Маржа подсолнечника становится отрицательной, так как украинские переработчики сталкиваются с нехваткой семян

Переработчики подсолнечника в Украине подвергаются давлению со стороны растущих цен на семена и падающих цен на масло Черного моря, с маржами около минус 18–23 евро за тонну, что вынуждает предприятия приостанавливать работу или переключаться на сою и рапс. Низкие запасы на фермах и задержка с поступлением нового урожая поддерживают внутренние цены на семена, несмотря на более слабые экспортные котировки масла. Подсолнечниковый комплекс Украины вошел в классическое давление в конце сезона. Доступность семян сокращается, и большая часть оставшихся запасов хранится у средних фермеров, которые нацелены на более высокие цены. Переработчики сообщают о том, что при текущих уровнях закупок фактически нет маржи при переработке подсолнечника, что приводит к приостановкам или переходу на альтернативные масличные культуры. В то же время цены на подсолнечниковое масло в портах Черного моря немного снизились на этой неделе, подчеркивая растущее disconnect между внутренними ценами на семена и ценами на экспортный продукт. Участники рынка теперь сталкиваются с волатильной переходной фазой, которая, вероятно, продлится до начала переработки рапса в начале лета.

Цены

На прошлой неделе предложения подсолнечного масла, доставляемые в порты Черного моря, снизились примерно на 5–10 долларов США за тонну и составили около 1,315–1,320 долларов США за тонну (примерно 1,215–1,220 евро за тонну по курсу 1.08 USD/EUR). В то же время, внутренние цены на семена подсолнечника в Украине увеличились примерно на 500 гривен за тонну и составили 31,500–33,000 гривен за тонну (приблизительно 780–820 евро за тонну, без НДС). Этот разрыв лежит в основе текущего кризиса маржи для переработчиков.

Спотовые физические предложения подтверждают устойчивый спрос на семена и ядра. Недавние котировки FCA/FOB показывают, что черные семена подсолнечника из Украины стоят около 0.70 евро/кг FCA Киев/Одесса и примерно 0.60 евро/кг FOB Одесса, в то время как очищенные хлебные ядра из Украины стоят около 0.98 евро/кг FCA Днепр. Сравнимые источники в Болгарии, Молдове и Китае также показывают скромный рост на протяжении недели, что указывает на более широкий рост по всей цепочке добавленной стоимости подсолнечника, а не на изолированный шаг Украины.

Сupply & Demand

Переработчики по всей Украине сообщают о том, что запасы семян подсолнечника низкие и сосредоточены среди фермеров, которые запаслись ими ранее в сезоне. С каждой неделей перед поступлением новых поставок доступные объемы дальней снижаются. Заводы, которые обеспечили себя сырьем в марте-апреле, продолжают работать, но те, кто не имел покрытия, всё больше останавливаются или переключаются на рапс и сою, поскольку переработка по текущим ценам на семена приводит к убыткам около 18–23 евро за тонну.

Несмотря на отрицательные маржи, спрос на оставшиеся семена подсолнечника, вероятно, останется высоким до начала сбора и переработки рапса. Структурный баланс в Украине все еще предполагает большие перерабатывающие мощности по сравнению с доступными семенами, что усиливает конкуренцию за последние тонны урожая 2025/26. На международном рынке спрос на подсолнечниковое масло немного ослаб, поскольку некоторые покупатели временно переключаются на более дешевые растительные масла, что способствует недавнему снижению котировок масла в Черном море.

Основы & Маржи

При текущих внутренних ценах на семена примерно 630–660 долларов США за тонну и ценах на масло Черного моря около 1,315–1,320 долларов США за тонну ориентировочная маржа переработки в Украине составляет около минус 20–25 долларов США за тонну после учета побочных продуктов, логистики и фиксированных затрат. Переработчики подтверждают, что при таких условиях в некоторых случаях дешевле оставаться бездействующим и нести фиксированные затраты (около 9–10 долларов США за тонну), чем работать в убыток.

Низкие начальные запасы и сильный спрос в начале сезона оставили баланс подсолнечника относительно жестким. Украина по-прежнему занимает ведущее место в мире по экспорту подсолнечного масла, но снижение переработки в ближайшие недели может временно ограничить экспортную доступность и поддержать премии на продукцию, как только спрос в ближайших районах вернется. Однако, новые посевы с учетом задержки на одну неделю в некоторых западных регионах идут в общем соответствии с графиком, рынок рассматривает текущую жесткость как сезонную, а не структурную.

Прогноз погоды (Украина)

Погода в ключевых регионах подсолнечника Украины в следующие дни ожидается сезонно мягкой с рассеянными дождями. В центральных и южных областях прогнозы указывают на дневные температуры в высоких тенях до низких 20°C с периодическими дождями, поддерживая влажность почвы без значительных нарушений посадки. Западные регионы должны увидеть аналогичные схемы, без указаний на острые теплые или засушливые стрессы в ближайшие 3–5 дней.

Учитывая, что большая часть текущего рыночного напряжения происходит из-за низких запасов старого урожая и плохих маржей переработки, а не из-за повреждений от погоды, краткосрочные прогнозы вряд ли существенно ослабят спотовое давление. Тем не менее, отсутствие серьезных погодных рисков помогает поддерживать ожидания более комфортной ситуации с поставками, как только начнётся сбор урожая 2026 года.

Прогноз торговли

• Переработчики в Украине: Избегайте обязательств по будущей переработке при текущих уровнях семян, если они не покрыты продажами продукции; приоритет отдавайте закупкам рапса и сои, где маржи менее отрицательные.
• Фермеры-продавцы: С учетом уже низких запасов и明显licher отрицательных маржей для переработчиков, возможный рост спотовых цен на семена может быть ограничен; рассмотрите возможность реализации оставшихся объемов на текущем росте перед закрытием большего числа заводов.
• Импортеры подсолнечного масла и ядер: Краткосрочное снижение цен на масло Черного моря предлагает возможность обеспечить покрытие; однако будьте внимательны: более глубокие сокращения переработчиков могут затем ужесточить предложение продукции и снова поддержать цены.

3‑дневная ценовая динамика (Ключевые украинские котировки)

• Семена подсолнечника, внутренние UA (UAH/т, с фермы/CPT): Боковое движение до слегка укрепляющегося, так как низкие запасы компенсируют слабые маржи переработки.
• Подсолнечниковое масло, доставка в порт Черного моря (EUR/т): Небольшое смягчение, отслеживающее общие тенденции на рынке растительных масел и осторожный экспортный спрос.
• Ядра подсолнечника, очищенные UA (EUR/кг FCA): Стабильные до слегка более высоких, поддержанные ограниченной доступностью сырьевых семян и стабильным спросом со стороны пищевой промышленности.