El shock del Mar Negro vuelve a poner el aceite y los granos de girasol en el centro de atención
Los daños en los puertos del Mar Negro cancelan un cargamento ruso de aceite de girasol hacia India, reducen las llegadas de octubre y elevan las primas de riesgo en el aceite de girasol, los granos y los fletes.
Precios
La evolución de los precios en nuestras cotizaciones es moderada, pero se inclina claramente al alza allí donde se percibe un aumento del riesgo logístico:
- Las semillas de girasol de origen CN, negras con rayas, FOB Pekín, subieron a EUR 1.46 desde 1.43 en una semana, prolongando una tendencia alcista constante desde mediados de septiembre.
- Los granos de girasol CN, pelados para confitería, FOB Pekín, subieron a EUR 1.09 desde 1.07; los granos ecológicos de confitería de China pasaron a EUR 1.21 desde 1.19.
- Las semillas de girasol UA, negras, FCA Kiev/Odesa, están ligeramente más débiles en EUR 0.41 frente a 0.42, mientras que las semillas FOB Odesa bajaron a EUR 0.571 desde 0.576, reflejando la presión de la cosecha pese al aumento del riesgo logístico.
- El aceite de girasol crudo UA, CPT Odesa, se situó por última vez en EUR 1.024, frente a 1.068 a comienzos de este mes, lo que indica que la debilidad del precio directo precedió al nuevo incidente del Mar Negro; las primas de riesgo aún podrían reconstruirse.
| Producto | Origen / Ubicación | Término | Último precio (EUR) | Precio anterior (EUR) | Tendencia |
|---|---|---|---|---|---|
| Semillas de girasol, negras con rayas | CN / Pekín | FOB | 1.46 | 1.43 | Firme |
| Granos de girasol, pelados para confitería | CN / Pekín | FOB | 1.09 | 1.07 | Firme |
| Granos de girasol, pelados para panadería | CN / Pekín | FOB | 1.25 | 1.25 | Estable |
| Semillas de girasol, negras | UA / Kiev | FCA | 0.41 | 0.42 | Ligeramente más débil |
| Semillas de girasol, negras | UA / Odesa | FOB | 0.571 | 0.576 | Ligeramente más débil |
| Aceite de girasol, crudo | UA / Odesa | CPT | 1.024 | 1.068 | Más débil, reconstrucción de las primas de riesgo |
Oferta y demanda
El shock inmediato procede de las disrupciones de las exportaciones, no de un fracaso de la cosecha. Un cargamento ruso de 20.000 t de aceite de girasol destinado a India ha sido cancelado por completo, y alrededor de 60.000 t están retrasadas tras los daños en la infraestructura portuaria del Mar Negro. Las cancelaciones de este tipo han sido prácticamente inexistentes en el comercio de aceite de girasol durante muchos años, lo que subraya la gravedad del revés logístico. La demanda india es estructuralmente elevada, de alrededor de 250.000 t de aceite de girasol al mes, pero las llegadas de octubre se estiman ahora en solo unas 160.000 t debido a los retrasos procedentes de Rusia y Ucrania. Con las existencias nacionales de aceite de girasol ya en niveles bajos, las refinerías reaccionaron con rapidez y compraron aproximadamente 150.000 t de aceite de palma crudo para entrega en noviembre-diciembre en apenas unos días, desplazando parte de la demanda cercana de aceites comestibles hacia el aceite de palma.
Para los granos y las semillas, la principal implicación es indirecta: si los tanques, atraques y buques están bloqueados o dañados para el aceite, los mismos puertos se convierten también en un cuello de botella para las exportaciones de semillas y granos. Los exportadores rusos ya intentan desviar el aceite de girasol a través de puertos bálticos como San Petersburgo y Ust-Luga, lo que añade costes de flete y alrededor de 10 días adicionales de navegación. Esto eleva la prima general de riesgo de fletes y logística para cualquier producto del complejo de girasol originario del Mar Negro.
Commodities exclusivas en CMBroker
Fundamentos y logística
Desde el punto de vista fundamental, los patrones recientes de precios todavía parecen, sobre el papel, propios de un mercado presionado por la cosecha y favorable al comprador: las cotizaciones ucranianas de semillas y harina han seguido bajando en las últimas semanas, y el aceite de girasol crudo de Odesa había disminuido antes de los últimos ataques. Sin embargo, las nuevas cancelaciones subrayan que el factor marginal para los valores cercanos es la capacidad de ejecutar las exportaciones físicas, no el tamaño de las existencias en las explotaciones.
Para las cáscaras y los granos, especialmente las calidades para panadería y confitería, la firmeza actual de los precios CN FOB probablemente refleja una combinación de demanda estable y una prima de riesgo creciente frente a los orígenes del Mar Negro. Las cotizaciones FCA de granos europeos y moldavos siguen siendo comparativamente bajas, pero podrían empezar a reajustarse si los compradores intentan diversificarse alejándose de la logística del Mar Negro o si las plantas de trituración prefieren procesar para obtener aceite y aprovechar cualquier recuperación allí, reduciendo la disponibilidad de granos.
Perspectivas a corto plazo e ideas de trading
El clima no es la principal historia esta semana; el foco está claramente en los puertos, los fletes y los seguros en el Mar Negro y sus alrededores. A menos que los daños se reparen rápidamente, el mercado valorará cada vez más el riesgo de que disrupciones similares afecten a las cargas de semillas y granos, y no solo al aceite. El desvío hacia el Báltico, aunque técnicamente viable, implica fletes estructuralmente más altos y tiempos de tránsito más largos durante la temporada.
- Compradores de granos (snacks y panadería de la UE): Considerar adelantar la cobertura de 1–2 meses de granos de confitería y panadería CN a los niveles FOB Pekín actuales, ya que las primas de riesgo impulsadas por la logística del Mar Negro podrían extenderse a otros orígenes.
- Compradores de semillas y plantas de trituración: Aprovechar la debilidad actual de las semillas UA FCA/FOB para asegurar volúmenes cercanos, pero incorporar márgenes de seguridad en los calendarios y diversificar los orígenes cuando sea posible para mitigar el riesgo de disrupciones portuarias.
- Usuarios expuestos al aceite: Considerar frágil la reciente caída del aceite de girasol crudo UA. Mantener una cobertura flexible y vigilar un posible nuevo repunte si se confirman más cancelaciones o interrupciones portuarias prolongadas.
Indicación de precios a 3 días
- Semillas y harina de girasol del Mar Negro: Estables a ligeramente más firmes; la caída está limitada por el aumento del riesgo logístico.
- Granos y semillas de girasol rayadas CN: Sesgo moderadamente alcista, ya que los compradores buscan orígenes distintos del Mar Negro y los fletes siguen siendo manejables.
- Aceite de girasol crudo (del Mar Negro a India): Volátil, con riesgo alcista; es probable que las primas ejecutadas se amplíen frente a los valores de pantalla allí donde se descuente el riesgo de cancelación.