تراجع سكر رقم 11 مع محصول برازيلي قياسي وارتفاع مخاطر ظاهرة النينيو

تنخفض عقود سكر خام رقم 11 في بورصة ICE تدريجياً على طول منحنى الآجال، إذ تطغى توقعات المعروض القوي وضعف السيولة على تصاعد المخاوف المرتبطة بالطقس وظاهرة النينيو. تراجع عقد يوليو 2026 الأمامي إلى نحو 13.70 سنت أمريكي/رطل، مع امتداد الضغوط الطفيفة إلى استحقاقات 2027–2028. بعد عدة أسابيع من التآكل التدريجي، يجري تداول السكر الخام في نيويورك حالياً أسفل النطاق السعري الأخير وبالقرب من أدنى مستوياته منذ عدة أشهر. وفرة قصب السكر البرازيلي وتوجه مزيج المنتجات في مركز‑الجنوب بشكل أكبر نحو الإيثانول يخففان من شح التوازن العالمي، بينما يظل نمو الطلب فاتراً. في الوقت نفسه، يقدّر خبراء الأرصاد احتمالاً بنحو 80% لحدوث ظاهرة النينيو خلال يونيو–أغسطس 2026، ما يرفع مخاطر الصعود المتوسطة الأجل للمنتجين الحسّاسين للطقس في البرازيل والهند وتايلاند. في هذا السياق، قد تبقى الأسعار مكبوحة على المدى القصير، لكنها قد تتفاعل سريعاً مع أي صدمة عرض ناتجة عن الطقس.

الأسعار وهيكل الآجال

يُظهر منحنى عقود سكر رقم 11 في بورصة ICE بتاريخ 12 يونيو 2026 ميلاً تصاعدياً طفيفاً، مع انخفاض جميع العقود المدرجة خلال الجلسة:

• Jul 2026: 13.70 USc/lb (-0.09; -0.66%)
• Oct 2026: 14.23 USc/lb (-0.11; -0.77%)
• Mar 2027: 15.09 USc/lb (-0.12; -0.80%)
• May 2027: 14.90 USc/lb (-0.11; -0.74%)
• Jul 2027: 14.94 USc/lb (-0.11; -0.74%)
• Oct 2027: 15.26 USc/lb (-0.10; -0.66%)
• Mar 2028: 15.94 USc/lb (-0.09; -0.56%)
• May 2028: 15.68 USc/lb (-0.09; -0.57%)
• Jul 2028: 15.62 USc/lb (-0.09; -0.58%)
• Oct 2028: 15.81 USc/lb (-0.09; -0.57%)
• Mar 2029: 16.35 USc/lb (-0.09; -0.55%)
• May 2029: 16.09 USc/lb (-0.07; -0.44%)

باستخدام سعر صرف إرشادي قدره 1 EUR = 1.10 USD و 1 lb = 0.4536 kg، فإن سعر عقد يوليو 2026 الأمامي عند 13.70 سنت أمريكي/رطل يعادل تقريباً 0.28 يورو/كجم. للمقارنة، يُعرض السكر البرازيلي المكرر تسليم FOB (ICUMSA 45، ساو باولو) عند نحو 0.48–0.50 يورو/كجم، وهو ما يعكس علاوة السعر المعتادة للجودة المكررة والخدمات اللوجستية.

محركات العرض والطلب

تهيمن على الأساسيات في الأجل القريب توقعات قوية لمحصول قصب السكر البرازيلي. وتشير تعليقات السوق في الأسابيع الأخيرة إلى أن منطقة مركز‑الجنوب تتجه نحو واحدة من أكبر مواسم حصاد قصب السكر المسجّلة، بدعم من رطوبة تربة جيدة حتى مطلع 2026 وكفاءة عالية في تشغيل المطاحن. وهذا يترجم إلى توفر قوي للسكر على الرغم من بعض التحول نحو إنتاج الإيثانول.

على جانب الطلب، يظل الاستهلاك العالمي مستقراً لكنه غير لافت. تؤدي الرياح المعاكسة الكلية وارتفاع الأسعار على مستوى المستهلك في عدة مناطق مستوردة إلى كبح نمو الاستهلاك الاختياري، ما يحد من قدرة السوق على استيعاب التدفقات التصديرية الأكبر. ونتيجة لذلك، ينتقل الميزان العالمي للسكر في 2025/26 ومطلع 2026/27 من عجز إلى فائض طفيف، الأمر الذي يشجع على التراجع الأخير في أسعار العقود الآجلة.

الطقس، ظاهرة النينيو وعوامل المخاطر

تتصاعد مخاطر الطقس في الخلفية. إذ تقدّر المنظمة العالمية للأرصاد الجوية وجهات أخرى الآن احتمالاً بنسبة 80% لأن تسود ظروف ظاهرة النينيو خلال يونيو–أغسطس 2026، مع تأثيرات نموذجية تشمل طقساً أكثر جفافاً في أجزاء من البرازيل والهند وجنوب شرق آسيا خلال الأشهر التالية. مثل هذا النمط يدعم تاريخياً أسعاراً أعلى للسلع الزراعية الحساسة للطقس، بما في ذلك السكر، بمجرد تبلور تأثيرات الإنتاج.

في البرازيل، تشير تقارير حديثة إلى أن ظاهرة النينيو قد تغيّر أنماط هطول الأمطار في وقت لاحق من 2026، ما يزيد من مخاطر نقص الرطوبة خلال المراحل الحرجة لنمو محصول قصب 2026/27. في الوقت الراهن، تدخل الحقول موسم العصر في ظل أوضاع مواتية عموماً، لكن أي جفاف أو موجات حر مطوّلة لاحقاً هذا العام قد يضيّق التوازن المتوسط الأجل ويشكل أرضية دعم للأسعار.

التوقعات التداولية (1–3 أشهر)

• الانحياز: ميل هبوطي طفيف إلى جانبي على المدى القصير جداً، حيث يبقي المعروض البرازيلي القوي وخلفية الفائض المحدود على الارتفاعات تحت السيطرة في ظل سيولة ضعيفة.
• المنتجون: النظر في إضافة طبقات تحوّط إضافية لإنتاج 2026/27 عند المستويات فوق نطاق 14.5–15.0 سنت أمريكي/رطل (≈ 290–300 يورو/طن)، حيث لا يزال منحنى الآجال يوفر عائداً (حمل) حتى 2027–2028.
• المستهلكون: استغلال ضعف الأسعار الفوري الحالي بالقرب من 13.5–14.0 سنت أمريكي/رطل (≈ 270–285 يورو/طن) لتمديد التغطية بشكل معتدل حتى الربع الرابع 2026، مع الإبقاء على بعض المرونة للاستفادة من أي تراجعات إضافية مدفوعة بالطقس.
• المضاربون: تبدو استراتيجيات التداول ضمن النطاق على المدى القصير حول حزام 13.5–15.0 سنت أمريكي/رطل جذابة، مع الاستعداد لتقليص المراكز البيعية بسرعة إذا ظهرت ضغوط طقس مرتبطة بالنينيو في أحزمة القصب الرئيسية.

إشارة الأسعار خلال 3 أيام (اتجاهية)

• سكر رقم 11 في بورصة ICE (Jul 2026، نيويورك): ميل طفيف للهبوط إلى الحركة الجانبية بالقيمة المقومة باليورو، مع احتمالية بقاء السوق ضمن نطاق تقريبي بين 270–285 يورو/طن في غياب أخبار جديدة عن الطقس.
• السكر البرازيلي المكرر FOB (ساو باولو، ICUMSA 45): مستقر إلى أضعف هامشياً حول 0.48–0.50 يورو/كجم، متابعاً حركة العقود الآجلة لكن مدعوماً بعلاوات التكرير والخدمات اللوجستية.
• عقود ICE المؤجلة (2027–2028): ميل جانبي؛ تحمل علاوة زمن ومخاطر طقس صغيرة، لكن إشارات الفائض والظروف الكلية القريبة الأجل تحد من الصعود.