印度杏仁价格回落，买家对高位报价抵触情绪上升

在全球仁价因供应趋紧而保持坚挺之际，印度进口杏仁价格正走软，因为买家对高位报价表现出抵触情绪。加州和西班牙产地的报盘整体坚挺，但新德里批发补库有限，给现货价格带来温和的下行压力。 杏仁市场即将进入 2026/27 榨季，结构性基本面偏强，但主要进口枢纽的短期市场情绪更为谨慎。在新德里干果贸易中，加州带壳杏仁和仁价与其他进口坚果一道走软，因买家在现价水平下缩减采购量。即将到来的节日需求预计会带来选择性支撑，但不足以引发全面性补库，因为批发商仍担心高位接货、持有昂贵库存的风险。

Prices

9 月 15 日来自新德里的现货指引显示，进口加州带壳杏仁和杏仁仁报价偏弱，走势与丁香和肉桂等其他品类的走软相符，原因在于买家抵触高价并减少备货。这与全球参考价的坚挺形成对比——各主要贸易枢纽的仁价在 CIF/FOB 条件下整体处于每公斤 11.3–12.2 欧元的支撑区间，反映出 2026/27 榨季供应平衡趋紧。

欧洲和美国主要仁级别的经纪人指示报价依然稳定：美国 Carmel SSR 18/20 和 20/22 报每公斤 6.70 欧元，FAS 华盛顿特区；西班牙 Marcona 和 Valencia 型多在每公斤约 6.15–8.90 欧元 FOB 马德里区间，且有机 Nonpareil 报近每公斤 11.50 欧元。这些稳定的报盘水平结合新德里现货价格的走弱，表明当前疲软更多来自本地需求疲劳，而非全球基本面发生变化。

Supply & Demand

在需求端，印度在结构上仍高度依赖进口，基本消费增速强劲，但来自新德里的最新反馈显示，买家正在抵制当前价格水平。进口香料和干果整体价格走高，正促使贸易商缩减采购量、缩短覆盖周期，尤其是杏仁和核桃仁，在买盘有限的情况下双双走弱。

然而在全球层面，至 9 月上旬出口拉动力仍保持坚挺。加州及地中海产区对包括印度和欧洲在内的重点目的地发运量保持强劲，多份近期贸易报告指出出口量高于上年同期，且种植者和加工商销售行为较为理性克制。稳健的出口流向与走软的印度现货价这一对比，凸显当前回调更多是一轮本地调整，而非转向供应过剩。

Fundamentals

从基本面看，2026 年加州产量预计略低于上一季，经历多年高库存后，市场已转向偏紧但并非极端紧张的供需格局。仁货供应压力有所缓解，这鼓励加州和西班牙的卖方维持坚挺的报盘思路，而不是跟随买盘压价，即便部分目的地产生了采购疲劳。

在西班牙，基于 Marcona、Valencia 和 Guara 的仁价，以欧元计较 8 月下旬总体持稳至略有上行，而同期美国仁的报盘仅小幅上涨。减产、理性销售以及来自印度和欧洲的健康进口需求叠加，正抑制价格出现明显回调，只在批发需求阶段性受限的局部市场留下有限走软空间。

Weather & Crop Outlook

近期，加州主要杏仁产区的天气特征为蒸发需求偏高、中央山谷部分地区干燥持续，但并未出现足以改变 2026 年作物前景的重大季末天气冲击。当前预期指向略小于上季的产量、正常至略偏早的采收进度，这将在支撑全球价格结构方面发挥作用，而非大幅推升紧张程度。

在西班牙，前期报告显示 Marcona、Guara 及相关品种整体花期与坐果情况尚可，尽管仍存在区域差异。到季节这一阶段，天气对产量形成的影响已相对有限，更重要的是对采收组织和仁品质的影响。目前尚未看到任何明显的天气性利多供应因素，这进一步强化了一个观点：印度短期的价格走弱更可能由需求端驱动，且具有阶段性。

Trading Outlook

• 印度进口商：可利用新德里价格回落与买方抵触情绪，在节日期间谨慎拉长覆盖，但应避免在全球替换成本仍处高位时过度囤货。
• 出口商（美国、西班牙）：维持坚定但具灵活性的报盘策略；印度本地疲软主要源于库存疲劳而非结构性过剩，节日需求有望吸收价格合理的批量货源。
• 欧洲食品工业买家：在仁价维持窄幅欧元区间时，考虑逐步锁定 2026 年四季度至 2027 年一季度的采购覆盖；只要 2026/27 榨季供需平衡仍处于“略显宽松”而非宽松过度，价格下行空间看似有限。

3‑Day Price Direction (EUR)

• 美国杏仁仁（出口参考价）：持稳偏强；理性销售及仁货偏紧限制下行空间。
• 西班牙杏仁仁（Marcona/Valencia/Guara）：持稳；本地供给平衡且出口兴趣良好。
• 新德里进口带壳杏仁：略弱至盘整，因买家抵触高价，但节日需求带来一定选择性支撑。