Ayçiçeği Piyasası Sıkışık Eski Mahsur Stoku ve Daha Zayıf Vadeli Fiyatlarla Denge Arıyor

Ayçiçeği piyasaları, spot fiyatların güçlü seyrettiği sıkışık eski mahsul dengesiyle işlem görürken, ileri vadeli değerler, kanola (kolza) işleme hacminin artması ve başlıca orijinlerde yeni mahsul beklentilerinin iyileşmesiyle aşağı yönlü riskin büyüdüğüne işaret ediyor. 2025/26 sezonunun sonunda, özellikle Ukrayna ve Güney Afrika’da kırıcılar hâlâ sınırlı ayçiçeği tohumu için rekabet ediyor ve bu da tohum ve ham yağ için yakın vadeli fiyatları yukarı çekiyor. Aynı zamanda, SAFEX vadeli işlemlerindeki artışlar sınırlı kalırken, bazı Avrupa ve Çin çekirdek teklifleri son günlerde gevşedi; bu da talep direncine işaret ediyor. Piyasa odağı hızla 2026/27 mahsulüne kayıyor; burada Rus üretiminin toparlanması bekleniyor ve Karadeniz’deki hava durumu, bugünkü sıkışıklığın sonbahardan itibaren daha rahat bir tohum arzına mı dönüşeceğini belirleyecek.

Prices

Güney Afrika’da SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri 2 Temmuz’da günü ölçülü yükselişle kapatarak temkinli bir yükseliş trendini uzattı. Temmuz 2026, ton başına 9.128 ZAR’dan, gün içinde 34 ZAR artışla (+%0,37) kapanırken, Eylül 2026 9.308 ZAR/t (+%0,48) ve Aralık 2026 9.480 ZAR/t (+%0,23) seviyesinde gerçekleşti. Yaklaşık 1 EUR = 20 ZAR çevriminde, yakın vadeli SAFEX eğrisi ton başına yaklaşık 455–475 EUR seviyesine denk geliyor ve bu da mayıs sonundaki seviyelerin sadece biraz üzerinde. Karadeniz fiziki piyasasında, liman teslim Ukrayna ayçiçeği yağı 2 Temmuz’da ton başına yaklaşık 1.335–1.340 USD ile sezon zirvesine ulaştı; bu da yaklaşık 1.230–1.240 EUR/t seviyesine denk geliyor ve sıkışık tohum arzı ile üreticilerin satışa isteksizliği tarafından destekleniyor. Ukrayna iç piyasasında, yaklaşık 33.000–33.500 UAH/t (yüzde 50 yağ, fabrika teslim) alım fiyatları, ton başına kabaca 770–780 EUR’a tekabül ediyor ve bu da AB sınır piyasalarındaki ihracat tohumu tekliflerinin epey üzerinde. EUR bazındaki güncel endikatif ürün teklifleri, işlenmiş çekirdekler ve Çin arzında bir miktar zayıflıkla daha karışık bir tablo ortaya koyuyor: Gösterge niteliğindeki uluslararası ayçiçeği yağı fiyatları son bir ayda neredeyse %2 yükseldi ve yıllık bazda yaklaşık %28 daha yüksek seyrediyor; bu da küresel bitkisel yağ dengelerinin ne kadar sıkışık olduğunu ve Karadeniz arz kısıtlarının kompleksi desteklemeye devam ettiğini ortaya koyuyor.

Supply & Demand

Ayçiçeği kompleksi, Ukrayna’da çok yıllı üretim düşüşünün ardından ortaya çıkan yapısal tohum açığının gölgesinde kalmaya devam ediyor; bu da iç fiyatları kırma marjlarını tersine çeviren ve işlemleri sınırlayan seviyelere taşıdı. Ukrayna’da sınırlı sayıda tesis ayçiçeği işlemeye devam ederken, pek çoğu şimdiden kanolaya geçmiş durumda; bu da yakın vadeli tohum talebini sıkılaştırırken, kırma kapasitesinin başka ürünlere kayması nedeniyle fiyatların yukarı yönlü potansiyelini de sınırlıyor. Buna paralel olarak, Rusya’nın 2026/27 ayçiçeği üretiminin 2025/26’daki 16,9 milyon tona kıyasla yaklaşık 19,7 milyon tona güçlü bir şekilde toparlanacağı, elverişli hava koşulları sayesinde öngörülüyor. Bu beklenen toparlanma, artan Arjantin ayçiçeği üretimiyle birlikte, 2026/27 sezonunun ilerleyen dönemlerinde küresel tohum arzını iyileştirerek son bir yılda görülen aşırı sıkışıklığın bir kısmını hafifletmeli. Güney Afrika’da, SAFEX verileri ve son raporlar, küresel yağlı tohum piyasaları güçlü kalmaya devam ederken bile, iç arzın agresif rallileri önleyecek kadar rahat olduğunu gösteriyor. ZAR bazlı vadeli işlemlerdeki ılımlı yukarı yönlü sürüklenme, yerel hasat akışları ile ayçiçeği yağı ve palmiye ile soya gibi rakip yağların yükselmiş ihracat-parite değerleri arasındaki dengenin kurulduğu bir piyasa yapısıyla uyumlu.

Weather outlook

Karadeniz ayçiçeği kuşağındaki hava koşulları, kısa vadede kilit değişken konumunda. Ukrayna’da son raporlar, batı bölgelerde ısı ve nem açığına dikkat çekerek verim potansiyeline yönelik endişeleri artırıyor. Ancak, önümüzdeki hafta için öngörülen artan yağışlar, zamanında gerçekleşmesi hâlinde, ürün koşullarını istikrara kavuşturarak 2026 hasadının daha normal seyretmesini destekleyebilir. Rusya’nın ayçiçeği bölgeleri ise şu ana kadar ağırlıklı olarak elverişli koşullardan faydalandı ve bu durum daha yüksek mahsul tahminini destekliyor. Temmuz–Ağustos döneminde sürecek bir sıcak hava dalgası veya yağış açığı, piyasanın Rus ve Ukrayna arzına bağımlılığı nedeniyle fiyatlar için yukarı yönlü risk oluşturur. Güney Afrika için ise mevcut kış ortası koşulları, kısa vadeli mahsul etkisini sınırlıyor; dikkatler 2026/27 ekim penceresine daha yakın dönemdeki yağış beklentilerine çevrilecek.

Fundamentals & Cross-Commodity Links

Daha geniş yağlı tohum kompleksi önemli bir arka plan sunuyor. USDA’nın son haftalık verileri, ABD soya fasulyesi ihracat satışlarının hayal kırıklığı yarattığını ve kırma hacimlerinin beklentilerin biraz altında kaldığını gösteriyor; bu da soya temel dinamiklerinde yalnızca ılımlı bir sıkılaşmaya işaret ediyor. Beklenen El Niño etkileri ve Endonezya biyodizel yükümlülükleriyle yükselen palmiye yağı fiyatlarıyla birlikte değerlendirildiğinde, net etki ayçiçeği yağı için destekleyici ancak patlayıcı olmayan bir ortam; ayçiçeği yağı pek çok pazarda hâlâ birinci sınıf hafif bitkisel yağ konumunda. Ukrayna’da, ayçiçeği yağı ihracatı büyük ölçüde yüksek marjlı yağ sevkiyatları üzerinden sürdürülüyor; agresif tohum ihracatı yerine, işleyiciler sıkışık ham madde ve güçlü küresel talepten doğan değeri yakalamaya çalışıyor. Yüksek iç tohum fiyatları, kısıtlı motorin bulunabilirliği ve lojistik aksaklıkların birleşimi, kırma hacimlerini ve ticari ihracat performansını sınırlamaya devam ederek eski mahsul dengesindeki sıkılığı pekiştiriyor.

Outlook & Trading Guidance

• Eski mahsul (Tem–Ağu 2026): Ayçiçeği yağı ve tohum fiyatlarının güçlü kalması ancak daha fazla Ukrayna tesisinin kanolaya geçmesi ve sezon sonu tohum stoklarının erimesiyle giderek sınırlanması bekleniyor. SAFEX vadeli işlemlerinde mevcut seviyelere yakın aşağı yönlü alan, küresel bitkisel yağ fiyatlarında sert bir düzeltme olmadıkça sınırlı görünüyor.
• Yeni mahsul (2026 4Ç ve sonrası): Öngörülen Rus üretim toparlanması ve Ukrayna’da daha iyi hava koşulları, tohum sıkışıklığını hafifletebilir. Ukrayna’da yeni mahsul ayçiçeği, eski mahsule kıyasla şimdiden yaklaşık 60 USD/t iskonto ile işlem görüyor; bu da hasat baskısı devreye girdiğinde daha yumuşak vadeli fiyatlamaya işaret ediyor.
• Yağlar arası spreadler: Yüksek palmiye ve soya yağı fiyatları, ayçiçeği yağını mutlak düzeyde iyi desteklemeye devam etmeli; ancak rakip yağlarda keskin bir düzeltme, özellikle ithalata bağımlı pazarlarda, hızla ayçiçeği fiyatlarına yansıyacaktır.

Piyasa katılımcıları için uygulanabilir ipuçları

• Kırıcılar: Avrupa ve Karadeniz’de, hâlâ sıkı olan yapısal dengeler göz önüne alındığında, fiyat geri çekilmelerinde 2026 4Ç tohum ihtiyacının bir kısmını sabitlemeyi değerlendirin; ancak Rusya ve Ukrayna verimleri konusunda daha fazla netlik oluşmadan aşırı taahhütten kaçının.
• İthalatçılar / rafineriler: Ham ayçiçeği yağı sezon zirvelerine yakın seyrediyorken, alımları kademelendirerek yapın ve hasat baskısı ya da makro riskten kaçış dönemlerine bağlı fiyat zayıflıklarını, 2027 başlarına kadar teminatı uzatmak için kullanın.
• Üreticiler: Ukrayna ve AB’de mevcut vadeli iskontolar, yeni mahsul tohumu uzun süre elde tutmanın, ciddi hava zararı ortaya çıkmadıkça, sınırlı getiri sunduğunu gösteriyor; daha fazla aşağı yönlü riske karşı kademeli hedge stratejilerini değerlendirin.

3 günlük yönsel görünüm (EUR bazlı)

• SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri: ZAR ve küresel bitkisel yağ gücüne paralel olarak EUR bazında hafif yukarı yönlü eğilim, ancak ton başına dar 5–10 EUR bandında.
• Karadeniz ayçiçeği yağı (FOB/CPT, EUR’a çevrilmiş): Piyasanın sezon zirvesi seviyeleri ve temmuzda gevşemeye dönük söylemleri sindirmesiyle yataydan hafif aşağıya.
• AB ayçiçeği çekirdeği (FCA BG/DE): Son fiyat indirimlerinin istikrarlı ancak genişlemeyen taleple buluşması nedeniyle hafif aşağı yönlü sürüklenmenin devam etmesi muhtemel.