Rynek kukurydzy się zacieśnia z powodu niższych zbiorów w USA, ale mierzy się z silną konkurencją zbóż

Produkcja kukurydzy w USA została znacznie obniżona w najnowszej prognozie USDA, co zacieśnia bilans zbóż paszowych w USA i podbija kontrakty futures, jednak duże globalne zapasy pszenicy oraz dobre perspektywy kukurydzy w Ameryce Południowej ograniczają potencjał wzrostowy. Kontrakty futures na kukurydzę w Chicago odbiły po tym, jak listopadowy raport WASDE obniżył prognozy produkcji i zapasów końcowych w USA, jednak szerszy rynek zbóż pozostaje pod presją znacznej nadwyżki pszenicy oraz konkurencyjnych ofert z Argentyny i Brazylii. Pogoda w amerykańskim Pasie Kukurydzianym wygląda obecnie na ogół korzystnie dla późnych zbiorów, podczas gdy prognozy sezonowe wskazują na opady powyżej normy w dalszej części sezonu. Dla kupujących i sprzedających oznacza to bardziej wspierający krótkoterminowy ton na rynku kukurydzy, ale wzrosty prawdopodobnie napotkają silną sprzedaż zabezpieczającą oraz presję substytucji tańszą pszenicą.

Ceny

Listopadowy raport WASDE obniżył produkcję kukurydzy w USA w roku gospodarczym 2026/27 o 3.57 mln ton, do 403.7 mln ton, czyli około 27 mln ton poniżej ubiegłego roku, wywołując wyraźną reakcję kontraktów futures. Grudniowa kukurydza w Chicago zyskała około 2.2%, do mniej więcej USD 176.8/t bezpośrednio po publikacji raportu, gdy traderzy przeszacowali bilans w USA jako bardziej napięty.

Benchmarkowe kontrakty futures na kukurydzę CBOT (Dec 2026, ZCZ26) są obecnie notowane w okolicach połowy przedziału 440 centów amerykańskich/bu, umiarkowanie wyżej w ujęciu tygodniowym, ale nadal około 7–8% niżej w ciągu ostatniego miesiąca, co odzwierciedla wcześniejszy spadek napędzany silną globalną podażą zbóż przed najnowszymi obniżkami prognoz dla USA. 

Podaż i popyt

Obniżenie prognozy produkcji kukurydzy w USA przez USDA wynika ze spadku prognozowanej wydajności z 181.2 do 179.6 bu/acre, przy niezmienionym areale zbiorów wynoszącym 88.5 mln akrów. Zapasy końcowe zmniejszono o 2.3 mln ton, do 44.67 mln ton, co sygnalizuje bardziej napięty bilans krajowy i nieco większą potrzebę racjonowania cen na rynku krańcowym.

Globalna produkcja kukurydzy w roku gospodarczym 2026/27 jest obecnie szacowana na 1.2916 mld ton, o 2.2 mln ton mniej miesiąc do miesiąca. Podczas gdy prognozy dla USA, Republiki Południowej Afryki i UE zostały obniżone, częściowo równoważą to lepsze perspektywy w Argentynie i Brazylii, gdzie USDA podniosło prognozy produkcji odpowiednio o 2 mln ton, do 57 mln i 141 mln ton. Konsumpcję obniżono bardziej niż produkcję, a światowe zapasy końcowe kukurydzy faktycznie zwiększono o 1.5 mln ton, do 281.94 mln, co podkreśla, że globalny bilans nie jest krytycznie napięty.

Po stronie popytu USDA obniżyło prognozę globalnego eksportu do 209.38 mln ton, w tym zmniejszyło prognozę wysyłek z USA (o 0.63 mln ton, do 83.19 mln) i Ukrainy (o 2 mln, do 20 mln), podczas gdy prognoza eksportu Argentyny wzrosła do 40 mln ton. Ta zmiana potwierdza nasilającą się konkurencję ze strony Ameryki Południowej na kluczowych rynkach importowych, ograniczając skalę wzrostu amerykańskiej bazy i cen płaskich.

Presja ze strony innych surowców

Perspektywy dla kukurydzy są kształtowane przez wydarzenia na rynkach innych zbóż. GrainCorp informuje, że globalna produkcja pszenicy w roku fiskalnym 2026 przewyższyła konsumpcję o około 20 mln ton, sprowadzając ceny pszenicy do najniższych poziomów od wielu lat, poniżej 600 centów amerykańskich/bu, i ograniczając marże w handlu zbożem. Ta znaczna nadwyżka pszenicy zachęca odbiorców pasz do zastępowania nią kukurydzy w mieszankach tam, gdzie pozwala na to logistyka, osłabiając popyt na droższą kukurydzę.

Jednocześnie zakłócenia eksportu z regionu Morza Czarnego zapewniają pewne wsparcie światowym cenom zbóż, okresowo ograniczając bieżącą dostępność eksportową. Jednak dopóki bilans pszenicy pozostaje wyraźnie nadpodażowy, a logistyka z alternatywnych kierunków, takich jak Australia i Ameryka Południowa, funkcjonuje względnie sprawnie, wzrosty kukurydzy prawdopodobnie będą napotykać opór ze strony innych surowców.

Pogoda i kondycja upraw

W amerykańskim Pasie Kukurydzianym prognozy krótkoterminowe wskazują głównie suche i stopniowo łagodniejsze warunki po niedawnym ochłodzeniu, zapewniając na ogół korzystne okno do zakończenia pozostałych zbiorów kukurydzy. Na północy oczekiwane są jedynie ograniczone opady, dlatego pogoda nie powinna znacząco opóźnić końcowego etapu prac polowych.

Prognozy sezonowe na późny 2026 rok i początek 2027 roku wskazują na tendencję do opadów powyżej normy na dużych obszarach centralnych i wschodnich USA, zgodną z silnym wzorcem El Niño. W przypadku kolejnego cyklu kukurydzy zwiększa to prawdopodobieństwo odpowiedniej lub nadmiernej wilgotności gleby, ale także ryzyko opóźnień w zasiewach lub lokalnego podmakania pól wiosną przyszłego roku, jeśli opady będą zbyt obfite.

W Ameryce Południowej najnowsze oceny wskazują na ogólnie sprzyjające warunki dla zasiewów kukurydzy i soi w głównych regionach produkcyjnych Brazylii i Argentyny. Poprawa pogody wraz z podwyższonymi prognozami produkcji USDA sugeruje, że podaż z Ameryki Południowej będzie dobrze przygotowana, aby konkurować o udział USA w eksporcie w drugiej połowie roku gospodarczego 2026/27.

Perspektywy handlowe

• Krótki termin (najbliższe 1–3 tygodnie): Większe od oczekiwań obniżki prognoz produkcji i zapasów w USA uzasadniają umiarkowanie mocniejszy ton na rynku kukurydzy CBOT, szczególnie jeśli inwestorzy spekulacyjni będą nadal zamykać krótkie pozycje. Ruch wzrostowy ograniczają jednak komfortowe globalne zapasy kukurydzy i duża podaż pszenicy.
• Odbiorcy pasz: Warto rozważyć stopniowe zabezpieczenie części potrzeb na I–II kwartał 2027 podczas spadków cen, zachowując jednak elastyczność umożliwiającą przeniesienie części popytu na pszenicę paszową, jeśli jej cena i jakość będą atrakcyjne.
• Producenci/zabezpieczający: Wykorzystujcie obecną siłę rynku do stopniowego zwiększania zabezpieczeń podczas wzrostów, szczególnie w przypadku niezabezpieczonej kukurydzy ze starych zbiorów, ponieważ presja zbiorów w Ameryce Południowej i utrzymująca się konkurencja pszenicy mogą później w sezonie ponownie ustanowić trend spadkowy.
• Uczestnicy spekulacyjni: Obraz fundamentalny sprzyja raczej przedziałowi handlowemu niż trwałej hossie: napięcie dotyczy głównie oczekiwań wobec USA, a nie globalnej dostępności. Odpowiednie wydają się strategie ograniczonego zakresu, z uwzględnieniem informacji o pogodzie i logistyce na Morzu Czarnym.

3-dniowa regionalna perspektywa cenowa i kierunkowa