在出口拉动与减产共同收紧供需下，杏仁价格坚挺
在强劲出口需求及减产收紧全球供应的背景下，加州及地中海产区杏仁价格保持坚挺。简明展望与交易要点。
Prices
加州杏仁被描述为在每 40 公斤 317.49–322.79 欧元（折合带壳约 7.90–8.10 欧元/公斤）一线“保持坚挺”，杏仁仁则在约 11.32–12.17 欧元/公斤的支撑区间内交易。这凸显出市场已经完成较大幅度重估，但目前表现为相对稳定，而非快速加速上涨。
美国近期出口码头的价格指引同样显示批发水平稳健，加州 Peerless 在美国主要市场的报价约为每箱 100–207 美元，与坚挺的基础走势相一致，而非疲软或受压的市场。
Supply & Demand
加州仍是主导力量，供应约占全球产量的四分之三，业内当前观点指向 2026 年产量下滑以及与往年相比更低的结转库存。 新季初期强劲的出口需求强化了这一偏紧平衡，据报道 8 月发运同比增长逾 20%，出口量提升超过 30%，其中印度居首。
来自加工商与行业组织的最新市场报告强调，过去数月大部分时间里，发运量都超过上年同期，正在消化此前严重压制价格的库存。 之前因押注价格回落而推迟采购的买家如今重新入市，在适应新的价格底部的过程中，给市场带来了额外的短期支撑。
Fundamentals & Weather
从基本面看，市场已从过剩阶段转向更为平衡、略偏紧的结构。2026 年加州减产（业内预期约 25–27.5 亿磅）和期末库存下降，叠加 2025/26 季度基准价格已上涨逾 25%。 这有助于解释为何当前现货整仁与仁类报价依然坚挺。
加州中央山谷的天气对完成收割来说季节性有利，近期未出现重大扰动事件。8 月的持仓报告显示发运强劲，而整体承购量（已售但尚未发运）仍然可观，表明 2026/27 季度中相当一部分产量已被锁定。 在欧洲，西班牙供应稳定，Marcona 与 Valencia 仁价近周持平，暗示当地并不存在足以大幅压低加州货价格的过剩。
Market & Trading Outlook
未来数周，强劲的出口需求及加州更为紧平衡的供需表格将继续对价格形成支撑。如果后续持仓报告进一步证实出口持续强劲，或出现任何收割或物流扰动，价格可能出现向上冲高，但基准情形仍是当前高位的坚挺震荡市。
- 进口商 / 烘焙商：可考虑在当前价位分批锁定 2026 年四季度至 2027 年一季度的需求；在减产与发运强劲的背景下，短期下行空间有限，但若需求能见度较弱，应避免过度一次性锁量。
- 生产商 / 加工商：维持有节奏的销售策略；在仁类与整仁价格坚挺且承购量较高的情况下，除非出现新的利空数据，否则缺乏大幅打折出货的动力。
- 工业用户 / 零售商：对核心规格（Carmel SSR、Nonpareil 27/30、关键西班牙等级）采取滚动锁价策略；如后续作物预测继续指向偏紧，可考虑对 2027 年需求进行适度套期保值。
3-Day Regional Price Indication (Direction)
- 美国（FAS/FOB，华盛顿特区，加州杏仁仁，欧元计价）：横盘略偏坚挺；Carmel SSR 约 6.7 欧元/公斤，有机 Nonpareil 约 9.3–9.4 欧元/公斤。
- 西班牙（马德里 FOB，Marcona/Valencia 仁，欧元计价）：稳定；窄幅波动，若加州报价继续上探，则存在温和上行倾向。
- 批发终端市场（美国，折算为欧元）：主要城市整体基调坚挺，可售货源有限；暂无缓和迹象。