Kanola fiyatları daha güçlü soya fasulyesi ve kanolayı takip ediyor; ancak zayıf ham petrol ve palm yağı kazanımları sınırlıyor. MATIF, ICE kanolası ve fiziki AB/Karadeniz piyasalarının analizi.
Fiyatlar
Euronext kanola, soya kompleksini izleyerek yükseldi; ancak Pazartesi seansı değişmeden tamamlanırken yakın vadeli değerlemeler hâlâ yüksek seviyelerde kaldı. Kasım 2026 kontratı son olarak 556.25 EUR/t seviyesinde işlem görürken, Şubat 2027 kontratı 563.25 EUR/t seviyesindeydi. Daha ileri vadeli pozisyonlar ise biraz daha düşük seyretti; bu durum 2027 ortasına kadar ılımlı bir ters fiyatlamaya, ardından 2028’e doğru gevşemeye işaret ediyor.
| Kontrat | Son (EUR/t) | Değişim |
|---|---|---|
| Rape Euronext Nov 26 | 556.25 | 0.00% |
| Rape Euronext Feb 27 | 563.25 | 0.00% |
| Rape Euronext May 27 | 561.75 | 0.00% |
| Rape Euronext Aug 27 | 533.25 | 0.00% |
Winnipeg’de ICE kanola vadeli işlemleri sert biçimde yükseldi; Kasım 2026 kontratı 835.20 CAD/t seviyesinde kapanırken yakın vadeli kontratlar yaklaşık %1.5–1.6 kazanç sağladı. Bu hareket, Kanada’nın önemli ihracat koridorlarında daha güçlü spot kanola alım tekliflerine ilişkin son raporlarla uyumlu ve hem hasat gecikmelerini hem de soya fasulyesi ile Avrupa kanolasından gelen destekleyici etkiyi yansıtıyor.
Fiziki piyasalarda son göstergeler, AB ve Karadeniz bölgesindeki kanola değerlerinin Eylül ayının başlarına kıyasla hafifçe zayıfladığını gösteriyor. (Minimum %42 yağ içeren, FCA Kyiv) kanola tohumları 0.45 EUR/kg, FCA Odesa 0.47 EUR/kg seviyesinde kote edilirken FOB Paris 0.64 EUR/kg seviyesinde bulunuyor; tümü geçen haftanın seviyelerinin marjinal olarak altında. Bu durum, piyasanın güçlü olmakla birlikte daha düşük enerji fiyatları karşısında ralliyi genişletmekte zorlandığını doğruluyor.
Arz ve Talep Dinamikleri
Yakın vadeli talebin ana belirleyicisi soya kompleksi. Yatırımcılar, Xi’nin Washington ziyaretiyle bağlantılı olarak Çin’in ABD soya fasulyesinden ilave alımlar yapma ihtimaline göre pozisyon alıyor. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in Çin heyetiyle ticaret görüşmelerinin yapıcı geçtiğine ilişkin açıklamaları da bu beklentiyi destekliyor. Piyasa katılımcıları ayrıca Çin’in ABD soya fasulyesine uyguladığı %10’luk misilleme vergisini kaldırabileceğini düşünüyor; bu durum ABD’nin Çin ithalat programındaki rekabet gücünü artırarak küresel yağlı tohum dengelerini sıkılaştırabilir.
Kanola bundan dolaylı olarak faydalanıyor: Daha yüksek soya küspesi ve soya yağı fiyatları, yem ve bitkisel yağ karışımlarında kanola ile kanolanın göreli değerini artırıyor. USDA’nın son ihracat denetim verileri, ABD soya fasulyesi sevkiyatlarının haftalık bazda iyileştiğini ve Çin’in başlıca alıcı olduğunu gösteriyor; ancak hacimler geçen yılın seviyesinin oldukça altında kalmaya devam ediyor. Bu durum, kanoladaki yükseliş potansiyelinin hâlâ Çin talebinin Güney Amerika arzı yerine ABD menşeine ne kadar hızlı döneceğine büyük ölçüde bağlı olduğunu ortaya koyuyor.
Arz tarafında Kanada belirleyici konumda kalıyor. Batı Kanada’daki kanola hasadı, çok ıslak koşullar ve biçerdöverlerin çalışma aralıklarını sınırlayan soğuk gecelerle karşı karşıya olmaya devam ediyor. Prairie bölgesine ilişkin eyalet raporları, kanola hasadının beş yıllık ortalamanın oldukça gerisinde kaldığını; bazı bölgelerde tamamlanma oranlarının yalnızca tek haneli düşük seviyelerde olduğunu ve don olaylarının rapor edildiğini gösteriyor. Bu gecikmeler, işlem görmeye yakın kanola kontratlarını ve buna bağlı olarak kanolayı destekliyor; çünkü kırıcılar ve ihracatçılar stokların daha yavaş yenilenmesini fiyatlamaya başlıyor.
CMBroker'da özel commodities
Temeller ve Makroekonomik Çerçeve
Kanola kompleksi şu anda birbiriyle çelişen temel ve makro sinyaller arasında yön bulmaya çalışıyor. Bir yandan Kanada’daki hasat sorunları ve daha zayıf Kanada doları ICE kanolasını yükselterek küresel kanola/kanola dengesini sıkılaştırıyor ve Euronext vadeli işlemlerini destekliyor. Diğer yandan, Hürmüz Boğazı’ndan tanker trafiğinin altı ayın en yüksek seviyesine çıkması ve piyasaların yakın vadeli arz kesintisi riskini daha düşük fiyatlamasıyla ham petrol fiyatları yaklaşık iki haftanın en düşük seviyesine geriledi.
Daha ucuz ham petrol, biyodizel ekonomisini baskılıyor ve özellikle kanola yağının biyodizel zorunluluğuyla yakından bağlantılı olduğu Avrupa’da kanola fiyatlarındaki ek yükselişlere yönelik iyimserliği azaltıyor. Ayrıca Malezya’da palm yağı fiyatlarının zayıflaması, bitkisel yağ kompleksinin genelinde baskı oluşturuyor ve başka bölgelerdeki destekleyici yağlı tohum temellerine rağmen kanolada sürdürülebilir bir kırılma yaşanması için alanı daraltıyor.
ABD soya fasulyesi ürün koşulları %58’inin iyi ila mükemmel olarak değerlendirilmesi ve hasadın beş yıllık ortalamanın biraz önünde ilerlemesiyle nispeten sağlam kalıyor. Bu durum küresel yağlı tohum dengesindeki sıkılığın derecesini sınırlıyor ve Çin’in ABD fasulyesine yönelik tarifeden kaynaklanan talep artışının kanola için yapısal olarak daha sıkı ve sürdürülebilir bir ortam yaratabilmesi için önemli ölçüde güçlü olması gerektiği anlamına geliyor.
Hava Durumu Görünümü
Hava durumu riski bu aşamada Avrupa’dan ziyade Kanada’da yoğunlaşıyor. Batı Kanada Prairieleri normalin üzerinde nem ve aralıklı soğuk geceler yaşamaya devam ediyor; bu durum tarlaların kurumasını yavaşlatıyor ve hasatta sık sık kesintilere yol açıyor. Bölgesel raporlar, kanola ilerlemesinin bu tarih için ortalamanın 20–30 yüzde puan gerisinde olduğunu gösteriyor; olumsuz hava koşullarının sürmesi halinde kalite düşüşlerine ilişkin endişeler artıyor.
AB’de şu anda kanolayı etkileyen önemli yeni bir hava şoku bulunmuyor ve odak noktası eski ürün veriminden bir sonraki sezonun ekimi ile çıkışına kaymış durumda. Küresel yağlı tohum fiyatları hâlihazırda yüksekken, Avrupa ekimi sırasında ortaya çıkabilecek kuraklık veya aşırı yağış, piyasa algısını hızla değiştirebilir; ancak şimdilik piyasa, soya fasulyesi ve kanoladaki Atlantik ötesi gelişmelere daha duyarlı.
İşlem Görünümü
- Kısa vadeli eğilim: Ilımlı şekilde yükseliş yönünde ancak sınırlı. Kanolanın Kanada’daki hasat gecikmeleri ve Çin’in ABD soya fasulyesi alımlarına ilişkin olası beklentilerle desteklenmesi bekleniyor; zayıf ham petrol ve palm yağı ise yükselişleri sınırlamaya devam edecek.
- Üreticiler: Elinde satılmamış kanola bulunan Avrupalı üreticiler, özellikle ham petrol baskı altında kalmaya devam ederse, son zirvelerin test edilmesi sırasında satışlarını kademeli olarak artırmayı değerlendirebilir. Bununla birlikte, Kanada’daki devam eden hava riski göz önüne alındığında fiyatlandırılmamış hacmin bir kısmını korumak makul.
- Tüketiciler/kırıcılar: Yem ve biyodizel kullanıcıları yakın vadeli ihtiyaçlarını güvence altına almalı, ancak ileri vadeli alımları artırmakta aceleci davranmayabilir. Zira makro baskılar ve hâlâ rahat seyreden küresel soya fasulyesi görünümü, geri çekilmelerde daha iyi alım fırsatları sunabilir.
- Spekülatif katılımcılar: ICE kanolası ile Euronext kanolası arasındaki farklar hasat haberlerine duyarlı kalmaya devam ediyor; Kanada’daki hasat gecikmeleri sürdükçe göreli değer stratejileri kanola karşısında kanolada uzun pozisyonu tercih ediyor.
3 Günlük Fiyat Göstergesi
- Euronext kanola (yakın vadeli): Yataydan hafif güçlü seyre. Yatırımcılar ABD-Çin görüşmelerinden ve Kanada hasat raporlarından yeni sinyaller beklerken işlemlerin 556 EUR/t civarındaki mevcut seviyelere yakın gerçekleşmesi bekleniyor.
- ICE kanola (yakın vadeli): Son kazanımların ardından yükseliş eğilimi korunuyor; Batı Kanada’da ıslak ve soğuk koşulların hasadı yavaşlatmaya devam etmesi halinde ek destek olası.
- Fiziki AB ve Karadeniz kanolası: Enerji veya soya fasulyesi piyasalarında sert bir hareket yaşanmaması halinde Fransa ve Ukrayna’daki FCA/FOB göstergelerinin önümüzdeki birkaç gün içinde mevcut kotasyonlar etrafında genel olarak istikrarlı kalması bekleniyor.