扁豆市场维持疲软基调，印度马苏尔承受供应压力

由于本季国内产量较大且加拿大供应稳定，印度马苏尔（扁豆）价格仍承受温和压力，市场供应宽松，短期上行动力受限。 整体来看，扁豆板块正处于再平衡阶段。在印度，市场到货量虽在回落，但尚不足以引发明显上涨；制粉企业按需少量采购，而终端消费者几乎没有感受到马苏尔豆（masur dal）价格的变化。在出口端，尽管加拿大本年度播种面积同比下降且天气因素令风险溢价小幅存在，加拿大供应仍然充足且具价格竞争力。就近月而言，现货供应宽裕与需求谨慎并存，意味着整粒扁豆价格基调偏震荡至略软，而深加工的豆制品及零售端价格则相对更具韧性。

Prices

在印度主要市场，本周整粒马苏尔价格下跌约10–16美元/吨，北方邦市场库塔交货价约为629美元/吨，本地（desi）马苏尔票据价约为696美元/吨。尽管现货有所回调，马苏尔豆（masur dal）价格整体仍趋平稳，主要受益于持续的终端消费需求以及零售商不愿下调成品报价。

加拿大扁豆FOB报价整体保持稳定。按示例汇率欧元/美元1.10、加元/欧元0.68折算，目前加拿大红皮扁豆（Red Football，渥太华FOB）报价折合约2.09欧元/公斤，埃斯顿和莱尔德型绿扁豆报价约为1.27–1.31欧元/公斤。中国小粒绿扁豆FOB北京报价略低，约0.77–0.83欧元/公斤，周度价格变动仅为轻微调整。

Supply & Demand

本季印度马苏尔产量高于往年，而出口发运相对有限，令更多库存留在国内供加工企业消化。当前主产区上市量已进入季节性回落阶段，但尚不足以显著收紧供应、触发强烈的价格反弹。制粉企业仅按近期刚需采购，反映出其对整体供应的信心，从而降低了提前建立库存的紧迫性。

进口方面，加拿大产量表现被认为“尚可”，出口商持续向国际买家报价。最新贸易数据显示，加拿大5月扁豆出口表现稳健，其中印度为最大目的地，月度进口量大幅增加。 与此同时，加拿大农户在2026年将扁豆播种面积削减约10.9%，其中萨斯喀彻温省降幅达11.7%，但该省仍占全国扁豆面积的近90%。 这表明，目前供应宽松更多来自良好的单产与结转库存，而非种植面积扩张。

印度国内对马苏尔豆（masur dal）的消费总体稳定，即便整粒马苏尔走弱，也为深加工产品价格提供了支撑。这种“原籽偏软、豆制品坚挺”的分化表现说明，当前调整主要发生在加工利润率和制粉企业的采购策略层面，而非终端需求本身。

Fundamentals & Weather

目前印度基本面相对宽松。本地产量提高、出口有限且持续获得加拿大进口供应，均指向短期供应充裕。港口库存及内陆仓储水平看似充足，制粉企业普遍不预期出现严重短缺。因此，采购节奏偏战术性、对价格高度敏感，多数加工商避免在刚需以外进行远期锁量。

在加拿大，官方预测现已指向2026/27年度扁豆产量高于此前预期。加拿大农业及农业食品部将扁豆产量预估上调约30万吨至约265万吨，理由是季初产量前景良好。 尽管播种面积下降，但这一上调反映了对“趋势水平或更好”单产的预期。萨斯喀彻温省6月底作物状况图显示，大部分扁豆种植区处于中等至良好状态，不过局地水分不足和强对流天气仍带来一定单产风险，需在7月持续关注。

未来几周草原三省的天气预报显示，将以典型的暖夏天气为主，间或伴随阵雨，目前尚未出现持续、范围广泛的明显胁迫格局。 就当前来看，这支持北美供应“总体充足”的判断，但鉴于产量高度集中于萨斯喀彻温省，市场仍保留一定的天气风险溢价。

Risk Factors & Trade Flows

短期内，印度马苏尔市场的核心风险在于进口成本波动。国际价格、海运费或汇率（美元/卢比、加元/卢比、欧元/卢比）如出现明显波动，都将直接影响到补货成本，并进而左右制粉企业的采购意愿。尽管当前港口价格整体平稳，但若卢比大幅贬值或运费飙升，抵岸成本可能迅速上行。

在出口端，加拿大仍高度依赖印度作为关键需求支点。近几个月印度的积极采购在一定程度上对冲了种植面积缩减带来的影响。 因此，印度对马苏尔进口政策的任何调整——例如对零关税待遇或植检要求的变化——都将成为影响加拿大出口价格的重要驱动因素。目前相关政策依旧足够友好，保障贸易流向平稳，双方在供应充裕、价格可控的现状下均受益。

Trading Outlook

• 印度制粉企业及豆制品加工商：在终端需求和豆制品价格保持稳定的前提下，整粒马苏尔继续采取按需采购策略。仅当国际报价或运费开始走强时，才考虑适度增加远期覆盖，因为当前国内供应仍相当宽松。
• 对印度的进口商：利用目前加拿大FOB价格与运费相对稳定的窗口，采取分批订舱而非一次性大规模采购的策略。密切关注加元与美元对卢比和欧元的波动，因为汇率变动可能迅速改变到岸成本。
• 加拿大种植户及出口商：在种植面积下调而单产前景仍稳健的背景下，短期价格大概率维持横盘格局。可在任何由天气驱动的阶段性反弹中分批建立套保或销售头寸，同时保留部分数量不定价，以应对潜在的季末减产风险。

3‑Day Directional View (EUR‑based)

• 印度（马苏尔，北方邦集市出厂，折算欧元）：走势横盘偏弱；整粒仍面临温和压力，而豆制品价格预计整体保持稳定。
• 加拿大FOB（红/绿扁豆，渥太华，欧元/公斤）：整体偏震荡；在作物长势季节性正常、出口需求平稳的背景下，缺乏明显突破方向的催化剂。
• 中国FOB（小粒绿扁豆，北京，欧元/公斤）：轻微偏空，反映近期小幅降价及来自加拿大等产地的竞争压力。