انحسار حدة الصراع في مضيق هرمز لكن مخاطر الشحن تبقي أسواق السلع في حالة توتر

يُخفّف الاستئناف الجزئي لحركة المرور عبر مضيق هرمز من مخاوف حدوث صدمة طاقة ممتدة، لكن بقاء المخاطر الأمنية غير المحسومة، والألغام، وارتفاع تكاليف الشحن والتأمين يعني أن أسواق السلع مرشحة لمواجهة أشهر من الاضطراب. ويشير المتعاملون إلى استئناف حذر للتدفقات بدلاً من عودة كاملة إلى طبيعة التجارة المعتادة، ما يبقي علاوات المخاطر والتقلبات مرتفعة عبر قطاعي الطاقة والزراعة.

وبينما تراجع خام برنت بشكل حاد من ذرى الصراع، لا تزال الاختناقات اللوجستية، وهشاشة ديناميكيات وقف إطلاق النار وارتفاع تأمين مخاطر الحرب تقيد حركة ناقلات النفط. كما تبقى أسواق الغذاء والأسمدة مكشوفة أمام تكاليف النقل الأعلى وتأخر الشحنات، في إشارة إلى استمرار الضغوط التضخمية على أسعار المنتجات الزراعية‑الغذائية النهائية خلال الأشهر المقبلة.

المقدمة

استؤنفت حركة الشحن عبر مضيق هرمز، الذي يمر من خلاله عادة نحو خُمس النفط المتداول عالمياً وكميات كبيرة من الغاز الطبيعي المسال، بموجب اتفاق مؤقت بين الولايات المتحدة وإيران، لكن التدفقات لا تزال أدنى بكثير من مستويات ما قبل الحرب بعد أكثر من 100 يوم من الاضطراب. وقد بدأت السفن العالقة في العبور، إلا أن عمليات إزالة الألغام، والمخاوف الأمنية، وحالة عدم اليقين التنظيمية ما زالت تكبح ثقة ملاك السفن.

وتعرض الانفراج الهش لضغوط جديدة في 20 يونيو، عندما أعلنت القوات المسلحة الإيرانية إغلاق المضيق مرة أخرى رداً على الضربات الإسرائيلية في لبنان، وهو ادعاء شككت فيه الولايات المتحدة إذ أظهرت بيانات تتبع السفن استمرار العبور بشكل محدود ولكن متواصل. وقد أبرز هذا الشد والجذب علاوة المخاطر الجيوسياسية المرتبطة بأي تجارة تمر عبر هذا الممر الحيوي، وصعوبة استعادة تدفقات يمكن التنبؤ بها.

الأثر الفوري على الأسواق

تراجعت أسعار النفط من ذرى الأزمة التي تجاوزت 110–120 دولاراً للبرميل مع أنباء الاتفاق المؤقت وبدء الحركة الحذرة عبر هرمز، ما خفّض التوقعات بحدوث انقطاع كامل وممتد للإمدادات. ومع ذلك، يؤكد المحللون أن إعادة الفتح جزئية وقابلة للتراجع، وأن أقساط تأمين مخاطر الحرب، البالغة 3–8% من قيمة بدن السفينة مقارنة بنحو 0.25% قبل اندلاع الصراع، لا تزال تشوه اقتصاديات تشغيل الناقلات وتحد من القدرة الفعلية للإمدادات الصادرة من الخليج.

تعكس أسواق الشحن هذه التوترات؛ إذ قفزت أسعار الحاويات والناقلات على الخطوط المرتبطة بالخليج والمسارات البديلة الأطول عبر رأس الرجاء الصالح، وفي بعض الممرات بنسبة 45–75% مقارنة بمستويات ما قبل الصراع، مع قيام الملاك بتسعير مخاطر أعلى ورحلات أطول. وتُترجَم هذه التكاليف المرتفعة للنقل، إلى جانب تعطل عمليات التكرير في المنطقة، إلى أسعار تسليم أعلى للوقود والغذاء والأسمدة والمواد الأولية في جميع أنحاء العالم، حتى مع تراجع المؤشرات الرئيسية لأسعار النفط الخام.

اضطرابات سلاسل الإمداد

لا تزال تلوث الممرات الملاحية الفاصلة بالألغام عقبة رئيسية، مع توجيه الإرشادات البحرية السفن إلى مسارات بديلة جنوبية بمحاذاة الساحل العُماني ريثما تستمر عمليات إزالة الألغام. ويفرض ذلك سرعات أقل، وتسيير قوافل، ومسارات معقدة، ما يضيف أياماً إلى أزمنة عبور شحنات النفط الخام والغاز الطبيعي المسال والبضائع السائبة الجافة، ويقلص القدرة الاستيعابية للممر مقارنة بالمعايير المعتادة قبل الحرب.

كما تعرّضت عمليات الموانئ والمحطات النفطية في مختلف أنحاء الخليج لاضطرابات بفعل نمط الإغلاق وإعادة الفتح الجزئي المتكرر، ما غذى تراكم الشحنات وأعقَدّ إدارة المخزونات لدى المنتجين في السعودية والإمارات وقطر والكويت. وتظل الاقتصادات المعتمدة على الواردات في آسيا وأوروبا عرضة لتأخير التسليمات وارتفاع مستويات الفارق السعري، في حين لا يزال كثير من ملاك السفن ومستأجريها ينتظرون عدة أسابيع من الملاحة الخالية من الحوادث قبل إعادة نشر أساطيل أكبر على خطوط هرمز.

السلع المعرضة للتأثر

• النفط الخام والمنتجات المكررة – معرضة مباشرة للخطر إذ يمر خُمس تجارة النفط العالمية عبر هرمز؛ حيث تبقي المخاطر الأمنية المتبقية وارتفاع التأمين علاوات المخاطر وهوامش الآجال الزمنية مرتفعة.
• الغاز الطبيعي المسال (LNG) – يواجه مصدرو الخليج، وفي مقدمتهم قطر، قيوداً على القدرة الشاحنة وارتفاعاً في تكاليف استئجار الناقلات والتأمين، ما يؤثر في إمدادات الغاز الطبيعي المسال إلى أوروبا وآسيا وربما في تكاليف الكهرباء المرتبطة بالغاز.
• مواد أولية لصناعة الأسمدة (الأمونيا، اليوريا، الكبريت، الفوسفات) – يعتمد المنتجون في الخليج على الممرات نفسها؛ ويمكن أن تؤدي الاضطرابات وارتفاع تكاليف الشحن إلى تشديد المعروض العالمي من الأسمدة، ما يدعم الأسعار ويرفع تكاليف المدخلات الزراعية.
• الحبوب والبذور الزيتية – متأثرة بشكل غير مباشر عبر ارتفاع أسعار وقود السفن والحاويات، إلى جانب تزايد منافسة شحنات الطاقة على القدرة الشاحنة المحدودة، ما يرفع تكاليف التسليم إلى المستوردين في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وآسيا.
• الزيوت النباتية والسكر – يواجه كبار المصدّرين في آسيا وأمريكا اللاتينية تكاليف شحن أعلى إلى الشرق الأوسط، بينما تتعامل المصافي الإقليمية مع طاقة مرتفعة التكلفة وتأمين باهظ، تُنقل أعباؤهما في النهاية إلى المستهلكين.

تداعيات إقليمية على التجارة

يسرّع المشترون الآسيويون مثل الصين والهند واليابان وكوريا الجنوبية، الذين يُعدّون تقليدياً من أكبر مستوردي النفط الخام والغاز الطبيعي المسال من الخليج، وتيرة تنويعهم نحو موردين بديلين في غرب أفريقيا والأمريكتين وروسيا، حتى وإن ترتب على ذلك رحلات أطول. وقد أعاد هذا بالفعل توجيه حركة الناقلات وقد يرسخ طلباً أساسياً أعلى على الشحن عبر المسافات الطويلة.

وبالنسبة لمصدري الخليج، تعزز الأزمة الحوافز للاستثمار في بنية تحتية بديلة مثل خطوط الأنابيب إلى موانئ البحر الأحمر والتكرير المحلي، بما يتيح صادرات ذات قيمة مضافة أعلى وربما قوة تسعيرية أكبر. وعلى النقيض من ذلك، تواجه الاقتصادات المعتمدة على الواردات في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، التي تعتمد على الحبوب والسكر والزيوت النباتية المنقولة بحراً، ضغوطاً مزدوجة من جانبيْ المعادلة: فواتير طاقة أعلى للواردات وتكاليف لوجستية أغلى للغذاء.

آفاق السوق

على المدى القصير، من المرجح أن يواجه متعاملو السلع بيئة ذات سرعتين: فقد تبقى مؤشرات النفط الخام الرئيسية دون الذرى الأخيرة مع انحسار مخاوف الإمدادات المطلقة، بينما تظل هوامش الآجال الزمنية والفوارق الإقليمية وأسعار الشحن متقلبة مع اشتداد قيود الشحن والتأمين. وسيُبقي استمرار حالة عدم اليقين بشأن متانة الاتفاق الأميركي‑الإيراني وأي تصعيد إقليمي إضافي على قيمة كبيرة لعناصر المرونة والتنويع في محافظ الإمداد.

وفي المراحل اللاحقة من سلسلة القيمة، تشير الآثار المتأخرة لتمرير موجات ارتفاع سابقة في الطاقة والشحن إلى أن أسعار الغذاء والأسمدة قد تظل متماسكة حتى لو استقرت أسعار النفط، مع ضغوط خاصة على العقود القائمة على تكلفة زائد هامش ثابت وصفقات التسليم إلى المناطق الحساسة للمخاطر. وسيراقب المشاركون في السوق تقدم عمليات إزالة الألغام، وإعادة تسعير التأمين، وأحجام العبور الفعلية عبر هرمز كمؤشرات سبّاقة على التوقيت المحتمل لعودة الأقساط اللوجستية إلى طبيعتها.

رؤية CMB للسوق

يمثل الطور الحالي من أزمة مضيق هرمز انتقالاً من صدمة حادة إلى مرحلة تكيّف مطول لأسواق السلع. فبينما خفّ خطر حدوث نقص منهجي في الطاقة على المدى الفوري، باتت مواطن الضعف الهيكلية في الممرات البحرية الخانقة والتأمين والأمن البحري مُسعّرة الآن بشكل أوضح عبر سلاسل القيمة في مجالات الشحن والطاقة والزراعة.

وبالنسبة للمتعاملين والمستوردين والمشترين في صناعة الغذاء، يعني ذلك تركيزاً مستداماً على تنويع المسارات، وإدارة مخاطر الشحن، وضمان توافر الأسمدة إلى جانب التركيز التقليدي على العقود الآجلة المرجعية. ويوفر إعادة فتح هرمز قدراً من الارتياح، لكن إلى أن تنحسر المخاطر المرتبطة باللوجستيات والأمن والسياسات، سيظل المضيق محركاً رئيسياً للتقلبات عبر مختلف فئات السلع بدلاً من أن يعود إلى دوره كنقطة استقرار راسخة.