Brezilya’da keskin rekolte kesintileri, Hindistan ve Pakistan’da azalan ekim alanları ve sınırlı eski mahsul arzı, Çin liman stoklarının rahat seviyede olmasına rağmen susam fiyatlarını güçlü tutuyor.
Fiyatlar
Brezilya yeni mahsulü için ihracat teklifleri, ton başına yaklaşık 1.250–1.300 USD CNF seviyesinde kotasyon görüyor; bu da navlun ve kur farkına bağlı olarak ton başına kabaca 1.150–1.200 EUR’a tekabül ediyor ve ekimden bu yana %36’lık bir artışı yansıtıyor. Yaklaşık 100.000 ton şimdiden forward satılmış durumda; bu erken taahhütlerin neredeyse %90’ını Çin alırken, Japonya yüksek izlenebilirlikli partiler için daha yüksek fiyatlar ödüyor.
Hindistan’da, sıkışık eski mahsul arzı mandi fiyatlarını yüksek tutuyor. Verilen kur kullanıldığında, ülke genelinde ortalama 124,06 USD/kvintal fiyat, 100 kg başına yaklaşık 106–110 EUR’a denk geliyor. Gujarat ve Bareilly’deki primli siyah susam, güçlü şekerleme ve ihracat talebini yansıtarak bu bandın oldukça üzerinde işlem görürken, Uttar Pradesh ve Madhya Pradesh’teki daha düşük kaliteli ürünler belirgin iskonto ile el değiştiriyor.
Yeni Delhi’de kabuklu, AB kalitesinde susam tohumları için FOB göstergeleri, şu anda %99,95–99,98 saflık için kg başına yaklaşık 1,43–1,46 EUR civarında yoğunlaşıyor; Temmuz sonuna doğru görülen günlük bazda yalnızca sınırlı gevşeme, fiziksel sıkışıklığın kısa vadede büyük ölçüde fiyatlandığını düşündürüyor.
Arz ve Talep
Brezilya’nın 2026–27 susam mahsulü, çiftçilerin arazilerini siyah maş fasulyesi ve mısıra kaydırması ve düzensiz yağış ile geciken ekimin verimleri sınırlaması nedeniyle, geçen sezona kıyasla dramatik bir %50–60 düşüşle yalnızca 200.000–220.000 ton seviyesinde öngörülüyor. Bu durum, Brezilya’yı özellikle Çin ve yüksek spesifikasyonlu Asyalı alıcılar açısından geçmiş yıllara göre çok daha küçük bir dengeleyici tedarikçi konumuna getiriyor.
Hindistan’ın kharif susam ekim alanının, geçen yıla kıyasla %14 azalarak 512.000 hektara gerilediği tahmin ediliyor; Gujarat’ta ise alan olağanüstü bir şekilde %76 düşerek yalnızca 6.311 hektara inmiş durumda. Sınırlı eski mahsul girişleri, istikrarlı ihracat akışları, bayram alımları ve yağ fabrikalarından gelen dirençli talep, sezonun ilerleyen dönemlerindeki yeni mahsul girişlerine kadar yurtiçi fiyatları destekleyecek ve fiilen ihraç edilebilir fazlaları daraltacak.
Pakistan, pamuk ve diğer ürünlerden gelen rekabet nedeniyle susam ekim alanının yıldan yıla %20–30 azalmasıyla, arz tarafına bir başka olumsuz unsur ekliyor. Mahsul gelişimi şu ana kadar genel olarak elverişli olarak tanımlansa da, ekim alanındaki küçülme, hava koşulları iyi gitse bile ihracat için mevcut hacimlerin sınırlı kalacağı anlamına geliyor ve Çin’in bu hacimlerin büyük kısmını almaya devam etmesi bekleniyor.
Talep tarafında ise Çin’in Ocak–Mayıs 2026 susam ithalatı %7’den fazla düşerek yaklaşık 595.000 tona geriledi; ancak 370.000 tonun üzerindeki Qingdao liman stokları, kısa vadeli arz güvenliğini rahat seviyede tutuyor. ABD ise aynı dönemde 13.854 ton ithalat gerçekleştirdi; bu, yıllık bazda %4’lük bir düşüşe karşılık gelirken, ortalama ithalat fiyatı ton başına kabaca 1.770 EUR seviyesine, yani %16 aşağıya geriledi ve alıcıların yılın başlarında daha düşük fiyatlara sabitlendiklerini gösterdi.
Türkiye’nin ithalatı %13 artmasına rağmen, ortalama ithalat fiyatı ton başına yaklaşık 1.110 EUR’a, yani %27 düşmüş durumda. Yüksek finansman maliyetleri, şişkin stoklar ve zayıf yaz talebi, spot alım iştahını bastırıyor; bu da stoklar normale dönene kadar Türkiye’nin olası küresel bir ralli dalgasına öncülük etmesinin düşük ihtimal olduğunu gösteriyor.
Temeller ve Hava Durumu
Temel görünüm, köken tarafındaki sıkılaşmanın hakimiyeti altında. Brezilya’da alanların alternatif bakliyat ve tahıllara kayması, hava koşullarına bağlı verim kayıplarıyla birleşerek, ihracat matrisinden kayda değer bir tamponu ortadan kaldırıyor. Hindistan’daki alan daralması, özellikle Gujarat’ta, kapsül dolum döneminde yaşanacak herhangi bir hava şokunun, özellikle primli beyaz ve siyah sınıflar için hızla ilave fiyat sıçramalarına dönüşebileceği anlamına geliyor.
Şimdilik Pakistan’ın mahsulü genel olarak elverişli koşullar altında gelişiyor ve bu durum Brezilya ve Hindistan’daki açığın bir kısmını telafi etmeye yardımcı oluyor. Ancak, ekim alanındaki azalma Pakistan’ın sağlayabileceği rahatlamayı sınırlıyor. Çin’in bol liman stoklarına sahip olması ve Brezilya’nın erken sevkiyatlarının önemli bir kısmını şimdiden güvenceye almış bulunmasıyla, orta vadeli ana risk, Hindistan ve Pakistan’daki yeni mahsullerin muson altında nasıl performans göstereceğine kayıyor.
Muson değişkenliği ve sezon sonu yağışları kritik olacak: Ağustos–Eylül döneminde iyi dağılmış yağışlar, Hindistan ve Pakistan’da verimleri istikrara kavuşturarak ilave yukarı yönlü baskıyı sınırlamaya yardımcı olabilir. Buna karşılık, uzun süreli bir kuraklık ya da sel, dengeyi hızla sıkılaştırabilir ve Çin, Japonya, Orta Doğu ve Avrupa arasında yüksek kaliteli susam için güçlü ithalat rekabetini yeniden alevlendirebilir.
Görünüm ve İşlem Önerileri
- Fiyat yönü: 2026–27 sezonuna girerken, Brezilya, Hindistan ve Pakistan’daki daha düşük üretimin Çin, ABD ve Türkiye’den gelen yumuşak ithalat talebinden daha ağır basmasıyla, güçlüden orta derecede yükseliş yönlü.
- İthalatçılar için: Özellikle primli beyaz ve siyah sınıflar için, Çin ve Türkiye stoklarının hâlâ rahat seviyelerde olduğu dikkate alınarak aşırı öne yığılmadan kaçınarak, 2026 4. çeyrek–2027 1. çeyrek için kademeli alım stratejisi düşünülmeli.
- İhracatçılar/köken satıcılar için: Mevcut sıkılığı ve Brezilya’daki %36’lık fiyat rallisini, forward satışları sabitlemek için referans alırken, Hindistan ve Pakistan’da hava koşullarının olumsuzlaşması ihtimaline karşı bir miktar fiyatlanmamış hacim korunmalı.
- İşleyiciler için: Özellikle Japonya ve AB pazarlarına yönelik her türlü kalite primini yakalamak için, izlenebilirliği ve gıda güvenliği standartları güçlü tedarikçilere öncelik vererek, ortalamanın biraz üzerinde ham tohum stoku bulundurulmalı.