Black Sea çekirdekleri hasat baskısı altında kalırken SAFEX ayçiçeği geriliyor

Ayçiçeği piyasaları şu anda zayıflıyor; SAFEX vadeli işlemleri 5 Kasım'da yaklaşık %1,5–1,7 düşerken, Karadeniz/AB fiziksel çekirdek fiyatları yeni mahsul arzının bolluğu nedeniyle baskı altında kalmaya devam ediyor. Çekirdek fiyatları yağa kıyasla daha hızlı gevşerken kırıcıların marjları hafifçe iyileşti; ancak Karadeniz'deki lojistik ve ihracat riskleri, işlenmiş ürünlerde aşağı yönü sınırlamayı sürdürüyor. 2026 Karadeniz mahsulünün büyük ölçüde hasat edilip güvenli biçimde depolanmasıyla fiyat yönü artık hava durumundan ziyade ihracat kapasitesi, kırma marjları ve politikalar tarafından belirleniyor. Kasım 2026'dan Mayıs 2027'ye kadar olan SAFEX ayçiçeği kontratları 10.400 ZAR/t seviyesinin hemen altında işlem görerek ekim ayındaki toparlanmanın ardından başlayan ılımlı düzeltmeyi sürdürüyor. Avrupa'da Ukrayna, Moldova ve Bulgaristan menşeli çekirdek ve iç çekirdekler için FCA/FOB kotasyonları çoğunlukla yatay ila hafif düşük seyrediyor; bu durum yakın vadeli arzın rahat olduğunu, ancak talebin de nispeten temkinli kaldığını gösteriyor.

Fiyatlar

5 Kasım 2026'da SAFEX ayçiçeği vadeli işlemleri, vadeli eğri boyunca geniş tabanlı ve ılımlı bir düşüş kaydetti. Kasım 2026 kontratı 10.170 ZAR/t'de (−160 ZAR, gün bazında −%1,57) kapanırken, Aralık 2026 kontratı 10.216 ZAR/t'de (−159 ZAR, −%1,56) uzlaştı. Mart 2027 kontratı 9.740 ZAR/t'de (−165 ZAR, −%1,69), Mayıs 2027 kontratı ise 9.545 ZAR/t'de (−143 ZAR, −%1,50) tamamlandı. Bu görünüm, eylül başındaki seviyelere kıyasla hâlâ nispeten güçlü olan yapının yumuşadığını teyit ediyor.

Avrupa'daki fiziksel çekirdek ve ürün kotasyonları karışık, ancak hafifçe daha düşük bir görünüm sergiliyor. EUR cinsinden güncel başlıca göstergeler:

Karadeniz FOB ayçiçeği çekirdeği göstergeleri Rusya için yaklaşık 285 USD/t, Romanya için ise 595 USD/t seviyesine işaret ediyor; bu da düşük fiyatlı menşe ile daha yüksek değerli AB ihracat pozisyonları arasındaki geniş farkı ortaya koyuyor. Sabit DAP Köstence değerleriyle birlikte bu tablo, uluslararası fiyatların baskı altında kalmaya devam ettiğini ancak çöküş yaşanmadığını ve SAFEX'te görülen ılımlı düşüşle uyumlu olduğunu doğruluyor.

Arz ve Talep

2026/27 küresel ayçiçeği çekirdeği üretiminin, Ukrayna, Rusya ve Moldova'daki daha büyük mahsullerin etkisiyle geçen sezona kıyasla ılımlı şekilde artması bekleniyor; AB'deki daha sınırlı büyüme ise bu artışı kısmen dengeliyor. Ukrayna'nın ayçiçeği hasadının, hava koşullarından etkilenen 2025 mahsulünün belirgin biçimde üzerinde, milyon ton bazında düşük ila orta onlu seviyelerde gerçekleşmesi beklenirken, Rusya da güçlü bir üretim bildiriyor.

Bununla birlikte, uluslararası alıcıların erişebildiği arzı tarla verimlerinden çok lojistik belirliyor. Odesa çevresindeki başlıca Ukrayna derin su limanları yıl ortasından bu yana aralıklı kesintiler ve kapasite kısıtlamaları yaşadı; bu durum daha fazla akışın Tuna ve kara koridorlarına yönelmesine neden oldu. Bu gelişme hem çekirdek hem de yağ ihracatını yavaşlatıyor ve özellikle Ukrayna'nın doğusunda iç stokların birikmesine katkıda bulunuyor.

AB ve Balkanlar içinde Bulgaristan ile Romanya iyi mahsuller hasat etti; Bulgaristan çekirdek fiyatları eylül sonundan bu yana belirgin bir hasat baskısı altında. AB ayçiçek yağı üretimi yüksek kalmaya devam ediyor, ancak kırma kararları değişken navlun ve kanola ile soya yağından gelen rekabet ortamında ihracat marjlarına karşı giderek daha duyarlı hale geliyor.

Temel Göstergeler ve Hava Durumu

Mevcut temel görünüm çekirdekler için hafif ayı yönlü, ancak iç çekirdek ve yağ için daha dengeli. Ukrayna'da çekirdek fiyatları ekim başından bu yana geriledi; bu durum Odesa ve Kyiv'deki siyah %98 çekirdekler için FCA/FOB kotasyonlarına yansırken, Dnipro'daki fırıncılık tipi kabuksuz iç çekirdekler son seviyeleri çevresinde yatay kaldı. Bu ayrışma, ihracat kanallarının işler durumda olduğu bölgelerde kırma ve kabuk ayırma marjlarını destekliyor.

Hava durumu artık ikincil bir faktör. Ukrayna ve Karadeniz'deki çoğu menşede 2026 ayçiçeği mahsulü tamamen hasat edildi ve kasım başındaki koşulların verimler üzerinde maddi bir etkisi bulunmuyor. Kasım tahminleri Ukrayna genelinde normale yakın sıcaklıklara (yaklaşık 1–7°C) ve tipik yağışlara işaret ediyor; bu da depolama, taşımacılık ve kalan tarla faaliyetleri açısından riskin düşük olduğunu gösteriyor. Sonuç olarak ihracat kapasitesi, politika ve enerji güvenliği agronomik endişelerin önüne geçiyor.

Ukrayna'da bitkisel yağ ihracatı, varış pazarlarındaki değişimler ve kanola yağıyla rekabetin, yeterli kırma kapasitesine rağmen ayçiçek yağı sevkiyatlarını azaltmasıyla artan baskıyla karşı karşıya. İşleyicilerin kârlılığı giderek hem yağ hem de küspe için istikrarlı koridorlara bağlı hale geliyor; yeni kesintiler yaşanması, menşede çekirdek bol kalmaya devam etse bile Avrupalı alıcılar için mevcut arzı hızla sıkılaştırabilir.

Görünüm ve İşlem Notları

Önümüzdeki seanslarda SAFEX ayçiçeği vadeli işlemlerinin son zirvelerin hemen altında hafifçe konsolide olması bekleniyor. Para biriminde, enerji fiyatlarında veya Karadeniz lojistiğinde önemli bir değişiklik yaşanmadığı sürece yakın vadeli 2026/27 kontratlarında eğrinin 10.000–10.300 ZAR/t aralığında sabitlenmesi muhtemel. Son dönemdeki %1,5–1,7'lik günlük geri çekilme, özellikle uluslararası çekirdek göstergeleri de yalnızca kademeli bir aşınma sergilerken, derin bir düşüşün başlangıcından ziyade ekim toparlanmasına yönelik bir düzeltmeye işaret ediyor.

Fiziksel piyasada Balkanlar ve Ukrayna'daki yeni mahsul baskısı, yıl sonuna kadar çekirdek tekliflerini rekabetçi tutmalı; ancak nispeten daha güçlü iç çekirdek ve yağ değerleri ile Ukrayna ihracatına ilişkin devam eden riskler aşağı yönü sınırlayabilir. 2027'nin ilk çeyreğine kadar teminatı bulunan alıcılar bir miktar bekleyebilirken, kırıcılar ve kabuk ayırıcılar çekirdek ile işlenmiş ürünler arasındaki mevcut elverişli farklardan yararlanarak hacim güvence altına almak için bu dönemi cazip bulabilir.

Odaklı işlem önerileri

• Kırıcılar (SAFEX bağlantılı): Özellikle 2027'nin 1. ve 2. çeyreği için mevcut SAFEX düşüşünde kademeli çekirdek alımıyla teminat sağlamayı değerlendirin; ancak sezon ilerledikçe Karadeniz ihracat kesintilerinin yağı sıkılaştırması ihtimaline karşı aşırı hedge yapmaktan kaçının.
• Avrupalı iç çekirdek alıcıları: Ukrayna ve Bulgaristan menşeli fırıncılık tipi iç çekirdekler genel olarak yatay seyrederken, alımları öne çekmek yerine kademelendirin; lojistik veya enerji şoklarının işleme primlerini artırması ihtimaline karşı yukarı yönlü korumayı sürdürün.
• AB/MENA çekirdek ithalatçıları: Mevcut yumuşak Ukrayna ve Moldova çekirdek tekliflerini kullanarak teminatı ölçülü biçimde artırın; ancak liman veya koridor kaynaklı gecikmeleri azaltmak için menşe seçiminde esnekliği koruyun.

3 günlük fiyat göstergesi

• SAFEX ayçiçeği (Güney Afrika): Son %1,5–1,7'lik düşüşün ardından yatay ila hafif zayıf eğilim; gün içi oynaklık ZAR hareketleri ve genel bitkisel yağ görünümü tarafından yönlendirilecek.
• Karadeniz ayçiçeği çekirdeği (FOB Rusya/Romanya): Hasat baskısı sürerken, ihracat lojistiği ve navlun keskin bir satış dalgasını önlediği için büyük ölçüde yatay ve hafif zayıf görünüm.
• AB fiziksel çekirdek ve iç çekirdekleri (BG/MD/UA): Mevcut EUR FCA/FOB seviyelerinde çoğunlukla yatay; kısa vadeli aşağı yön sınırlı, Ukrayna ihracat akışlarının daha fazla aksaması halinde baz farklarının sıkılaşması için bir miktar alan mevcut.