Aveia sob pressão: futuros na CBOT caem enquanto preços de ração na UE permanecem estáveis

Os futuros de aveia continuam sob pressão na CBOT, com os contratos de primeiro vencimento recuando, enquanto os preços físicos de aveia para ração na Europa e no Mar Negro permanecem amplamente estáveis. A curva está levemente em backwardation a partir de meados de 2027, sinalizando oferta confortável no médio prazo e prêmio de risco limitado. O mercado absorve referências internacionais mais fracas e um pano de fundo de demanda suave, especialmente no segmento de alimentos à base de aveia, justamente quando as safras norte‑americanas e europeias evoluem sob condições em grande medida sazonais. Os preços próximos na CBOT são negociados bem abaixo das médias recentes de 30 dias, mas os preços físicos na Alemanha e na Ucrânia mal se moveram em junho, destacando uma desconexão entre o sentimento guiado pelos futuros e os fundamentos locais de ração. Por ora, os compradores não veem urgência, e os vendedores são contidos pelos níveis já baixos, apontando para um mercado lateralizado, a menos que surjam choques climáticos ou macroeconômicos.

Prices

O contrato de aveia Jul 2026 na CBOT foi negociado por último em torno de 275,00 US¢/bu em 29 de junho, queda de 1,75¢ no dia (‑0,6%), após tocar uma mínima de 272,00¢/bu em volume reduzido. Set 2026 encerrou em alta a 316,50¢/bu (+0,7%), enquanto Dez 2026 fechou a 326,25¢/bu (+0,7%), indicando um modesto carry para a nova safra.

Mais adiante, Mar 2027 é cotado a 334,50¢/bu e Mai 2027 a 339,50¢/bu, com baixa atividade de negociação e liquidações ligeiramente mais suaves em relação ao início da semana. Os contratos para 2027–28 exibem níveis concentrados na faixa baixa a média dos 330¢/bu, reforçando o quadro de oferta confortável à frente.

*Valor indicativo em EUR/t com base no câmbio atual e na conversão padrão de aveia; apenas para orientação.

Supply & Demand

No Canadá, principal origem exportadora, a área semeada de aveia para 2026 é projetada cerca de 3% abaixo do ano anterior e aproximadamente 10% abaixo da média de cinco anos, refletindo menor interesse dos produtores após várias safras de retornos fracos. A produção é prevista em queda para cerca de 3,4 Mt, com a oferta total recuando cerca de 6%, à medida que a menor produção mais do que compensa estoques iniciais mais altos. 

Relatórios de progresso de safra nos EUA ainda indicam condições de aveia geralmente boas nos principais estados para esta época do ano, sem sinais de estresse generalizado até o momento.  Na Europa, comentários de mercado para cereais no início do verão apontam para balanços de grãos amplamente estáveis e apenas preocupações climáticas localizadas, mantendo a aveia competitiva nas rações animais, mas enfrentando demanda fraca para consumo humano. 

Fundamentals & Market Drivers

Os preços de referência da aveia corrigiram com força: no último mês, as cotações internacionais de aveia caíram quase 23% e cerca de 30% na comparação anual, ressaltando quão rapidamente o prêmio de risco foi espremido do mercado.  Ainda assim, a curva futura da CBOT de fim de 2026 até 2028 é relativamente plana na faixa baixa dos 330¢/bu, alinhada com projeções oficiais em torno de 305 USD/t para 2025/26, sugerindo expectativas de oferta estruturalmente adequada. 

O interesse especulativo em aveia permanece limitado em comparação com outros grãos, o que amplifica o impacto do baixo volume sobre os movimentos de preço de curto prazo, como se observa nas contagens muito baixas de negócios nos contratos diferidos. Nos mercados físicos, a falta de movimento nas ofertas de aveia para ração na Alemanha e na Ucrânia ao longo de junho aponta para um equilíbrio local entre oferta e demanda: as formulações de ração têm alternativas, enquanto os produtores relutam em oferecer novos descontos em níveis já deprimidos.

Weather Snapshot

Nas pradarias canadenses, as últimas semanas trouxeram temperaturas próximas da média e precipitações mistas. Embora alguns locais reportem déficit de umidade, as avaliações atuais não indicam um cenário de seca generalizada para a aveia, embora o risco de rendimento aumente se julho se tornar significativamente mais quente e mais seco. 

No Reino Unido e em partes do Norte da Europa, os dados oficiais de desenvolvimento de safra ainda classificam a maior parte das culturas de cereais e oleaginosas, incluindo a aveia, em condição predominantemente boa no fim de junho, com apenas bolsões de preocupação ligados à precipitação variável.  Em geral, o clima ainda não é um fator altista, mas continua sendo o principal risco de alta no curto prazo caso os padrões se deteriorem.

Trading Outlook

• Compradores de ração (UE, Mar Negro): Com os preços locais estáveis e os futuros sob pressão, considere estender gradualmente a cobertura das necessidades spot e de nova safra antecipada na faixa de 175–190 EUR/t para aveia padrão de ração, evitando, porém, excesso de hedge além da demanda confirmada.
• Produtores: Diante de preços à vista baixos e de uma curva futura que ainda oferece apenas carry modesto, priorize o armazenamento na fazenda e vendas flexíveis em vez de vendas a termo agressivas, a menos que surjam oportunidades atraentes de basis.
• Traders: Fique atento a repiques motivados por clima para montar proteções de curto prazo; a volatilidade tende a ser guiada por eventos, com o sentimento de risco macro e os movimentos cruzados em outros grãos (trigo, cevada) moldando o valor relativo nas formulações de ração.

3‑Day Directional View (EUR terms)

• Aveia CBOT (Jul/Set 2026): Viés levemente baixista a lateral; o momento recente e a liquidez reduzida favorecem teste das mínimas recentes se o clima permanecer benigno.
• Aveia para ração na UE (Alemanha, EXW): Amplamente estável; nenhum catalisador imediato para desvalorizações ou ralis acentuados.
• Aveia para ração no Mar Negro (Ucrânia, FCA): Lateral; logística e câmbio continuam sendo fatores de maior impacto do que os futuros globais no curtíssimo prazo.