Espanha ultrapassa a Índia: Europa reforça o controle sobre o óleo de girassol ucraniano

O salto das compras da Espanha a colocou à frente da Índia como principal destino do óleo de girassol ucraniano em 2025/26, consolidando o papel da Europa como o principal motor da demanda. Com os compradores da UE agora absorvendo mais da metade das exportações de óleo de girassol da Ucrânia, o risco de preço no complexo está cada vez mais atrelado às margens de esmagamento, à logística e à política europeias, em vez de depender apenas da demanda asiática. Processadores europeus, indústrias de alimentos e agentes de biodiesel intensificaram as compras de óleo de girassol no fim da temporada, mesmo com a queda geral das importações de oleaginosas pela UE. Espanha, Países Baixos, Itália e França, em conjunto, ancoram mais de metade dos fluxos de óleo de girassol da Ucrânia, sustentando preços estáveis da semente no Mar Negro, apesar de uma colheita menor em 2025 e dos riscos logísticos contínuos relacionados à guerra. A concorrência da Argentina na Índia está redesenhando as rotas de comércio, mas até agora isso realocou volumes em vez de enfraquecer as cotações.

Preços & Margens

Os preços físicos de semente de girassol e derivados nas principais origens do Mar Negro e da UE estão amplamente estáveis, com apenas movimentos semanais modestos. Cotações recentes na Ucrânia indicam semente de girassol preta em torno de EUR 0.60/kg FOB Odesa e EUR 0.69/kg FCA interior, inalteradas em relação à semana anterior, enquanto o farelo de girassol é negociado perto de EUR 0.59/kg FOB Odesa. Grãos de confeitaria e panificação chineses seguem significativamente mais caros, entre cerca de EUR 1.22–1.32/kg FOB Pequim, evidenciando um segmento de prêmio firme.

Preços regionais na UE para semente e grãos de girassol búlgaros e moldavos se mantêm ligeiramente acima dos níveis ucranianos, refletindo frete, qualidade e prêmios de risco. Ao mesmo tempo, dados de mercado na Ucrânia indicam que os preços do girassol subiram cerca de 1% em 5 de junho, sugerindo que as margens de esmagamento continuam atrativas e que os processadores estão dispostos a pagar para assegurar oferta no curto prazo.

Fluxos de Comércio & Mudança na Demanda

A Espanha tornou-se o maior comprador de óleo de girassol ucraniano na temporada de comercialização 2025/26, importando 578.5 mil toneladas entre julho e maio, ou 14.5% das exportações totais de óleo de girassol da Ucrânia. A Índia agora ocupa o segundo lugar com 571.5 mil toneladas (14.3%), após liderar a tabela até março. A diferença entre os dois é pequena, mas as compras mais fortes da Espanha em abril–maio – 132.8 mil toneladas contra 87.1 mil toneladas da Índia – foram suficientes para mudar o ranking.

Países Baixos (460.2 mil toneladas), Itália (407.9 mil toneladas) e França (233 mil toneladas) completam o grupo dos cinco principais destinos, ressaltando o quão concentrada a demanda se tornou dentro da UE. No total, os países da UE respondem por 51% das exportações de óleo de girassol da Ucrânia até agora nesta temporada, cerca de 2.04 milhões de toneladas, enquanto os mercados asiáticos representam 37.6% (aproximadamente 1.5 milhão de toneladas) e os compradores africanos 7.8% (312 mil toneladas). Isso sinaliza uma inclinação estrutural da carteira de exportação da Ucrânia em direção à Europa, embora a Ásia permaneça um destino essencial.

Paralelamente, o padrão de abastecimento da Índia está mudando: a Argentina teria superado a Ucrânia pela primeira vez como principal fornecedora de óleo de girassol da Índia, intensificando a concorrência nesse importante mercado de crescimento. Para a Ucrânia, isso reforça o valor estratégico da demanda europeia – especialmente de refinadores ibéricos e mediterrâneos – ao mesmo tempo em que pressiona os exportadores a defender ou ampliar participações no Oriente Médio e Norte da África.

Fundamentos & Logística

A colheita de semente de girassol da Ucrânia em 2025 foi menor que a do ano anterior, mas ainda suficiente para manter uma grande parcela de sua capacidade de esmagamento de 23 milhões de toneladas subutilizada, o que amortece o impacto de choques de infraestrutura sobre a produção. O excesso de capacidade significa que os recentes ataques à infraestrutura de exportação e de energia elevam principalmente custos e riscos, em vez de reduzir de forma acentuada a produção de óleo; os processadores podem redirecionar fluxos enquanto os portos continuarem operacionais. No entanto, incidentes como ataques de drones a terminais no Mar Negro e interrupções mais amplas relacionadas à guerra continuam embutindo um prêmio de risco ao longo da cadeia logística.

Do lado da demanda, o consumo global de óleo de girassol mantém trajetória ascendente, enquanto o USDA e outros órgãos de previsão veem a produção e o comércio mundial de óleo de girassol voltarem a crescer em 2026/27, liderados por Ucrânia, Rússia e Argentina. Isso implica que a atual estreiteza se deve mais à disponibilidade regional e ao frete do que à escassez absoluta. Dentro da UE, as importações totais de oleaginosas e derivados caíram cerca de 10% ano a ano em 2025/26, mas as importações de óleo de girassol da Ucrânia permanecem robustas, destacando sua competitividade em relação ao óleo de colza e ao óleo de soja.

Clima & Perspectivas de Safra

O clima na Ucrânia está sazonalmente quente, com pancadas de chuva e trovoadas localizadas, típico do início de junho. As previsões em torno de 6 de junho apontam para temperaturas chegando a 29°C, com chuvas convectivas em muitas regiões, condições amplamente favoráveis ao desenvolvimento do girassol onde os solos mantêm umidade adequada.

A atenção do mercado se volta para saber se a semeadura tardia em alguns talhões e eventuais bolsões de chuva excessiva ou tempestades afetarão a produtividade. Até o momento, as principais casas de análise continuam projetando uma safra de girassol 2026/27 maior que a de 2025/26, o que, se confirmado, deverá limitar novas altas nos preços da semente mais para o fim do ano, a menos que choques geopolíticos ou de frete se intensifiquem.

Principais Fatores de Mercado

• Domínio da UE na demanda: Mais da metade das exportações de óleo de girassol da Ucrânia agora vai para compradores da UE, com Espanha, Países Baixos, Itália e França na liderança, ancorando os preços às margens de esmagamento e às regulamentações europeias.
• Diversificação indiana: A mudança da Índia em direção ao fornecimento argentino aumenta a concorrência entre os exportadores, mas principalmente redireciona fluxos em vez de destruir demanda.
• Risco de guerra e logística: Ataques à infraestrutura ucraniana e o conflito mais amplo Rússia–Ucrânia mantêm elevados os custos de frete e seguro, sustentando um prêmio geográfico para origens próximas e confiáveis.
• Amortecedor de capacidade de esmagamento: A ampla capacidade de esmagamento da Ucrânia limita o impacto direto de danos à infraestrutura sobre a produção de óleo, embora não proteja totalmente os exportadores de atrasos pontuais nos embarques.
• Próxima safra maior: Projeções iniciais de uma safra de girassol 2026/27 maior na Ucrânia e em todo o Mar Negro sugerem alívio de oferta no médio prazo, especialmente se o clima permanecer amplamente favorável.

Perspectivas de Negociação

• Esmagadores & refinadores da UE: Considerar o travamento de parte das necessidades de óleo de girassol para o 3º–4º tri enquanto os valores FOB ucranianos seguem alinhados com preços estáveis da semente e antes que eventuais novas interrupções logísticas ampliem os diferenciais de base.
• Importadores no MENA & Ásia: Diversificar entre origens do Mar Negro e Argentina para gerir riscos de frete e timing, mas usar eventuais recuos de preço de curto prazo, desencadeados por melhora no sentimento em relação à safra, como oportunidade para estender a cobertura.
• Produtores & vendedores na Ucrânia: Com a demanda da UE forte e a concorrência indiana em alta, priorizar logística flexível e acesso a múltiplos portos; o uso de vendas a termo para Espanha e outros hubs da UE pode assegurar margens diante de possível pressão na época da colheita.

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