AB ormansızlaşma kuralları, kırma talebi ve palm yağı dinamiklerinin etkisiyle soya vadeli işlemleri zayıflarken soya küspesi ve fiziksel primler güçleniyor.
Fiyatlar
Chicago Kasım 2026 soya fasulyesi vadeli işlemleri kısa süre önce kile başına 1.297,50 ABD senti (ton başına yaklaşık 427 EUR) seviyesinde kapandı; gün içinde 5,50 ABD senti veya %0,42 geriledi. Bu hareket, hasadın ilerlemesi ve kâr realizasyonundan kaynaklanan ılımlı baskıyı yansıtıyor. Soya yağı da bu zayıflığı takip ederek 2,23 ABD senti düşüşle libre başına 67,68 ABD sentine gerilerken, soya küspesi ayrıştı ve kısa ton başına 11,00 ABD doları artışla 365,80 ABD dolarına yükseldi (+%3,10).
Avrupa spot piyasalarında Hamburg’da %44 proteinli soya fasulyesi ton başına 426,00 EUR olarak değerlendirildi; fiyat 6,00 EUR veya %1,41 yükselerek güçlü yem talebini ve yakın vadeli arzın sıkı olduğunu gösterdi. Hamm çıkışlı kolza ton başına 542,00 EUR’dan işlem gördü ve gün içinde 1,00 EUR yükseldi. Bu durum, Kasım vadeli Euronext kolza kontratındaki belirgin satışın fiziksel dengenin zayıflamasından ziyade esas olarak vadeli yapı düzeltmesi olduğunu doğruluyor.
| Menşei | Tür | Teslimat | Güncel fiyat (EUR/kg) | Önceki fiyat (EUR/kg) | Değişim |
|---|---|---|---|---|---|
| Çin (Pekin) | Sarı soya fasulyesi | FOB | 0.74 | 0.73 | +0.01 |
| Çin (Pekin) | Sarı soya fasulyesi, organik | FOB | 0.84 | 0.83 | +0.01 |
| Hindistan (Yeni Delhi) | Sortex temizlenmiş soya fasulyesi | FOB | 0.89 | 0.87 | +0.02 |
Arz ve Talep
Avrupa soya kompleksi, AB ormansızlaşma düzenlemesinin yaklaşan uygulamasıyla yeniden şekilleniyor. Bu düzenleme, AB pazarına sunulan soya ve türev ürünlerin ormansızlaşmadan elde edilmiş ve tamamen izlenebilir olmasını şart koşuyor. İthalatçılar alımları öne çekiyor ve menşe riskini yeniden dağıtıyor. Arjantin soya küspesi, Mayıs 2026’dan bu yana ilk kez Brezilya ürününe kıyasla ton başına 7 ABD doları primle işlem görüyor ve geleneksel iskontoyu tersine çeviriyor.
Güney Yarımküre küspesi fiyatları, bu düzenleyici talep ve menşe lojistiğindeki sıkılaşmanın etkisiyle Eylül ayında yaklaşık %6 yükseldi. Arjantin’deki Up-River nakliye koridoru, yükleme hacimlerini sınırlayan ve sistemin AB talebindeki ani artışlara esnek biçimde yanıt verme kapasitesini azaltan draft kısıtlamaları nedeniyle yapısal bir darboğaz olmaya devam ediyor. Güney Amerika küspesi akışlarının başlıca AB destinasyonları arasında İspanya, Almanya ve Polonya yer alıyor; bu ülkelerin tamamı tam uygulama öncesinde uyumlu ürünü güvence altına almak için hızla hareket ediyor.
Kuzey Amerika’da ulusal düzeyde soya arzı yeterli, ancak bölgesel sıkılık ortaya çıkıyor. Kuzey Dakota’da 2023’ten bu yana açılan iki kırma tesisi, yılda yaklaşık 90 milyon kile işliyor; bu miktar eyaletin 2026’da beklenen soya fasulyesi üretiminin neredeyse yarısına eşdeğer. Bu tesisler çiftçilere, ihracat odaklı elevator’lara kıyasla kile başına yaklaşık 0,50 ABD doları daha yüksek ödeme yapıyor. Bu durum, ortalama verimlerin ABD’deki yaklaşık 53 kile/akr seviyesinin oldukça altında, 35 kile/akr civarında olduğu bir eyalette soya fasulyesi rekabetini yoğunlaştırıyor.
CMBroker'da özel commodities
Temel Veriler ve Emtialar Arası Bağlantılar
Soya kompleksi içindeki ayrışma — zayıf vadeli işlemler ve yağ karşısında daha güçlü küspesi — değişen marj yapılarını yansıtıyor. Kırıcılar, bitkisel yağ fiyatları bol palm yağı stokları nedeniyle sınırlansa da AB yem kullanıcıları ve ABD hayvancılık üreticilerinden gelen güçlü küspesi talebinden faydalanıyor. Vadeli işlem eğrileri ayarlanıyor: Paris’te Kasım kolza kontratı iki seansta yaklaşık 31 EUR/ton düşerken, Şubat ve Mayıs 2027 kontratları yalnızca yaklaşık 5 EUR geriledi. Böylece Kasım–Şubat farkı yaklaşık 46,50 EUR/tona genişledi.
Palm yağında Bursa Malezya Aralık vadeli işlemleri, üretimin ihracatı aştığı ayların ardından oluşan yüksek stokların baskısıyla üst üste ikinci gün gerileyerek ton başına 4.524 ringgite düştü (−%0,79). Son sektör araştırmaları, Ağustos üretimi artarken ihracatın geride kalması nedeniyle Malezya stoklarının birkaç ayın en yüksek seviyelerine yaklaştığını gösteriyor. Bu durum, palm yağını başlıca biyodizel ve gıda piyasalarında soya yağı karşısında rekabetçi fiyatlı tutuyor. Aksi halde biyodizel değer zincirini destekleyecek olan Brent ham petrolünün varil başına 100 ABD dolarının üzerinde kalmasına rağmen, bu durum soya yağındaki yükselişi sınırlıyor.
Daha ileriye bakıldığında Oil World, bu on yılın ilerleyen dönemlerinde palm yağı dengesinin sıkılaşacağını öngörüyor. Küresel üretimin 2027’de mevcut eğilimlere kıyasla en az 2 milyon ton azalması bekleniyor; bunun başlıca nedeni Endonezya ve Malezya’da El Niño’nun yol açtığı sıcaklık ve kuraklık. Verim üzerindeki etki gecikmeli gerçekleşeceğinden, en belirgin üretim açıklarının 2027–2028 döneminde görülmesi bekleniyor. Malezya’nın 2027 üretimi yalnızca 19,2–19,3 milyon ton olarak tahmin ediliyor. Bu seviyeye ulaşılması halinde, soya yağı da dahil olmak üzere alternatif yağların stratejik değeri artacaktır.
Hava Durumu ve Düzenleyici Görünüm
El Niño koşulları Güneydoğu Asya’ya daha sıcak ve kurak hava koşulları getiriyor. Palm yağı verimleri üzerindeki kısa vadeli etki sınırlı olsa da 2027–2028 üretimine ilişkin endişeler artıyor. Soya fasulyesinde mevcut Kuzey Amerika hava koşulları, büyük ölçüde belirlenmiş olan verimlerden ziyade hasat lojistiği açısından önem taşıyor. Bununla birlikte, ABD Kuzey Ovaları’nda erken kar veya uzun süreli yağışlar tarla çalışmalarını ve yeni kırma tesislerine yönelik kamyon akışlarını kısa süreliğine aksatabilir; bu da bölgesel baz oynaklığını artırabilir.
Politika tarafında, AB’nin soya ve türevlerine yönelik ormansızlaşma düzenlemesi operasyonel uygulamaya doğru ilerliyor; ayrıntılı yetki devrine dayanan düzenlemeler ve kılavuzlar artık yürürlükte. Uygulama takvimi ve ülke risk sınıflandırmaları konusunda süregelen tartışmalar olsa da yön net: menşe izlenebilirliği ve arazi kullanım belgeleri piyasaya erişim açısından belirleyici olacak. Bu durum, ormansızlaşma riski düşük görülen ve güçlü izlenebilirlik sistemlerine sahip menşeleri desteklerken, uyum düzeyi düşük akışlara risk primi yüklüyor ve soya küspesi fiyatlarını soya fasulyesine kıyasla daha fazla destekliyor.
İşlem Görünümü (Önümüzdeki 1–4 Hafta)
- Vadeli işlemler: ABD hasadı ilerledikçe CBOT soya fasulyesinde ılımlı aşağı yönlü risk bulunuyor, ancak güçlü küspesi ve kırma marjları olası düzeltmenin derinliğini sınırlamalı. Son dip seviyelere doğru gerilemelerin ticari korunma amaçlı ilgi çekmesi muhtemel.
- Küspe ve yağ karşılaştırması: AB’de EUDR öncesi alımlar ve Arjantin’deki sıkı lojistik koşulların desteğiyle soya küspesinin soya yağına kıyasla nispeten güçlü kalması bekleniyor. Palm yağı stokları yüksek kalırsa küspe–yağ değer farkının daha da açılması mümkün.
- Fiziksel primler: Yeni tesislerin sınırlı yerel arz için agresif biçimde rekabet ettiği ABD Kuzey Ovaları’nda güçlü bazın yanı sıra AB soya küspesi ve Hamburg’daki %44 soyanın güçlü kalması bekleniyor.
- Risk faktörleri: Başlıca izlenecek noktalar arasında EUDR uygulamasında olası gecikme veya açıklamalar, Arjantin Up-River koridorundaki lojistik aksamalar ve El Niño ile bağlantılı Malezya palm yağı üretimindeki ani değişimler yer alıyor.
3 Günlük Yönsel Görünüm
- CBOT Soya Fasulyesi (Kasım 2026): Hasat temposu ve spread’lerin yönlendireceği gün içi oynaklıkla birlikte hafif zayıf ila yatay.
- AB Soya Kompleksi (Hamburg %44, Hamm çıkışlı kolza): Dirençli yem talebi ve vadeli işlemlerde vadeli yapının normalleşmesinin desteğiyle güçlü ila hafif yüksek.
- FOB Soya Fasulyesi (Çin, Hindistan): Çin ve Hindistan FOB göstergelerindeki son yükselişlerin alım ilgisinde iyileşmeye işaret etmesiyle hafif destekleyici.