Semillas de girasol bajo presión mientras el aceite encuentra apoyo ante los flujos restringidos del mar Negro
Las semillas de girasol siguen bajo presión por las grandes cosechas y la débil demanda de soja, mientras las exportaciones de aceite del mar Negro continúan restringidas, respaldando los valores del aceite de girasol.
Precios
Los futuros de girasol de SAFEX se debilitaron el 1 de octubre, con el contrato de octubre de 2026 cerrando en 9.930 ZAR/t (−56 ZAR, −0,56%) y el de marzo de 2027 en 9.589 ZAR/t (−66 ZAR, −0,69%), prolongando una corrección bajista moderada a lo largo de la curva de futuros. El contrato de mayo de 2027 cayó casi un 1%, hasta 9.445 ZAR/t, mientras que el de julio de 2027 perdió un 1,07%, hasta 9.603 ZAR/t, lo que indica expectativas de una presión moderada de la cosecha hasta mediados de 2027.
Las cotizaciones físicas de semillas de girasol en el mar Negro y los Balcanes siguen débiles. Las semillas negras de girasol ucranianas (pureza del 98%, FCA Odesa y Kyiv) se indican en 0,42 EUR/kg, frente a 0,44–0,45 EUR/kg a principios de septiembre. Las semillas negras búlgaras, FCA Sofía, se mantienen en 0,44 EUR/kg, mientras que las semillas rayadas de girasol búlgaras, FOB Sofía, cotizan alrededor de 0,74 EUR/kg. Las semillas rayadas de girasol chinas FOB Pekín son mucho más elevadas, en 1,43 EUR/kg, lo que refleja la demanda del segmento de consumo.
En los segmentos de mayor valor añadido, los granos de girasol procedentes de Ucrania (descascarillados, para panadería, FCA Dnipro) se mantienen estables en 0,90 EUR/kg. Los granos búlgaros de calidad panadera FCA Berlín y los granos moldavos FCA Rheinfelden Herten se sitúan ambos en 1,09 EUR/kg, tras una reciente corrección alcista desde 0,92–0,93 EUR/kg. Los granos chinos para panadería y consumo FOB Pekín han subido ligeramente, hasta 1,23–1,25 EUR/kg, mientras que los granos ecológicos para consumo se sitúan en 1,19 EUR/kg.
El aceite de girasol crudo de Ucrania, CPT Odesa, muestra un comportamiento volátil, pero en general firme. La última cotización se sitúa en 1,091 EUR/kg (24 de septiembre), frente a 1,049 EUR/kg a principios de septiembre, después de alcanzar un máximo de 1,176 EUR/kg a mediados de mes. La harina de girasol FOB Odesa se ha debilitado ligeramente, con precios que han bajado desde 0,571–0,576 EUR/kg hasta alrededor de 0,557 EUR/kg, siguiendo la presión derivada de la abundante oferta de semillas.
Oferta y demanda
El complejo más amplio de las oleaginosas se inclina hacia una perspectiva bajista por la oferta. La demanda china de molturación de soja se está debilitando, y las existencias de soja en 111 plantas de molturación principales al cierre de septiembre alcanzaron 7,96 millones de toneladas, el nivel más alto en al menos 15 años. Muchos molturadores chinos han cubierto sus necesidades hasta principios de febrero con cargamentos sudamericanos y reservas estatales, reduciendo la demanda incremental y arrastrando los futuros de soja de Chicago alrededor de un 1,5% a la baja esta semana.
Por el lado de la oferta, Argentina podría añadir más competencia en oleaginosas y aceites vegetales. La Bolsa de Cereales de Buenos Aires proyecta una producción de soja de 53,6 millones de toneladas para 2026/27, por encima de los 50,1 millones de toneladas de la temporada anterior, mientras que otras estimaciones oscilan entre 47,8 y 50 millones de toneladas. Un complejo de soja sudamericano más fuerte, combinado con las elevadas existencias chinas y unos márgenes de molturación negativos, limita el potencial alcista de los precios de las semillas de girasol al reducir el apoyo cruzado del complejo.
Otros aceites vegetales también inclinan el balance hacia una oferta abundante. Canadá ha elevado su previsión de existencias finales de canola para 2026/27 a 1,979 millones de toneladas, desde 1,504 millones, añadiendo peso a los mercados de colza y canola. Malasia, entretanto, ha ampliado sus exportaciones de aceite de palma, enviando más de 2,26 millones de toneladas a India hasta ahora en 2026 —alrededor de un 40% más que un año antes—, mientras que se prevé que las exportaciones totales se acerquen a 16 millones de toneladas este año, con una producción ampliamente estable prevista hasta 2027. Esta disponibilidad de aceite de palma aumenta la presión competitiva sobre el aceite de girasol en destinos clave sensibles a los precios, como India.
En este contexto, Ucrania está recolectando una cosecha de girasol especialmente buena. Las evaluaciones agrometeorológicas nacionales indican rendimientos medios de alrededor de 2,45 t/ha y una cosecha total de aproximadamente 12,2 millones de toneladas en 2026, frente a 10,2 millones de toneladas el año anterior, gracias a una humedad y unas temperaturas generalmente favorables pese a un inicio de temporada frío y húmedo. La floración temprana y un perfil de maduración avanzado concentraron la maduración masiva a principios de agosto, aumentando el volumen de semillas disponible para el mercado en el tercer trimestre y a comienzos del cuarto.
Commodities exclusivas en CMBroker
Logística del mar Negro y flujos de aceite de girasol
La principal tensión del complejo del girasol se encuentra en la logística del mar Negro. A pesar de las mayores cosechas, se espera que las exportaciones de aceite de girasol de Ucrania y Rusia queden por debajo de los niveles normales en 2026/27 debido a los daños en las infraestructuras y al aumento de los riesgos marítimos. Ejecutivos del sector reunidos en la conferencia Globoil estiman que las exportaciones ucranianas de aceite de girasol entre octubre y marzo se situarán en aproximadamente 300.000 toneladas mensuales —alrededor de la mitad del ritmo habitual— debido a los daños en las instalaciones de almacenamiento y terminales de los puertos del mar Negro y del mar de Azov, así como a unos costes más elevados de flete y seguros.
Asimismo, se prevé que los envíos rusos de aceite de girasol estén por debajo de los del año pasado, con exportaciones mensuales combinadas de aproximadamente 250.000–300.000 toneladas, frente a unas 400.000 toneladas anteriormente. Incluso antes de estas restricciones, los análisis de mercado destacaban una cosecha mundial récord de girasol dentro de una cosecha mundial récord de oleaginosas, pero los datos recientes muestran que los cuellos de botella logísticos están impidiendo que ese volumen se traduzca en exportaciones proporcionalmente mayores.
Al mismo tiempo, el marco regulatorio de Ucrania ha añadido fricción en el lado del aceite. Un precio mínimo de exportación más elevado para el aceite de girasol en términos CPT, introducido a mediados de septiembre, estableció efectivamente un suelo que algunos compradores han rechazado, desviando parte de la demanda de India hacia orígenes alternativos y hacia el aceite de soja. Como resultado, incluso con una amplia disponibilidad de semillas, el ritmo de salida del aceite de girasol del mar Negro sigue restringido, manteniendo los precios internacionales del aceite de girasol relativamente firmes frente a la presión observada en las semillas y la harina.
Fundamentos y señales entre materias primas
Varias señales entre materias primas están configurando la evolución de los precios del girasol. En la soja, los molturadores chinos afrontan márgenes negativos de aproximadamente −120 a −200 yuanes por tonelada en los cargamentos estadounidenses y brasileños, lo que reduce el apetito importador y ejerce presión bajista sobre los futuros del CBOT. Esta debilidad del complejo de la soja se extiende al girasol al limitar la sustitución por aceite de girasol de mayor precio y restringir la disposición de los refinadores a pagar una prima por el girasol frente al aceite de soja y de palma con descuento.
Los fundamentos de la colza y la canola también son pesados. La mayor previsión de existencias finales de Canadá para 2026/27 refuerza las expectativas de suministros cómodos de aceite y harina de colza, mientras que las exportaciones todavía sólidas de aceite de palma malasio —en particular, el aumento interanual del 40% hacia India hasta ahora este año— siguen cubriendo déficits de demanda que, de otro modo, podrían haber respaldado al aceite de girasol. En conjunto, estos factores contribuyen a un mercado de aceites vegetales en el que la anterior «prima de guerra» del aceite de girasol se ha erosionado parcialmente por la presión competitiva de otros aceites.
No obstante, el aceite de girasol del mar Negro sigue estructuralmente limitado por la logística. Las evaluaciones recientes sitúan el aceite de girasol ucraniano FOB mar Negro para envíos de noviembre en torno al rango bajo o medio de 1.100 USD/tonelada, mientras que algunas previsiones apuntan a precios cercanos a 1.450 USD/tonelada durante el año comercial, ya que las exportaciones restringidas mantienen ajustado el balance. Para los molturadores que pueden acceder a los canales de exportación, esta firmeza relativa del aceite frente a unas semillas y una harina débiles sigue respaldando márgenes de molturación positivos en determinadas regiones, sosteniendo la demanda de semillas incluso cuando los precios planos se debilitan.
Clima y perspectivas de la cosecha
Por ahora, el clima es un factor secundario, aunque favorable. En Ucrania, la principal temporada de cultivo de 2026 ha concluido en gran medida, con una floración y una maduración más tempranas de lo normal que permitieron una cosecha adelantada. Una humedad adecuada del suelo y temperaturas moderadas durante junio favorecieron la biomasa y la formación de las cabezas, contribuyendo a los rendimientos superiores a la media que se están obteniendo actualmente. El clima a corto plazo durante las próximas semanas es más relevante para las labores de campo y la logística que para la formación del rendimiento.
En Sudamérica, la siembra de la cosecha de soja 2026/27 está comenzando bajo condiciones mayormente favorables, reforzando las expectativas de una oferta sólida de oleaginosas latinoamericanas el próximo año. Aunque los datos detallados de siembra de girasol son más limitados en esta etapa, unas perspectivas cómodas para la soja y otras oleaginosas sugieren que es poco probable que el balance mundial de aceites vegetales se ajuste drásticamente solo por factores meteorológicos, manteniendo contenido el apoyo macroeconómico a los precios del girasol a menos que surjan nuevas perturbaciones.
Perspectivas de negociación e indicaciones de precios a 3 días
Conclusiones clave para la negociación
- Procesadores y molturadores: Los bajos precios de las semillas en Ucrania y los Balcanes, combinados con valores relativamente firmes del aceite de girasol, siguen ofreciendo márgenes de molturación atractivos allí donde la logística de exportación está asegurada. Conviene considerar el cierre anticipado de compras de semillas en el cuarto trimestre de 2026 y cubrir el aceite mediante ventas incrementales para gestionar el riesgo logístico.
- Importadores y refinadores: Para la cobertura a corto plazo, es importante seguir de cerca las normas de licencias ucranianas y las políticas de precios mínimos de exportación. Con las exportaciones de aceite del mar Negro por debajo de lo normal y el aumento de la oferta de aceite de palma a India, sigue siendo prudente mantener una cartera diversificada entre aceite de girasol, palma y soja.
- Productores: Los agricultores sudafricanos se enfrentan a una curva de futuros que se ha debilitado, pero no se ha desplomado; utilizar coberturas de SAFEX durante las subidas para proteger los márgenes de 2026/27 parece sensato ante la creciente competencia de la soja, la colza y la palma.
Perspectiva direccional a 3 días (semillas y aceite)
- Futuros de girasol de SAFEX: Ligeramente bajistas o laterales durante las próximas tres sesiones, mientras el sentimiento mundial hacia las oleaginosas siga débil y no aparezcan amenazas meteorológicas inmediatas.
- Semillas de girasol del mar Negro (Ucrania/Bulgaria): Sesgo moderadamente bajista, ya que la oferta relacionada con la cosecha continúa aumentando y la debilidad impulsada por la soja china limita el apoyo a todo el complejo.
- Aceite de girasol del mar Negro: Lateral o moderadamente más firme, con la capacidad de exportación interrumpida y los suelos regulatorios compensando la competencia más amplia de los aceites vegetales.