A demanda chinesa impulsiona as exportações canadenses de cevada enquanto os preços do Mar Negro cedem

As exportações canadenses de cevada estão a caminho de atingir o maior nível em cinco anos em 2025/26, impulsionadas pela forte demanda chinesa, pela redução projetada dos estoques finais e por um firme apoio aos níveis de preços domésticos e internacionais. O papel da cevada na cesta de exportação de grãos do Canadá se fortaleceu de maneira expressiva nesta temporada. Um acentuado aumento de 1,4 Mt ano a ano levou as exportações de cevada a 3,26 Mt até 19 de julho, compensando embarques mais fracos de canola, soja e aveia e ajudando a manter o ritmo geral de exportação de grãos. As robustas compras chinesas redirecionaram os fluxos comerciais em um momento em que a cevada de origem do Mar Negro permanece competitiva em preço e os mercados de ração da UE enfrentam incertezas relacionadas ao clima. Para compradores europeus e do Mar Negro, essa combinação de forte demanda no Pacífico e preços locais à vista relativamente fracos cria tanto riscos para a cobertura a termo quanto oportunidades para aquisição no curto prazo.

Preços

As indicações de cevada spot na Europa e no Mar Negro permanecem relativamente baixas em termos históricos, mas se estabilizaram, com sinais de leve firmeza onde a demanda de exportação é mais forte. As ofertas atuais na plataforma mostram cevada forrageira ucraniana em torno de EUR 0,15–0,176/kg (FCA/FOB), enquanto a cevada forrageira alemã é negociada mais próxima de EUR 0,212/kg EXW, após uma leve alta desde meados de julho.

Esses níveis implicam um modesto desconto para a origem do Mar Negro em relação ao suprimento doméstico da UE, consistente com a pressão decorrente da necessidade da Ucrânia de manter o fluxo de grãos apesar dos recentes gargalos de exportação no corredor do Mar Negro. Ao mesmo tempo, o forte desempenho das exportações canadenses e a ativa demanda chinesa limitam o potencial de queda dos valores globais de cevada forrageira.

Oferta & Demanda

O Canadá emergiu como um pilar crítico do comércio global de cevada nesta temporada. As exportações atingiram 3,26 Mt até 19 de julho, cerca de 1,4 Mt acima do ritmo do ano passado, elevando os embarques totais de grãos, oleaginosas e leguminosas a 49,2 Mt e compensando fluxos mais fracos de canola, soja e aveia. A redução projetada dos estoques finais para várias culturas canadenses ressalta como o ritmo mais forte de embarques apertou os balanços domésticos e deu suporte aos preços antes da colheita.

A China é o principal motor por trás da alta da cevada. Apesar das tarifas em vigor sobre a canola canadense, os compradores chineses aumentaram acentuadamente as importações de cevada do Canadá, levando os volumes ao nível mais alto em cinco anos. Isso é consistente com projeções mais amplas do USDA para grãos forrageiros que apontam para uma demanda contínua e robusta por ração na China, com a cevada desempenhando um papel flexível ao lado do milho e do sorgo nas dietas de rebanhos.    

Em outras regiões, a safra recorde de cevada da Austrália em 2025/26 fornece ampla oferta exportável e deve cobrir grande parte da demanda chinesa e da região MENA, enquanto uma recuperação parcial da produção turca reduz suas necessidades de importação.  Ao mesmo tempo, perdas de safra relacionadas ao clima e estresse térmico em partes da Europa aumentaram a dependência da região em relação a grãos de ração importados, incluindo cevada, adicionando uma demanda estrutural por origens do Mar Negro e do Canadá para 2026/27. 

Para a Ucrânia, as restrições logísticas e os riscos de segurança no Mar Negro permanecem uma incerteza central para os fluxos de cevada. Comentários recentes sugerem que rotas alternativas por ferrovia e pelo Danúbio podem substituir apenas cerca de metade da capacidade anteriormente atendida pelos principais portos marítimos, o que pode, de forma intermitente, pressionar os preços locais pagos ao produtor enquanto sustenta os níveis FOB quando janelas de exportação se abrem. 

Fundamentos & Clima

As exportações mais fortes de cevada canadense melhoraram de forma significativa as perspectivas gerais para os mercados de grãos do Canadá após um início fraco do ano comercial. A recuperação dos fluxos de saída, juntamente com exportações sólidas de trigo não-durum (22,2 Mt, quase 0,6 Mt acima ano a ano), reduziu as expectativas de estoques de passagem e sustentou os níveis de basis nas pradarias.

As projeções sazonais de clima para agosto indicam um padrão geralmente quente e intermitentemente tempestuoso para as principais províncias produtoras de cevada, com períodos quentes e secos alternando com tempestades localizadas no sul de Saskatchewan e Alberta.  Esse cenário é amplamente favorável para a maturação e o avanço da colheita, mas pode aumentar a variabilidade de rendimento onde os déficits de umidade persistem. Considerando as projeções de estoques já apertados, quaisquer interrupções na colheita ou rebaixamentos de qualidade podem ter um impacto desproporcional nos preços no final da temporada.

Globalmente, o complexo de grãos forrageiros também é influenciado por custos mais altos de insumos e frete ligados à atual crise no Estreito de Ormuz e a tensões geopolíticas mais amplas, que elevam os custos de produção e aumentam o piso de risco de baixa para a cevada ao longo de 2026/27. 

Perspectivas & Estratégia de Negociação

A combinação de exportações canadenses em ritmo recorde para a China, forte disponibilidade australiana e estoques globais estruturalmente mais apertados de grãos forrageiros sugere um mercado de duas direções para a cevada nos próximos meses. Os preços de curto prazo no Mar Negro e na UE podem permanecer sob pressão devido às vendas de safra e às fricções logísticas na Ucrânia, mas o balanço global aponta para espaço limitado para quedas sustentadas uma vez concluída a maior parte da colheita do hemisfério norte.

• Para compradores de ração da UE e do Reino Unido: Considere estender a cobertura sobre cevada do Mar Negro e doméstica para Q4 2026–Q1 2027 enquanto as ofertas ucranianas e australianas estiverem amplamente disponíveis. As ofertas atuais em euros continuam atraentes em comparação às médias históricas, mas estoques canadenses mais apertados e firme demanda chinesa elevam o risco de uma recuperação posterior.
• Para vendedores ucranianos: O recente enfraquecimento dos valores locais CPT/FCA sugere disciplina nas vendas a termo. Trave margens em lotes FOB Odesa de curto prazo quando janelas de exportação e fretes viáveis estiverem disponíveis, mas mantenha alguma tonelagem sem preço definido em caso de novas interrupções no Mar Negro ou de demanda global mais forte em 2027.
• Para produtores e exportadores canadenses: Diante da redução projetada dos estoques finais e do forte interesse chinês, manter uma estratégia paciente de vendas graduais em qualquer rali motivado por clima ou logística parece prudente. O basis deve permanecer sustentado enquanto os programas de exportação para a Ásia seguirem em linha.
• Para participantes especulativos: A cevada e os mercados correlatos de grãos forrageiros parecem enviesados para alta em um horizonte de 6–12 meses, dados os riscos geopolíticos, as pressões de custos ligadas à energia e os estoques de reserva limitados. No entanto, a volatilidade típica de época de colheita e as grandes ofertas da Austrália/Mar Negro recomendam cautela no dimensionamento de posições e o uso de estratégias baseadas em opções.

Indicação Regional de Preço em 3 Dias (Direcional)

• Mar Negro (Ucrânia, FOB/CPT): Lateral a levemente fraco nos próximos três dias, refletindo a contínua incerteza de exportação, mas demanda firme de curto prazo.
• UE (Alemanha, EXW): Tendência levemente firme esperada, com preocupações sobre a safra doméstica e maiores custos de reposição sustentando as ofertas.
• Canadá (posições de exportação para a Ásia): Estável a levemente mais firme, ancorado pela forte demanda chinesa e expectativas de estoques em aperto.