تراجع زخم الشوفان بعد ارتفاع سبتمبر مع استقرار الأسواق الفورية

تتماسك عقود الشوفان الآجلة بعد ارتفاع قوي في سبتمبر، مع تراجع طفيف في منحنى CBOT وسط تداولات محدودة، بينما تبقى الأسعار الفورية الأوروبية مستقرة. وينتقل تركيز السوق من الطقس إلى الإمدادات والمخزونات وتدفقات التجارة في كندا والاتحاد الأوروبي عقب الحصاد. بعد تصدّر الشوفان مجمع الزراعة في CME خلال سبتمبر بمكاسب من رقمين، دخلت الأسعار مرحلة أكثر هدوءًا. وتراجع عقد CBOT لشهر ديسمبر 2026 بشكل متواضع خلال الجلسات الأخيرة وسط تداولات ضعيفة، ما يشير إلى توقف فني أكثر منه انعكاسًا هبوطيًا. وفي الأسواق الفعلية، تُظهر أسعار شوفان الأعلاف الألماني والأوكراني استقرارًا ملحوظًا، ما يشير إلى تغطية طلب المستخدمين النهائيين من دون توترات كبيرة. ومع اكتمال الحصاد إلى حد كبير في نصف الكرة الشمالي، تنخفض مخاطر الطقس على المدى القريب، ويتجه الاهتمام إلى موازين العرض والطلب وتقديرات الإنتاج الكندي ولوجستيات البحر الأسود.

الأسعار

ينخفض منحنى الشوفان في CBOT قليلًا بعد الارتفاع الحاد في سبتمبر. وتم تداول عقود ديسمبر 2026 الآجلة أخيرًا قرب 410.50 سنتًا أمريكيًا/بوشل في 14 أكتوبر، بانخفاض 1.2% عن اليوم السابق، بينما أغلق عقد مارس 2027 عند 414.50 سنتًا أمريكيًا/بوشل، منخفضًا 1.78% على أساس يومي. ولا تزال الأشهر المؤجلة القريبة حتى يوليو 2027 متجمعة في نطاق 420 سنتًا أمريكيًا/بوشل المنخفض، ما يشير إلى منحنى آجِل مسطح نسبيًا مع علاوة حمل محدودة فقط.

تُظهر بيانات البورصة أن الشوفان كان من بين أقوى السلع ارتفاعًا في مؤشر الزراعة لدى CME خلال سبتمبر، محققًا عائدًا تجاوز 12% خلال الشهر قبل تراجع هذا الأسبوع. ولذلك يبدو التراجع الحالي تصحيحًا داخل سوق يتجه صعودًا، وليس انهيارًا في الأساسيات. وبالمقارنة، تشير مؤشرات العقود مقابل الفروقات للشهر الأقرب إلى أن أسعار الشوفان لا تزال مرتفعة بنحو 40% تقريبًا على أساس سنوي.

مؤشرات السوق الفورية (اليورو)

تظل الأسعار الفورية المعلنة لشوفان الأعلاف في أوروبا مستقرة، ولا تظهر أي علامة على اتباع تقلبات العقود الآجلة الأخيرة:

ظلت الأسعار الألمانية عند 0.205 يورو EXW درنتفيده مستقرة منذ منتصف سبتمبر على الأقل، بينما بقيت عروض FCA أوديسا الأوكرانية ثابتة عند 0.19 يورو. ويشير ذلك إلى توافر مريح على المدى القريب في قطاع الأعلاف، مع عدم استعجال المشترين لملاحقة ارتفاع العقود الآجلة.

العرض والطلب

من الناحية الأساسية، انتقل الشوفان من قصة تقودها الأحوال الجوية إلى قصة تتمحور حول موازين العرض والطلب في أمريكا الشمالية وأوروبا. وتسلّط تعليقات CME الضوء على أن حصاد الشوفان في البلدان الرئيسية المنتجة كان قد اكتمل إلى حد كبير بحلول أواخر الصيف، ما يقلل حساسية الأسعار للطقس على المدى القصير ويزيد أهمية المخزونات والتجارة كمحركات رئيسية للأسعار. وتركز روايات السوق حاليًا على ضيق الإمدادات الكندية، مع وصف تقديرات إنتاج هذا الموسم بأنها منخفضة على نحو داعم للأسعار، ما يحافظ على أرضية قوية للقيم الدولية.

في الاتحاد الأوروبي، يظل الشوفان جذابًا ضمن الدورات الزراعية رغم بعض التوقعات بانخفاض المساحة المزروعة في السنة التسويقية 2026/27، إذ لا يزال المزارعون يرون ربحية جيدة نسبيًا مقارنة بالحبوب الربيعية الأخرى. ومع ذلك، يُتوقع أن ينخفض إنتاج الاتحاد الأوروبي عن السنة التسويقية السابقة، ما قد يؤدي إلى تشديد متواضع في التوازن الإقليمي بعد استيعاب تدفقات الحصاد الحالية. وفي الوقت نفسه، يُتوقع ارتفاع صادرات الاتحاد الأوروبي على أساس سنوي بسبب انخفاض استخدام الأعلاف، ما قد يضيف منافسة في القطاعات الموجهة للتصدير في وقت لاحق من الموسم.

في منطقة البحر الأسود، يظل شوفان الأعلاف الأوكراني من أوديسا مسعّرًا بشكل تنافسي، لكنه يواجه رياحًا معاكسة لوجستية وسياسية مستمرة. ولا تزال القيود والمخاطر المفروضة على صادرات الحبوب المنقولة بحرًا تحد من موثوقية التدفقات من موانئ أوديسا الكبرى، حتى مع تعويض الممرات البرية في الاتحاد الأوروبي جزئيًا عن الكميات. وتشير الأسعار المستقرة عند نحو 0.19 يورو FCA إلى أن قيود الإمدادات والتخزين المحلية تتم إدارتها في الوقت الحالي، لكن استمرار اختناق الصادرات قد يضغط على أسعار المنتجين، مع دعم الأسعار داخل أوروبا.

هيكل السوق والتمركزات

رغم الحجم المطلق الصغير لسوق العقود الآجلة للشوفان، تُظهر البيانات الأخيرة تنامي الاهتمام المضاربي عقب ارتفاع سبتمبر. ويظهر مقياس مركب للتمركزات في عقود الشوفان لدى CBOT في نطاق هبوطي معتدل حاليًا، بما يعكس وجود بعض المراكز الطويلة الصافية بين المتداولين الخاضعين للتقارير بعد الارتفاع القوي للأسعار. وتشير الإحصاءات الأسبوعية على غرار بيانات CFTC إلى أن إجمالي المراكز الطويلة القابلة للتقرير يقترب من 2,000 عقد حتى أوائل أكتوبر، وهو مستوى غير متطرف وفق المعايير التاريخية، لكنه مرتفع مقارنة بمستويات منتصف العام.

كما تُظهر حركة الأسعار خلال الربع الأخير حلقات من العودة إلى المتوسط، إذ أعقبت الارتفاعات السابقة غالبًا تراجعات جزئية بدلًا من استمرار الزخم. وبالاقتران مع المنحنى الآجل المسطح حاليًا وانخفاض أحجام التداول اليومية في العقود بعيدة الاستحقاق، يشير ذلك إلى سوق قد يتجاوز قيمته العادلة استجابة للعناوين الإخبارية، لكنه يميل إلى العودة نحو الأساسيات النقدية الأساسية.

الطقس والتوقعات الإقليمية

مع اقتراب اكتمال حصاد الشوفان في نصف الكرة الشمالي لعام 2026، أصبح تأثير الطقس على المدى القصير في الإمدادات القريبة محدودًا. وتشير التوقعات الموسمية الحالية لأوروبا إلى ظروف مواتية عمومًا مع دخول محاصيل الشتاء، رغم أن قوة إشارة النينيو خلال الخريف قد تؤدي إلى جيوب من الجفاف أو الرطوبة الزائدة في بعض أحزمة الحبوب. وسيؤثر ذلك أساسًا في قرارات الزراعة ومخاطر الإنتاج لمحصول 2027، وليس في التوافر الفوري.

في أمريكا الشمالية، يتحول الاهتمام بالفعل إلى مستويات رطوبة التربة وتكاليف المدخلات لتحديد نوايا الزراعة في الربيع المقبل. ونظرًا إلى انخفاض احتياجات الشوفان نسبيًا من المدخلات، فقد يظل خيارًا جذابًا إذا استمرت قوة الأسعار مقارنة بالحبوب المنافسة. وأي تأكيد على مزيد من الانخفاض في المساحة المزروعة بكندا أو استمرار المشكلات اللوجستية في البحر الأسود سيعززان النبرة الإيجابية الحالية على المدى المتوسط.

التوقعات التجارية

• المنتجون (الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود): مع تماسك قيم CBOT بعد ارتفاع قوي واستقرار الأسعار الفورية المحلية، يُنصح بالنظر في مبيعات آجلة تدريجية عند أي ارتفاع إضافي للعقود الآجلة فوق القمم الأخيرة، مع الاحتفاظ بجزء من الكميات دون تسعير تحسبًا لأن تكون الإمدادات الكندية أكثر ضيقًا من المتوقع.
• مشترو الأعلاف: نظرًا إلى استقرار المؤشرات الفورية عند 0.205 يورو EXW ألمانيا و0.19 يورو FCA أوديسا، يمكن الحفاظ على التغطية قصيرة الأجل بشكل انتهازي عند تراجعات العقود الآجلة بدلًا من التثبيت الآجل المكثف، مع مراقبة أي تصعيد في مخاطر لوجستيات البحر الأسود.
• المتداولون المضاربون: يدعو التصحيح المتواضع والأداء السنوي الذي لا يزال إيجابيًا إلى الحذر من مطاردة الاتجاه الصاعد. وتبدو الاستراتيجيات التي تفضل التداول ضمن نطاق أو الشراء عند تراجعات أعمق، بدلًا من بناء مراكز طويلة زخم عند المستويات الحالية، أكثر جاذبية في ضوء نزعة العودة إلى المتوسط وإشارة التمركز الهبوطي الطفيفة.

الرؤية الاتجاهية لثلاثة أيام

• شوفان CBOT (ديسمبر 2026): ميل هبوطي طفيف إلى جانبي مع استيعاب السوق للمكاسب الأخيرة واستمرار البيع بأحجام تداول منخفضة.
• ألمانيا (شوفان أعلاف EXW درنتفيده): من المتوقع أن تظل الأسعار مستقرة قرب 0.205 يورو مع محدودية محفزات الطلب الجديدة.
• أوكرانيا (شوفان أعلاف FCA أوديسا): نبرة جانبية قرب 0.19 يورو، مع بقاء العناوين الجيوسياسية واللوجستية المصدر الرئيسي المحتمل للتقلب على المدى القصير.