Cevada forrageira à sombra do trigo com o aprofundamento das perturbações no Mar Negro

Os preços da cevada estão a recuar em importantes localizações da UE e do Mar Negro, mesmo enquanto as perturbações logísticas na Rússia e na Ucrânia apertam o equilíbrio geral das exportações de cereais, especialmente do trigo. A cevada é indiretamente arrastada para um ambiente mais arriscado: fluxos menos fiáveis no Mar Negro, alterações nas rotas comerciais e atrasos na procura de importação limitam a queda, mas até agora não conseguem desencadear uma alta generalizada dos cereais forrageiros. A cevada forrageira é cada vez mais negociada como seguidora do trigo, que enfrenta uma perspetiva de exportação estruturalmente mais apertada em 2026/27. Os problemas logísticos da Rússia e as exportações ucranianas limitadas estão a reduzir a oferta marítima, elevando os prémios de risco regionais na Europa. No entanto, a fraca procura no curto prazo em muitos países importadores, além da substituição entre cereais forrageiros, mantém as altas da cevada sob controlo. Com a capacidade de exportação, e não o tamanho da colheita, a ser agora o principal estrangulamento em torno do Mar Negro, o viés de risco da cevada no médio prazo continua ascendente, especialmente se a logística não normalizar antes do próximo ano comercial.

Preços

As indicações domésticas e de exportação da cevada mostram uma ligeira queda, em vez de uma alta acentuada. Na Ucrânia, a cevada forrageira (alimentação de bovinos) de Odesa é cotada a 0.128 EUR/kg FOB, abaixo dos 0.137 EUR/kg de uma semana antes. A cevada de qualidade forrageira (14% de humidade) CPT Odesa está em 0.138 EUR/kg, inalterada face ao dia anterior, mas acima dos 0.128 EUR/kg no final de setembro. Na Alemanha, a cevada de qualidade forrageira EXW Drentwede está em 0.23 EUR/kg, ligeiramente abaixo dos 0.226 EUR/kg no início de outubro.

Internacionalmente, as avaliações indicativas da cevada forrageira FOB Mar Negro têm permanecido amplamente estáveis ou ligeiramente mais baixas nas últimas semanas, com cotações no final de setembro em torno de 202.50 USD/mt. Um Índice de Cevada FOB Mar Negro e Cáspio dedicado mostra valores próximos dos mínimos recentes do ano, após o pico em agosto, refletindo a pressão da ampla oferta regional e dos canais de exportação limitados, e não uma escassez absoluta.

Contexto da Oferta e da Procura

O quadro global dos cereais é definido por um equilíbrio mais apertado das exportações de trigo, e não pela cevada em si. As previsões de exportação para a temporada de trigo de 2026/27 apontam para uma queda significativa do comércio mundial de trigo face a 2025/26, esperando-se que a Rússia, os Estados Unidos, a Argentina, o Cazaquistão, a Ucrânia, a UE e a Austrália embarquem menos, compensados apenas parcialmente por um crescimento moderado do Canadá e da Índia. Isto implica uma disponibilidade estruturalmente menor de cereais do Mar Negro com preços competitivos para os importadores.

Neste ambiente, a cevada é afetada através da substituição e da logística, e não de uma escassez fundamental. As exportações de cereais da Rússia estão a ser travadas por danos e restrições nos principais terminais do Mar Negro e do mar de Azov, deixando inativa uma grande parte da capacidade anual de movimentação. As rotas alternativas pelo Báltico e pelo mar Cáspio, bem como o transporte ferroviário, só conseguem substituir uma fração da capacidade portuária meridional perdida, pelo que os volumes totais exportáveis de todos os cereais, incluindo a cevada, permanecem abaixo do potencial. Ao mesmo tempo, as exportações de cereais ucranianos dependem cada vez mais das rotas ferroviárias e do Danúbio, que cresceram, mas continuam a operar muito abaixo do fluxo anterior à guerra.

Do lado da procura, grandes compradores de rações e alimentos no Norte de África, no Médio Oriente e em partes da Ásia estão a reduzir stocks e a adiar concursos de maior dimensão, um padrão já visível no trigo. Alguns importadores mudaram para origens alternativas mesmo a preços mais elevados, enquanto outros reduziram temporariamente o uso de rações para animais. Estes atrasos não eliminam a procura, mas transferem-na no tempo, aumentando o risco de uma janela de compras comprimida mais tarde na temporada se a logística continuar limitada.

Fundamentos e Meteorologia

O papel da cevada como cereal forrageiro mantém-na estreitamente ligada aos diferenciais de preços do trigo e do milho. Com o trigo a enfrentar as maiores reduções nas exportações, a cevada poderá ganhar atratividade relativa nas rações em que é tecnicamente substituível. O ritmo dos embarques de cevada russa e ucraniana, contudo, é limitado pelos mesmos estrangulamentos infraestruturais que atingem o trigo, restringindo a capacidade do mercado de responder plenamente a qualquer futuro aumento da procura. Comentários recentes do mercado destacam a logística do Mar Negro como um fator de suporte fundamental não apenas para o trigo, mas também para a cevada e outros cereais forrageiros.

Quanto à meteorologia, as condições de curto prazo nos principais exportadores de cevada do Hemisfério Sul, nomeadamente a Austrália, melhoraram após chuvas oportunas nas principais zonas cerealíferas, atenuando as preocupações anteriores sobre a disponibilidade de cereais forrageiros. A nível global, as perspetivas climáticas sazonais indicam uma evolução para condições fortes de El Niño, o que poderá aumentar a volatilidade meteorológica em 2026/27. Para a cevada, o impacto imediato é limitado, mas qualquer condição meteorológica adversa nos principais exportadores mais tarde na temporada poderá acrescentar risco a uma situação logística já frágil.

Perspetivas e Orientação de Negociação

No curto prazo, é provável que os preços da cevada permaneçam dentro de um intervalo, com um ligeiro viés descendente na Europa e no Mar Negro, refletindo a ampla oferta local e a procura limitada no curto prazo. No entanto, o equilíbrio geral de riscos está inclinado para a alta na temporada de 2026/27 se a capacidade de exportação do Mar Negro não normalizar, especialmente quando a procura adiada do Norte de África, do Médio Oriente e da Ásia regressar ao mercado. Qualquer nova escalada das perturbações portuárias ou ferroviárias na Rússia ou na Ucrânia apertaria rapidamente as ofertas disponíveis de cereais forrageiros e apoiaria a cevada.

• Produtores (UE e Ucrânia): Considerem vendas antecipadas incrementais durante as altas, mas evitem fixar integralmente a colheita de 2026/27 enquanto a logística permanecer instável; mantenham alguma exposição a um possível aperto quando a procura de importação adiada surgir.
• Compradores de rações: Aproveitem a fraqueza atual para garantir cobertura parcial para o 4.º trimestre de 2026–1.º trimestre de 2027, mantendo flexibilidade para alternar entre cevada e trigo consoante a evolução dos diferenciais e dos fretes. Priorizem a diversificação das origens para além do Mar Negro sempre que possível.
• Operadores: Acompanhem de perto as revisões do balanço do trigo e os custos de frete/seguro no Mar Negro; prémios crescentes do trigo europeu face às referências globais podem repercutir-se na base da cevada, especialmente nas regiões deficitárias em torno do Mediterrâneo.

Perspetiva Direcional de 3 Dias