El mercado de avena se mantiene firme en medio de tensiones geopolíticas y alivio climático

Los futuros de avena de CBOT están cotizando ligeramente más altos en volúmenes bajos, con el contrato cercano de julio de 2026 estabilizándose alrededor del extremo superior del rango reciente a pesar del renovado riesgo geopolítico en el Golfo Pérsico y los precios más bajos del trigo en Europa. Las ofertas físicas de avena forrajera en el Mar Negro se mantienen estables, sugiriendo fundamentos equilibrados pero frágiles. Los precios de la avena están siendo arrastrados entre la presión macroeconómica y liderada por el trigo por un lado, y la sólida demanda forrajera y alimentaria más las perspectivas de cosecha sensibles al clima en el otro. Las recientes lluvias en EE. UU. y Europa han aliviado las preocupaciones sobre la sequía para los cultivos de primavera, incluida la avena, pero los mercados permanecen cautelosos ante olas de calor y sequías regionales en curso. Con el dinero especulativo reduciendo la exposición neta larga en trigo y el comercio de granos en general adoptando una postura cautelosa, se espera que la avena continúe siguiendo la dirección del trigo y el maíz, mientras muestra cierta resiliencia relativa debido a su mercado más pequeño y menos inelástico.

Precios y Diferenciales

Los futuros de avena de CBOT muestran una estructura ligeramente más firme, pero con muy baja liquidez. El contrato de julio de 2026 se negoció por última vez a 368.75 USc/bu, subiendo 0.50 USc en el día, mientras que septiembre y diciembre de 2026 bajaron ligeramente a 373.75 y 372.00 USc/bu respectivamente, en volúmenes de comercio de un solo dígito. Los contratos más lejanos hasta 2027–28 están nominalmente más altos (alrededor de 373–389 USc/bu) pero con prácticamente ninguna rotación, destacando la falta de cobertura de riesgo a futuro en la avena.

El complejo de granos más amplio en CBOT ha visto recientemente episodios de venta, con un retroceso a nivel de toda la mesa reportado en los principales futuros agrícolas durante la noche, liderados por caídas en el trigo, reflejando la toma de ganancias y cambios geopolíticos. En los mercados físicos, la avena forrajera convencional ucraniana ex Odesa (FCA) se indica en aproximadamente EUR 0.25/kg, sin cambios en las actualizaciones recientes, confirmando una tendencia de precios plana en el segmento de exportación del Mar Negro.

Oferta, Demanda y Geopolítica

El sentimiento macroeconómico en granos sigue siendo fuertemente influenciado por la situación de conflicto en evolución en torno al Golfo Pérsico. Las esperanzas de desescalada habían pesado temporalmente sobre el trigo de Euronext, pero un nuevo ataque de EE. UU. a Irán ha puesto de nuevo en foco las primas de riesgo y mantenido a los comerciantes de CBOT cautelosos. Esta incertidumbre actúa indirectamente sobre la avena a través del flete, el apetito por el riesgo y la cobertura cruzada de productos.

En el lado de la demanda, los compromisos de exportación de trigo de EE. UU. están un 16% por encima del año pasado para la cosecha anterior y ya superan la previsión del USDA, incluso cuando las ventas de nuevas cosechas se retrasan drásticamente. Esto subraya que los compradores globales aún dependen de los cereales de origen estadounidense, a pesar de los vientos en contra geopolíticos y de divisas. Fuertes flujos de exportación de trigo y un euro más fuerte han presionado los futuros de trigo europeos, lo que puede limitar cualquier aumento desmedido de la avena, pero también apoyar la sustitución en la avena para piensos en algunas regiones.

Dentro de Europa, las lluvias de mayo han estabilizado ampliamente las perspectivas de producción de granos tras un abril seco, mejorando la humedad del suelo y los flujos de ríos y apoyando los cereales de invierno y primavera. Sin embargo, la esperada ola de calor a finales de mayo en partes de Europa occidental y central genera preocupación por el estrés durante las etapas sensibles de crecimiento, especialmente donde los subsuelos permanecen relativamente secos. Para la avena, esto significa que, aunque los riesgos de rendimiento se han reducido en comparación con los temores de principios de primavera, el clima seguirá siendo un motor clave a corto plazo.

Fundamentos y Clima

En EE. UU., las recientes lluvias han aliviado la sequía en varias áreas productoras de granos, limitando el riesgo de reducción de rendimiento para los cultivos de primavera, incluidas las avenas, aunque grandes partes del país todavía registran algún nivel de sequía. Los datos del USDA hasta mediados de mayo indican que la siembra de avena va solo ligeramente atrás del año pasado, con condiciones generalmente en el rango de regular a bueno en los principales estados productores. Esta combinación sugiere una cosecha de 2026 generalmente adecuada si el clima sigue siendo cooperativo.

En la UE, los cultivos de invierno se describen como alentadores, y las siembras de primavera (incluidas las avenas) van bien avanzadas, aunque el trabajo en el campo ha sido desigual debido a condiciones alternas de humedad y frío. En los países bálticos y partes del norte de Europa, los agricultores aparentemente se están inclinando más hacia cultivos de bajos insumos como la avena ante altos costos de fertilizantes y sequías localizadas, lo que podría expandir ligeramente el área de avena en la UE pero no cambiar drásticamente los balances globales. Por el lado del consumo, la demanda constante de piensos y el crecimiento estructural de los alimentos y bebidas a base de avena en Europa siguen sustentando el uso básico.

Perspectivas Comerciales

• Productores (EE. UU./UE): Con las avenas de CBOT en aumento y los riesgos climáticos todavía presentes, la cobertura incremental de una parte de la producción esperada de 2026/27 alrededor de los niveles actuales en EUR por tonelada parece prudente, al mismo tiempo que se deja abierta la subida en caso de nuevos choques climáticos o geopolíticos.
• Compradores de piensos (UE, Mar Negro): Los precios físicos planos alrededor de EUR 0.25/kg para las avenas forrajeras ucranianas sugieren una oportunidad para extender la cobertura a corto y medio plazo, especialmente donde la sustitución contra el trigo o la cebada de mayor precio es factible.
• Comerciantes especulativos: Dada la muy baja liquidez de los futuros de avena y la creciente volatilidad macroeconómica, las posiciones direccionales se expresan mejor a través de contratos líquidos de trigo/maíz, utilizando la avena principalmente como un satélite de valor relativo o de diferenciales cuando la liquidez lo permite.

Indicación de Precio a 3 Días (Direccional)

• Avena CBOT (cercana, en términos de EUR): Ligeramente firme a lateral; siguiendo el sentimiento de trigo/maíz con una modesta prima de riesgo geopolítico.
• Avena Forrajera Física de la UE (Mar Negro, EUR FCA): Estable; no se espera un cambio importante dado el suministro local equilibrado y la logística sólida.
• Avena Molienda/Forrajera de Europa Occidental (EUR ex granja): Levemente sostenida por preocupaciones sobre la ola de calor, pero en gran parte dentro de un rango, ya que las lluvias recientes han estabilizado las perspectivas de cosecha.