Informe del mercado de la soja: el aceite de soja CBOT avanza ligeramente, la harina de soja se debilita y los precios FOB físicos de la soja en EE. UU., Ucrania e India ceden ante los riesgos meteorológicos de El Niño.
Precios
En todo el complejo de la soja, el aceite de soja CBOT está ligeramente más firme, con el contrato de Dic 2026 en 65.31 centavos de USD/lb (+0.23, +0.35%) y Ene 2027 en 65.54 centavos de USD/lb (+0.24, +0.37%). Más adelante, Mayo 2027 cotiza a 66.41 centavos de USD/lb (+0.28, +0.42%), lo que indica una curva del aceite suavemente ascendente hasta mediados de 2027.
En contraste, la harina de soja CBOT está ligeramente más débil en el tramo cercano: Dic 2026 se sitúa en 319.10 USD/tonelada corta (‑0.50, ‑0.16%), Ene 2027 en 319.40 USD/tonelada corta (‑0.60, ‑0.19%) y Mar 2027 en 320.90 USD/tonelada corta (‑0.70, ‑0.22%). Los índices internacionales físicos de harina de soja también han retrocedido en las últimas evaluaciones, con las cotizaciones FOB de NOLA, Argentina y Brasil bajando todas un 5–8% frente a la observación anterior, lo que refleja valores del producto más débiles tras la firmeza previa.
En la soja física (todos los precios en EUR), las últimas cotizaciones indicativas muestran un tono ampliamente más débil fuera de China: la soja estadounidense n.º 2 FOB Washington D.C. se sitúa en 0.55 EUR/kg (frente a 0.58 EUR/kg el 30 de octubre de 2026), la soja ucraniana FOB Odesa en 0.327 EUR/kg (frente a 0.333 EUR/kg) y la soja india (limpia mediante sortex) FOB Nueva Delhi en 0.85 EUR/kg (frente a 0.89 EUR/kg). La soja amarilla china destaca por su mayor firmeza, con la convencional FOB Pekín en 0.77 EUR/kg (frente a 0.74 EUR/kg) y la amarilla ecológica en 0.88 EUR/kg (frente a 0.85 EUR/kg) a finales de octubre de 2026.
| Origen | Tipo | Entrega | Último precio (EUR/kg) | Precio anterior (EUR/kg) | Dirección |
|---|---|---|---|---|---|
| EE. UU. (Washington D.C.) | Soja n.º 2 | FOB | 0.55 | 0.58 | Más débil |
| Ucrania (Odesa) | Soja | FOB | 0.327 | 0.333 | Ligeramente más débil |
| India (Nueva Delhi) | Soja, limpia mediante sortex | FOB | 0.85 | 0.89 | Más débil |
| China (Pekín) | Soja, amarilla | FOB | 0.77 | 0.74 | Firme |
| China (Pekín) | Soja amarilla ecológica | FOB | 0.88 | 0.85 | Firme |
| Ucrania (Odesa) | Soja sin OGM | CPT | 0.387 | 0.396 | Ligeramente más débil |
Oferta y demanda
La estructura mixta del mercado de futuros (aceite más firme, harina más débil) apunta a una sólida demanda de aceites vegetales, incluidos los biocombustibles, mientras que la demanda de proteínas para alimentación animal se ha moderado ligeramente tras la fortaleza previa. Las últimas evaluaciones internacionales indican que los precios de la harina de soja en EE. UU., Brasil y Argentina han corregido a la baja debido a una mayor disponibilidad y a la menor competencia de las exportaciones argentinas al inicio de la temporada, que ahora se está disipando.
Al mismo tiempo, las bases de exportación de la harina de soja brasileña han caído hasta alcanzar un descuento significativo frente al producto argentino, favorecidas por la mejora de los márgenes internos de molturación y las expectativas de una próxima cosecha brasileña de soja de gran tamaño. Esto confirma que las plantas de molturación tienen incentivos para operar a plena capacidad, respaldando una fuerte demanda de granos incluso cuando los precios nominales se debilitan.
En China, los productos de soja de Dalian siguen relativamente elevados frente a las referencias estadounidenses, manteniendo la demanda de importación de granos y harina competitivamente valorados pese a la reciente corrección. Junto con los márgenes de molturación todavía aceptables registrados en Brasil y algunas zonas de Asia, el panorama general de la demanda de soja y sus productos sigue siendo sólido, aunque ya no es ajustado.
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Clima y perspectivas de los cultivos
La campaña 2026–27 se desarrolla bajo un El Niño fuerte, cuyo punto máximo se prevé entre noviembre de 2026 y enero de 2027. En Brasil, las previsiones oficiales apuntan a precipitaciones superiores a la media en los principales estados productores del sudeste y del sur hasta finales de año, favoreciendo el establecimiento de la soja de primera cosecha, pero aumentando también el riesgo de exceso de humedad e inundaciones en el sur.
Se espera que el centro-oeste de Brasil, incluido Mato Grosso, registre un patrón comparativamente favorable, con episodios de calor, pero una humedad generalmente adecuada, lo que respaldaría la superficie sembrada y el potencial de rendimiento. En Argentina, los patrones históricos de El Niño apuntan a condiciones más húmedas de lo normal en la principal franja de la Pampa durante la primavera y el inicio del verano, lo que debería beneficiar la siembra de soja y el crecimiento vegetativo inicial si las lluvias se distribuyen adecuadamente.
En general, las actuales proyecciones meteorológicas apuntan a una cosecha de soja sudamericana de gran tamaño en 2026/27, lo que limita el potencial alcista de los precios futuros de la soja, pero deja al mercado expuesto al riesgo de eventos derivados de inundaciones localizadas en el sur de Brasil y de posibles retrasos en la siembra si persisten las lluvias intensas.
Fundamentos y estructura del mercado
El complejo de la soja refleja actualmente una estructura moderadamente constructiva para el aceite frente a los granos y la harina. Los futuros del aceite de soja desde Dic 2026 hasta Ago 2027 cotizan ligeramente al alza en el día y apenas por encima unos de otros, lo que indica expectativas de un crecimiento de la demanda bueno, aunque no explosivo. En contraste, los futuros de harina de soja han cedido a lo largo de la curva, en línea con las recientes caídas del 5–8% en las principales referencias físicas FOB.
Los márgenes de molturación en Brasil han mejorado considerablemente desde finales del verano, como demuestra la ampliación del descuento de la harina de soja FOB brasileña frente a los suministros argentinos y el aumento de los márgenes sintéticos de molturación. Esto incentiva una fuerte molturación local, que aumenta la demanda de soja y respalda la producción de aceite, pero también contribuye a balances mundiales de harina más holgados.
Los datos de posicionamiento y los comentarios recientes sugieren que los fondos gestionados siguen activos, pero con posiciones largas menos agresivas en el complejo de la soja que a principios de año; la evolución de los precios está cada vez más impulsada por los flujos físicos, el avance de la siembra sudamericana y las ventas de exportación estadounidenses a China, en lugar de depender exclusivamente del impulso especulativo.
Perspectivas de negociación
- Para molturadores y compradores de piensos: La combinación de futuros de harina de soja ligeramente más débiles y precios FOB de los granos más bajos en EE. UU., Ucrania e India favorece ampliar gradualmente la cobertura de harina y granos, especialmente para el primer y segundo trimestre de 2027, evitando al mismo tiempo perseguir subidas de corto plazo impulsadas únicamente por titulares meteorológicos.
- Para usuarios de aceites vegetales y productores de biodiésel: Dado que los futuros del aceite de soja avanzan ligeramente y cuentan con el respaldo de una demanda firme vinculada a la energía, conviene considerar las modestas caídas de precios en el tramo Dic 2026–Jul 2027 para escalonar compras o cubrir necesidades, vigilando al mismo tiempo cualquier cambio normativo en los mandatos de combustibles renovables.
- Para productores de América: Los precios nominales actuales y la mejora de los márgenes de molturación favorecen mantener la disciplina de ventas: aprovechar la firmeza del aceite de soja y cualquier subida de los granos impulsada por el clima para aumentar gradualmente las coberturas, pero conservar cierta exposición alcista en caso de que los problemas meteorológicos relacionados con El Niño afecten materialmente a los rendimientos de Brasil o Argentina.
Perspectiva direccional a 3 días
- Aceite de soja CBOT (Dic 2026–Jul 2027): Sesgo moderadamente alcista mientras el mercado consolida las ganancias recientes por encima de 65 centavos de USD/lb, respaldado por una demanda firme de aceite.
- Harina de soja CBOT (Dic 2026–Jul 2027): Ligeramente bajista o lateral, con margen para nuevas caídas moderadas si el clima sudamericano sigue siendo favorable y las ofertas de exportación mantienen su competitividad.
- Soja física (FOB EE. UU., Ucrania e India): Ligeramente más débil o estable, con compradores de Asia y Oriente Medio probablemente poniendo a prueba ofertas más bajas, mientras que los valores FOB chinos podrían mantenerse relativamente firmes debido a la continuidad de la demanda interna.