Rynek kukurydzy w USA wsparty rekordową sprzedażą eksportową, ale pytania pozostają

Notowania kontraktów futures na kukurydzę w USA zyskują nowe wsparcie dzięki gwałtownemu wzrostowi potwierdzonego popytu eksportowego. Tygodniowe dane USDA dotyczące sprzedaży eksportowej oraz dodatkowe transakcje typu flash do Meksyku wywołały szeroki rajd na rynkach zbóż. Rekordowa tygodniowa sprzedaż netto na rok gospodarczy 2026/27 wskazuje, że nabywcy z całego świata ponownie kierują się ku dostawom z USA, mimo silnej konkurencji ze strony Ameryki Południowej. Odbicie cen pod koniec tygodnia, któremu przewodziła kukurydza z dostawą w grudniu, nastąpiło po wcześniejszych spadkach i pokazuje, jak wrażliwy jest rynek na konkretne sygnały popytowe. Silna sprzedaż do Meksyku i innych kluczowych odbiorców wskazuje, że amerykański eksport nabiera tempa na początku roku gospodarczego, choć łączne zobowiązania pozostają poniżej wcześniejszych poziomów referencyjnych. Jednocześnie mocny dolar amerykański, wysokie prognozy podaży z Brazylii oraz utrzymująca się niepewność makroekonomiczna i energetyczna nadal ograniczają potencjał wzrostowy, kierując uwagę przede wszystkim na utrzymanie popytu w nadchodzących tygodniach.

Ceny

Grudniowe kontrakty futures na kukurydzę w Chicago zamknęły się w piątek, 13 listopada 2026 r., w pobliżu 4,45 1/2 USD za buszel, zyskując 3 centy w ciągu dnia i nieznacznie rosnąc w skali tygodnia. Opór znajduje się w pobliżu 4,50–4,55 USD, a wsparcie około 4,38–4,40 USD. AgroLatam i inni komentatorzy rynkowi podkreślają, że ruch ten odrobił część czwartkowych strat i był napędzany głównie wiadomościami o sprzedaży eksportowej, a nie fundamentalną zmianą w podaży.

Rajd przeniósł się z rynku soi i pszenicy, gdzie kontrakty futures również umocniły się dzięki solidnym danym eksportowym i dodatkowym dziennym transakcjom sprzedaży. Traderzy zauważają jednak, że mimo wysokiego tygodniowego wyniku zobowiązania eksportowe dotyczące kukurydzy nadal pozostają poniżej typowego sezonowego tempa, co ogranicza skłonność funduszy do podążania za cenami znacznie powyżej najbliższych stref oporu.

Podaż i popyt

Najnowszy tygodniowy raport USDA Export Sales wykazał, że sprzedaż netto kukurydzy z USA na rok 2026/27 wyniosła około 2,88 mln ton metrycznych, a na rok 2027/28 około 594 000 ton metrycznych. Był to najwyższy wynik w roku gospodarczym, przewyższający oczekiwania sprzed publikacji raportu i potwierdzający nastroje obserwowane na rynku futures. Meksyk dominował w zakupach, odpowiadając za większość wolumenu, a solidny popyt z Kolumbii i Korei Południowej dodatkowo podkreślił głębokość zapotrzebowania wśród kluczowych importerów zbóż paszowych.

Poza tygodniowym zestawieniem seria odrębnych ogłoszeń typu „flash” dodała kolejne około 303 000 ton metrycznych sprzedaży kukurydzy do Meksyku na rok 2026/27 (plus mniejszy komponent na rok 2027/28), wzmacniając przekonanie, że importerzy aktywnie zabezpieczają dostawy z USA przy obecnych poziomach cen. Mimo to skumulowane zobowiązania szacuje się obecnie na zaledwie około jedną trzecią całorocznego celu eksportowego USDA, nieznacznie poniżej średniego tempa z pięciu lat. Utrzymanie obecnej dynamiki będzie zatem kluczowe, jeśli eksport ma osiągnąć prognozowane poziomy.

Po stronie podaży żniwa w USA są w dużej mierze zaawansowane, a uwaga przenosi się na konkurencję globalną. Brazylijska agencja CONAB utrzymała wysoką prognozę produkcji kukurydzy na rok 2026/27, w pobliżu 148 mln ton metrycznych, jednocześnie obniżając oczekiwany eksport do 43 mln ton metrycznych. Wskazuje to na obfite zasoby, ale także na pewne ograniczenia przepływów eksportowych. Możliwe ograniczenie areału zasiewów na Ukrainie wiosną przyszłego roku z powodu problemów z logistyką eksportową mogłoby później zaostrzyć konkurencję w regionie Morza Czarnego, choć na razie jest to ryzyko perspektywiczne, a nie bezpośredni czynnik rynkowy.

Czynniki fundamentalne i kluczowe impulsy

• Dynamika sprzedaży eksportowej: Łączna sprzedaż starego i nowego zbioru na poziomie około 3,48 mln ton metrycznych w ostatnim tygodniu oznacza najlepszy wynik dotychczas w kampanii 2026/27 i potwierdza niedawne umocnienie kontraktów futures.
• Centralna rola Meksyku: Meksyk pozostaje kluczowym nabywcą, odpowiadając za ponad dwie trzecie tygodniowej sprzedaży i posiadając znaczne niezrealizowane zobowiązania. Zapewnia to solidną bazę dla logistyki transportu z Zatoki Meksykańskiej i koleją.
• Opóźniony skumulowany eksport: Mimo mocnego tygodnia łączne zobowiązania pozostają na tym etapie znacznie poniżej poziomu z ubiegłego roku, co skłoniło USDA do obniżenia prognozy eksportu kukurydzy w sezonie 2026/27 w najnowszym raporcie dotyczącym perspektyw rynku pasz oraz w raporcie WASDE.
• Konkurencja z Ameryki Południowej: Perspektywy dużych zbiorów w Brazylii oraz nadal konkurencyjne oferty z regionu Morza Czarnego ograniczają ambicje cenowe amerykańskiego eksportu, szczególnie w przypadku bardziej wrażliwych cenowo nabywców z Azji.
• Czynniki makroekonomiczne i walutowe: Relatywnie mocny dolar amerykański i niepewne ceny energii nadal wpływają na moment dokonywania zakupów przez importerów i mogą osłabić część pozytywnego wpływu danych USDA o eksporcie, jeśli warunki finansowe się zaostrzą.

Pogoda i stan upraw

Pogoda jest obecnie drugorzędnym czynnikiem dla amerykańskiej kukurydzy w porównaniu z popytem eksportowym, ponieważ zbiory w 2026 r. są w większości zakończone. Krótkoterminowe prognozy dla pasa kukurydzianego w USA wskazują na sezonowo chłodniejsze i bardziej suche warunki, sprzyjające pozostałym pracom polowym i logistyce, a nie zmieniające oczekiwane plony. Na arenie międzynarodowej uwaga skupia się na pogodzie w Ameryce Południowej, gdzie wzorce opadów w Brazylii w ciągu najbliższych kilku tygodni będą uważnie obserwowane pod kątem ich wpływu na duże zbiory prognozowane obecnie przez CONAB.

Perspektywy handlowe (najbliższe 1–2 tygodnie)

• Producenci: Ostatnie odbicie napędzane eksportem w kierunku oporu w pobliżu 4,50–4,55 USD na grudniowych kontraktach futures daje możliwość stopniowego zwiększania sprzedaży lub dodania krótkoterminowych zabezpieczeń, zwłaszcza tam, gdzie zapasy w gospodarstwach są duże, a baza ostatnio się poprawiła.
• Odbiorcy końcowi: Nabywcy pasz mogą rozważyć umiarkowane wydłużenie pokrycia przy spadkach w kierunku strefy wsparcia 4,38–4,40 USD, mając na uwadze, że kolejna pozytywna niespodzianka w danych eksportowych lub pogodzie w Ameryce Południowej mogłaby ograniczyć najbliższą podaż i podnieść bazę.
• Traderzy spekulacyjni: Dynamika stała się konstruktywna, ale pozostaje krucha. Strategie przemawiają za kupowaniem spadków zamiast gonienia za wzrostami, przy zastosowaniu krótkich zleceń stop poniżej ostatnich minimów ze względu na utrzymujące się przeciwności w postaci dużej podaży globalnej i niepewności makroekonomicznej.

3-dniowy obraz kierunku cen