La avena bajo presión: los futuros en CBOT caen mientras los precios de pienso en la UE se mantienen estables

Los futuros de avena siguen bajo presión en la CBOT, con los contratos de vencimiento cercano derivando a la baja, mientras que los precios físicos de avena forrajera en Europa y el mar Negro se mantienen en general estables. La curva muestra una ligera backwardation desde mediados de 2027 en adelante, lo que indica una oferta abundante a medio plazo y una prima de riesgo limitada. El mercado está asimilando referencias internacionales más débiles y un contexto de demanda flojo, especialmente en el segmento de avena para alimentación humana, justo cuando los cultivos de Norteamérica y Europa avanzan en condiciones en gran medida estacionales. Los precios cercanos en la CBOT cotizan claramente por debajo de las medias móviles de 30 días recientes, pero los precios físicos en Alemania y Ucrania apenas se han movido en junio, lo que pone de relieve una desconexión entre el sentimiento impulsado por los futuros y los fundamentales locales del pienso. Por ahora, los compradores no ven urgencia y los vendedores se muestran contenidos por los niveles ya bajos, lo que apunta a un rango lateral de negociación salvo que se produzcan shocks meteorológicos o macroeconómicos.

Prices

La avena Jul 2026 en la CBOT se negoció por última vez en torno a 275.00 US¢/bu el 29 de junio, 1.75¢ a la baja en la jornada (‑0,6%), tras tocar un mínimo de 272.00¢/bu en un volumen reducido. Sep 2026 cerró más alto en 316.50¢/bu (+0,7%), mientras que Dec 2026 cerró a 326.25¢/bu (+0,7%), lo que indica un carry modesto hacia la nueva cosecha.

Más adelante, Mar 2027 se cotiza a 334.50¢/bu y May 2027 a 339.50¢/bu, con baja actividad de negociación y cierres ligeramente más flojos frente a principios de semana. Los contratos de 2027–28 muestran niveles agrupados en la franja baja a media de los 330s¢/bu, reforzando la imagen de una cómoda oferta a plazo.

*EUR/t indicativos usando el tipo de cambio actual y la conversión estándar de avena; solo como referencia.

Supply & Demand

En Canadá, el principal origen exportador, la superficie sembrada de avena para 2026 se proyecta alrededor de un 3% por debajo interanual y aproximadamente un 10% por debajo del promedio de cinco años, reflejando un menor interés de los agricultores tras varias campañas de bajos márgenes. Se prevé que la producción caiga a alrededor de 3,4 Mt, con unas disponibilidades totales un 6% inferiores, ya que la menor producción compensa el mayor stock inicial. 

Los informes de progreso de los cultivos en EE. UU. siguen mostrando condiciones de avena generalmente buenas en los estados clave para esta época del año, sin señales de estrés generalizado por el momento.  En Europa, los comentarios de mercado sobre cereales a comienzos de verano apuntan a balances de grano en general estables y solo preocupaciones meteorológicas localizadas, dejando la avena competitiva en las raciones de pienso pero enfrentando una demanda débil de consumo humano. 

Fundamentals & Market Drivers

Los precios de referencia de la avena han corregido con fuerza: en el último mes, las cotizaciones internacionales de avena han caído casi un 23% y cerca de un 30% interanual, lo que subraya la rapidez con que se ha exprimido la prima de riesgo del mercado.  Sin embargo, la curva a plazos de la CBOT desde finales de 2026 hasta 2028 es relativamente plana en la franja baja de los 330s¢/bu, alineada con las proyecciones oficiales en torno a 305 USD/t para 2025/26, lo que sugiere expectativas de una oferta estructuralmente suficiente. 

El interés especulativo en avena sigue siendo limitado en comparación con otros granos, lo que amplifica el impacto del escaso volumen en las oscilaciones de precios a corto plazo, como se ve en los recuentos de negociación muy bajos para los contratos diferidos. En los mercados físicos, la falta de movimientos en las ofertas de avena forrajera en Alemania y Ucrania a lo largo de junio apunta a un equilibrio local entre oferta y demanda: las raciones para ganado cuentan con alternativas, mientras que los agricultores se muestran reacios a aplicar más descuentos en niveles ya deprimidos.

Weather Snapshot

En las Praderas canadienses, las últimas semanas han traído temperaturas cercanas a la media y precipitaciones mixtas. Aunque algunas zonas informan de déficit de humedad, las evaluaciones actuales no indican por ahora un escenario de sequía generalizada para la avena, si bien el riesgo para el rendimiento aumentará si julio resulta significativamente más cálido y seco. 

En el Reino Unido y partes del norte de Europa, los datos oficiales sobre desarrollo de cultivos siguen clasificando a la mayoría de los cereales y oleaginosas, incluida la avena, en condiciones predominantemente buenas a finales de junio, con solo focos de preocupación vinculados a la variabilidad de las lluvias.  En conjunto, la meteorología aún no es un factor alcista, pero sigue siendo el principal riesgo de subida a corto plazo si los patrones se deterioran.

Trading Outlook

• Compradores de pienso (UE, mar Negro): Con los precios locales planos y los futuros bajo presión, consideren ampliar gradualmente la cobertura de las necesidades al contado y de nueva cosecha temprana en el rango de 175–190 EUR/t para avena forrajera estándar, evitando sobrecubrirse más allá de la demanda confirmada.
• Productores: Dado el bajo nivel absoluto de precios y una curva a plazos que solo ofrece un carry modesto, prioricen el almacenamiento en explotación y las ventas flexibles frente a la venta a plazo agresiva, salvo que surjan oportunidades atractivas de basis.
• Comerciantes: Vigilen los repuntes impulsados por la meteorología para escalar coberturas de corto plazo; la volatilidad probablemente será impulsada por eventos, con el sentimiento de riesgo macro y los movimientos cruzados de otros granos (trigo, cebada) configurando el valor relativo en las formulaciones de pienso.

3‑Day Directional View (EUR terms)

• Avena CBOT (Jul/Sep 2026): Sesgo ligeramente bajista a lateral; el impulso reciente y la baja liquidez favorecen una prueba de los mínimos recientes si el clima se mantiene benigno.
• Avena forrajera UE (Alemania, EXW): Mayormente estable; sin catalizadores inmediatos para fuertes descuentos ni para repuntes.
• Avena forrajera mar Negro (Ucrania, FCA): Lateral; la logística y el tipo de cambio siguen siendo factores más determinantes que los futuros globales en el muy corto plazo.