扁豆在疲软的印度豆类需求和创纪录的全球供应之间挣扎

印度的豆类市场目前更多受脆弱的豆类工厂需求驱动，而不是供应紧张，这种动态对国际扁豆市场愈加重要。尽管乌拉豆、阿哈尔豆和鹰嘴豆在印度受到压力，但毛豆保持稳定，说明即使在政府支持下，需求侧的疲弱也会限制价格。同时，加拿大和澳大利亚的扁豆作物创纪录或接近纪录，以及依旧强劲的印度进口需求，仍然保持着全球贸易流的活跃，但价格的上涨空间有限。 印度的豆类市场情绪谨慎，豆类工厂选择性采购，面临更高的成本和政策摩擦，如市场税。这已经使乌拉豆和阿哈尔豆价格下跌，鹰嘴豆价格保持软弱，而毛豆则作为国内市场中最具韧性的部分。对于扁豆，特别是与其他豆类在印度消费中直接竞争的红马苏尔，这种环境意味着尽管结构性需求坚挺，但近期价格的上涨可能会受到限制。

价格与市场快照

原始文本显示，印度的豆类市场明显受需求驱动：乌拉豆和阿哈尔豆受到压力，鹰嘴豆价格软且波动不大，而毛豆则因供应平衡和政府采购而保持稳定。豆类工厂的谨慎采购和上升的运营成本是这一市场的主要制约因素，已超出早前短暂提振报价至最低支持价格（MSP）水平的效应。 在国际扁豆市场，最近针对主要来源的欧元报价在过去一个月大致稳定，反映出在2025年强劲的收成之后，全球价格已向下调整：

• 加拿大红足球扁豆FOB渥太华大约为EUR 2.58/kg，过去四周持平。
• 加拿大大绿扁豆（Laird）约为EUR 1.75/kg，同样没有变化。
• 加拿大艾斯顿绿扁豆接近EUR 1.65/kg，保持稳定。
• 中国小绿扁豆大约为EUR 1.18–1.25/kg FOB北京，仅有微小变动。

这一停滞与更广泛的报告一致，称最近几个月由于加拿大、澳大利亚、俄罗斯和部分非洲的豌豆和扁豆丰收，豆类价格已下跌5–20%。 各个来源的报价趋于一致，出口商似乎希望维持有吸引力的价格水平以维持需求。

当前现货价格（转换为EUR，FOB）

供需背景

印度：需求驱动的豆类市场支撑扁豆估值

原始文本强调，印度的豆类价格是受需求疲软驱动，而不是供应紧张。豆类工厂谨慎购买，导致乌拉豆和阿哈尔豆下降，鹰嘴豆交易软弱且波动不大，毛豆则相对稳定，受到政府采购和稳定消费的支持。 对于扁豆来说，这有两个重要影响。首先，马苏尔与其他豆类在消费者购物篮中进行竞争；当鹰嘴豆、乌拉豆和阿哈尔豆受到压力时，扁豆的价格上涨可能会受到限制，因为分销商在不同豆类之间替代。其次，受成本和税收挤压的豆类工厂利润降低，限制了它们对任何豆类的竞争能力，包括进口扁豆。 最近的印度政策进一步增强了供应侧的稳定性：对包括扁豆（马苏尔）、乌拉豆和阿哈尔豆在内的关键豆类维持免税进口政策，延长至2026年3月31日。 这促进了总的豆类进口急剧增加，预计在2024-25年度将达到约650-730万吨，其中扁豆是主要成分之一。 然而，原始文本明确指出，尽管这种流入存在，市场情绪仍然谨慎，因为豆类工厂是瓶颈。

全球生产：创纪录的加拿大和澳大利亚作物

加拿大仍是全球最大扁豆出口国，约占全球贸易的三分之一到近一半，具体取决于统计指标。 加拿大统计局和草原地区的分析显示，2025年豆类（包括扁豆）的作物产量大幅高于去年，草原地区的单产达到了创纪录或接近创纪录的水平。 这使得出口商在进入2026时拥有充足的可供出口的盈余。 澳大利亚同样产生了非常大的扁豆作物，2025-26年度的产量预计将增加约三分之一，达到创纪录水平。 加拿大和澳大利亚在印度需求受限于加工水平的时期提供了充足的供应，进一步巩固了国际价格的软化趋势。

进口需求：印度仍然居于中心但更加敏感于价格

印度仍然是扁豆最重要的需求中心。2024年，其豆类进口总量约为660-730万吨，是前一年的两倍多，预计马苏尔（扁豆）的进口超过120万吨，因为国内产量落后于消费。 政府已原则上承诺积极采购，并采取宽松的进口政策，以遏制食品通胀。 但是，原始文本指出，豆类工厂疲弱的采购正在阻碍这种结构性需求转变为强劲的现货需求。上升的运营成本和市场税正在侵蚀工厂利润，导致其以较低的产能运行并限制前向采购。在这种环境下，印度的进口商和加工商对价格高度敏感，常常等待价格下跌或与政府相关的采购再进行补货。

基本面与市场驱动因素

价格水平与最低支持价格 (MSP)及历史低位比较

在本季早些时候，印度豆类（包括一些扁豆类别）经历了一次反弹，价格上涨了20%，并达到了最低支持价格（MSP）水平。原始文本表明，随之而来的涨势在工厂需求减弱后几乎停止。乌拉豆和阿哈尔豆已经回落，而鹰嘴豆依然疲软，唯有毛豆在坚持。 在全球范围内，多方消息显示，豆类价格（包括扁豆）在2025年末和2026年初已降至历史低位或多年低位，原因是加拿大和澳大利亚的丰收。 这一点与针对加拿大和中国扁豆的以欧元计价的报价周比周持平的数据相符：市场已重新定价向下并正在整合。

政府采购与政策支持

原始文本强调，政府对毛豆和乌拉豆按照最低支持价格（MSP）的采购仍然发挥着稳定作用。对于扁豆，印度政府也承诺采购大量扁豆，并允许免税进口马苏尔，至少延续到2026年3月31日。 理论上，这应当支撑价格。 然而，正如原始文本所强调的，豆类工厂需求是决定性因素。即便慷慨的采购政策也无法完全弥补弱势的磨粉能力利用率。在工厂未看到更好的加工利润或税收和收费政策明确的稳定性之前，它们的谨慎态度将使整个豆类市场（包括扁豆）保持在一个受限和波动的交易区间之中。

投机定位与贸易流动

虽然扁豆的详细期货定位不如主要谷物透明，但从加拿大出口商那里传来的报告显示，部分对南亚和中东的前向销售量大幅，尤其是对应印度、孟加拉国和土耳其。 随着这些头寸的解除和转手，印度的实体需求一旦减弱可能导致来源地提供更具攻击性的现货报价。 与此同时，印度的自由化进口政策吸引了大量的黄豌豆、鹰嘴豆和扁豆的流入，其中一些在零售和工业渠道上互为替代。 这种替代效应再加上国内鹰嘴豆和乌拉豆价格疲软，抑制了扁豆单独上涨的潜力。

气象展望与作物影响

加拿大（草原地区）

最近的季节展望显示，加拿大草原地区即将迎来接近正常或略高于正常的温度和降水情况，在2025年这一豐富的生长季过后，扁豆的单产强劲。 在相对宜人的秋季降水后，土壤湿度状况普遍良好，尽管南萨斯喀彻温省部分地区仍存在地方性缺水。 如果这些条件持续存在，它们将支持又一次强稳的扁豆作物潜力，特别是考虑到种植者在2025年应对强劲的绿色扁豆溢价而调整了种植面积。 因此，加拿大的天气相关上涨价格风险在非常短期内似乎有限；只有在播种季初期发生重大干旱或过量降雨才会实质性改变这种平衡。

澳大利亚及其他出口国

澳大利亚南澳大利亚州和维多利亚州的扁豆产区受益于2025年的良好降水模式，推动了当前对世界价格形成压力的巨大作物。 最新的展望表明，进入2026年中期的条件是中性到有利的，尚无明显的生产急剧下降信号。 新兴出口国如俄罗斯和哈萨克斯坦在最新一季的扁豆产量也有所上升，天气总体配合良好。 结合加拿大和澳大利亚，这为全球提供了一个相对宽松的供应局面，除非多个来源同时遭遇重大天气事件。

印度

对于印度来说，关键的天气焦点转移到即将到来的季风上。往年与厄尔尼诺有关的气候变异导致豆类作物产量下降，推动了更高的进口和价格波动。 目前的预测表明，模式更为中性，但原始文本清楚指出，暂时，需求而不是气候驱动的供应限制在豆类市场中占据主导地位。

国家生产与库存比较

*来自近期全球市场和机构报告的近似数字；仅供方向分析使用。

全球扁豆期末库存预计在2025-26年度适度增加，因为生产增长超过了需求，特别是在以出口为导向的来源地。 这种库存缓冲为任何短期价格的急剧上涨增加了另一层阻力，尤其是在印度的豆类工厂保持谨慎的情况下。

预测与交易策略

短期展望 (0–3个月)

原始文本发出信号，表明印度豆类市场的状况复杂但普遍疲软：乌拉豆和阿哈尔豆受到压力，鹰嘴豆疲软，毛豆保持稳定。扁豆可能会反映这种模式，在豆类工厂需求保持低迷的情况下，价格将保持在受限区间。 在全球范围内，加拿大和澳大利亚的充足供应，加上库存舒适和来自俄罗斯、哈萨克斯坦及中国的竞争性报价，使得价格继续保持平稳至略微疲软。只有在印度工厂需求突然改善或主要来源地出现天气冲击时，才能在短期内提供强劲上行触发因素。

中期展望 (3–12个月)

在中期，几个潜在的转折点出现：

• 上行触发因素： 印度豆类工厂利润和生产量明显恢复，印度的进口政策收紧，或2026年加拿大或澳大利亚的气候相关减产。
• 下行风险： 工厂采购继续疲软，澳大利亚和黑海地区扁豆生产进一步增加，或出口商采取激进的降价策略以清理大库存。

考虑到原始文本强调，目前市场“更多受到需求疲弱而非供应强劲的驱动”，基本情况是市场将保持横盘，稍微向下偏移，直到印度加工需求显著改善。

交易建议

• 南亚和中东的进口商： 利用当前平稳的价格适度扩展覆盖，但鉴于印度需求疲软，避免过度采购。分批购买，并在进一步疲软出现时保留一些交易灵活性以便抓住现货机会。
• 印度的豆类工厂： 优先考虑利润保护。考虑到乌拉豆、阿哈尔豆和鹰嘴豆价格疲软且毛豆稳定，专注于最大化产量的产品组合。对于扁豆，直至需求侧有明显强劲迹象前，采取小量采购策略。
• 加拿大和澳大利亚的生产者： 考虑在价格上涨时进行逐渐对冲，因为全球库存和印度谨慎的工厂限制了上涨空间。维持质量差异（例如，优质绿扁豆）以保护价格基准水平。
• 交易商和商品经销商： 利用来源之间的价差和等级差异，而不是简单的平价交易。随着各来源价格趋于一致，物流和融资效率可能比价格上涨对利润的驱动更大。
• 终端用户 / 食品公司： 在可能的情况下，为期6–12个月锁定前向供应，以确保较低的投入成本，尤其是在以绿扁豆为主的配方中，同时为如扁豆与其他豆类相对价格变化而可能的配方调整保留一些选择权。

3天区域价格预测 (EUR/kg，参考值)

考虑到原始文本中强调的需求侧疲弱，这些短期预测假定价格波动最小，并且在接下来的几天内没有重大政策意外。