Şeker No.11 Yeni Ürün Eğrisi Sertleşirken Diplerden Yükseliyor

Düz ICE No.11 şeker vadeli işlemleri, 3 Ağustos’ta eğri genelinde yükseldi; yakın vadeli Ekim 2026 kontratı %2’nin üzerinde prim yaptı ve son diplerden kısa vadeli bir toparlanmaya ve daha güçlü bir forward yapıya işaret etti. Eğri, 2028–29 dönemine kadar hafif yukarı eğimli kalmaya devam ediyor; bu da ılımlı bir sıkılaşma beklentisini, ancak keskin bir arz şoku olmadığını yansıtıyor. Fiziksel alıcılar ve üreticiler için bu hareket, geçmiş boğa döngüleriyle kıyaslandığında hâlâ nispeten düşük fiyatlı bir ortam içinde gerçekleşen bir tepki yükselişi niteliğinde. Şeker kamışı ve rafine şeker piyasaları, hem vadeli işlemlerin hem de Brezilya FOB tekliflerinin yükselmesiyle aylardır süren baskının ardından istikrar kazanıyor. Öndeki ICE No.11 kontratı (Eki-26) 15 USc/lb seviyesinin üzerine çıktı ve 2029 Mart’a kadar olan vadelerdeki kontratlar da yükselerek yenilenen alım ilgisine ve arz tarafında bir miktar risk yeniden fiyatlamasına işaret etti. Brezilya rafine ICUMSA 45 teklifleri son haftalarda kademeli olarak yükseliyor; bu da vadeli işlemlerdeki toparlanmanın fiziksel gösterge fiyatlara da yansıdığını teyit ediyor, ancak EUR bazındaki fiyat seviyeleri tarihsel olarak hâlâ ılımlı.

Fiyatlar

ICE No.11 şeker vadeli eğrisi 3 Ağustos 2026’da güçlendi ve listelenen tüm kontratlar yaklaşık %1,7–2,4 oranında günlük artışlarla günü artıda kapattı.

• Ekim 2026, gün içinde gördüğü 14,61 USc/lb gün içi dibinden toparlanarak günü 15,01 USc/lb seviyesinde, gün içinde 0,35 USc (+%2,33) artışla tamamladı.
• Önemli 2027 vadeli kontratlar 15,69 ile 15,98 USc/lb aralığında kapanarak her biri yaklaşık %2 yükseldi.
• Daha uzun vadede, Mart 2028–Mart 2029 kontratları 16,64–17,02 USc/lb seviyelerine kadar işlem gördü ve günlük kazançlar %1,7–1,8 aralığında gerçekleşti.

Eğri, 2029’a kadar hafif bir contango yapısı sergiliyor; bu da genel olarak yeterli kullanılabilirliğe, ancak daha uzun vadeli arz ve talep belirsizliklerine ilişkin bir risk primine işaret ediyor.

Not: EUR/t değerleri, güncel döviz kuru ve ham şekerden beyaz şekere dönüşüm için kullanılan yaklaşık katsayılara dayalı gösterge niteliğindedir.

Arz & Talep

Daha sağlam bir forward eğrisi, piyasanın başlıca kamış bölgelerinden (özellikle Brezilya ve Hindistan) gelebilecek olası bir sıkılaşmayı fiyatlamaya başladığını, ancak henüz ciddi açıkları işaret eden net bir kanıt olmadığını gösteriyor.

• İşlem hacimleri en yüksek, yakın vadeli kontratlarda (Eki-26’da 90.000 lotun üzerinde) gerçekleşiyor; bu da mevcut mahsul ve kısa vadeli talep beklentilerinin faaliyetin büyük kısmını yönlendirdiğini gösteriyor.
• 2028–29 dönemine doğru mütevazı contango, yapısal olarak yeterli arz bulunduğuna, ancak hava koşulları, ihracat politikaları ve etanol rekabetine ilişkin belirsizliklere işaret ediyor.
• Brezilya’dan rafine şeker teklifleri (ICUMSA 45 FOB São Paulo) 2024 sonlarında 0,51–0,53 EUR/kg civarında işlem gördü ve bugünkü vadeli toparlanmayla uyumlu hafif yukarı yönlü bir eğilim sergiliyor.

Temel Dinamikler & Hava Durumu

Temel göstergeler şu anda dengeli ile hafif destekleyici arasında görünüyor. Tüm ICE No.11 kontratlarında görülen geniş tabanlı yükseliş, yalnızca kısa pozisyon kapamalarının ötesinde alımlar olduğuna ve talep görünümünde iyileşme ya da hava koşullarına bağlı bir risk primine işaret ediyor.

• 2028–29 vadeli daha uzun kontratların daha güçlü seyretmesi, gelecekteki kamış üretimi ve büyük ihracatçı ülkelerdeki politika risklerine dair endişeleri yansıtıyor.
• Brezilya’daki fiziksel rafine gösterge fiyatları, EUR bazında kademeli artışlar gösteriyor; bu da vadeli piyasa hareketinin gerçek piyasa talebiyle desteklendiğini düşündürüyor.
• Önümüzdeki günlerde başlıca üretim bölgelerindeki hava koşulları, dengeyi sıkılaştırabilecek olası yeni ürün stresi işaretlerinin teyidi açısından yakından izlenecek.

Genel olarak, temel göstergeler henüz akut bir darlığa işaret etmiyor; ancak bugünkü fiyat hareketi, kalıcı aşağı yönlü baskı döneminin sona eriyor olabileceği sinyalini veriyor.

Kısa Vadeli Görünüm & İşlem Fikirleri

• Üreticiler: Mevcut ralliyi, özellikle marjların EUR bazında artık pozitif olduğu durumlarda, 2026/27 ve 2028 başı için ilave hedge pozisyonları katmanlamak amacıyla kullanın.
• Endüstriyel alıcılar: 2026/27 dönemi ihtiyaçlarınızın bir kısmını yakında kapamayı düşünün; belirgin günlük toparlanma, yeni düşüş yönlü haberler olmadıkça aşağı yön potansiyelin sınırlı olduğuna işaret ediyor.
• Tüccarlar: Hafif contango, takvim spread’leri için fırsatlar sunuyor; fiyatlar son gün içi diplerin üzerinde kaldığı sürece eğilim, sınırlı ölçüde yukarı yönlü olmalı.

Önümüzdeki üç işlem günü için yönsel eğilim, ICE No.11 ve Brezilya rafine FOB EUR gösterge fiyatları açısından temkinli şekilde yukarı yönlü; piyasa mevcut seviyelerin üzerindeki direnç bölgelerini test ederken gün içi volatilitenin yüksek kalması muhtemel.