Actualización concisa del mercado de la colza en noviembre de 2026: curva MATIF plana, primas físicas más bajas en la UE y el mar Negro, y fundamentales globales estables pero finamente equilibrados.
Precios
En Euronext (MATIF), el contrato de nueva cosecha de colza de febrero de 2027 cotizó por última vez a 546.00 EUR/t, con mayo de 2027 en 549.00 EUR/t y agosto de 2027 en 526.75 EUR/t. Más adelante, noviembre de 2027 se sitúa en 530.25 EUR/t y febrero de 2028 en 530.00 EUR/t, mientras que mayo de 2028 cotiza a 529.00 EUR/t. La curva de 2028 desciende hacia la zona alta de los 400 EUR/t, con agosto de 2028 en 473.00 EUR/t y noviembre de 2028 en 486.50 EUR/t.
Esta configuración confirma una curva de futuros mayormente plana, concentrada alrededor de los 500 y pocos a medios EUR/t para las entregas de 2027 y principios de 2028, con solo un descuento moderado para las posiciones más lejanas de 2028. Los futuros de canola ICE en Canadá presentan un comportamiento mixto, aunque con pocos cambios, con enero de 2027 cerrando cerca de 788.40 CAD/t y marzo de 2027 en 798.20 CAD/t, tras un modesto rebote por compras de oportunidad después del retroceso de octubre.
Indicaciones físicas (EUR)
| Origen | Producto | Término de entrega | Último precio (EUR) | Tendencia reciente |
|---|---|---|---|---|
| Ucrania, Odesa | Semillas de colza, grado 1, < 35 mcm | CPT | 0.414 | Bajó desde 0.432 a finales de octubre |
| Ucrania, Odesa | Semillas de colza, 42% mín. de aceite, 98% de pureza | FCA | 0.44 | Bajó desde 0.45 el 22 de octubre |
| Ucrania, Kyiv | Semillas de colza, 42% mín. de aceite, 98% de pureza | FCA | 0.43 | Bajó desde 0.45 a mediados de octubre |
| Francia, París | Semillas de colza | FOB | 0.59 | Inferior a 0.63–0.64 a comienzos de octubre |
Las cotizaciones FOB francesas y CPT/FCA ucranianas muestran un claro descenso de los valores físicos durante octubre, en línea con la narrativa de erosión de las primas y una disponibilidad cercana cómoda.
Oferta y demanda
Los fundamentales de la UE siguen siendo moderadamente ajustados, pero no alcistas. La Comisión Europea estima actualmente la producción de colza de 2026/27 en torno a 19.4 millones de toneladas, ligeramente por debajo de la temporada pasada, aunque todavía por encima de la media quinquenal, mientras que las importaciones se prevén estables cerca de 6.4 millones de toneladas. Esto apunta a una modesta reducción de las existencias, aunque no suficiente por sí sola para desencadenar una respuesta agresiva de los precios.
Los incentivos de siembra siguen siendo ampliamente positivos: la economía continúa favoreciendo a la colza en productores clave como Francia y Alemania, respaldando una superficie elevada. Sin embargo, los riesgos para los rendimientos tras un verano de 2026 afectado por el clima mantienen cautelosos a los operadores. A escala mundial, los suministros de canola canadiense parecen adecuados, pero la fortaleza independiente de los contratos ICE frente a la debilidad del aceite de soja y del crudo sugiere que la demanda específica de canola está ayudando a sostener los precios.
Ucrania sigue siendo un proveedor crítico, aunque variable. La logística de exportación a través de los puertos del mar Negro y del Danubio funciona, pero continúa siendo sensible a los riesgos de seguridad e infraestructura. La disminución de los precios físicos del mar Negro indica que, por ahora, los flujos de exportación son suficientemente fluidos para mantener bien cubierta la oferta cercana en Europa.
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Clima y factores de riesgo
En Europa, la atención inmediata se centra en las condiciones de establecimiento de la colza de invierno. Después de un verano caluroso y seco en 2026, las lluvias otoñales han mejorado generalmente la humedad del suelo en el oeste y centro de la UE, favoreciendo la emergencia, aunque se están registrando excesos localizados de humedad y presión de plagas. El clima durante finales del otoño y el invierno será decisivo para el potencial de rendimiento.
En el mar Negro, unas condiciones meteorológicas relativamente normales han permitido hasta ahora un ritmo sólido de exportaciones, pero cualquier nueva interrupción de la logística ucraniana ajustaría rápidamente la oferta cercana de la UE y podría volver a impulsar las primas físicas. Por el lado de la demanda, el uso de biocombustibles impulsado por las políticas de la UE sostiene las necesidades básicas de molturación, aunque cualquier cambio relacionado con la regulación de sostenibilidad o con los plazos de implementación del EUDR podría modificar la demanda de aceite de colza a medio plazo.
Perspectivas de negociación
- La curva plana favorece la cobertura cercana: Con MATIF febrero–agosto de 2027 concentrado alrededor de los 500 y pocos a medios EUR/t y un carry limitado, los usuarios finales podrían considerar ampliar moderadamente la cobertura hasta mediados de 2027 mientras las primas físicas sigan bajas.
- Vigilar la base entre físicos y futuros: La disminución de los precios FOB franceses y CPT/FCA ucranianos frente a unos futuros relativamente estables destaca oportunidades atractivas de base para molturadores y exportadores capaces de asegurar márgenes.
- Productores: cobertura cautelosa: Los agricultores con parte de la cosecha de 2026/27 sin fijar podrían utilizar los niveles actuales de futuros para cubrir una parte de la producción, manteniendo flexibilidad en caso de nuevos repuntes impulsados por el clima o la logística más adelante en la temporada.
- Opcionalidad ante riesgos climáticos y logísticos: Dado el riesgo geopolítico persistente en el mar Negro y la incertidumbre meteorológica para la cosecha de 2027, las estrategias con opciones que mantengan la exposición al alza mientras protegen frente a nuevas caídas en unos futuros planos podrían resultar atractivas.
Perspectiva direccional a 3 días
- Colza MATIF (febrero–mayo de 2027): Lateral a ligeramente firme; el mercado se mantiene equilibrado entre unos precios físicos débiles y compras de oportunidad moderadas.
- Colza FOB francesa: Estable a ligeramente más débil, ya que la competencia exportadora sigue siendo intensa y las primas continúan bajo presión.
- Mar Negro (Ucrania) CPT/FCA: Mayormente estable; el potencial bajista a corto plazo parece limitado tras la reciente relajación, y la dirección dependerá de las noticias logísticas y de la demanda cercana.