Brezilya ihracatındaki artış ve zayıf ABD talebiyle soya fasulyesi baskı altında

Bolluk içindeki Brezilya arzı ve zayıf ABD ihracat talebi, yan ürünlerdeki ve bölgesel fiziki piyasalardaki mütevazı sıkılığa rağmen soya fasulyesi fiyatlarını baskılamaya devam ediyor. Küresel soya kompleksi hafifçe zayıf bir tonla işlem görüyor. Chicago’daki vadeli işlemler son kayıpların ardından istikrar kazanırken, soya küspesi yaklaşık sekiz ayın en düşük seviyesine yakın seyrediyor ve soya yağı hafif geriliyor; bu da yakın vadede arzın rahat olduğunu gösteriyor. Güçlü Brezilya soya küspesi ve soya fasulyesi ihracatı dünya fiyatları üzerinde baskı kurmayı sürdürürken, ABD ihracat kontrol rakamları geçen yılın oldukça altında seyrediyor. Çin alımları yalnızca seçici bir destek sağlıyor: ABD’den son aylık varışlar yıllık bazda hafifçe yükselse de, kümülatif ABD pazar payı Brezilya lehine keskin biçimde geriledi. Avrupa ve Karadeniz’de GDO’suz ve özel orijinler için bazis seviyeleri vadeli fiyatlardan daha güçlü, ancak küresel fazlalık yukarı yönü sınırlamaya devam ediyor.

Prices

Yakın vadeli CBOT soya fasulyesi vadeli işlemleri 11.15–11.20 USD/bu civarında işlem görüyor; bu da gün içi yalnızca sınırlı kazançlara ve son düşüşlerin ardından kırılgan bir konsolidasyona işaret ediyor. Vadede soya yağı vadeli işlemleri hafif ekside (yaklaşık 60–70 US‑cents/lb) seyrederek bitkisel yağ tarafında güçlü bir yükseliş momentumu eksikliğini teyit ediyor. Soya küspesi vadeli işlemleri gün içinde mütevazı bir toparlanma gösterdi ancak yaklaşık sekiz ayın dip seviyeleri olan 300 USD/short ton civarına yakın kalarak küresel küspe bolluğunu vurguluyor.

Fiziki piyasalar ise daha karmaşık bir tablo sunuyor. GDO’suz soya fasulyesi CPT Odesa yaklaşık 0.40 EUR/kg seviyesinde, son bir haftada yaklaşık %1–1,5 artmış durumda; ABD FOB No. 2 soya fasulyesi ise aynı dönemde büyük ölçüde yatay kalarak 0.68 EUR/kg civarında seyrediyor. Hint ve Çin teklifleri primli kalmayı sürdürüyor; Hint sortex ile temizlenmiş fasulyeler yaklaşık 0.89 EUR/kg, Çin sarı fasulyeleri ise yaklaşık 0.72–0.81 EUR/kg FOB aralığında bulunuyor ve bu seviyeler küresel sıkılıktan ziyade kalite ve niş talep tarafından destekleniyor.

Supply & Demand

Temel düşüş yönlü sürükleyici unsur Brezilya olmaya devam ediyor. Ülkenin ihracatçılar birliği ANEC, Haziran 2026 soya küspesi ihracat tahminini yalnızca hafifçe 2.24 milyon tona çekti; hacimler hâlâ geçen yılki 1.67 milyon tonun %34.4 üzerinde kalarak küresel küspe arzını bol tutuyor ve fiyatlar üzerinde baskı yaratıyor. Bu durum, yılın başlarındaki yüksek soya fasulyesi ihracatına eklenerek kırıcıların yüksek kırma oranlarını sürdürmek ve dünya piyasalarına güçlü küspe akışını devam ettirmek için yeterli fasulyeye sahip olmasını sağlıyor.

Buna karşılık, ABD ihracat performansı zayıf. 18 Haziran’da sona eren haftada soya fasulyesi ihracat kontrol rakamları yalnızca 241,045 tona gerileyerek pazarlama yılı tabanını gördü ve geçen yılın aynı haftasının %54.8 altına indi. Mevcut pazarlama yılında şu ana kadarki kümülatif kontroller 36.85 milyon ton seviyesinde bulunuyor ve bu da geçen yılın yaklaşık %19 altında; bu da ABD arzının kilit pazarlarda rekabet gücünü kaybettiğinin altını çiziyor. Meksika ve Çin hâlâ önemli alıcılar olarak öne çıkıyor; son haftada sırasıyla 72,877 ton ve 69,508 ton satın aldılar, ancak bu hacimler genel açığı telafi etmeye yetmiyor.

Çin talebi belirleyici salınım faktörü olmaya devam ediyor. Mayıs 2026’da Çin, ABD’den 1.66 milyon ton soya fasulyesi ithal etti; bu rakam, bir yıl önce kaydedilen 1.63 milyon tonun hafifçe üzerinde ve söz konusu ayda ABD ihracatçılarına bir miktar destek sağladı. Ancak Ocak–Mayıs 2026 döneminde Çin’in ABD’den soya fasulyesi ithalatı yalnızca 8.4 milyon tonla önceki yılın aynı döneminin %42.5 altında kalırken, Brezilya’dan ithalat %6.7 artarak 22.7 milyon tona yükseldi. Son gümrük verileri bu tedarik kaymasını teyit ediyor; toplam Çin ithalatı yüksek kalmaya devam ederken Brezilya, Çin’in birincil tedarikçisi olarak konumunu pekiştiriyor.

İleriye dönük olarak, ABD Soya Fasulyesi İhracat Konseyi, Çin’in 2026/27 sezonunda ABD’den yaklaşık 25 milyon ton soya fasulyesi almasını bekliyor. Bu öngörülen hacim, piyasayı Çin politikasındaki, kırma marjlarındaki veya yem talebindeki herhangi bir değişime karşı son derece hassas tutuyor, ancak şu ana kadarki gerçekleşen tempo, Brezilya’nın ve sınırlı ölçüde diğer Güney Amerika orijinlerinin Çin alımlarına hakim olmaya devam edeceğini gösteriyor.

Fundamentals & Weather

Kompleks genelinde temel göstergeler şu anda alıcıların lehine. Yüksek Brezilya soya küspesi ihracatı ve rahat küresel stoklar, küspe fiyatlarını çok aylık dip seviyelere iterken; soya yağı, genel olarak iyi arz edilmiş bir bitkisel yağ piyasasıyla uyumlu olarak daha yumuşak işlem görüyor. Yan ürünlerden gelen baskı, kırıcıların forward marjları daha düşük fasulye fiyatlarında bile pozitif kalmaya devam ettiği için soya fasulyesi değerlerine geri yansıyor ve Brezilya ile diğer ihracat merkezlerinde yüksek kapasite kullanım oranlarını teşvik ediyor.

Talep tarafında, ABD ihracat açığı, küresel tüketimin ABD arzına agresif biçimde yüklenmeden de karşılanabildiğini ortaya koyuyor. ABD iç kırma ve biyodizel talebi bir taban sağlasa da, zayıf ihracat programları fiyatları talep kısıtlaması için yukarı çekme ihtiyacını azaltıyor. Aynı zamanda, Brezilya fasulyesi ve küspesinin güçlü fiyat rekabetçiliği, GDO’suz ve niş segmentlerde yerel sıkılık bulunsa bile Ukrayna ve ABD dahil diğer orijinlerin daha yüksek bazis seviyelerini pazara yansıtma kabiliyetini sınırlıyor.

Hava koşulları açısından, yakın vadeli endişeler daha çok diğer yağlı tohumlarda, özellikle Batı Avrupa’daki kolza tohumu ve Avustralya’nın bazı bölgelerindeki kanolada öne çıkıyor; buralarda sıcaklık ve kuraklık riskleri ortaya çıkıyor. Soya fasulyesi için ise, kilit ABD Orta Batı ve Brezilya mevsim dışı koşulları şu anda ani bir arz şokuna işaret etmiyor. ABD’de başlıca üretim bölgeleri için kısa vadeli tahminler, yer yer sağanak yağışlarla birlikte mevsimsel olarak sıcak hava öngörüyor; bu da bu aşamada ekin görünümü açısından genel olarak nötr kabul ediliyor. Brezilya ise ana ürün döngüleri arasında bulunuyor ve çoğu bölgede nem profilleri hâlâ yeterli.

Outlook & Trading Recommendations

Brezilya ihracatı güçlü seyrederken ve ABD ihracat kontrolleri geride kalırken, soya fasulyesi ve soya küspesi için kısa vadeli denge rahat arz yönlü olmaya devam ediyor. Herhangi bir fiyat yükselişi, Güney Amerika orijinlerinden ve uygun seviyelerden vadeli alımını uzatmak isteyen son kullanıcıların satış ilgisiyle karşılaşma olasılığı yüksek. Bununla birlikte, ABD büyüme sezonunun ilerleyen dönemlerinde ortaya çıkabilecek olası hava sorunları ve Çin alım davranışındaki sürpriz değişiklikler, piyasada yukarı yönlü riskleri canlı tutuyor.

• İthalatçılar & yem alıcıları: CBOT küspe fiyatları sekiz ayın diplerine yakın seyrederken ve Karadeniz’de fiziki teklifler rekabetçi kalırken, düşüşlerde soya küspesi ve soya fasulyesi tedarikinizi uzatmayı değerlendirin. Lojistiğin güvenilir olduğu Brezilya bağlantılı orijinlere öncelik verin ancak ihracat zayıflığı derinleşirse fırsatçı alımlar için ABD bazisini izleyin.
• Üreticiler (ABD, Karadeniz, Hindistan): Özellikle daha yüksek maliyetli GDO’suz segmentlerde, 2026/27 üretimini kademeli olarak hedge etmek için mütevazı vadeli fiyat toparlanmalarını kullanın. Bazis temel kaldıraç olmaya devam ediyor: Kalitenin kıt olduğu yerlerde primleri sıkı tutun, ancak kilit Asya destinasyonlarında Brezilya’dan gelecek artan rekabete hazırlıklı olun.
• Tüccarlar & spekülatörler: Mevcut temel tablo, hafif düşüş eğilimli ila yatay bir duruşu destekliyor. Soya fasulyesi ve soya küspesinde yükselişleri satarak pozisyon almak veya ABD’de sezonun ilerleyen dönemlerinde yaşanabilecek bir hava kaynaklı ralliyi opsiyonlarla fiyatlamak gibi stratejiler cazip risk-getiri profilleri sunabilir.

Önümüzdeki üç işlem gününde, CBOT soya fasulyesi vadeli işlemlerinin, bol Brezilya arzının yükselişleri sınırlamasıyla, EUR bazında yatay ila hafif aşağı yönlü seyretmesi bekleniyor. Avrupa GDO’suz nakit primlerinin vadeli fiyatlara göre güçlü kalması, Karadeniz tekliflerinin ise rekabetçi ancak istikrarlı seyretmesi muhtemel. Özellikle Çin ve Vietnam’da, Asya fiziki piyasalarının iyi arz edilmiş kalması ve bu nedenle bölgesel ithalat fiyatlarında kısa vadeli yukarı yönü sınırlaması bekleniyor.