Kolza fiyatları, güçlü ihracat talebine rağmen zayıflayan enerji piyasaları, artan Kanada kanola stokları ve yüksek soya yağı arzı nedeniyle yeniden baskı altında.
Fiyatlar
Ukrayna kolza fiyatları tarla çıkışı ton başına yaklaşık 17.000–18.000 UAH seviyesine gerilerken, ihracat teklifleri Tuna limanları için yaklaşık 475–500 USD/ton, batı sınırında ise 500–520 USD/ton olarak bildiriliyor. Daha yüksek iç nakliye maliyetleri üreticilerin net gelirlerini aşındırıyor ve nominal fiyat düşüşünün etkisini artırıyor.
Dünya fiyatları zayıflamasına rağmen ihracat talebi görece güçlü kalıyor: Köstence’ye kamyon teslimatları için teklifler hâlâ ton başına yaklaşık 575–580 USD seviyesinde bulunurken, Çek Cumhuriyeti ve Letonya’daki Avrupalı alıcılar Kasım–Aralık teslimatı için yaklaşık 520–525 EUR/ton ödüyor. Ocak–Şubat vadeli teklifler şimdiden daha düşük seviyede; bu da vadeli eğri boyunca devam eden ayı eğilimine işaret ediyor.
Fiziksel fiyatlamalar da bu baskıyı yansıtıyor. Ukrayna’da Odesa’da kolza (1. kalite, < 35 mcm) 0.414 EUR/kg CPT olarak belirtilirken, %42 yağ ve %98 saflıktaki kolza Odesa FCA’da 0.44 EUR/kg, Kyiv FCA’da ise 0.43 EUR/kg seviyesinde bulunuyor. Fransa’da Paris FOB kolza fiyatı 0.59 EUR/kg olarak kote ediliyor. Vadeli işlemler tarafında Euronext Şubat 2027 kolza kontratı son olarak 538.50 EUR/t seviyesinde işlem görürken, ICE Ocak 2027 kanola 781.80 CAD/t seviyesinde kapandı; yakın vadeli kanola eğrisi gün içinde yaklaşık %0.8–1.0 geriledi.
Arz ve Talep
Kanada, küresel dengeye önemli bir ayı yönlü baskı ekliyor. Agriculture and Agri-Food Canada, daha yüksek devir stokları ve iyileşen üretimi yansıtacak şekilde 2026/27 kanola dönem sonu stokları tahminini yaklaşık üçte bir artırarak yaklaşık 1.98 milyon tona yükseltti. Bu, kullanımın stoklara oranının %9’a yaklaşacağına işaret ediyor; arzın daha rahat hale gelmesi ve 2027’de ihracat rekabetinin agresifleşmesi olası.
Ukrayna’nın kolza ihracat talebi, Tuna limanları ve kara yolları üzerinden AB destinasyonlarına düzenli akışlarla görece dirençli kalıyor. Ancak daha düşük uluslararası sabit fiyatlar ile artan taşıma ve elleçleme maliyetlerinin birleşimi, Ukraynalı çiftçilerin FOB ve CIF değerlerinin yalnızca küçük bir kısmını elde etmesi anlamına geliyor ve mevcut seviyelerde ek çiftçi satışlarını caydırıyor.
Daha geniş bitkisel yağ kompleksinde Çin önemli bir baskı kaynağı. Çin’in soya yağı stokları ekim sonu itibarıyla yaklaşık 1.5 milyon tona yükseldi; bu rakam geçen yılın yaklaşık %4.3 üzerinde ve en az 2024’ten bu yana yılın bu dönemi için en yüksek seviyede. İç tüketim geride kalırken kırıcılar yüksek miktarda soya fasulyesi işliyor; bunun sonucunda soya yağı ve soya küspesi stokları artıyor. Çinli ihracatçılar 2026’nın ilk dokuz ayında soya yağı ihracatını üç kattan fazla artırarak yaklaşık 800.000 tona çıkardı, ancak Dalian soya yağı vadeli işlemleri yine de yaklaşık %1 geriledi; bu da arz fazlasının ağırlığını ortaya koyuyor.
CMBroker'da özel commodities
Temel Veriler ve Biyoyakıt Talebi
Enerji kompleksi, Brent’in varil başına geçici olarak 101 USD’nin altına gerilemesinin ardından hâlâ yüksek ancak son dönemde daha yumuşak, varil başına 100 USD’nin biraz üzerindeki bir aralığa geçti. Son değerlendirmeler Brent’i varil başına yaklaşık 103–104 USD seviyesinde gösteriyor; bu, ekim sonundaki zirvelerin altında ancak tarihsel açıdan güçlü bir seviye. Daha önce 101 USD/varil seviyesinin altına yaşanan geri çekilme, kolza da dahil olmak üzere biyodizel ve yenilenebilir dizelde kullanılan bitkisel yağlar ve yağlı tohumlarda yeni bir zayıflama dalgasını tetikledi.
ABD’de biyoyakıt hammaddelerine yönelik talep değişkenlik gösteriyor. Biyoyakıtlar için soya yağı kullanımı ağustos ayında aylık bazda yaklaşık %17 düşerek yaklaşık 635.000 tona geriledi; yenilenebilir dizel tesislerinin soya yağı kullanımını %28’den fazla azaltması etkili oldu. Buna karşılık biyoyakıt üretiminde kanola yağı tüketimi yaklaşık %15.5 arttı ve yenilenebilir dizel kullanımı yaklaşık %30 yükseldi. Atık yağlar ve donyağı stoklarının yüksek olması ile daha zayıf yakıt talebi, hammadde fiyatları üzerindeki aşağı yönlü baskıyı daha da artırarak Kuzey Amerika biyoyakıt karışımlarında ilave kolza yağına yönelik acil ihtiyacı azalttı.
Avrupa’da yapısal politika değişiklikleri hammadde talebini yeniden şekillendiriyor. 1 Temmuz–18 Ekim 2026 döneminde AB palm yağı ithalatı genel olarak geriledi; zira bazı üye ülkeler artık palm yağı bazlı yakıtların ulusal harmanlama yükümlülüklerine katkı sağlamasına izin vermiyor. Hollanda yaklaşık 302.000 tonla ana ticaret merkezi olmayı sürdürürken, İtalya ithalatı %29 azaltarak yaklaşık 196.000 tona, Almanya ise %5 düşürerek yaklaşık 70.600 tona indirdi. Yunanistan, ithalatın 33.000 tona yükselmesiyle eğilimin aksine hareket etti. Genel olarak bu durum palm yağından uzaklaşan orta vadeli değişimi güçlendiriyor ve özellikle biyodizel sektöründe kolza ve kanola gibi alternatif yağlara yönelik talebi destekliyor.
Hava Durumu ve Kısa Vadeli Görünüm
Hava durumu şu anda stoklar ve makroekonomik faktörlere kıyasla ikincil bir etken konumunda; son birkaç gün içinde AB veya Kanada’nın başlıca kolza üretim bölgelerinde geniş çapta bildirilen akut bir ürün tehdidi bulunmuyor. Bunun yerine piyasanın odağında yüksek stoklar, Karadeniz bölgesindeki lojistik kısıtlamalar ve enerji ile biyoyakıt politikalarının seyri yer alıyor.
2026’nın sonları ve 2027’nin başları için, ABD harmanlama yükümlülükleri ve yenilenebilir dizelde elverişli marjların desteğiyle biyoyakıt talebinde kademeli bir toparlanma bekleniyor. Ancak bitkisel yağ ve hammadde stoklarındaki mevcut fazlalık göz önüne alındığında, bu toparlanmanın hızı belirsiz. Stokların daha hızlı azalması veya hava koşullarına bağlı üretim sorunları yoluyla arzın sıkılaştığına dair daha net kanıtlar ortaya çıkana kadar küresel kolza piyasasının yükselişleri sınırlı kalabilir; nihai kullanıcıların teminatı yüksek, üreticilerin marj baskısı ise devam ediyor.
Ticaret Görünümü (Önümüzdeki Haftalar)
- Üreticiler (Ukrayna/AB): Küresel kanola stoklarının yüksek ve soya yağı arzının bol olması kalıcı bir yükselişe karşı hâlâ gerekçe oluşturduğundan, daha güçlü baz veya vadeli işlem seviyelerine yönelik yükselişlerde kademeli ve ölçekli satışlar değerlendirilmelidir. Yüksek taşıma maliyetleri karşısında net gelirleri korumak için lojistik optimizasyonuna öncelik verilmelidir.
- Kırıcılar ve Tüketiciler: Özellikle biyodizel için palm yağı bulunabilirliğinin azaldığı bölgelerde, mevcut zayıflığı kullanarak 2027’nin ilk ve ikinci çeyreğine yönelik teminat artırılmalıdır. Stoklar normalleşmeye başladığında yapısal AB talebi dengeleri beklenenden daha hızlı sıkılaştırabileceğinden, kolza ile rakip yağlar arasındaki farklar izlenmelidir.
- Traderlar ve Spekülatörler: Daha yüksek Kanada kanola stokları, Çin’de yüksek soya yağı envanterleri ve yalnızca ılımlı ölçüde zayıflayan Brent’in birleşimi, kolza vadeli işlemlerinde temkinli ve yükselişlerde satış odaklı bir eğilime işaret ediyor; bununla birlikte 2027’nin ilerleyen dönemlerinde hava koşulları veya politika kaynaklı bir sıkılaşma ihtimali için opsiyonellik korunmalı.
3 Günlük Yön Görünümü
- Euronext Kolza (Şubat 2027): Makroekonomik duyarlılık ve yüksek yağlı tohum stoklarının yükseliş potansiyelini sınırlaması nedeniyle 538.50 EUR/t civarında hafif aşağı yönlü ila yatay eğilim.
- ICE Kanola (Ocak 2027): Son dönemde günlük %0.8–1.0 düşüşle 781.80 CAD/t seviyesine gerilemesinin ardından, enerji fiyatları veya soya yağı vadeli işlemleri daha da zayıflarsa sınırlı ek düşüş potansiyeli bulunuyor.
- Fiziksel Karadeniz ve AB: Ukrayna CPT/FCA seviyeleri ile AB FOB değerlerinin hafif aşağı yönlü baskı altında kalması bekleniyor; ihracat farkları talebi desteklese de çiftlik çıkışı fiyatlarını baskı altında tutacak.