Ayçiçeği Tohumları Gerilerken Yağ, Karadeniz Riskleriyle Destekleniyor

Ayçiçeği piyasalarında tohumlarda hafif zayıf bir ton görülürken, yağ tarafı süregelen Karadeniz lojistik riskleriyle desteklenmeye devam ediyor. SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri 2026/27 dönemi boyunca hafifçe geriledi; bu hareket, yeterli tohum arzını ve yakın vadede yükselişi destekleyen katalizörlerin sınırlı olduğunu yansıtıyor. Ukrayna’daki daha büyük rekolte ve hızlanan hasat tohum fiyatları üzerinde baskı oluştururken, ihracat ve kırma kapasitesindeki darboğazlar yağ değerlerinde tam bir rahatlamayı engelliyor. Karadeniz lojistik ve güvenlik sorunları, vadeli ayçiçek yağı fiyatlarına risk primi eklemeyi sürdürüyor ve aşağı yönlü hareketi sınırlıyor. Genel olarak tohumlar kısa vadede zayıf-yatay görünürken, yağ ve bazı iç piyasası segmentleri daha güçlü desteğini koruyor.

Fiyatlar

15 Ekim 2026 tarihinde SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri yakın vadeli kontratlarda ılımlı düşüşler ve 2027’ye doğru hafif bir taşıma gösteriyor. Ekim 2026 kontratı 10.440 ZAR/t seviyesinde kapandı (40 ZAR düşüş, günlük bazda −%0,38); Aralık 2026 ise 10.558 ZAR/t seviyesinde (−12 ZAR, −%0,11) gerçekleşti. Daha ileri vadede Mart 2027 kontratı 9.812 ZAR/t (−38 ZAR, −%0,39) ve Mayıs 2027 kontratı 9.600 ZAR/t (−30 ZAR, −%0,31) seviyesinde uzlaşırken, 2027’nin ileri tarihli kontratları 9.800 ZAR/t’nin hemen altında kümelendi. EUR bazında fiziksel ayçiçeği fiyatları tohumlarda zayıf, iç ve yağda ise daha karmaşık bir seyir izliyor. Ukrayna siyah ayçiçeği tohumları (%98 saflık) Odesa ve Kyiv FCA teslimatında 0,41 EUR/kg, Karadeniz ihracat değerleri ise Odesa FOB teslimatında 0,564 EUR/kg olarak belirtiliyor; önceki düşüşlerin ardından her iki değer de son hafta genel olarak yatay kaldı. AB teslimatı için Bulgaristan ve Moldova siyah tohumları 0,44 EUR/kg FCA (Sofia ve Rheinfelden Herten) seviyesinde kote ediliyor; bu da Avrupalı kırıcılar ve paketleyiciler için yatay ancak rekabetçi bir koridor oluşturuyor. Çin menşeli ayçiçeği ürünleri primli işlem görmeye devam ediyor. Çizgili ayçiçeği tohumları Beijing FOB teslimatında 1,48 EUR/kg, kabuğu soyulmuş çerezlik içler 1,08 EUR/kg FOB ve fırıncılık içleri 1,22 EUR/kg FOB seviyesinde bulunuyor. Çin menşeli organik çerezlik içler 1,23 EUR/kg FOB seviyesinde kote edilerek niş talebin güçlü olduğunu gösteriyor. Avrupa’da fırıncılık sınıfı içler Dnipro FCA (Ukrayna) teslimatında 0,90 EUR/kg ile Rheinfelden Herten FCA (Moldova) ve Sofia FCA (Bulgaristan) teslimatlarında 0,93 EUR/kg arasında değişirken, Sofia çıkışlı çerezlik içler 1,16 EUR/kg FCA seviyesini koruyor. Ukrayna çıkışlı ham ayçiçek yağı son düşüşün ardından yeniden bir miktar güçlendi. Ham ayçiçek yağı CPT Odesa için son kotasyon 1,044 EUR/kg seviyesinde; bu değer ekim ayının başındaki 1,024 EUR/kg seviyesinin üzerinde, ancak eylül ortası seviyelerinin hâlâ altında bulunuyor. Bu durum, yağ değerlerinin ham tohum fiyatlarına kıyasla daha iyi desteklendiğini gösteriyor. UAH ve USD/t cinsinden son Ukrayna iç piyasa alım teklifleri, hasat hacimleri hızlanırken ve alıcılar elleçleme gecikmeleriyle karşılaşırken yerel alım fiyatlarının son ayda belirgin şekilde düştüğünü doğruluyor.

Arz ve Talep

Temel itici güç, Ukrayna’nın 2026/27 sezonunda önemli ölçüde daha büyük ayçiçeği rekoltesi ve hasadın hızlı ilerlemesi olmaya devam ediyor. Ekim ortası itibarıyla Ukraynalı çiftçiler yaklaşık 3,44 milyon hektardan yaklaşık 7,44 milyon ton ürün hasat etti; bu, öngörülen alanın yaklaşık üçte ikisine denk geliyor ve ortalama verim yaklaşık 2,16 t/ha seviyesinde bulunuyor. Bu tablo, sıkı geçen 2025/26 sezonuna kıyasla rahat ila bol bir tohum dengesine işaret ediyor. Güçlü girişler kısa vadede depolama, kırma ve ihracat kapasitesini aşıyor. Ukraynalı işlemecilerden gelen raporlar, drone saldırıları ve sık hava saldırısı uyarılarından kaynaklanan aksaklıklar nedeniyle tohum teslimatlarında 7‑12 günlük bekleme sürelerine işaret ediyor. Bu yoğunluk, çiftlik çıkışı ve iç piyasa alım fiyatları üzerindeki baskıyı artırırken, tohumun ihracat için yağ ve küspeye dönüştürülme hızını da sınırlıyor. Ukrayna dışında Rusya ve AB önemli miktarda tohum ve yağ arzı sağlamaya devam ediyor, ancak Karadeniz lojistiği kritik bir darboğaz olmayı sürdürüyor. Bölgesel altyapıya yönelik devam eden saldırılar ve artan sigorta maliyetleri, Karadeniz limanları üzerinden taşımayı riskli ve pahalı tutarak Tuna ve karayolu koridorlarına kısmi geçişleri teşvik ediyor. Bununla birlikte bu alternatif güzergâhlar daha yavaş ve maliyetli; bu da küresel bitkisel yağ göstergelerinin bol Karadeniz arzı beklentileriyle hafifçe gerilemesine rağmen ayçiçek yağında risk priminin korunmasına yardımcı oluyor.

Temel Göstergeler ve Hava Durumu

Mevcut piyasa, zayıf tohumlar ile nispeten daha güçlü yağ arasında bir ayrışmayla karakterize ediliyor. Bol ham tohum arzı ve Ukrayna’daki kısıtlı işleme/ihracat kapasitesi, yerel ve FOB tohum değerlerini aşağı çekiyor. Aynı zamanda yağ ve küspe sevkiyatlarındaki kısıtlar, küresel ayçiçek yağı bulunabilirliğini tohum bolluğuna kıyasla sıkılaştırıyor; bu durum teorik olarak kırma marjlarını desteklese de lojistik ve lisanslama engelleri nedeniyle gerçekleşebilir getirileri karmaşıklaştırıyor. SAFEX açısından yakın vadeli kontratlarda görülen hafif geri ayarlama ve 2027’ye doğru ılımlı taşıma, piyasanın rahat tohum arzını kabul ettiğini ancak henüz belirgin bir arz fazlasını fiyatlamadığını gösteriyor. Güney Afrika temel göstergeleri görece dengeli; yerel kırıcılar ve yem kullanıcıları daha düşük ithalat paritesi seviyelerinden faydalanıyor. Bununla birlikte uluslararası fiyat sinyalleri giderek Karadeniz gelişmeleri tarafından yönlendiriliyor; bu da bölgesel değerleri Ukrayna’daki herhangi bir lojistik veya politika kısıtlaması artışına karşı hassas hale getiriyor. Karadeniz’in önemli ayçiçeği bölgelerinde hava koşulları hasadın son aşamaları için mevsimsel olarak elverişli. Önümüzdeki 7–10 güne ilişkin tahminler, Ukrayna’nın orta ve güney kesimlerinde ağırlıklı olarak kuru ila hafif sağanaklı koşullara işaret ediyor; bu durum tarla çalışmalarının sınırlı kesintilerle sürmesini sağlayacak. Böylece rekoltenin büyük bir bölümünün kısa sürede piyasaya ulaşma olasılığı artıyor ve özellikle lojistik darboğazlar devam ederse tohumlar üzerindeki yakın vadeli arz baskısı daha da yoğunlaşıyor.

Tahmin ve İşlem Görünümü

• Kısa vadede (önümüzdeki 1–3 hafta): Ukrayna’da hasat teslimatları zirveye ulaşırken ve çiftlik stokları artarken, Karadeniz ve Avrupa’daki ayçiçeği tohumu fiyatlarının aşağı yönlü veya yatay baskı altında kalması muhtemel. Rekabetçi yağlı tohumlardan güçlü destek gelmemesi nedeniyle SAFEX vadeli işlemleri zayıf bir bantta hareket edebilir.
• Orta vadede (4–12 hafta): Ukrayna rekoltesinin büyük bölümü hasat edildikten ve ilk lojistik yoğunluk azaldıktan sonra tohum fiyatları, özellikle önemli ithalatçıların (AB, MENA, Asya) ayçiçek yağı talebi istikrarlı kalır ve navlun riskleri kötüleşmezse, istikrar kazanabilir veya hafifçe toparlanabilir.
• Ayçiçek yağı: Karadeniz’de devam eden deniz taşımacılığı riskleri ve daha sıkı etkin yağ dengesi nedeniyle ham ayçiçek yağı değerlerinin tohumlara kıyasla görece daha iyi desteklenmesi bekleniyor. Lojistikteki herhangi bir iyileşme veya ihracat kontrollerinin gevşetilmesi, tohumların yağdan daha fazla yükselmesiyle kısmi bir yakınsamayı tetikleyebilir.

İşlem önerileri

• Kırıcılar: Mevcut FCA/FOB seviyelerinde yakın vadeli tohum ihtiyaçlarının daha yüksek bir bölümünü karşılamayı değerlendirin (ör. Ukrayna FCA 0,41 EUR/kg, Bulgaristan/Moldova FCA 0,44 EUR/kg); yağ satışlarını ise lojistik risk primlerinden yararlanmak üzere daha seçici fiyatlandırın.
• İthalatçılar ve paketleyiciler: İç ve çerezlik segmentlerinde, 4. çeyrek/1. çeyrek kapsamını güvence altına almak için AB’deki bugünkü nispeten istikrarlı FCA fiyatlarını (fırıncılık içleri 0,90–0,93 EUR/kg; çerezlik 1,16 EUR/kg) kullanın; ancak daha yüksek fiyatlı Çin menşeli ürünlerden alımları kademeli gerçekleştirin.
• Üreticiler: Zayıf spot teklifler ve tesislerdeki uzun bekleme süreleri göz önüne alındığında, imkânlar elveriyorsa depolama ve vadeli satış stratejilerini değerlendirin; finansman olanakları izin veriyorsa teslimat yoğunluğunun zirve yaptığı dönemde panik satışından kaçının.

3 Günlük Yön Görünümü

• SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri: Yeni bir makroekonomik veya hava kaynaklı şok yaşanmadığı sürece, önümüzdeki üç işlem seansında hafif aşağı yönlü ila yatay; oynaklığın sınırlı kalması bekleniyor.
• Karadeniz ayçiçeği tohumları (FOB/FCA Ukrayna): Hasat baskısının belirleyici olması ve lojistik kısıtların talep kaynaklı desteği sınırlaması nedeniyle eğilim hafif aşağı yönlü ila yatay.
• Ham ayçiçek yağı (CPT/FOB Karadeniz): Süregelen navlun ve sigorta riskleri nedeniyle yatay ila hafif güçlü; piyasalar bölgede yaşanabilecek yeni aksaklıkları izliyor.