CBOT ve DCE’de soya vadeli işlemleri gerilerken fiziksel FOB/CPT fiyatları genel olarak istikrarlı kalıyor. Soya fasulyesi, küspe, yağ ve kısa vadeli işlem görünümüne genel bakış.
Fiyatlar
Kasım 2026 vadeli CBOT soya fasulyesi kontratları yaklaşık 1.222,5 US‑ct/bu seviyesinde, gün içinde kabaca %0,3 aşağıda işlem görüyor; yakın vade Ağustos 2026 kontratı ise bu seviyenin hafif altında. Vade yapısı 2027–2028’e doğru uzadıkça fiyatlar kademeli olarak gevşiyor, bu da hafif bir contango ile orta vadede büyük bir arz şoku beklenmediğini teyit ediyor.
CBOT soya yağı, Ağustos 2026’da yaklaşık 74,8 US‑ct/lb seviyesinden Aralık 2027’ye kadar 66,1 US‑ct/lb civarına inen hafif aşağı eğimli bir seyir gösteriyor; bu durum, bitkisel yağ arzının rahat olduğunu ve rakip yağlardan gelen baskıyı yansıtıyor. Soya küspesi genel olarak yatay; yakın vade Ağustos 2026 kontratı kısa ton başına yaklaşık 323,2 USD seviyesinde ve ileri vadelerde yalnızca sınırlı artışlar söz konusu; bu da kırma marjlarının istikrarlı olduğuna işaret ediyor.
Dalyan borsasında, Eylül–Kasım 2026 No.1 soya fasulyesi kontratları (ton başına yaklaşık 4.689–4.726 CNY) çok sınırlı ölçüde gerilemiş durumda; bu da Çin talebinden yeni bir yukarı yönlü katalizör gelmediğini gösteriyor. Fiziksel pazarda, EUR’a çevrilmiş gösterge FOB/CPT fiyatları çoğunlukla yatay seyrediyor: ABD No.2 soya fasulyesi FOB yaklaşık 0,60–0,61 EUR/kg, Ukrayna FOB/CPT yaklaşık 0,33–0,36 EUR/kg, Hindistan sortex clean yaklaşık 0,82–0,84 EUR/kg ve Çin sarı fasulyesi yaklaşık 0,71–0,76 EUR/kg seviyelerinde; organik primler ise korunuyor.
Arz ve Talep
Fasulye ve yağ tarafındaki vadeli contango, 2027 başı sonrasındaki hafifçe yükselen küspe kotasyonlarıyla birlikte değerlendirildiğinde, piyasanın küresel arzı yeterli fiyatladığını gösteriyor. ABD ve Güney Amerika mahsullerinin genel hatlarıyla yeterli olacağı varsayılırken, Çin vadeli işlemlerindeki istikrar da ithalat programlarının önemli bir aksama olmadan ilerlediğini ima ediyor.
Kırma marjları makul ölçüde destekli kalıyor: soya küspesi, fasulyeye kıyasla güçlü dururken, soya yağı vade yapısı boyunca daha da yumuşuyor. Bu durum, istikrarlı kırma faaliyetlerini teşvik ederek yem talebi için küspe arzını destekliyor. DCE’de ve FOB baz seviyelerinde keskin hareketlerin olmaması, yem ve endüstriyel kullanıcıların yakın vade talebinin dengeli olduğuna ve çoğu tüketicinin kısa vadede yeterli şekilde teminatlandığına işaret ediyor.
Bölgesel olarak, Ukrayna’dan Karadeniz çıkışlı teklifler EUR bazında rekabetçi kalmayı sürdürüyor; bu da Akdeniz ve AB pazarlarına yönelik akışları destekliyor. Hindistan ve Çin menşeli fasulyeler primli fiyatlanıyor; bu durum kaliteyi ve Çin örneğinde organik ve niş segmentleri yansıtıyor. Genel olarak, arz görünümü rahat; verilerde yapısal bir sıkışıklığa dair yakın vadeli bir sinyal bulunmuyor.
Vadeli Yapı ve Temeller
Soya kompleksi tutarlı bir yapı sergiliyor: ön ay fasulye kontratları ileri vadeye göre mütevazı bir iskontoyla işlem görürken, soya yağı 2028’e kadar daha belirgin aşağı yönlü bir eğriye sahip ve soya küspesi uzun uçta bir miktar daha güçlü. Bu konfigürasyon, yağlı tohum arzının sürmesini, ancak protein yem talebinin de istikrarlı kalmasını bekleyen bir piyasa görünümüne işaret ediyor.
Açık pozisyonlar, başlıca CBOT aylarında (Kasım 2026 fasulye, Aralık 2026 yağ, Aralık 2026 küspe) yoğunlaşmış durumda; bu da fiyat oluşumunun bu kontratlar etrafında şekillenmeye devam edeceğini gösteriyor. Günlük değişimler küçük; bu da mevcut hareketlerin, temel dinamiklerdeki şoklardan ziyade spekülatif ve hedge pozisyonlarında kademeli ayarlamalardan kaynaklandığını ima ediyor.
EUR bazındaki fiziksel FOB/CPT kotasyonları son haftalarda yalnızca sınırlı düzeltmeler gösteriyor – örneğin, ABD No.2 fasulyesi Temmuz başında kg başına yaklaşık 0,63 EUR eşdeğerinden şu anda 0,60–0,61 EUR/kg civarına hafifçe gerilerken, Ukrayna GDO’suz CPT Odessa ise 0,36–0,37 EUR/kg civarındaki dar bir bantta tutuluyor. Bu istikrar, baz ve navlun dinamiklerinin vadeli piyasalardaki ılımlı zayıflığı büyütmediğini teyit ediyor.
Hava Durumu ve Risk Görünümü
Mevcut fiyatlama, kilit üretim bölgelerinde henüz ciddi bir hava durumu stresinin fiyata yansımadığını gösteriyor. Hafif contango ve yumuşak soya yağı eğrisi, piyasa katılımcılarının Kuzey ve Güney Amerika’da normal üretim beklediğini ve yalnızca yerel kuraklık risklerini fiyatladığını düşündürüyor.
Önümüzdeki haftalar için başlıca riskler, ABD Orta Batı bölgesinde koza bağlama açısından kritik dönemde ani bir hava değişimi ya da Güney Amerika’da beklentilerden anlamlı şekilde sapacak güncel üretim tahminleri. Bu tür gelişmeler yeni ürün bilançosunu sıkılaştırarak, özellikle yakın vade CBOT kontratlarında, mevcut hafif ayı tonunu hızla tersine çevirebilir.
İşlem Görünümü
- İşleyiciler: Hafif zayıflayan fasulye vadeli fiyatları ve istikrarlı küspe dikkate alındığında, kilit CBOT aylarında (Kasım 26–Mart 27) kırma hedge pozisyonlarını kademeli olarak uzatmayı değerlendirirken, daha yumuşak vadeli eğri nedeniyle soya yağı tarafında esnekliği koruyun.
- İthalatçılar: Baz ve EUR’a çevrilmiş FOB fiyatları nispeten istikrarlı; yakın vade CBOT kontratlarında hafif geri çekilmelerde, özellikle Karadeniz gibi rekabetçi çıkış noktalarından kademeli alım yapmak ihtiyatlı görünüyor.
- Üreticiler: 2027–2028’e uzanan hafif contango, özellikle yerel hava koşulları elverişli kalır ve nakit baz güçlü seyrederse, fiyat yükselişlerinde ileri vadeli satışları katmanlı şekilde gerçekleştirmek için fırsatlar sunuyor.