Susam Piyasası, Sıkışık Arzın Daha Zayıf Asya Talebini Dengelemesiyle Gücünü Koruyor

Küresel susam piyasaları, Çin’deki rahat stok seviyeleri ve Japonya’daki zayıflayan ithalat talebine rağmen, kilit menşe ülkelerdeki sınırlı ihracat arzı sayesinde ağustos ayı başında güçlü kalmaya devam ediyor. Hindistan ve Doğu Afrika’dan gelen beyaz ve siyah birinci sınıf susam için belirgin fiyat primleri korunurken, Brezilya ve Pakistan’da hava koşullarına bağlı kısıtlar, kısa vadeli ihracat kapasitesini sınırlıyor. Genel olarak piyasa, dar ancak destekli bir bantta işlem görüyor; alıcılar büyük ileri vadeli pozisyonlar inşa etmek yerine, yakın vade ihtiyaçlarını seçici şekilde karşılamaya odaklanıyor. Hindistan’da daha yüksek kharif susam ekim alanına ve Çin’deki yüksek liman stoklarına rağmen, ihracata uygun fiziksel tohum arzı, yerel üretim sorunları, Etiyopya ve Brezilya’da düşük devir stokları ve Pakistan’daki kalite endişeleri nedeniyle sınırlı kalıyor. Japonya’nın susam ithalatı ve fiyatları, talep tarafındaki zayıflığı yansıtacak şekilde geriledi; buna karşın Etiyopya, Brezilya ve Hindistan’ın birinci sınıf sınıfları için menşe fiyatları dirençli görünüyor. Bu nedenle piyasa son derece hassas bir dengede: Hindistan’da geç muson döneminde olumsuz hava koşulları ya da Pakistan’da ilave gecikmeler, arzı hızla sıkılaştırarak fiyatlarda yeniden yukarı yönlü hareketi tetikleyebilir.

Fiyatlar ve Spreadler

Çin’in liman stokları, menşe ülkelerde yaygın bir fiyat zayıflığına dönüşmedi. Gujarat’ta beyaz susam yaklaşık 1.369–1.506 USD/t seviyesinde işlem görürken, birinci sınıf siyah susam 2.024–2.262 USD/t aralığında alıcı buluyor; her iki durumda da alıcıların kalite ve tedarik güvenilirliği için prim ödemeye devam ettiğini gösteriyor. 1,09 USD/EUR gösterge kuru baz alındığında, bu fiyatlar beyaz susam için yaklaşık 1.256–1.382 EUR/t, birinci sınıf siyah susam için ise 1.857–2.075 EUR/t seviyelerine denk geliyor.

Diğer tarafta, Brezilya’dan yaklaşık 1.350 USD/t CNF civarındaki ihracat göstergeleri yaklaşık 1.239 EUR/t’ye denk gelirken, Etiyopya FOB seviyeleri 1.380–1.400 USD/t bandında ve yaklaşık 1.266–1.284 EUR/t aralığına karşılık geliyor. Pakistan’da yeni mahsuldeki gecikmeler ve nem kaynaklı sorunlar, iç piyasa fiyatlarını 940–1.020 USD/t (yaklaşık 862–936 EUR/t) civarında tutarak aşağı yönlü hareketi sınırlıyor. Bu menşe göstergeleriyle kıyaslandığında, Hindistan’ın Yeni Delhi çıkışlı standart kabuklu ve natürel sınıflar için son ihracat teklifleri, 1.300–1.550 EUR/t bandında kalarak özellikle AB normlarına uygun kabuklu ürünlerde rekabetçi olmaya devam ediyor.

Arz ve Talep Dengesi

Çin’in Qingdao Limanı’ndaki toplam susam stoku, 3 Ağustos itibarıyla 351.948 t seviyesine ulaştı; en büyük payı Nijer (101.914 t) sağlarken, onu Togo ve Mali (toplam 46.157 t), Etiyopya (34.376 t), Pakistan (32.020 t) ve Brezilya (25.804 t) izliyor. Bu rahat stoklar, Çinli kırıcılar ve ticaret firmaları için bir tampon işlevi görerek agresif yakın vade alım ihtiyacını azaltıyor; ancak yukarı yöndeki arz kısıtları nedeniyle küresel fiyatları tamamen aşağı çekmeye yetmiyor.

Talep tarafında ise Japonya, Ocak–Haziran 2026 döneminde 86.141 t susam tohumu ithal etti; bu, yıllık bazda %5’lik bir gerilemeye işaret ediyor. İthalat değeri %20 düşerek 120,8 milyon USD’ye inerken, ortalama ithalat fiyatı %16 azalarak 1.402 USD/t (yaklaşık 1.286 EUR/t) seviyesine geriledi. Haziran ayı girişleri özellikle zayıf kaldı; 16.665 t ile yıllık bazda %18 düşüş yaşanırken, aylık ortalama fiyat da yaklaşık 1.186 USD/t’ye (yaklaşık 1.088 EUR/t) kadar indi. Japonya’nın susam yağı ihracatı da %11 azalarak 5.079 t seviyesine geriledi; bu durum, bölgesel talepteki yumuşamaya ve aşağı akım marjlarında baskıya işaret ediyor.

Bölgesel Temeller

Hindistan

Hindistan’ın kharif susam ekim alanı, 31 Temmuz itibarıyla 817.000 ha’dan 927.000 ha’ya çıkarak yıllık bazda artış gösterdi. Ancak bu manşet artış, birinci sınıf beyaz susamın başlıca tedarikçisi olan Gujarat eyaletindeki ekim alanında yaşanan sert düşüşü maskelemekte. Bunun sonucunda, en kaliteli beyaz ve siyah ürünlerde yaşanan darlık, bu sınıflarla standart sınıflar arasındaki fiyat farklarını geniş tutuyor ve bu niş segmentlerde ihracatın anlamlı ölçüde büyüme potansiyelini sınırlıyor.

Toplu ihracat işleri açısından bakıldığında, Hindistan hâlâ hem konvansiyonel hem de AB normlarına uygun spesifikasyonlarda geniş bir natürel ve kabuklu susam yelpazesi sunuyor. Son iç piyasa ve FOB göstergeleri, temmuz ortasından bu yana büyük ölçüde yatay bir fiyat seyri işaret ediyor; bazı kabuklu sınıflarda hafif yumuşama görülürken, özel siyah ve AB uyumlu ürünlerdeki sıkılık bunu dengeliyor. Gıda hizmeti ve perakende karışımlarına odaklanan alıcılar, Hindistan’ı hâlâ kilit bir dengeleyici menşe olarak görüyor.

Brezilya

Brezilya’da susam üretimi, düşen ekim alanı, geciken ekim, düzensiz yağış ve zayıf verimlerin ardından yalnızca 200.000–220.000 t seviyesinde tahmin ediliyor. Hasadın yaklaşık %90’ının tamamlanmasıyla birlikte rekolte büyüklüğü büyük ölçüde netleşmiş durumda ve kısıtlı arz, ihracatçıların mevcut fiyat beklentileriyle yeni kontrat kabul etme kabiliyetini sınırlıyor. Bu arz darlığı, Brezilya CNF değerlerini yaklaşık 1.350 USD/t (yaklaşık 1.239 EUR/t) seviyesinde destekleyerek, Afrika ve Asya’daki rakip menşe ülkeler için aşağı yönlü riskleri azaltıyor.

Doğu Afrika ve Pakistan

Etiyopya’da susam fiyatları, düşük devir stokları ve temkinli çiftçi satışları nedeniyle 1.380–1.400 USD/t FOB (yaklaşık 1.266–1.284 EUR/t) aralığına güçlendi. Özellikle yüksek spesifikasyonlu partilerde ihracata uygun hacimler sınırlı kalıyor; bu da daha geniş Doğu Afrika fiyat yapısını destekliyor. Komşu tedarikçiler, kendi fiyat gerçekleşmelerini iyileştirebileceği için Etiyopya fiyatlarındaki olası yeni yükselişleri yakından izliyor.

Pakistan da arz tarafında sürtünme yaşıyor. Yeni mahsul girişleri, yağış kaynaklı hasat gecikmeleri ve nem sorunları nedeniyle yavaş ilerliyor; bu da iç piyasa fiyatlarını yaklaşık 940–1.020 USD/t (yaklaşık 862–936 EUR/t) seviyesinde tutuyor. Böylece Pakistan, yakın pazarlarda agresif hacim rekabeti yapma kabiliyetini yitirirken, küresel fiyatlar üzerinde kısa vadeli ilave baskı oluşturabilecek bir kaynağın devre dışı kalmasına yol açıyor.

Hava Durumu ve Ürün Görünümü

Önümüzdeki haftalar için hava koşulları, kritik bir risk faktörü olmaya devam ediyor. Hindistan’da geç musonun seyri, özellikle ekim alanının genişlediği Gujarat dışındaki eyaletlerde nihai verim ve kaliteyi belirleyecek. Kozalak dolum döneminde yaşanabilecek uzun süreli kuraklık ya da aşırı yağış, daha yüksek ekim alanının ima ettiği üretim kazançlarını aşındırabilir.

Brezilya’da ana hava koşullarına bağlı zararlar, hâlihazırda mevcut üretim tahminleri ve verim sonuçlarına yansımış durumda. Pakistan ve Doğu Afrika’nın bazı bölgelerinde ise aralıklı yağışlar, özellikle sıkı nem ve saflık spesifikasyonları gerektiren ihracat odaklı partiler için kalite riski oluşturmaya devam ediyor. Genel olarak bakıldığında yakın vadede geniş ölçekli bir arz şoku görünmese de, ağustos ayı için hava riski dengesi bir miktar yukarı yönlü (boğa) tarafa eğilmiş durumda.

Ticaret Görünümü ve Kısa Vadeli Perspektif

• Tüccarlar ve ithalatçılar: Hindistan ve Etiyopya’dan birinci sınıf beyaz ve siyah susam için 4. çeyrek ihtiyaçlarına yönelik teminatı önceliklendirin; zira Hindistan’daki daha geniş ekim alanına rağmen bu segmentlerdeki yapısal darlığın kısa sürede hafiflemesi beklenmemektedir.
• Sanayi kullanıcıları: Kalitenin elverdiği ölçüde Brezilya ve Pakistan menşeli ürünlerle menşe çeşitlendirmesi düşünün; ancak üretim kısıtları ve yeni mahsul girişlerindeki yavaşlık nedeniyle sınırlı hacim ve güçlü baz seviyelerine hazırlıklı olun.
• Alım zamanlaması: Çin’in iyi stoklu, Japonya talebinin ise zayıf olduğu mevcut ortamda, spot alıcılar hâlâ seçici geri çekilmeler yakalayabilir; ancak hava koşulları ve kilit menşe ülkelerdeki düşük devir stoklarından kaynaklanan yukarı yönlü risk, en azından 3. çeyrek sonu ve 4. çeyrek başına kadar kısmi ileri vadeli teminatı savunulur kılıyor.

3 Günlük Yönsel Fiyat Göstergesi (EUR)