随着加拿大供应收缩及进口成本走高，印度豌豆市场进一步收紧

由于国内库存大幅下降、加拿大减产以及到岸进口成本上升叠加，印度豌豆价格预计将继续保持坚挺。当前国内曼迪（mandi）库存估计同比低42–45%，而在孟买等关键枢纽，进口报价已开始抬升，短期内价格进一步走软的空间有限。 印度供应偏紧，与欧洲和黑海地区仍相对稳定的出口报价形成鲜明对比，但价格传导正日益显现。加拿大豌豆产量据称同比下降约17–18%，同期海外报价已在近几周走高约30–40美元/吨。30%的进口关税以及卢比走弱，正将这部分涨幅放大传导至印度国内市场。随着中央邦以及北方邦部分地区的库存几近耗尽，补库成本预计将支撑第四季度更为坚挺的价格结构。

Prices

在国内供应收紧、进口平价抬升的背景下，印度豌豆价格整体呈坚挺走势。此前以较低价位成交的进口船货在孟买已经明显变贵，反映出海外报价走强以及汇率对到岸价的影响。

在欧洲，以欧元计价的当前出口报价整体保持相对平稳，近几日略显偏软。英国伦敦FOB干豌豆价格小幅回落，麦穗型豌豆报价约为1.24欧元/公斤，青豌豆约为0.96欧元/公斤，较9月初大约回落0.02欧元/公斤。乌克兰敖德萨FCA报价整体持稳偏弱，青豌豆约0.20欧元/公斤，黄豌豆约0.17欧元/公斤。

Supply & Demand

印度是当前全球豌豆市场的关键需求驱动因素。国内曼迪库存估计较去年同期低约42–45%，显示在此前供应较充裕的季节之后，库存显著下滑。这一下降目前正与全球供应趋紧相叠加，尤其是在加拿大。

加拿大豌豆产量预计较去年减少约17–18%，可供出口的盈余缩减，推动海外报价近期上调约30–40美元/吨。由于印度对豌豆征收30%进口关税，这种外盘坚挺会被放大并不成比例地传导至印度到岸价格，特别是在卢比走弱的情况下。中央邦及北方邦部分地区库存几近耗尽的报告表明，国内供应缓冲极为有限，使印度对全球价格波动更加敏感。

Fundamentals & Policy

国内库存趋紧与政策因素叠加，是当前偏多基调的核心。30%进口关税直接抬高了补货成本，而本币贬值进一步推升CIF到岸价，使新增进口对印度买家而言明显更为昂贵。

外部方面，加拿大减产以及出口报价走强削弱了“抄底”空间。尽管乌克兰、英国等部分产地以欧元计价的价格仍仅有温和回落，但对印度进口商而言，综合影响仍对国内价格构成强有力支撑。食品和饲料端需求表现平稳，在本地供应受限的情况下，若政策设置或汇率环境不发生变化，终端消费者可能需要面对结构性更高的价格水平。

Short-Term Outlook

短期前景显示，印度豌豆价格更可能温和继续走坚，而非出现急剧飙升。在国内库存已然偏紧且进口平价偏高的背景下，任何新增需求大概率需要在更高价位成交，尤其是依赖进口供应的消费中心。主产州库存耗尽进一步压缩了下行空间。

在全球层面，部分出口报价的温和走软迄今尚不足以抵消印度到岸成本的升高。除非进口关税政策出现调整，或加拿大供应意外改善，未来数周市场大概率将维持偏强至走高的格局，尤其是在买家着手为旺季需求提前锁定货源之际。

Trading Outlook

• 印度碾磨企业和进口商：可考虑逐步锁定近期采购需求，当前补货成本已处高位且国内供应有限；但在远期头寸上应谨慎加码，以防进口关税政策出现变动风险。
• 印度生产商与持货主体：在库存偏紧、进口平价偏高的环境下，可采取耐心的卖货策略，通过分批出货来捕捉后续潜在的增量涨幅。
• 欧洲及黑海出口商：需密切关注印度招标与政策信号；在库存紧张的背景下，印度的进口需求可能会迅速推高当前略显疲软的欧元计价价格。

3-Day Price Indication (Directional)

• 印度（国内曼迪市场，豌豆，折算欧元）：坚挺偏强，在低库存与高进口平价的支撑下，买盘仍有上移空间。
• 英国伦敦FOB（青豌豆及麦穗型豌豆，欧元/公斤）：在此前小幅回落后大致企稳，极短期内进一步下行空间有限。
• 乌克兰敖德萨FCA（青豌豆及黄豌豆，欧元/公斤）：稳中略弱，若印度进口需求升温，后续下跌空间或将受限。