Soya Fasulyesi Vadeli Eğrisi Yumuşarken Fiyatlar Sürükleniyor, Ancak Küspede Sıkılık Korunuyor

Uluslararası vadeli piyasalarda soya fasulyesi fiyatları hafifçe geriliyor; soya yağı ve tane fasulyede hafif baskı görülürken, soya küspesi görece daha sıkı kalıyor. Önde gelen menşelerde yakın vadeli fiziksel teklifler USD bazında bir miktar gevşemiş olsa da EUR cinsinden daha istikrarlı görünüyor; bu da kırıcıların marjlarını hâlâ cazip kılıyor. Piyasa şu anda 2026–2029 dönemi için hafif aşağı eğimli CBOT soya fasulyesi eğrisini ve buna paralel seyreden soya yağı zayıflığını, buna karşılık soya küspesinde hafifçe daha sıkı bir ileri vade yapısını sindiriyor. Çin DCE soya fasulyesi fiyatları haftalık bazda yükseliş trendinde ve Asya’da dirençli iç talebe işaret ediyor. Fiziksel ticarette, Çin FOB sarı fasulyelerde yalnızca sınırlı bir gerileme görülürken, Ukrayna GDO’suz arzları iskontolu ve hafif baskı altında kalmaya devam ediyor. Genel olarak, temel dinamikler artık boğa safhasında olmayan, fakat henüz belirgin bir arz fazlası kaynaklı satış dalgasına da geçmemiş bir piyasaya işaret ediyor.

Prices

CBOT soya fasulyesi vadeli kontratları 2026–2028 eğrisi boyunca sınırlı ölçüde daha zayıf. En yakın aktif Kasım 2026 kontratı, günde yaklaşık %0,13 düşüşle 1.307,75 ABD senti/kıral civarında işlem görüyor. Yakın 2027 vadeleri bu yumuşak tonu uzatıyor; Ocak 2027 1.323,25 ABD senti/kıral, Mart 2027 ise 1.328,50 ABD senti/kıral düzeyinde ve her ikisi de gün içi bazda %0,15–0,24 arası kayıp yazıyor.

Yapı, 2027 ortalarına kadar (Kabaca Kasım 2026’dan Temmuz 2027’ye +30 ABD senti/kıral) hafif yukarı eğimli kalıyor, ardından 2028 sonu–2029’a doğru yeniden gevşiyor ve son listelenen kontratlarda fiyatlar 1.211–1.229 ABD senti/kıral bandına geriliyor. Bu görünüm, depolama ve finansman maliyetlerini yansıtan ılımlı bir kontango yapısına, ancak ileri vadelerde belirgin bir sıkışıklık endişesi olmamasına işaret ediyor.

Soya yağında, yakın vadeli Eylül 2026 kontratı gün içinde hemen hemen değişmeyerek 70,01 ABD senti/libre seviyesinde seyrederken, 2026–2027 pozisyonlarının çoğu %0,4–0,7 aşağıda. Daha uzun vadede, değerler 2028 sonu–2029’a kadar kademeli olarak 65–66 ABD senti/libre civarına geriliyor ve orta vadede daha rahat bitkisel yağ dengeleri beklentisini yansıtıyor.

Soya küspesi fiyatları ise bu yumuşamadan ayrışıyor: Eylül 2026 343,30 USD/short ton seviyesinde, değişmedi; 2027 kontratlarının çoğu ise gün içinde %0,03–0,08 arası küçük yükselişler gösteriyor. İleri vadede fiyatlar, 2027 sonundaki yaklaşık 344–346 USD/short ton düzeyinden Aralık 2029’da yaklaşık 347,60 USD/short ton seviyesine kadar istikrarlı bir şekilde yükseliyor ve yapısal olarak güçlü protein talebine işaret ediyor.

Supply & Demand Signals

CBOT soya fasulyesi ve soya yağındaki hafif aşağı yönlü baskı, dünya genelinde tohum ve yağ tarafında rahat bir arz durumuna, muhtemelen başlıca üretici ülkelerdeki kuvvetli rekolte beklentilerine ve ufukta belirgin bir arz şokunun görülmemesine işaret ediyor. 2027 ortalarına kadar yatay ila hafif yükselen yapı, piyasanın şu anda ileri vadeli teslimatlar için güçlü bir kıtlık primi fiyatlamadığını gösteriyor.

Buna karşılık, 2026–2029 boyunca daha sıkı seyreden soya küspesi yapısı, özellikle büyükbaş ve kanatlı sektörlerinden gelen güçlü yem talebine işaret ediyor. Fasulyede hafif yumuşama görülürken küspede ileri vadeye doğru kademeli fiyat artışı, kırma faaliyetlerinin istikrarlı ya da artan bir seyir izlediğini ve özellikle Asya ve Amerika kıtalarında yem üreticilerinden güçlü çekiş geldiğini düşündürüyor.

Çin DCE’de No. 1 soya fasulyesi yükseliş trendinde: Önemli Kasım 2026 kontratı, gün bazında %0,64 artışla 5.136 CNY/ton seviyesinde kapanırken, 2027 başı vadeler de %0,46–0,63 arası benzer kazançlar kaydetti. Bu yukarı yönlü hareket, iç piyasada sıkı talebe ve muhtemelen yeni mahsul dönemine girerken temkinli alım ilgisine işaret ediyor; bu da CBOT göstergeleri yumuşak seyrederken bile uluslararası komplekse talep tarafından bir taban desteği sağlıyor.

Fundamentals & Regional Price Picture (in EUR)

Dönüşüm için gösterge niteliğinde 1 EUR = 1,09 USD (≈0,92 EUR/USD) varsayımı kullanıldığında, mevcut vadeli ve fiziksel fiyatlar EUR bazında yaklaşık olarak aşağıdaki seviyelere karşılık geliyor. Bu, CBOT ve DCE sinyallerini bölgesel FOB/CPT kotasyonlarıyla hizalamaya yardımcı oluyor:

Son fiziksel kotasyonlar, 10 Eylül itibarıyla Çin sarı soya fasulyesini konvansiyonel için yaklaşık 0,74 EUR/kg, organik için ise 0,81 EUR/kg seviyesinde gösteriyor; USD bazında eylül başına göre bir miktar yumuşama olsa da EUR cinsinden büyük ölçüde yatay. Ukrayna GDO’suz soya fasulyesi CPT Odesa, ağustos ortasındaki yaklaşık 0,378 USD/kg seviyesinden kademeli bir gevşemenin ardından 0,37 USD/kg (≈0,34 EUR/kg) civarında fiyatlanıyor ve Çin ile ABD menşilerine göre belirgin iskonto konumunu koruyor.

ABD No. 2 soya fasulyesi FOB son olarak yaklaşık 0,62 USD/kg (≈0,57 EUR/kg) seviyesinde işaretleniyor ve ağustos sonuna kıyasla hafif daha düşük. Hindistan sortex‑clean soya fasulyesi ise yaklaşık 0,87 USD/kg (≈0,80 EUR/kg) ile görece yüksek seviyesini koruyor; son haftalarda istikrarlı ve Hindistan’ı primli niş bir tedarikçi konumuna yerleştiriyor. Genel olarak, bölgeler arası fiyat deseni, kalite, GDO statüsü ve navlun tarafından belirlenen menşe farklarıyla birlikte, küresel fasulye kompleksinde nazikçe yumuşayan bir görünümü teyit ediyor.

Short-Term Outlook & Trading Recommendations

CBOT soya fasulyesi ve soya yağının aşağı doğru sürüklenmesi ve soya küspesinin sıkılığını koruması ile kompleks, şu anda yönlü net pozisyonlardan ziyade göreli ürün farkları tarafından şekilleniyor. İleri vadeli eğriler, belirgin bir arz endişesi göstermiyor, ancak protein talebinin güçlü seyrini sürdüreceğine işaret ederken, Çin vadeli piyasalarındaki güç talep yönlü bir taban oluşturuyor.

• Kırıcılar: 320–330 EUR/t eşdeğeri civarındaki mevcut fasulye fiyatları ve sıkı küspesi değerleri, pozitif kırma marjlarını destekliyor. Q4 2026–Q2 2027 fasulye ihtiyacının bir kısmını sabitlemeyi, aynı zamanda küspede yukarı yön potansiyeline kısmen açık kalmayı değerlendirin.
• Yem alıcıları: Yapısal olarak sıkı soya küspesi eğrisi dikkate alındığında, özellikle 2026 sonu ve 2027 başına yönelik olarak, vadeli işlemlerde veya bazda yaşanacak kısa vadeli geri çekilmeleri kapsam uzatmak için kullanın. Lojistik ve kalite izin verdiği ölçüde, GDO’suz Ukrayna arzlarına öncelik verin.
• Üreticiler: Vadeli eğrinin 2028–2029’a doğru hafifçe geriye dönük olması nedeniyle, 2026–2027 yakın vadeli dilimlerde yükselişler sırasında kademeli satışlar yapmak ihtiyatlı görünüyor. Verim ve politika belirsizlikleri netleşene kadar uzun vadeli mahsul yıllarında aşırı hedge etmekten kaçının.
• Tüccarlar: Fasulye‑küspesi ve fasulye‑yağı kırma marjlarını izleyin: Fasulyeye kıyasla küspede görülen görece güç, büyük yönlü pozisyonlar yerine ürün spread’lerinde fırsatlara işaret ediyor.

3‑Day Price Indication (Directional, in EUR)

• CBOT Soybeans (EUR/t equivalent): Hafif düşüş eğilimi; yeni bir hava durumu ya da talep şoku ortaya çıkmazsa, sınırlı ilave yumuşama beklenebilir.
• CBOT Soymeal (EUR/t equivalent): Nötr ila hafif sıkı; güçlü yem talebi, değerleri fasulyeye kıyasla destekli tutma eğiliminde.
• Physical FOB/CPT (CN, UA, US): EUR bazında çoğunlukla yatay; USD’deki sınırlı aşağı yönlü risk, kur dalgalanmalarıyla dengelenebilir.