Arroz tailandês sob pressão com queda da demanda no Oriente Médio e aumento do risco de El Niño

O arroz tailandês enfrenta um ambiente de exportação desafiador em 2026: os embarques caíram cerca de 12% ano a ano em janeiro–abril, apesar da demanda mais firme de alguns compradores focados em segurança alimentar, enquanto fatores climáticos e cambiais mantêm o risco de alta para os preços. Compradores globais seguem assegurando suprimentos de arroz em meio às preocupações com El Niño, mas a Tailândia perde participação para origens mais baratas, como Índia e Vietnã. Um baht mais forte, custos elevados de fertilizantes nitrogenados e um início de monção precoce porém seco reduzem a competitividade tailandesa justamente quando a demanda do Oriente Médio enfraquece acentuadamente. Importadores no Sudeste Asiático e no sul da África estão preenchendo parcialmente essa lacuna, mas não o suficiente para compensar a perda do Iraque e de outros mercados centrais. Com reservatórios baixos e altas probabilidades de El Niño até o fim de 2026, riscos de oferta podem apertar novamente o mercado se as chuvas ficarem aquém nos próximos meses.

Prices

Ofertas FOB indicativas na Índia e no Vietnã estão, em linhas gerais, estáveis em julho, refletindo uma disponibilidade confortável no curto prazo, mas também riscos persistentes relacionados ao clima e à geopolítica. Convertidos em EUR (usando ~1,10 USD/EUR), os tipos de arroz de grão médio e basmati da Índia se concentram entre cerca de EUR 0,32–1,45/kg, enquanto o arroz branco de grão longo do Vietnã se situa próximo de EUR 0,31–0,52/kg, dependendo da qualidade. O arroz aromático tailandês normalmente é negociado com prêmio em relação aos concorrentes vietnamitas e indianos, mas esse prêmio tem sido mais difícil de sustentar diante das pressões cambiais e de custos.

Cotações de exportação de referência do Vietnã mostram sinais de recuperação em junho–julho, sustentadas por demanda sólida das Filipinas e da China, ainda que os níveis absolutos de preço permaneçam abaixo das máximas do ano passado. Em contraste, as margens de exportação da Tailândia estão sendo comprimidas pelos custos domésticos mais altos e pela valorização do baht, limitando o espaço para cortes agressivos de preço para recuperar participação no mercado do Oriente Médio.

Supply & Demand

As exportações de arroz da Tailândia atingiram aproximadamente 2,2 milhões de toneladas métricas em janeiro–abril de 2026, queda de cerca de 12% ano a ano em volume, com valor exportado em torno de USD 1,25 bilhão. A principal pressão veio do Oriente Médio, especialmente do Iraque, onde importadores migraram para origens alternativas em meio a tensões geopolíticas e descontinuidades logísticas. Fornecedores concorrentes — principalmente Índia e Vietnã — conseguiram oferecer preços mais competitivos e, em alguns casos, rotas mais curtas, corroendo a participação tailandesa nesses mercados de arroz aromático premium.

Ao mesmo tempo, a Tailândia registrou compras mais fortes da Malásia, Filipinas, África do Sul, Angola e Moçambique, motivadas sobretudo por preocupações com segurança alimentar e pela intenção de formar estoques frente a riscos de oferta ligados ao El Niño. No entanto, esses fluxos incrementais não compensaram totalmente a redução da demanda de clientes tradicionais do Oriente Médio, mantendo as exportações totais abaixo dos níveis do ano passado. Em contraste, o Vietnã embarcou cerca de 5,02 milhões de toneladas no primeiro semestre de 2026, arrecadando USD 2,38 bilhões, o que ressalta seu papel crescente no comércio global e sua capacidade de capitalizar a demanda de compradores asiáticos.

Fundamentals & Cost Structure

Os fundamentos na Tailândia atualmente são moldados por margens apertadas na porteira. Os preços de fertilizantes nitrogenados permanecem elevados em relação às médias históricas, inflando os custos de cultivo e desestimulando a expansão agressiva da área plantada. Isso é consistente com as tendências globais mais amplas de fertilizantes, em que os preços de ureia e de outros nutrientes seguem altos em função dos mercados de energia e de gargalos na oferta. Custos de insumos mais altos dificultam que exportadores tailandeses igualem concorrentes de baixo custo, especialmente quando estes também se beneficiam de fretes mais baratos para destinos-chave.

As moedas acrescentam outra camada de pressão. O baht tailandês se valorizou cerca de 20% em janeiro–abril de 2026, tornando as ofertas FOB mais caras em termos de USD justamente quando os compradores internacionais ficaram mais sensíveis a preços. Exportadores relatam que essa mudança cambial comprimiu as margens e os forçou ou a sacrificar volumes para defender preços ou a conceder fortes descontos às custas da rentabilidade. Ao mesmo tempo, alguns exportadores indianos e vietnamitas conseguiram oferecer preços em USD mais atraentes, ajudando-os a vencer licitações no Golfo e no Oriente Médio.

Weather & El Niño Outlook

A estação chuvosa de 2026 na Tailândia começou cedo, por volta de meados de maio, mas a precipitação acumulada no mês foi cerca de 30% abaixo do normal, e o armazenamento dos reservatórios estava próximo de 36% da capacidade. Essas condições aumentam a preocupação com a disponibilidade de água em junho e julho, especialmente para arroz irrigado nas principais bacias produtoras. Órgãos nacionais e internacionais apontam alta probabilidade de que as condições de El Niño persistam ou se fortaleçam até o fim de 2026, implicando risco contínuo de chuvas abaixo do normal e temperaturas acima do normal.

Esse padrão ameaçaria os rendimentos tanto da safra principal quanto da entressafra, sobretudo no Nordeste e na parte superior da região Central, e poderia levar a alocações de água mais restritivas para a agricultura. Se as chuvas ficarem aquém durante as fases vegetativa e reprodutiva críticas, o excedente exportável da Tailândia no fim de 2026 e início de 2027 poderá ser significativamente menor. Isso provavelmente sustentaria os preços regionais e incentivaria nova formação de estoques por países dependentes de importação, mesmo que a disponibilidade física de curto prazo ainda pareça confortável.

3–6 Month Market Outlook & Trading Strategy

Nos próximos três meses, espera-se que o mercado de arroz permaneça fundamentalmente entre apertado e equilibrado, com queda nos volumes de exportação tailandeses, mas preços internacionais relativamente firmes devido às incertezas climáticas e geopolíticas. Os embarques tailandeses dependerão fortemente de uma eventual retomada das compras normais pelos compradores do Oriente Médio e de quanto Índia e Vietnã conseguirão continuar subcotando as ofertas tailandesas. Se os déficits de chuva ligados ao El Niño se intensificarem, a narrativa pode rapidamente mudar de fraqueza puxada pela demanda para aperto puxado pela oferta.

• Importadores (Oriente Médio, África, ASEAN): Avaliem escalonar as compras, mas evitem atrasos excessivos, pois a oferta tailandesa pode se apertar se os níveis dos reservatórios não se recuperarem. Usem Vietnã e Índia como referências competitivas ao negociar cargas de arroz aromático tailandês.
• Exportadores tailandeses: Foquem em segmentos premium e de nicho de arroz aromático nos quais a Tailândia mantém vantagem de qualidade, ao mesmo tempo em que concedem descontos seletivos em mercados movidos por segurança alimentar. Gerenciem de perto a exposição cambial, dada a força do baht.
• Usuários finais / indústria de alimentos: Fixem uma parcela das necessidades para o 4T de 2026 por meio de contratos a termo ou opções de compra, especialmente para tipos aromáticos e especiais mais vulneráveis a riscos de produção na Tailândia.

Short-Term (3-Day) Directional View

• FOB Índia (não‑basmati, Nova Délhi): Ofertas em EUR tendem a ficar estáveis a ligeiramente mais fracas, com pressão moderada de baixa vinda da oferta doméstica competitiva.
• FOB Vietnã (5% quebrado & Jasmine, Hanói): Preços provavelmente permanecerão firmes a marginalmente mais altos, à medida que a forte demanda das Filipinas e da China sustenta as ofertas.
• Mercado de exportação de arroz aromático tailandês (implícito): Direcionalmente estável a levemente mais firme, já que exportadores resistem a descontos profundos diante de custos mais altos e risco de produção relacionado ao clima.