El mercado de nueces se ajusta mientras se disparan las exportaciones estadounidenses de nuez con cáscara y China eleva sus ofertas de grano

Los fundamentos del mercado de nueces de EE. UU. se han endurecido notablemente, ya que los embarques de nuez con cáscara se han más que duplicado interanual, impulsados por compras agresivas desde Oriente Medio, África y ciertos mercados asiáticos. La demanda de exportación está absorbiendo una gran parte de la oferta disponible, mientras que China está elevando las cotizaciones de exportación de grano, lo que apuntala un suelo de precios global más firme a corto plazo. La campaña comercial actual se caracteriza por una marcada redistribución geográfica de la demanda. Los comercializadores de California están canalizando volúmenes mucho mayores hacia mercados emergentes de rápido crecimiento, en particular Turquía y varios destinos de MENA, mientras que Europa e India retroceden. Al mismo tiempo, el comercio de nuez pelada se está expandiendo a un ritmo sólido y los precios del grano chino están subiendo, añadiendo presión alcista a los valores internacionales. Con ofertas spot de grano en Europa y Asia en general estables pero ya no baratas, los compradores con cobertura abierta se enfrentan a un mercado que pasa de estar sobresuministrado a estar cada vez más impulsado por la demanda.

Precios

Los precios de la nuez china y estadounidense se están alejando de los mínimos, ya que la demanda de exportación y los mayores costos de reposición respaldan un tono más firme. Las ofertas FOB recientes de grano de nuez chino se mantienen estables semana a semana en términos de euros, pero las indicaciones subyacentes en dólares desde China han aumentado, reflejando el incremento reportado de aproximadamente 70–160 $ por tonelada en las cotizaciones de exportación de grano durante la última semana de referencia.

Las indicaciones spot de grano convertidas a EUR sugieren una clara jerarquía de precios entre orígenes y calidades, con el producto orgánico de EE. UU. e India capturando las primas más altas:

Las cotizaciones sin cambios semana a semana en la hoja de precios ocultan el endurecimiento subyacente: con las exportaciones estadounidenses de nuez con cáscara disparándose y las ofertas de grano chino subiendo en términos de dólares, los costos de reposición a plazo son más altos que los spot, lo que sugiere un margen limitado a la baja para los precios en EUR a corto plazo.

Oferta y demanda

Los embarques estadounidenses de nuez con cáscara en la campaña comercial actual se han más que duplicado frente al año pasado, acercándose a los 300 millones de libras en lo que va de temporada. Los volúmenes de exportación son el principal motor, con un aumento del 114%, mientras que los embarques al mercado interno han subido un 47%, lo que subraya una fortaleza de la demanda de base amplia más que un repunte puramente impulsado por las exportaciones.

Los embarques de nuez con cáscara en mayo alcanzaron 12,86 millones de libras, más del doble de los 5,56 millones de libras registrados en mayo de 2025. Las exportaciones representaron aproximadamente 12,50 millones de libras, frente a solo 5,23 millones de libras un año antes, mientras que los embarques domésticos de nuez con cáscara avanzaron un 11% hasta 364.000 libras. Esta aceleración confirma que las existencias en la cadena de distribución se están reduciendo activamente.

La demanda regional es muy desigual. Los embarques a Oriente Medio y África se dispararon un 395% hasta 183 millones de libras desde 37 millones de libras, con fuertes incrementos en Turquía, Emiratos Árabes Unidos, Argelia, Líbano, Irak y Marruecos. Solo Turquía emergió como uno de los destinos de más rápido crecimiento, con compras que aumentaron casi cinco veces, convirtiendo al país en una salida clave para la oferta de nuez con cáscara de California.

En contraste, las compras europeas se han debilitado. El total de embarques de nuez con cáscara a Europa retrocedió un 5% hasta 53,1 millones de libras desde 55,8 millones de libras, con España a la baja un 13% e Italia al alza un 15%. En Asia, las importaciones de India cayeron alrededor de un 10%, pero esto quedó más que compensado por la sólida demanda en otras partes de la región, en particular un aumento del 88% en los embarques a Vietnam, lo que elevó los volúmenes totales de nuez con cáscara de Asia-Pacífico en un 5%.

Las nueces peladas también muestran flujos más saludables. Los embarques de grano alcanzaron 39,27 millones de libras en mayo, un 23% más que los 31,82 millones de libras de un año antes. Los embarques de grano para exportación aumentaron un 41%, mientras que la demanda interna de grano creció de forma moderada, lo que indica que los compradores extranjeros sensibles al precio siguen alternando activamente entre grano y nuez con cáscara en función del valor relativo.

Fundamentos y factores externos

El repunte de las exportaciones de EE. UU., especialmente hacia Oriente Medio y África, está reequilibrando rápidamente lo que había sido una situación de oferta onerosa en campañas anteriores. La fuerte salida de nuez con cáscara hacia mercados emergentes sensibles al precio sugiere que los niveles actuales de precios siguen siendo atractivos frente a otros frutos secos de árbol competidores, ayudando a liquidar inventarios y a afianzar el mercado.

Al mismo tiempo, la decisión de China de elevar las cotizaciones de exportación de grano en torno a 70–160 $ por tonelada en una sola semana de referencia indica una disponibilidad más ajustada y una demanda interna o regional más fuerte. Para los compradores internacionales, esto estrecha la brecha de precios entre el grano chino y el californiano, reduciendo el arbitraje que anteriormente favorecía las compras agresivas spot desde China.

La demanda europea sigue siendo el principal punto débil en el balance global, pero la magnitud de las compras en Oriente Medio, África y ciertos mercados asiáticos compensa con creces la menor absorción en España y en partes de la UE. La caída de alrededor del 10% en las importaciones de India parece reflejar ajustes de demanda o inventarios a corto plazo más que un descenso estructural, especialmente dado el vigor simultáneo en mercados asiáticos vecinos como Vietnam.

Las condiciones meteorológicas en el Valle Central de California y en las principales provincias chinas productoras de nuez siguen siendo estacionalmente importantes pero, según la información disponible en los últimos días, no se han confirmado choques meteorológicos agudos que alteren de forma significativa las expectativas de rendimiento para la ventana de análisis actual. En consecuencia, los flujos comerciales y la competitividad de precios entre orígenes son los factores dominantes de los fundamentos a corto plazo.

Perspectivas a corto plazo y estrategia de negociación

Dado el fuerte aumento de los embarques estadounidenses y las mayores ofertas de grano chino, el mercado de nueces está pasando de un entorno favorable al comprador a otro más equilibrado y guiado por la demanda. La debilidad de los precios en el muy corto plazo ahora parece limitada, mientras que el riesgo alcista aumenta si la demanda de MENA y Asia se mantiene fuerte durante el periodo de nueva cosecha.

• Compradores (tostadores, envasadores, minoristas): Considerar adelantar la cobertura para el 4T 2026–1T 2027, especialmente para nuez con cáscara y grano de calidad estándar, mientras los precios spot en EUR se mantengan estables. Centrarse en asegurar orígenes de EE. UU. y China antes de que los mayores costos de reposición se trasladen por completo a los niveles de oferta.
• Importadores en MENA y Asia: Mantener inventarios al menos normales o ligeramente por encima de lo normal. Con las exportaciones desde California ya un 114% por encima y las cotizaciones de grano chino al alza, retrasar compras podría implicar enfrentarse a ofertas más ajustadas, especialmente para calibres premium y colores más claros.
• Compradores europeos: La débil demanda regional proporciona cierto poder de negociación, pero el balance global se está endureciendo. Utilizar cualquier corrección a corto plazo para asegurar cobertura estratégica en lugar de confiar en una continuidad de la debilidad de precios en la nueva temporada.
• Productores y comercializadores: La fortaleza actual de la demanda aboga por una venta disciplinada. Una comercialización gradual de las existencias de cosecha vieja restantes durante el repunte, en lugar de descuentos agresivos, parece justificada mientras persista el impulso exportador.

Indicador direccional de precios a 3 días (EUR)

• Grano chino FOB Dalian (todas las calidades): Lateral a ligeramente más firme en los próximos 3 días de negociación, con sesgo alcista impulsado por mayores costos de reposición y una demanda de exportación más fuerte.
• Grano estadounidense orgánico light halves FOB Europa: Estable con sesgo firme; la liquidez limitada y una sólida demanda de nicho respaldan las primas actuales en torno a 4,50 EUR/kg.
• Grano indio orgánico light halves FOB Nueva Delhi: Estable en niveles elevados cerca de 5,30 EUR/kg; no hay señales inmediatas de alivio de precios dada la fuerte demanda regional y los mayores referentes globales.