El mercado de la caña de azúcar se ajusta mientras Brasil y Alemania reducen sus perspectivas de producción
El azúcar crudo alcanza máximos de 19 meses mientras se recortan las previsiones de producción del Centro-Sur de Brasil y del azúcar de remolacha alemán, ajustando los balances mundiales del mercado de la caña de azúcar.
Precios
El azúcar crudo en ICE ha superado con fuerza el umbral de 20 centavos de dólar por libra, alcanzando 20.90 centavos de dólar por libra, el nivel más alto en 19 meses a principios de octubre. El repunte refleja tanto las perturbaciones meteorológicas en Brasil como una rápida reevaluación de las perspectivas de oferta mundial.
Las cotizaciones de exportación de azúcar refinado reflejan esta fortaleza: el azúcar brasileño refinado ICUMSA 45, FOB São Paulo, se negoció por última vez a 0.53 EUR/kg FOB, frente a 0.52 EUR/kg el 18 de octubre y 0.51 EUR/kg el 9 de octubre de 2024, subrayando una tendencia alcista sostenida en el mercado físico.
| Producto | Origen | Ubicación | Términos | Último precio (EUR/kg) | Precio anterior (EUR/kg) | Última actualización |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Azúcar refinado ICUMSA 45 | Brasil | São Paulo | FOB | 0.53 | 0.52 | 2024‑10‑28 |
Oferta y demanda
La atención del mercado se centra en el Centro-Sur de Brasil, donde ahora los operadores esperan que la producción de azúcar caiga por debajo de 38 millones de toneladas, frente a los aproximadamente 40 millones de toneladas previstos en una encuesta de Reuters todavía en julio. Las fuertes lluvias de septiembre redujeron drásticamente la cosecha y la molienda, y la producción de azúcar del Centro-Sur en la primera mitad de septiembre cayó alrededor de un 41–42% interanual. Esta combinación de una menor molienda de caña y un TRS más bajo está ajustando la disponibilidad para exportación durante el resto de la temporada 2026/27.
Al mismo tiempo, se prevé que la producción alemana de azúcar de remolacha en 2026/27 descienda a 3.33 millones de toneladas, frente a 4.421 millones de toneladas un año antes, una caída de aproximadamente el 25% impulsada por una menor superficie de remolacha y el estrés meteorológico. Esta reducción elimina un volumen significativo del balance de azúcar refinado de la UE y podría traducirse gradualmente en una mayor necesidad de importaciones o en una reducción de las exportaciones de la UE, dependiendo de la demanda interna y de las respuestas políticas.
Clima y condiciones de los cultivos
En el cinturón cañero del Centro-Sur de Brasil, la temporada húmeda ha comenzado efectivamente, con lluvias superiores a la media registradas en São Paulo, Minas Gerais, Paraná y Mato Grosso do Sul. Aunque esta humedad favorece el crecimiento de la caña y la recuperación de los rebrotes, también ha dificultado el acceso a los campos y la cosecha, contribuyendo a las fuertes pérdidas de producción de principios de septiembre.
Las perspectivas meteorológicas a corto plazo apuntan a nuevos episodios de lluvias importantes en las principales regiones del Centro-Sur, lo que implica un riesgo operativo continuo para la molienda y posibles revisiones adicionales a la baja de la producción de azúcar de 2026/27 si las labores de campo siguen limitadas.
Fundamentos y factores del mercado
- Rebajas en Brasil: Las expectativas del mercado han pasado de alrededor de 40 millones de toneladas de producción de azúcar en el Centro-Sur a menos de 38 millones de toneladas, ya que las lluvias persistentes limitan el procesamiento de caña y el menor TRS reduce los rendimientos generales de azúcar.
- Contracción de la remolacha en la UE: Se proyecta que la producción alemana de azúcar de remolacha alcance solo 3.33 millones de toneladas en 2026/27 (4.421 millones de toneladas anteriormente), amplificando una tendencia en toda la UE de recortes de superficie tras un periodo de exceso de oferta y márgenes débiles.
- Entorno normativo: A principios de 2026, la Comisión Europea avanzó hacia la suspensión del perfeccionamiento activo para el azúcar de caña crudo refinado en azúcar blanco, señalando la intención de proteger a los productores de la UE de las importaciones con bajos aranceles y restringiendo potencialmente el acceso al azúcar refinado para algunos usuarios.
- Macroeconomía y demanda: A pesar de los precios más altos, la destrucción de demanda parece moderada hasta ahora, y los compradores industriales priorizan la cobertura ante la preocupación de que el repunte actual pueda prolongarse si la producción brasileña continúa decepcionando.
Perspectivas a 3–6 meses y conclusiones de negociación
La combinación de las reducciones de producción previstas en Brasil y Alemania, los futuros firmes y el aumento de los valores FOB del azúcar refinado sugiere que el complejo de la caña de azúcar y del azúcar refinado está entrando en una fase de ajuste sostenido. Salvo una aceleración pronunciada de la molienda brasileña o una respuesta de oferta inesperadamente grande de otros orígenes, es probable que la disponibilidad mundial siga limitada al menos hasta la primera mitad de 2027.
- Compradores industriales / refinerías: Considerar ampliar la cobertura durante las caídas en lugar de esperar una corrección importante, centrándose en las necesidades del primer y segundo trimestre de 2027, dado el riesgo de nuevas revisiones a la baja de la producción del Centro-Sur de Brasil.
- Productores (Brasil/UE): Aprovechar la fortaleza actual de los precios para asegurar márgenes mediante ventas a plazo, pero mantener cierta exposición alcista en caso de que se agraven los problemas meteorológicos o surjan nuevas pérdidas en otros orígenes.
- Operadores / fondos: La relación riesgo-recompensa sigue favoreciendo un sesgo moderadamente alcista mientras las estimaciones de producción continúen reduciéndose, aunque la volatilidad es elevada y las noticias sobre el clima brasileño podrían provocar fuertes oscilaciones a corto plazo.
Dirección de los precios a corto plazo (perspectiva de 3 días)
- Azúcar crudo ICE (n.º 11): El sesgo sigue siendo alcista o lateral alrededor de la zona de 20–21 centavos de dólar por libra, mientras el mercado consolida las ganancias recientes en máximos de 19 meses.
- Brasil refinado, FOB São Paulo: La última cotización de 0.53 EUR/kg sugiere un tono firme; es probable que se produzca una subida moderada adicional si los futuros se mantienen cerca de los niveles actuales o si las estimaciones de producción brasileña vuelven a recortarse.
- Valores refinados de la UE: Se espera que sigan el repunte mundial con cierto retraso, respaldados por la fuerte caída de la producción alemana de remolacha y unos balances internos más ajustados.