加利福尼亚杏仁市场稳定，2026年作物略有下降

加利福尼亚的杏仁市场正进入2026年作物季，供应仅略有下降，价格普遍稳定，表明全球市场总体平衡但略显坚挺。 最新的预测显示，加利福尼亚2026年杏仁作物预计比去年下降1%，因为种植面积略微收缩，但单亩产量保持平稳。在价格方面，5月中旬关于美国的Nonpareil和Carmel以及西班牙的Marcona和Valencia等级的最新报价显示市场持平，本月初仅有轻微的软化情况现在已稳定。加利福尼亚中央谷地在最近的风事件后变得季节性温暖和干燥，保持了一些生产风险，但没有立即的冲击。总体而言，基本面表明略微支持的偏向，而不是明显的价格波动。

价格与差异

截至5月中旬，杏仁仁的价格在各来源和等级上在欧元方面整体保持稳定，周间波动很小。

在过去的三周中，美国和西班牙的报价仅出现了大约EUR 0.05–0.10/kg的微调，这表明首次美国农业部2026年作物信号已基本反映在价格中。对于有机Nonpareil和西班牙Marcona的溢价仍然显著高于主流的Valencia类型杏仁，反映出对特色和零食应用的强劲需求。

供需平衡

供应方面的主要驱动因素是加利福尼亚2026年杏仁的预测。美国农业部预计该作物为27亿磅（去壳基础），比2025年下降约1%，2025年为27.15亿磅。预计种植面积将从140万英亩下降到139万英亩，而单亩产量保持在1940磅。

这表明是一种温和的收紧，而不是结构性变化。独立行业估计接近美国农业部的数字，强化了对2600万到2700万磅作物的共识，并预计在没有重大天气事件的情况下不太可能出现大幅度的修正。预计的期末库存与当前季节大致相当，总可用供应量应与2025/26年的水平相当。

需求方面，最近的行业运输数据显示，出口继续支撑市场，至今的出口量比上个季节略有上升，尽管中国和东北亚等一些地区滞后。欧洲、东南亚和地中海的买家仍然活跃，而印度则继续确保覆盖，特别是Nonpareil。美国国内消费较弱，尽管供应前景略紧，但未能推动更显著的上涨。

基本面与竞争树作物

加利福尼亚更广泛的树作物复杂性表明了种植和投资的温和变化。虽然杏仁的种植面积仅小幅下降，但桃子面临更为明显的收缩，2026年生产预计下降近10%，降至48万吨，主要是由于粘桃产量大幅减少，从21.2万吨减少至17万吨。相比之下，开心果和核桃在2025年的收成均为15.8亿磅和80.9万吨。

这种格局强化了杏仁作为加利福尼亚坚果组合中基石作物的角色。然而，开心果和核桃在加工、零食和出口需求上的竞争日益加剧，特别是在对价格敏感的市场。对于杏仁，多年来相对平稳的产量和逐步减少的种植面积表明，快速的结构性供应增长时代已暂停，使得价格对天气冲击和需求波动的敏感度高于该十年早期的过剩年份。

天气展望与风险

在加利福尼亚中央谷地，10天的展望显示出典型的温暖干燥条件，接下来是最近一次红旗警告事件，伴随低湿度和强风。虽然这样的天气有助于果园进入和病虫害防治，但对灌溉有限或水权边际的区域可能增加水分压力。

展望整个夏季，几位气象预测员强调了厄尔尼诺模式的加强，这提高了出现过热和潮湿时期的风险，这可能会影响2026年作物的仁粒填充和大小。在这个阶段，条件不支持天气驱动的牛市，但也不应掉以轻心：任何持续的热浪在坚果填充期间都可能收紧资产负债表并支撑价格，特别是对于优质的Nonpareil等级。

交易展望与策略

• 对于工业买家（烘焙商、糖果、乳制品替代品）：由于前方供应情况大致稳定，价格持平，这是适度延长至2026年第四季度覆盖的窗口，特别是对于美国Carmel和西班牙Valencia类型，其欧元价格稳定且仍具有历史竞争力。
• 对于优质和有机等级的买家：在Nonpareil和Marcona上保持更积极的对冲立场，强劲的出口需求和潜在的天气相关质量问题，如果夏季气温高于正常水平，可能会进一步扩大溢价。
• 对于种植者和销售者：当前市场更优势于选择性前售而不是激进的收获前承诺。考虑在天气新闻引发的反弹中逐步分层销售，同时保持一些量处于开放状态，以防来自印度和欧洲的需求出现上行惊喜。

短期价格方向（接下来3天）

• 美国出口等级（Carmel、Nonpareil、FAS/FOB美国）：持平或略微坚挺；优质Nonpareil的紧张可能会使价格加上EUR 0.05/kg，如果出现额外的出口需求。
• 西班牙杏仁仁（Valencia、Guara、Marcona、FOB ES）：大致持平；稳定的当地基本面和与美国的竞争表明，仅在当前范围内存在轻微的日内波动。
• 整体市场氛围：平衡，随着2026年加利福尼亚作物预期略有下降以及持续的出口支持，稍微向上倾斜，但受到足够库存和平静的美国国内需求的限制。