Yulaf Baskı Altında: CBOT Vadeleri Gerilerken AB Yem Fiyatları Sabit

Yulaf vadeli işlemleri CBOT'ta baskı altında kalmaya devam ediyor; vadeye en yakın kontratlar aşağı yönlü sürüklenirken, Avrupa ve Karadeniz’de fiziksel yemlik yulaf fiyatları genel olarak istikrarlı seyrediyor. Eğri, 2027 ortasından itibaren hafif backwardation gösteriyor; bu da orta vadede bol arz ve sınırlı risk primine işaret ediyor. Piyasa, özellikle yulaf gıda segmentinden gelen zayıf talep ortamı ve daha yumuşak uluslararası göstergeleri sindiriyor; tam da Kuzey Amerika ve Avrupa ürünleri büyük ölçüde mevsim normallerine yakın koşullarda ilerlerken. Yakın vadeli CBOT fiyatları, son 30 günlük ortalamaların oldukça altında işlem görüyor; buna karşın Almanya ve Ukrayna’da nakit fiyatlar Haziran ayında neredeyse hiç hareket etmedi; bu da vadeli işlemler kaynaklı duyarlılıkla yerel yem temelleri arasındaki kopukluğun altını çiziyor. Şimdilik alıcılar aciliyet görmüyor, satıcılar ise zaten düşük seviyelerin baskısıyla temkinli davranıyor; bu durum, hava durumu ya da makroekonomik şoklar yaşanmadığı sürece bant içi seyre işaret ediyor.

Fiyatlar

CBOT Temmuz 2026 yulaf kontratı 29 Haziran’da son olarak yaklaşık 275,00 ABD¢/bu seviyesinden işlem gördü; gün içinde 1,75¢ düşüşle (‑%0,6), zayıf hacimde 272,00¢/bu gün içi dip seviyesine kadar indi. Eylül 2026, 316,50¢/bu (+%0,7) seviyesinden daha yüksek kapandı; Aralık 2026 ise 326,25¢/bu (+%0,7) ile seansı tamamladı ve yeni ürün dönemine mütevazı bir taşıma (carry) işaret etti.

Daha ileri vadelerde Mart 2027 yaklaşık 334,50¢/bu, Mayıs 2027 ise 339,50¢/bu seviyesinden kotasyona sahip; işlem faaliyeti düşük ve hafta başına kıyasla kapanışlar bir miktar daha yumuşak. 2027–28 dönemine uzanan kontratlar, düşük‑orta 330¢/bu bandında kümelenerek rahat bir ileriye dönük arz görünümünü pekiştiriyor.

*Mevcut kur ve standart yulaf dönüşümü kullanılarak hesaplanan gösterge EUR/t; yalnızca yönlendirici amaçlıdır.

Arz & Talep

Başlıca ihracat çıkış noktası olan Kanada’da, 2026 için ekilen yulaf alanının yıllık bazda yaklaşık %3 ve beş yıllık ortalamanın yaklaşık %10 altında gerçekleşmesi bekleniyor; bu da birkaç zayıf getiri sezonu sonrası çiftçi ilgisinin azaldığını yansıtıyor. Üretimin yaklaşık 3,4 milyon ton seviyesine gerileyeceği, toplam arzın ise daha yüksek devir stoklarına karşın, daha düşük üretimin etkisiyle yaklaşık %6 düşeceği tahmin ediliyor. 

ABD ürün ilerleme raporları, çekirdek eyaletlerde bu dönem için genellikle iyi yulaf koşullarına işaret etmeye devam ediyor; şu ana kadar yaygın stres sinyali bulunmuyor.  Avrupa’da ise, erken yaz dönemi hububat piyasa yorumları genel olarak dengeli tahıl bilançolarına ve yalnızca yerel hava durumu endişelerine işaret ediyor; bu da yulafı yem karmalarında rekabetçi kılarken, insan tüketimine yönelik talebin zayıf kalmasına neden oluyor. 

Temeller & Piyasa Sürücüleri

Gösterge yulaf fiyatları sert bir düzeltme yaşadı: son bir ayda uluslararası yulaf kotasyonları neredeyse %23 ve yıllık bazda yaklaşık %30 gerileyerek, risk priminin piyasadan ne kadar hızlı silindiğinin altını çiziyor.  Buna karşın, 2026 sonundan 2028’e uzanan CBOT forward eğrisi, 305 USD/t düzeyindeki 2025/26 resmî projeksiyonlarıyla uyumlu biçimde düşük 330¢/bu bandında görece yatay seyrediyor; bu da yapısal olarak yeterli arz beklentisini ima ediyor. 

Yulafta spekülatif ilgi, diğer tahıllara kıyasla sınırlı kalmayı sürdürüyor; bu da ertelenmiş vadelerde görülen çok düşük işlem sayılarında olduğu gibi, zayıf hacmin kısa vadeli fiyat dalgalanmalarına etkisini büyütüyor. Fiziksel piyasalarda, Haziran boyunca Almanya ve Ukrayna’da yemlik yulaf tekliflerinin yerinden oynamaması, yerel arz–talep dengesine işaret ediyor: hayvan yem rasyonlarında alternatifler mevcutken, üreticiler zaten baskılanmış seviyelerde daha fazla iskonto yapmaya isteksiz.

Hava Durumu Özeti

Kanada Ovaları genelinde son haftalarda mevsim normallerine yakın sıcaklıklar ve karışık yağışlar görüldü. Bazı bölgeler nem açığı bildiriyor olsa da mevcut değerlendirmeler yulaf için yaygın bir kuraklık senaryosuna işaret etmiyor; ancak Temmuz ayının belirgin biçimde daha sıcak ve kurak geçmesi hâlinde verim riski artacaktır. 

Birleşik Krallık ve Kuzey Avrupa’nın bazı bölümlerinde resmî ürün gelişim verileri, yulaf dâhil çoğu tahıl ve yağlı tohum ürününün Haziran sonu itibarıyla ağırlıklı olarak iyi durumda sınıflandırıldığını gösteriyor; yalnızca değişken yağışa bağlı yerel endişe cepleri mevcut.  Genel olarak hava durumu henüz yukarı yönlü bir fiyat sürücüsü değil; ancak desenler bozulursa kısa vadeli en önemli yukarı yönlü risk olmaya devam ediyor.

İşlem Görünümü

• Yem alıcıları (AB, Karadeniz): Yerel fiyatlar yatay seyrederken vadeli işlemler baskı altında olduğu için, standart yemlik yulaf için 175–190 EUR/t bandında spot ve erken yeni mahsul ihtiyaçları için kademeli olarak alım kapsamını genişletmek; ancak teyit edilmiş talebin ötesinde aşırı hedge’den kaçınmak değerlendirilebilir.
• Üreticiler: Düşük mutlak fiyatlar ve yalnızca sınırlı taşıma sunan ileri eğri göz önüne alındığında, cazip baz fırsatları ortaya çıkmadıkça agresif ileri satışlar yerine çiftlik içi depolamaya ve esnek satış stratejilerine öncelik verin.
• Tüccarlar: Hava durumu kaynaklı yükselişleri kısa vadeli hedge pozisyonlarına girmek için izleyin; oynaklığın, makro risk iştahı ve çapraz tahıl (buğday, arpa) hareketlerinin yem formülasyonlarındaki göreli değeri şekillendirdiği, olay odaklı bir seyir izlemesi muhtemel.

3 Günlük Yönsel Görünüm (EUR bazında)

• CBOT yulaf (Tem/Sep 2026): Hafif aşağı yönlü ila yatay eğilim; son momentum ve zayıf likidite, hava koşulları elverişli kaldığı sürece son dip seviyelerin yeniden test edilmesini destekliyor.
• AB yemlik yulaf (Almanya, EXW): Büyük ölçüde istikrarlı; ne sert indirim ne de sert yükseliş için yakın vadede belirgin bir tetikleyici yok.
• Karadeniz yemlik yulaf (Ukrayna, FCA): Yatay; çok kısa vadede, küresel vadeli işlemlerden ziyade lojistik ve kur oynaklığı daha büyük bir salınım faktörü olmaya devam ediyor.