Goma de guar estável após correção nos futuros enquanto déficit de monção lança dúvidas sobre safra indiana

Os valores de exportação de goma de guar da Índia e do Vietname permanecem estáveis em termos de EUR, mas os futuros indianos corrigiram com a demanda mais fraca, levando a uma pausa após os ganhos do início de setembro. Com a monção da Índia abaixo da média e o Rajastão entre as regiões mais afetadas, o risco de produtividade dá suporte em segundo plano, mas as vendas dos exportadores e a demanda externa cautelosa mantêm, por enquanto, os mercados físico e FOB em faixa lateral. Os mercados físicos de guar e goma de guar na Índia estão em consolidação após uma forte alta no início deste mês, com preços domésticos da semente de guar nos mandis próximos de INR 4.200/quintal e os futuros de goma de guar na NCDEX recuando das máximas recentes em torno de INR 13.300 para cerca de INR 12.460/quintal.  O déficit de monção da Índia, de cerca de 15% até agora, e uma ainda mais acentuada queda de 26% apenas em setembro, concentram a atenção na safra de guar de sequeiro do Rajastão, mas a fraqueza de curto prazo na demanda dos setores de óleo & gás e de usuários industriais limita o potencial de alta.  O Vietname continua sendo uma origem marginal, porém em crescimento, sem choques climáticos relatados e com a paridade de exportação acompanhando de perto as referências indianas.

Preços

Os futuros de goma de guar para setembro na NCDEX, na Índia, recuaram para cerca de INR 12.460/quintal, queda de aproximadamente 0,5% em 11 de setembro, à medida que traders realizaram lucros em meio à demanda mais fraca no mercado físico.  No início da semana, os contratos próximos eram negociados mais perto de INR 13.300, indicando uma correção modesta, porém relevante, em relação ao pico recente. 

Os preços de atacado da semente de guar nos mandis indianos são cotados em torno de INR 4.200/quintal, com ampla faixa entre os estados produtores, confirmando um mercado físico firme, mas longe de descontrolado.  Os preços de goma de guar voltados à exportação na Índia acompanham efetivamente esses valores domésticos e as tendências da demanda industrial global.  As ofertas FOB vietnamitas estão amplamente alinhadas à paridade indiana, após ajuste de frete e diferenciais de qualidade.

*Suposições de câmbio: 1 EUR ≈ 91,5 INR. Todos os valores em EUR são aproximados.

Oferta & Demanda

A Índia continua sendo o principal fornecedor de semente de guar e goma de guar, com o Rajastão como principal estado produtor. A atual safra kharif está se desenvolvendo sob estresse hídrico, já que a precipitação da Índia entre junho e 9 de setembro está cerca de 15% abaixo do normal, e apenas setembro apresenta um déficit de 26%, com o Rajastão apontado como uma das regiões mais afetadas.  Isso eleva o risco de menor formação de vagens e produtividade, caso as chuvas não melhorem nos próximos dias.

Apesar da preocupação climática, os preços futuros e físicos recuaram, já que os sinais de demanda de curto prazo dos compradores de exportação e usuários industriais domésticos (em especial óleo & gás e ingredientes alimentícios) tornaram-se mais cautelosos.  Alguma realização de lucros por especuladores na NCDEX após a alta de início de setembro também adicionou pressão vendedora de curto prazo nos contratos de goma de guar. 

O Vietname é uma origem pequena, mas em crescimento, para processamento de goma de guar voltado a nichos de exportação. O clima no Delta do Rio Vermelho e no norte do Vietname permanece sazonalmente úmido, já que setembro–outubro são tipicamente os meses de pico de chuvas, mas não foram relatadas grandes interrupções em logística ou atividade agrícola.  Os fluxos de exportação do Vietname devem, portanto, acompanhar as tendências de preços da Índia, em vez de choques climáticos locais.

Perspectiva de Clima (IN, VN)

Para o noroeste da Índia, incluindo o Rajastão e cinturões de guar adjacentes, o quadro nacional mais amplo continua sendo de um déficit de monção significativo, e previsões indicam que as chuvas de fim de temporada provavelmente não fecharão totalmente essa lacuna.  As chuvas no Rajastão têm sido irregulares ao longo da temporada, reforçando preocupações locais sobre uma monção fraca e atrasada.  Isso implica risco de produção elevado para campos de guar não irrigados, mesmo que ocorram pancadas de chuva esparsas em meados de setembro.

No norte do Vietname, a climatologia aponta para chuvas fortes contínuas ao longo de setembro, mas tais condições são normais e afetam principalmente a logística, em vez da produção relacionada ao guar.  Operações portuárias e de transporte interior em torno de Hanói podem enfrentar atrasos de curto prazo durante eventos de chuva intensa, mas não há novos relatos de inundações generalizadas que possam prejudicar de forma relevante as exportações de goma de guar.

Fundamentos & Fatores de Mercado

• Correção nos futuros: A recente queda dos futuros de goma de guar na NCDEX para cerca de INR 12.460/quintal reflete realização de lucros e demanda física mais fraca, em vez de uma mudança clara nos fundamentos subjacentes da safra. 
• Demanda doméstica: Relatos na Índia apontam para escoamento lento em alguns segmentos industriais, especialmente onde compradores já haviam se coberto antecipadamente durante a alta de início de setembro, levando a um interesse de compra reduzido no curto prazo. 
• Orientação para exportação: Os preços da goma de guar permanecem altamente sensíveis às ordens de exportação, sobretudo dos setores de energia e alimentos, o que significa que qualquer aumento nas consultas internacionais pode rapidamente apertar a disponibilidade FOB. 
• Interesse de investimento: Sinais anedóticos de apetite de investidores por capacidade de processamento de goma de guar na Índia sugerem confiança na história de exportação de médio prazo, mesmo que os preços de curto prazo estejam em consolidação. 

Perspectiva de Preços em 3 Dias & Ideias de Trading

• Índia (FOB, goma de guar): Com os futuros sob leve pressão, mas com riscos de safra ainda presentes, espera-se um viés amplamente lateral nos próximos três dias, com ofertas de exportação provavelmente mantendo-se em uma faixa estreita em torno dos níveis atuais em EUR, à medida que vendedores resistem a descontos mais profundos.
• Vietname (FOB, goma de guar): Os preços devem permanecer estreitamente atrelados à paridade indiana; a escassez de fatores independentes sugere um mercado estável e em faixa, com pequenos ajustes de base por qualidade e frete.

Para traders de curto prazo, o viés imediato na goma de guar na NCDEX parece levemente negativo após a queda dos futuros de sexta-feira, mas recuos mais profundos podem atrair compras de oportunidade, dado o risco de oferta relacionado à monção ainda não resolvido.  Compradores físicos com necessidades em aberto para o 4T podem considerar escalonar pequenas compras em qualquer fraqueza adicional em EUR, especialmente a partir da Índia, mantendo flexibilidade para possíveis disparadas de preço impulsionadas pelo clima mais adiante na temporada.

Ao longo dos próximos três dias de negociação, esperamos portanto:

• Futuros de goma de guar na NCDEX Índia: Leve viés de baixa a estável em termos de EUR, com volatilidade intradiária em torno de notícias sobre clima e safra.
• Exportações FOB de goma de guar da Índia: Ofertas amplamente estáveis em EUR, com quaisquer reduções provavelmente marginais e de curta duração.
• Exportações FOB de goma de guar do Vietname: Preços em EUR estáveis, movendo-se em linha com as indicações indianas e logística local estável.