A mudança de milho para trigo na alimentação animal da China sustenta o piso do trigo enquanto os mercados físicos se estabilizam

A mudança agressiva da China do milho para o trigo e o arroz quebrado nas rações está silenciosamente estreitando o balanço do trigo, sustentando os preços globais apesar da fraca demanda alimentar. O trigo próximo na CBOT mantém um prêmio sobre o milho, enquanto os preços físicos do Mar Negro e da UE estão amplamente estáveis a ligeiramente mais firmes. A principal questão para as próximas semanas é por quanto tempo persistirão a substituição na alimentação animal da China e a pressão sobre o setor suíno. O mercado de trigo da China entra em 2026/27 com produção confortável, mas com uma reorientação notável da demanda. As perdas prolongadas do setor suíno reduziram fortemente a participação do milho nas rações e aumentaram a competitividade do trigo, da cevada, do sorgo e do arroz quebrado. Isso está direcionando uma parcela maior do uso de trigo na China para a alimentação animal, justamente quando os futuros globais estão se estabilizando após quedas recentes e os exportadores do Mar Negro continuam liderando em preço. Para os comerciantes internacionais, isso significa que a queda do trigo parece cada vez mais limitada pelas necessidades chinesas de alimentação animal, mesmo com a demanda por farinha permanecendo fraca.

Preços

As cotações recentes mostram um tom amplamente estável a moderadamente mais firme nos principais mercados físicos. Na Ucrânia, o trigo de grau 2 em Odesa (CPT) foi negociado pela última vez a EUR 0.174 em 5 de outubro de 2026, inalterado em relação à cotação anterior, enquanto o grau 3 estava em EUR 0.16 e o trigo para alimentação animal (umidade máxima de 14%) em EUR 0.151 nos mesmos termos e data. Na Alemanha, o trigo para alimentação animal EXW Drentwede foi indicado a EUR 0.247 em 5 de outubro, ligeiramente acima de EUR 0.245.

No segmento FOB, o trigo ucraniano com 11.00% de proteína em Odesa estava em EUR 0.122 em 2 de outubro de 2026, enquanto o produto com 12.50% de proteína estava em EUR 0.142 e o de 10.50% de proteína em EUR 0.134. O trigo francês com 11.00% de proteína FOB Paris foi cotado a EUR 0.29 em 2 de outubro. Nos EUA, o trigo FOB vinculado à CBOT estava em EUR 0.22 a partir de Washington D.C. em 2 de outubro, enquanto os futuros de trigo da CBOT com vencimento em dezembro de 2026 fecharam perto do equivalente a $254/mt no início de outubro, mantendo um prêmio claro sobre o milho próximo.

Oferta e demanda

O principal fator impulsionando o trigo neste momento é a mudança na matriz de alimentação animal da China. A participação do milho nas rações chinesas caiu de 47% em janeiro para apenas 29% em agosto de 2026, segundo dados do USDA FAS, à medida que as perdas persistentes do setor suíno levam os produtores a optar por grãos mais baratos. Isso fez com que as fábricas de ração substituíssem o milho por trigo, cevada e sorgo, enquanto as importações de arroz quebrado da Índia, de Mianmar e do Vietnã se expandem como componente de alimentação animal de custo ultrabaixo.

Como resultado, a previsão de consumo de milho da China para 2026/27 foi reduzida em 1 milhão de toneladas, para 322 milhões de toneladas, enquanto a produção de milho deverá subir para 306 milhões de toneladas. Dentro desse novo equilíbrio, a previsão de consumo de trigo da China foi elevada para 150 milhões de toneladas, 2 milhões de toneladas acima da estimativa anterior, com a produção doméstica de trigo próxima de 141 milhões de toneladas. Isso implica um uso mais forte do trigo na alimentação animal, em contraste com uma safra doméstica ainda adequada, mas com espaço limitado para recomposição dos estoques.

O contexto global continua relativamente confortável em termos de oferta, mas sem excesso. A UE mantém volumes substanciais de trigo exportável e continua enviando produtos de forma competitiva para o Norte da África e o Oriente Médio, incluindo fluxos sólidos para o Egito e a Turquia, enquanto as exportações para a própria Ucrânia aumentaram à medida que os padrões de comércio intr europeu se ajustam. Ao mesmo tempo, as interrupções relacionadas ao conflito indicam que a área futura de trigo de inverno da Ucrânia para a safra de 2027 poderá cair cerca de 17%, um fator de alta no médio prazo se confirmado. Para 2026/27, contudo, a capacidade exportadora ucraniana continua suficiente para manter as ofertas do Mar Negro como uma referência importante para os preços globais.

Fundamentos e mudança na alimentação animal da China

A indústria suína chinesa é o elo fraco do complexo de grãos. As perdas financeiras contínuas estão acelerando o abate do plantel de matrizes, o que geralmente limita o crescimento da demanda total por ração. No entanto, dentro desse mercado de alimentação animal em retração ou estagnado, os diferenciais de preço favorecem fortemente as alternativas mais baratas ao milho. É nesse ponto que o trigo se beneficia: ele é cada vez mais incorporado às rações quando seu preço, com base na energia digestível, é competitivo em relação ao milho.

A análise do USDA caracteriza o mercado de trigo da China em 2026 como um mercado de oferta suficiente, demanda fraca por farinha e substituição robusta, mas potencialmente temporária, na alimentação animal. O monitoramento do mercado também sugere que os movimentos dos preços do trigo na China acompanham de perto os do milho, com a substituição na alimentação animal funcionando como um amortecedor para o excesso de trigo e suavizando as oscilações de preço. Nos próximos meses, as principais variáveis serão as margens da suinocultura, a política governamental para as reservas estratégicas de grãos e o preço relativo do trigo em comparação tanto com o milho quanto com o arroz quebrado importado.

De uma perspectiva global, isso significa que uma parcela dos estoques mundiais de trigo que, de outra forma, poderia pesar mais sobre os mercados de exportação está agora sendo efetivamente absorvida pelos canais chineses de alimentação animal. Embora isso, por si só, não seja suficiente para provocar uma forte alta, contribui para estabelecer um piso mais firme nos preços internacionais, especialmente para o trigo de menor qualidade e para alimentação animal, que pode entrar competitivamente na Ásia.

Clima e perspectivas regionais

O clima está se tornando mais relevante à medida que avança o plantio do trigo de inverno no Hemisfério Norte. No Mar Negro, relatórios recentes apontam para condições geralmente favoráveis, mas regionalmente desiguais, para os trabalhos de campo de outono, enquanto a incerteza logística e as preocupações anteriores com a seca mantêm prêmios de risco em algumas posições futuras. Na UE, especialmente na França e em partes do Leste Europeu, as condições são adequadas para o plantio, sem nenhuma ameaça imediata de grande escala relatada até agora.

Na China, as indicações iniciais não apontam para grandes interrupções climáticas no cinturão do trigo de inverno nesta fase, mantendo as expectativas de produção estáveis perto de 141 milhões de toneladas. No entanto, qualquer surgimento de seca prolongada na Planície do Norte da China ou de eventos de geada mais tarde na temporada rapidamente chamaria a atenção do mercado, dado o papel crescente da China como centro de demanda oscilante por meio da substituição na alimentação animal.

Perspectivas de negociação

• Importadores / compradores de ração: A combinação atual de preços CPT/FOB estáveis no Mar Negro e do prêmio moderado do trigo da CBOT sobre o milho favorece a manutenção de pelo menos uma cobertura básica de trigo para o 4º trimestre de 2026–1º trimestre de 2027, especialmente para formulações de ração expostas à concorrência impulsionada pela China.
• Moinhos: Com a demanda por farinha ainda descrita como fraca na China e uma oferta global confortável de trigo para moagem, considere uma abordagem mais voltada para compras imediatas, mas monitore os níveis de base; os diferenciais de qualidade (por exemplo, entre 11% e 12.5% de proteína) permanecem relativamente estreitos na Ucrânia, limitando os descontos para graus inferiores.
• Produtores: Diante das discussões sobre a redução da área de trigo de inverno da Ucrânia e do suporte decorrente do uso chinês na alimentação animal, as proteções contra queda por meio de futuros ou opções devem ser calibradas para proteger contra liquidações impulsionadas por fatores macroeconômicos, e não contra um excesso fundamental profundo de oferta.

Visão direcional para 3 dias

• Mar Negro (Ucrânia, CPT/FOB): Viés estável a ligeiramente mais firme, com o grau 2 em torno de EUR 0.174 CPT Odesa e o trigo proteico FOB Odesa mantendo os ganhos recentes.
• UE (Alemanha EXW, França FOB): O trigo para alimentação animal EXW Alemanha, próximo de EUR 0.247, provavelmente permanecerá limitado a uma faixa; o trigo francês com 11% de proteína FOB Paris, em torno de EUR 0.29, apresenta risco de queda moderado apenas se a CBOT enfraquecer.
• EUA (FOB vinculado à CBOT): Os futuros de trigo da CBOT com vencimento em dezembro estão se consolidando próximos aos níveis do início de outubro, acompanhando o milho, mas apoiados pelo aperto global nos grãos para alimentação animal; os movimentos de curto prazo provavelmente ficarão confinados a faixas técnicas.