CBOT soya fasulyesi, güçlü Çin talebi, sağlam enerji fiyatları ve WASDE öncesi daha sıkı bilanço beklentileriyle 3,5 yılın zirvesine çıktı. Özet piyasa, fiyat ve işlem görünümü.
Fiyatlar
CBOT soya fasulyesi kontratları Perşembe günü üç buçuk yılın en yüksek seviyesinde kapandı. Yakın vadeli Eylül 2026 kontratı günü değişmeyerek 1.316 USc/bu’de tamamlarken, likiditesi yüksek Kasım 2026 kontratı seans içinde yeni zirveler gördükten sonra günü %0,99 düşüşle 1.319 USc/bu’de kapattı.
Forward eğrisi yalnızca hafif aşağı eğimli: Ocak 2027, 1.334,50 USc/bu; Mart 2027, 1.340,00 USc/bu; yeni mahsul Kasım 2027 ise 1.266,75 USc/bu’de kapandı; bu durum kısa vadede sıkılık, ancak on yılın ilerleyen dönemlerinde yapısal bir arz açığı olmadığını işaret ediyor. Soya yağı vadeli kontratları 2026/27 şeridi boyunca %0,5–0,8 gerilerken, soya küspesi çoğu yakın vadeli pozisyonda yaklaşık %1 düşerek önceki güçlenmenin ardından mütevazı bir düzeltmeye işaret etti.
Kıstas seviyelerin yaklaşık fiziki değerlere çevrilmesinde (1 USD ≈ 0,92 EUR ve 1 bu ≈ 27,2 kg kullanılarak), Kasım 2026 CBOT fiyatı olan 1.319 USc/bu, yaklaşık 445–455 EUR/t FOB Gulf eşdeğerine karşılık geliyor. Bu seviye, baz farkı ve navlun dâhil edildiğinde başlıca çıkış noktalarından dökme soya fasulyesi için mevcut tekliflerle uyumlu.
Arz & Talep Dinamikleri
Mevcut rallinin başlıca itici gücü, canlanan ihracat talebi. USDA, 2026/27 pazarlama yılında teslim edilmek üzere Çin’e 272.000 ton ve bilinmeyen varış noktalarına 206.500 ton ABD soya fasulyesi özel satışını teyit etti; bu durum, yeni mahsul ihracat taahhütleri için güçlü bir başlangıcı vurguluyor. Piyasa tahminleri, Çin’in yalnız bu hafta yaklaşık 1 milyon ton ABD soya fasulyesi satın aldığını ve bu alımların yakın vadeli ihracat arzını önemli ölçüde sıkılaştırdığını öne sürüyor.
Bu alımların, Çin Devlet Başkanı Xi’nin Eylül ayı sonunda Washington’a yapacağı ve ticari ilişkiler ile tarımsal taahhütlerin gündemde olduğu ziyaretle bağlantılı olduğu genel kabul görüyor. Siyasi arka plan, traderların daha fazla devlet destekli alım programına pozisyon almasıyla ABD soya fasulyesine bir risk primi ekliyor. Aynı zamanda, 2026/27 dönemi için ABD soya küspesi ve soya yağı ihracat beklentileri sağlam kalmaya devam ediyor; analistler, son raporlama döneminde küspede haftalık 950.000 tona, yağda ise 12.000 tona kadar satış öngörerek kırma kompleksine olan talebi güçlendiriyor.
Arz tarafında, piyasa USDA’nin Eylül WASDE raporunda ABD soya fasulyesi verim ve üretim tahminlerini hafifçe aşağı çekmesini ve bunun da öngörülen dönem sonu stoklarında kesintiye yol açmasını bekliyor. Rapor öncesi konsensüs, Ağustos rakamlarıyla karşılaştırıldığında daha düşük stok devrine işaret ediyor; bu da ihracat sezonunun kalbine girilirken ABD bilançosunun sıkılaştığını teyit edecektir. Çin’de Dalian No. 1 soya fasulyesi vadeli kontratları, ana 2026/27 sözleşmelerinin çoğu 5.100–5.350 CNY/t aralığında seyrederek hafifçe yukarı yönlü hareket ediyor; bu da istikrarlı iç talebe ve ithalat gereksinimlerinde sınırlı aşağı yönlü potansiyele işaret ediyor.
Temeller & Enerji Bağlantısı
Daha geniş yağlı tohum kompleksi, yükselen ham petrol fiyatları tarafından destekleniyor. Brent, kısa süre önce varil başına 100 ABD dolarını aştı ve bu hafta başında 108 ABD dolarına kadar yükseldikten sonra, Orta Doğu’daki tırmanan çatışmalar arzı tehdit ederken 105 ABD doları civarında konsolide oldu. Bu durum, biyoyakıt marjlarını güçlendiriyor ve son kazanımların ardından vadeli işlemler duraklamış olsa bile soya yağı dâhil bitkisel yağlara olan talebi sağlam tutuyor.
Spekülatif katılım yüksek kalmayı sürdürüyor: Kasım 2026 soya fasulyesi kontratında açık pozisyon sayısı 490.000 lotun üzerinde ve opsiyon işlemleri, hedgeleme ve daha yüksek fiyat senaryolarına yönelik spekülatif ilgiyi yansıtarak başlıca yukarı yönlü kullanım fiyatları çevresinde yoğunlaşıyor. CME’nin son analizleri, 2026 ve 2027 pazarlama yılları için devam eden Çin ithalat talebi tarafından desteklenen soya fasulyesi vadeli işlemlerinin yeni çok yıllı zirvelere ulaştığını vurguluyor. Güçlü ihracat, daha sıkı beklenen stoklar ve destekleyici enerji fiyatlarının bu birleşimi, mevcut fiyat seviyesi için sağlam bir temel oluşturmaktadır.
Hava Durumu & Ürün Koşulları
Hava durumu, sezonun başlarına kıyasla daha az kritik olsa da, geç doldurma ve olgunlaşma aşamasındaki ABD soya fasulyesi için hâlâ önemini koruyor. Son ABD 6–10 günlük tahmini, Ortabatı’nın büyük bölümünde mevsalere yakın ila mevsalere göre yüksek sıcaklıklar ile genel olarak yeterli yağışların bir karışımını ve tahmin penceresinde yaygın bir don tehdidi olmadığını gösteriyor. Eyalet bazlı ürün raporları, haftalık bazda büyük ölçüde istikrarlı seyreden soya fasulyesi kondisyon notlarını ve ürünün yüksek bir payının hâlen iyi-çok iyi durumda olduğunu gösteriyor.
Kuzey Mısır Kuşağı’ndan gelen bölgesel agronomi güncellemeleri, birçok tarlanın tohum doldurma (R5/R6) aşamasından olgunluğa (R7) geçtiğini, yaprak dökümünün ilerlediğini ve hastalık baskısının yönetilebilir düzeyde olduğunu teyit ediyor. Pratik açıdan bakıldığında, piyasa artık verim dalgalanmalarından ziyade hasat havası ve lojistiğe daha duyarlı; bu da, hava kaynaklı büyük çaplı üretim aşağı revizyonlarının daha az olası olduğunu, ancak kısa vadeli hasat gecikmelerinin hâlâ oynaklık yaratabileceğini düşündürüyor.
İşlem Görünümü
- Eğilim: Kısa vadede ılımlı şekilde yükseliş yönlü, ancak WASDE ve ABD–Çin siyasi gelişmeleri etrafında yükselmiş olay riski ile.
- Üreticiler: Özellikle baz farkı lehine olan soya fasulyesi için, 2026/27 üretiminin bir kısmını mevcut seviyelerden kademeli olarak fiyatlamayı değerlendirin; siyasi ve hava riskleri göz önüne alındığında, alım opsiyonları yoluyla bir miktar yukarı yönlü potansiyeli koruyun.
- Kırıcılar: Soya küspesi ve soya yağı vadeli kontratları bugün daha zayıf olsa da güçlü ihracat ilgisinin beklenmesi nedeniyle kısa vadeli soya fasulyesi tedarikini güvence altına almak ihtiyatlı görünüyor; ham petrol oynaklığı soya yağına yansırken marj hedge’lerini yakından izleyin.
- İthalatçılar (AB/Asya): WASDE sonrası oluşabilecek geri çekilmeleri, 2027 1Ç–2Ç dönemine kadar alım kapsamını uzatmak için kullanın; sığ forward contango ve sıkı ABD bilançosu, büyük bir makro şok olmadıkça aşağı yönlü potansiyelin sınırlı olduğuna işaret ediyor.
- Spekülatif katılımcılar: WASDE beklenenden daha sert verim kesintilerini doğrularsa veya ek büyük çaplı Çin alımları gelirse yukarı yön hâlâ mümkün; ancak 3,5 yıllık zirvenin ardından, aşağı yönlü riski zarar durdur emirleri veya spreadler yoluyla yönetmek hayati önem taşıyor.
3 Günlük Fiyat Göstergesi (Yönsel)
- CBOT soya fasulyesi (en yakın vadeli, EUR/t eşdeğeri): Yataydan hafif yukarıya; WASDE sonucunu beklerken mevcut çok yıllı zirveler etrafında konsolidasyon olası.
- CN FOB Pekin soya fasulyesi (EUR/kg): 0,75’ten 0,74’e son gerilemenin ardından hafif aşağı yönlü eğilim, ancak güçlü ithalat marjları ve vadeli piyasa desteği ile taban buluyor.
- UA FOB Odesa soya fasulyesi (EUR/kg): Bölgesel lojistik riskine rağmen ABD ve Brezilya çıkış noktalarına kıyasla rekabetçi kalarak 0,35 civarında hafifçe zayıf-yatay.