بفعل مخاوف الجودة أو الغلة بينما يبقى الشوفان مقيدًا بتوقعات محصول جيدة، قد تنشأ فرص للتحوّط المتقاطع.

نظرة اتجاهية لمدة 3 أيام (إرشادية)

• شوفان CBOT (أقرب استحقاق، ما يعادل باليورو): ميل إلى الارتفاع الطفيف أو التحرك الجانبي؛ دعم متواضع بعد موجة البيع الأخيرة لكن الصعود محدود عمومًا بفضل حالة المحصول الجيدة.
• شوفان علفي البحر الأسود/أوكرانيا FCA أوديسا (يورو): حركة جانبية؛ من المتوقع بقاء العروض حول €250/طن ما لم يحدث تغير مفاجئ في تكاليف الشحن أو علاوات المخاطر الإقليمية.
• أسواق الشوفان المحلية في الاتحاد الأوروبي (يورو): ميل ضعيف للهبوط حيث الإمدادات وفيرة والمنافسة من حبوب العلف الأخرى قوية، لكن لا يُتوقع تحركات حادة خلال الأيام الثلاثة المقبلة.