Soya Fasulyesi Hava Primi Kaybederken Yağ Öncülüğündeki Bitkisel Yağ Rallisi İvme Kazanıyor

Soya fasulyesi, yedi haftanın zirvesini kısa süreli test ettikten sonra konsolide olurken, ABD vadeli işlemlerindeki hava primi zayıflıyor; buna karşın soya yağı ve kolza tohumu, yükselen ham petrol ve daha güçlü bitkisel yağ talebi sayesinde güçlü alım görmeye devam ediyor. Önemli ihracat merkezlerinde yakın vadeli nakit fiyatlar euro bazında yükselmeye devam ediyor, ancak piyasadaki hava, Cuma günkü USDA WASDE raporu öncesinde daha temkinli; raporda ABD ve küresel stoklarda yalnızca sınırlı artışlar bekleniyor. Soya fasulyesi vadeli işlemleri, başlangıçta ABD Orta Batı için yüksek sıcaklık tahminleriyle yükseldi ancak Çarşamba seansında verim kaybı endişelerinin azalmasıyla kazançlarını geri verdi. Aynı zamanda soya yağı vadeli işlemleri, artan askeri gerilim ve Hürmüz Körfezi’ndeki navlun riskleri eşliğinde ham petrol fiyatlarındaki sert yükselişi takip ederek güçlü artışını sürdürdü; bu gelişmeler Brent’i yeniden varil başına üst 70 ABD doları bandına itti. Euronext’te kolza tohumu, bitkisel yağ kompleksiyle birlikte yükseldi; Ağustos 2027 vadeli kontrat, yine ton başına 500 EUR eşdeğerinin üzerinde kapanarak ilk ileri tarihli satışları teşvik etti.

Prices

CBOT soya fasulyesi, soya küspesi ve soya yağı, karışık ancak genel olarak güçlü bir yapı sergiliyor. Soya fasulyesi Çarşamba günü yedi haftanın zirvesine ulaştıktan sonra gevşedi; Kasım 2026 kontratı son olarak 1.191 ABDc/bu civarında, gün içinde yalnızca sınırlı ölçüde daha düşük seyrediyordu. Soya küspesi vadeli işlemleri eğri genelinde (yakın vadeli Ağustos 2026 yaklaşık 311,6 ABD Doları/kısa ton) hafif zayıflıyor ve yem sıkışıklığına ilişkin endişelerin daha az akut olduğuna işaret ediyor. Buna karşılık soya yağı, ön vadede %3–4’lük sert bir sıçramanın ardından Aralık 2026 vadesi 69,6 ABDc/lb civarında son kazanımlarını koruyor.

Fiziki piyasalarda, gösterge niteliğindeki ihracat teklifleri EUR/t cinsinden hafif yükselen bir trende işaret ediyor. Örnek bir 1,10 ABD Doları/EUR kuru kullanıldığında, CBOT Kasım 2026 soya fasulyesi fiyatı 1.191 ABDc/bu civarında, (baz farkı için ayarlama sonrası) yaklaşık 415–420 EUR/t FOB ABD Körfezi anlamına geliyor. Pekin’den FOB sarı soya fasulyesi için Çin teklifleri yaklaşık 0,77–0,83 ABD Doları/kg seviyesinde; bu da yaklaşık 770–830 EUR/t’ye denk geliyor ve hem konvansiyonel hem organik kalitelerde geçen hafta içinde ton başına yaklaşık 5–10 EUR’luk artışlar görüldü. Ukrayna GDO’suz soya fasulyesi CPT Odessa yaklaşık 0,394 ABD Doları/kg seviyesinden, yani yaklaşık 395–400 EUR/t civarından kotasyon görüyor; burada da son günlerde sınırlı bir güçlenme söz konusu.

Supply & Demand

Temelde piyasa, kısa vadeli hava koşullarından orta vadeli denge tablosuna doğru odak değiştiriyor. Yatırımcılar, Cuma günkü USDA WASDE öncesinde pozisyon alıyor; beklentiler, Haziran’a kıyasla 2026/27 için ABD soya fasulyesi üretiminde küçük bir yukarı revizyon ve hem ABD hem de küresel dönem sonu stoklarında hafif bir artış yönünde. Bu da genel anlamda rahat, ancak aşırı bolluk içermeyen bir küresel arz görünümünü teyit edecektir.

İhracat talebi sinyalleri destekleyici olmaya devam ediyor. USDA, Çarşamba günü Çin’e iki soya fasulyesi ihracat satışı bildirdi: 2026/27 pazarlama yılı için 336.000 ton ve 2025/26 için 136.000 ton; bu, haftanın başındaki kayda değer Çin alımlarına ilişkin önceki haberleri güçlendiriyor. Bugünkü haftalık ABD ihracat satışları raporu (2 Temmuz’da sona eren hafta) için analistler, 2025/26 soya fasulyesi satışlarını 50.000–500.000 ton ve 2026/27 satışlarını 150.000–500.000 ton aralığında öngörüyor; birleşik soya küspesi satışlarının ise 250.000–600.000 ton bandında olması bekleniyor. Soya yağı için tahminler, küçük net iptallerden 10.000 tona kadar yeni satışa uzanıyor; bu da mevcut durumda birincil talep gücünün yağdan ziyade küspe ve fasulyede olduğunu vurguluyor.

Fundamentals & Positioning

İlgili yağlı tohumlardaki spekülatif ve ticari pozisyonlanma, piyasanın son dönemde mutlak fiyat riskine karşı daha temkinli bir duruşa geçtiğini ortaya koyuyor. Euronext’te finansal yatırımcılar, 3 Temmuz’da sona eren haftada kolza tohumu vadeli işlemleri ve opsiyonlarındaki net uzun pozisyonlarını 61.922’den 52.205 kontrata düşürürken, ticari oyuncular net kısa pozisyonlarını 64.458’den 54.214 kontrata indirdi. Bu durum, kolza tohumu ve dolaylı olarak bitkisel yağ kompleksindeki son fiyat artışlarının bir kısmının halihazırda realize edildiğini ve böylece kontrolsüz bir rallinin alanını sınırladığını ima ediyor.

Yine de soya yağı fiyatlarındaki güçlü yükseliş, daha geniş enerji kompleksi tarafından destekleniyor. Hürmüz Boğazı çevresindeki tırmanan çatışmalar ve İran’ın ham petrol ihracatına yönelik yenilenen ABD yaptırımları, Brent petrolü varil başına üst 70 ABD doları bandına, kısa süreliğine de 80 ABD Doları’nın üzerine taşıyarak önceki düşüşün bir kısmını tersine çevirdi. Daha yüksek ham petrol fiyatları, biyoyakıt talebini destekliyor ve bitkisel yağların fırsat maliyetini yükseltiyor; bu da doğrudan CBOT soya yağı eğrisine, dolaylı olarak ise kırma marjları ve kolza tohumu ile palm yağıyla yapılan çapraz emtia arbitrajı üzerinden soya fasulyesini destekliyor.

Weather Outlook

Hava koşulları kısa vadede kilit bir sürücü olmaya devam ediyor, ancak son haftalara kıyasla daha nüanslı bir etkiye sahip. NOAA’nın 6–10 gün ve 8–14 günlük tahminlerine göre, ABD Orta Batı için öngörüler, Temmuz ortasına kadar sürecek normalin üzeri sıcaklıklara, ancak Mısır Kuşağı’nın büyük kısmında normal ila normalin üzeri yağışlara işaret ediyor. Bu kombinasyon, yaygın verim kaybı korkularını hafifletiyor; bu da, Çarşamba seansında sıcaklık kaynaklı ilk rallinin satılmasını açıklıyor.

Kuzey ve orta Ovalar ile Orta Batı’nın bazı kesimlerinde yoğun yağış riskleri, su baskını ve fırtına hasarı konusunda yerel endişeler de yaratıyor, ancak bunlar şu an için ulusal verim potansiyeline yönelik sistemik değil, dağınık tehditler olarak görülüyor. Genel olarak, hava hikâyesi şimdilik güçlü biçimde yükseliş yönlü değil, nötr ile hafif destekleyici arasında kalıyor ve baklalama döneminde uzamış sıcak ve kurak koşullara yönelik tahminler oluşmadığı sürece agresif bir hava primi için alanı sınırlıyor.

Trading Outlook

• Üreticiler (ABD/AB): Vadeli fiyatlar hâlâ son yedi haftanın zirvelerine yakın ve kolza tohumu Ağustos 2027 500 EUR/t üzerinde seyrederken, özellikle güçlü soya yağı değerleriyle kırma marjlarının sabitlenebildiği durumlarda, 2026/27 soya ve kolza tohumu hacimlerinde kademeli ileri vadeli satışlar makul görünüyor.
• İthalatçılar / Yem alıcıları: Hava priminin gevşemesi ve beklenen mütevazı stok artışları, özellikle Çin’den ihracat talebi canlılığını korurken, mevcut seviyelerde agresif alım yapmak yerine geri çekilmelerde kademeli alım yaklaşımını destekliyor.
• Bitkisel yağ / enerji bağlantılı oyuncular: Hürmüz çevresindeki yükselmiş jeopolitik risk, soya yağı ve kolza tohumu yağında belli ölçüde yukarı yönlü korunmayı sürdürmeyi önerirken, son spekülatif pozisyon azaltımları ve yüksek oynaklık, büyük yönlü vadeli pozisyonlar yerine opsiyon temelli stratejileri öne çıkarıyor.

3 Günlük Yönsel Görünüm (EUR bazlı)

• CBOT soya fasulyesi (EUR/t karşılığı): WASDE öncesinde pozisyon kapatma işlemleriyle yatay ila hafif zayıf; aşağı yön, güçlü ihracat satışları ve sağlam bitkisel yağ kompleksi tarafından muhtemelen sınırlanacak.
• CBOT soya küspesi (EUR/t karşılığı): Rahat kısa vadeli yem görünümü nedeniyle hafif aşağı yönlü eğilim; ABD hava koşullarında keskin bir bozulma olmadıkça.
• CBOT soya yağı & Euronext kolza tohumu (EUR/t): Yüksek ham petrol fiyatları ve Körfez gerilimleriyle yukarı eğimli, ancak jeopolitik manşetler istikrara kavuşursa kâr realizasyonuna karşı hassas.