Ayçiçeği Piyasası: SAFEX Toparlanırken Tohum ve Yağ Değerleri Geriliyor

Ayçiçeği piyasaları ekim ortasına karma bir görünümle giriyor: Güney Afrika’daki SAFEX vadeli işlemleri eylül sonundaki düşük seviyelerden sert biçimde toparlanırken, Karadeniz tohum ve Ukrayna yağı kotasyonları yoğun hasat baskısı altında gerilemeye devam ediyor. Avrupa ve Çin’de iç fiyatları görece istikrarlı seyrediyor; bu da daha ucuz tohuma rağmen gıda endüstrisinden gelen talebin güçlü olduğuna işaret ediyor. Kompleks açıkça hasat odaklı bir aşamada. Karadeniz’deki rekor düzeyde veya güçlü mahsuller ile Moldova ve AB’deki istikrarlı verimler tohum fiyatlarını baskılarken, Ukrayna’daki ihracat darboğazları ve politika tabanları ayçiçeği yağının tohumlar kadar hızlı düşmesini engelliyor. Ana Karadeniz mahsulünün hasat edilmesiyle hava durumu artık büyük ölçüde gündem dışı; dikkatler ihracat hızına, kırma marjlarına ve lojistiğe kaydı. Kısa vadede, çökmeyen ancak daha zayıf bir tohum piyasası, nispeten dirençli iç ve yağ değerleriyle tezat oluşturuyor.

Fiyatlar

SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri eylül sonundan bu yana belirgin bir toparlanma kaydetti. Ekim 2026 kontratı 13 Ekim’de ZAR 10,449/t seviyesinde kapanarak gün içinde %0,47 yükseldi ve 30 Eylül’de kaydedilen ZAR 9,986/t uzlaşmasının %4,5’ten fazla üzerine çıktı; Aralık 2026 kontratı ise ZAR 10,539/t (+%0,28) seviyesinde uzlaştı. Mart 2027 kontratı ZAR 9,768/t (−%0,04) ile biraz daha zayıf, Mayıs 2027 ise ZAR 9,575/t (+%0,03) civarında bulunuyor. Bu durum, tohum ve kırma için kısa vadeli güçlü talebi yansıtan, yakın vadeli kontratlarda hafif tersine dönmüş bir yapıya işaret ediyor.

EUR cinsinden fiziksel tohum ve ürün kotasyonları Karadeniz’de hafif bir gevşemeye, AB ve Çin’de ise genel olarak istikrarlı bir görünüme işaret ediyor. Ukrayna siyah ayçiçeği tohumları ekim başında FCA Kyiv ve Odesa bazında EUR 0.41–0.42/kg civarında bulunuyor; bu seviyeler eylül ortasına göre biraz daha düşük. Moldova ve Bulgaristan’da siyah tohumlar FCA bazında EUR 0.44/kg seviyesinde kalırken, çizgili tohumlar FOB Bulgaristan’da EUR 0.74/kg seviyesini koruyor. Bu durum, çerezlik ve kuşyemi segmentlerinin daha dirençli olduğunu gösteriyor.

İç fiyatları görece güçlü. Ukrayna’da Dnipro FCA bazında konvansiyonel fırıncılık içleri EUR 0.90/kg seviyesinde belirtilirken, AB’ye yönelik Bulgar ve Moldova fırıncılık içleri FCA bazında EUR 0.92–0.93/kg, Bulgar çerezlik içleri ise FCA bazında EUR 1.16/kg seviyesinde kote ediliyor. Çin çerezlik içleri FOB Beijing’de konvansiyonel ürün için yaklaşık EUR 1.08/kg, organik ürün için EUR 1.23/kg seviyesinde işlem görürken, Çin fırıncılık içleri FOB bazında EUR 1.22/kg seviyesinde bulunuyor. FOB Odesa ayçiçeği küspesi, tohum ve yağ değerlerindeki zayıflamayı yansıtarak EUR 0.547/kg civarında biraz geriledi.

Yağ tarafında, CPT Odesa ham ayçiçeği yağı eylül ortasındaki EUR 1.176/kg seviyesinden ekim başında yaklaşık EUR 1.024/kg seviyesine geriledi. Bununla birlikte, FOB Karadeniz ayçiçeği yağı için uluslararası referanslar, ihracat kısıtlamaları ve Ukrayna’nın USD piyasasındaki politika tabanları sayesinde desteklenmeye devam ediyor. Son üçüncü taraf değerlendirmeleri, kasım sevkiyatı için FOB Karadeniz fiyatının yaklaşık USD 1,130/t olduğunu gösteriyor; bu da daha ucuz tohumlara rağmen yerel CPT/sınır ötesi değerlerde ilave düşüş alanının sınırlı olabileceğine işaret ediyor.

Arz ve Talep

Güney Afrika vadeli işlemleri yalnızca yerel temellere değil, küresel dinamiklere de tepki veriyor. SAFEX’teki mevcut toparlanma, eylül sonunda bildirilen agresif hasat satışları ve daha zayıf vadeli eğrinin ardından geldi. O dönemde hem Ekim hem de Mart 2027 kontratları, bol miktardaki yakın vadeli arz nedeniyle baskı altındaydı. Sonraki toparlanma, nihai kullanıcıların ve kırıcıların daha düşük fiyat seviyelerinden teminat sağlamaya istekli olduğunu ve yakın vadeli bulunabilirliğin sıkılaştığını gösteriyor.

Karadeniz’de 2026/27 ayçiçeği mahsulü, önemli üretici ülkelerdeki rekor veya rekora yakın üretim nedeniyle geniş kabul ediliyor ve bu durum tohum fiyatlarını baskılıyor. Ukrayna’nın ayçiçeği hasadı fiilen tamamlandı; mahsul depolarda bulunuyor veya ihracat hattında ilerliyor. Son piyasa değerlendirmeleri, kırıcıların hacim güvence altına almak için devreye girmesi ve bazı çiftçilerin pazarlama yılının ilerleyen dönemlerinde daha iyi fiyat beklentisiyle satışları ertelemesi nedeniyle, tohum fiyatlarının hasat baskısı altında ancak çökmeden seyrettiğini belirtiyor.

Devam eden lojistik ve güvenlik zorluklarına rağmen ihracat akışları kademeli olarak hızlanıyor. Ukrayna’nın toplam tarım ihracatı eylülde sert biçimde artarken, ayçiçeği yağı sevkiyatları mevcut tüm rotalar üzerinden devam ediyor; ancak bu sevkiyatlar hâlâ tam potansiyelinin altında. Karadeniz’e ve alternatif koridorlara erişimin iyileşmesi lojistik darboğazları yavaş yavaş hafifletiyor, ancak navlun ve sigorta maliyetleri arbitrajı sınırlamaya ve daha uzak alıcılardan gelen talebi azaltmaya devam ediyor.

Temel Göstergeler ve Hava Durumu

Kompleks genelinde temel göstergeler tohumlar için hafif ayı yönlü, yağ ve içler için ise daha dengeli bir görünüme işaret ediyor. Tohum tarafında bol Karadeniz ve Moldova mahsulleri ile önceki endişelere kıyasla AB ayçiçeği beklentilerindeki ılımlı toparlanma, rahat bir hammadde arzı sağlıyor. Sektör izlemeleri, özellikle güneydoğu Avrupa’nın bazı kesimlerinde sezon sonu hava koşullarının daha elverişli hale gelmesiyle AB ayçiçeği verim beklentilerinin beş yıllık ortalamaya göre biraz iyileştiğini gösteriyor.

Buna karşılık ayçiçeği yağı arzı, tohum bulunabilirliğinin işaret ettiğinden daha az baskı yaratıyor. Ukrayna önemli bir ihracatçı olmaya devam ediyor; ancak resmi politika ve asgari ihracat fiyatı mekanizmaları FOB kotasyonlarında sert bir düşüşü önlüyor. Aynı zamanda başta kolza yağı olmak üzere rakip bitkisel yağlar, Ukrayna ve AB’den daha güçlü ihracat artışı kaydetti ve aksi takdirde ayçiçeği yağına daha agresif biçimde yönelebilecek talebin bir kısmını absorbe etti.

Avrupa ve Asya’daki fırıncılık, atıştırmalık ve sağlıklı gıda segmentlerinden gelen yenilebilir iç talebi yapısal olarak güçlü kalıyor. Ukrayna, Bulgaristan ve Moldova fırıncılık içleri arasındaki EUR 0.90–0.93/kg FCA seviyelerindeki dar farklar ile yüksek spesifikasyonlu çerezlik içlerde EUR 1.16–1.23/kg seviyesine kadar çıkan prim, alıcıların kalite ve menşe farklılaşması için hâlâ ödeme yapmaya istekli olduğunu gösteriyor. Bu iç fiyatlarının daha oynak tohum ve yağ değerlerine kıyasla görece istikrarlı olması, nihai tüketici talebinin aşağı yönlü hareketi sınırladığını doğruluyor.

Hava durumu görünümü

Mevcut ayçiçeği pazarlama yılı için hava durumu riski düşük. Ukrayna’da ana ayçiçeği mahsulü zaten hasat edildi ve ekim başındaki son kuru, sıcak dönem arz üzerinde etkisi olmayan normal bir sonbahar düzeni olarak değerlendiriliyor. Önümüzdeki hafta beklenen yağışlar kış öncesinde üst toprağın nemini artırabilir; ancak depolarda bulunan 2026 mahsulü için değil, gelecek ilkbahardaki ekim kararları açısından önem taşıyacak.

Avrupa’nın diğer bölgelerinde ayçiçeği için sezon sonuna ilişkin önemli bir hava tehdidi bildirilmiyor. Moldova’dan gelen agrometeorolojik raporlar ülke genelindeki ortalama verimlerin 10 yıllık norma yakın olduğuna işaret ederken, AB mahsul izlemeleri ayçiçeği beklentilerini önceki tahminlerden biraz daha iyi olarak nitelendirmeye devam ediyor. Hava koşulları büyük ölçüde nötrden olumluya dönerken piyasanın odağı kesin biçimde lojistik, makroekonomik koşullar ve diğer yağlı tohumlarla rekabete çevrildi.

Ticaret Görünümü

• Tohum alıcıları (AB, Orta Doğu, Asya): Hasat baskısı ve Karadeniz ile Ukrayna FCA/FOB değerlerindeki son gevşeme, yakın vadeli ihtiyaçlar için "düşüşlerde alım" stratejisini destekliyor. Bununla birlikte, depolama ve finansman maliyetleri artarsa çiftçilerin satışları hızlandırabileceği göz önünde bulundurularak, alımların önümüzdeki 4–6 haftaya yayılması değerlendirilmeli.
• Yağ alıcıları: CPT Odesa ham ayçiçeği yağı eylül ortasından bu yana belirgin biçimde geriledi; ancak ihracat politika tabanları ve navlun riskleri daha fazla düşüşü sınırlıyor. Girdi olarak esnek yağlı tohum seçeneklerine sahip kullanıcılar ayçiçeğini kolza ve soya yağıyla karşılaştırmaya devam etmeli, ancak lojistiğin yeniden sıkılaşması ihtimaline karşı 2027’nin ilk çeyreğine girerken aşırı açık pozisyonda kalmaktan kaçınmalı.
• İç alıcıları: Fırıncılık ve çerezlik iç fiyatlarının EUR 0.90–1.23/kg aralığında dirençli olması nedeniyle aşağı yönlü alan sınırlı görünüyor. Atıştırmalık ve fırıncılık sektörleri en az 2027’nin ilk çeyreğine kadar yüksek spesifikasyonlu ürün tedarikini güvence altına almayı önceliklendirmeli; Ukrayna, Bulgaristan ve Moldova arasındaki menşe farklarında ise fırsatçı davranmalı.
• Üreticiler ve kırıcılar: SAFEX’teki toparlanma ile görece güçlü iç ve yağ piyasaları, mevcut seviyelerde agresif vadeli korunma yerine disiplinli satış yapılmasını destekliyor. Özellikle yerel para biriminin güçlenmesi veya küresel bitkisel yağ piyasalarının zayıflaması işleme marjlarını aşındırırsa, yükselişlerde fiyat korumasının kademeli olarak artırılması değerlendirilmeli.

3 Günlük Bölgesel Fiyat Görünümü

• SAFEX (Güney Afrika): Son toparlanmanın ardından Ekim ve Aralık 2026 kontratlarının önümüzdeki üç seansta yatay ila hafif yukarı yönlü işlem görmesi bekleniyor; oynaklıkta para birimi hareketleri ve küresel bitkisel yağlardan gelen yansımalar belirleyici olacak.
• Karadeniz (Ukrayna, Moldova, Bulgaristan): Hasat satışları sürdükçe ayçiçeği tohumu FCA/FOB fiyatlarının hafif aşağı yönlü baskı altında kalması muhtemel; ancak kırıcılar ve ihracatçılar teminatlarını artırdıkça düşüş hızı yavaşlayabilir.
• AB iç piyasası (Almanya, Polonya, Balkanlar): Alıcıların teminatlarını ince ayarlaması ve menşeler arasındaki navlun farklarını değerlendirmesiyle, fırıncılık ve çerezlik iç kotasyonlarının büyük ölçüde istikrarlı kalması, günlük değişimlerin ise sınırlı olması bekleniyor.
• Ayçiçeği yağı (Ukrayna FOB/CPT): Tohumlar ucuz kalmaya devam etse de ihracat kısıtlamaları ve politika tabanlarının desteğiyle ham ayçiçeği yağı değerlerinin dar bir aralıkta kalması bekleniyor. Yeni bir lojistik kesinti bu dengeyi hızla yukarı yönlü değiştirebilir.