La avena hace una pausa tras el repunte de septiembre, mientras los futuros se afianzan y el contado permanece estable

Los futuros de avena están consolidando avances moderados tras el reciente repunte, con la curva del CBOT estabilizándose justo por debajo de 400 US‑ct/bu, mientras que los precios físicos de la avena para alimentación animal en Europa permanecen prácticamente estables. Los contratos cercanos avanzan ligeramente por la cobertura de posiciones cortas y los retrasos de la cosecha relacionados con el clima, pero la amplia oferta y la débil demanda para alimentación animal están limitando el potencial alcista. Actualmente, el mercado está equilibrando una pizarra de futuros norteamericana más firme con cotizaciones físicas muy estables en Europa y el mar Negro. El avance de la cosecha canadiense y las existencias todavía holgadas de la UE limitan la continuidad alcista, aunque las compras especulativas respaldan los vencimientos cercanos. Por ahora, los compradores mantienen una buena capacidad de negociación en el mercado físico, mientras que los productores tienen pocos incentivos para vender agresivamente, salvo que los futuros prolonguen sus ganancias o mejoren las bases.

Precios

El 21 de octubre de 2026, el contrato de avena del CBOT con vencimiento en diciembre de 2026 cotizó por última vez a 385.25 US‑ct/bu, con una subida de 0.50 US‑ct o del 0.13% respecto a la sesión anterior, lo que marca una continuación moderada de la recuperación desde los máximos de finales de septiembre y la corrección posterior.  

La curva a plazo permanece relativamente plana o ligeramente más alta hacia comienzos de 2027, con marzo de 2027 cotizando a 392.50 US‑ct/bu y mayo de 2027 a 396.50 US‑ct/bu, lo que indica un carry limitado y un mercado que no está ni fuertemente invertido ni en un contango profundo.

En los mercados físicos, la avena alemana para alimentación animal (14% de humedad, EXW Drentwede) cotiza a 0.205 EUR/kg, sin cambios desde finales de septiembre, mientras que la avena ucraniana para alimentación animal (98% de pureza, FCA Odesa) se mantiene en 0.19 EUR/kg, subrayando unas condiciones físicas regionales estables pese a la volatilidad de los futuros. Los índices de referencia de la avena para alimentación animal de la UE, como Loviisa en Finlandia, muestran únicamente variaciones semanales menores alrededor de 164 EUR/mt, en línea con una tendencia de precios ampliamente lateral en octubre.

Oferta y demanda

El avance de la cosecha en Norteamérica sigue siendo el principal factor impulsor a corto plazo. El clima en las praderas canadienses a comienzos de octubre ha sido generalmente favorable para completar una ventana de cosecha retrasada, permitiendo recoger los campos de avena restantes bajo condiciones mayormente cálidas y relativamente secas. Esto reduce el riesgo alcista inmediato derivado de posibles pérdidas climáticas.

En la UE, se espera que la superficie sembrada para la campaña 2026/27 sea ligeramente inferior a la de la temporada pasada, pero todavía históricamente elevada, después de que los agricultores ampliaran la superficie de avena en respuesta a unos márgenes atractivos frente a otros cereales de primavera. La oferta general sigue siendo holgada tras una sólida cosecha de 2025, y las existencias todavía se consideran elevadas, reforzando el tono actual de estabilidad en el mercado físico.

Por el lado de la demanda, el uso de avena para alimentación animal es débil, ya que los productores ganaderos siguen optimizando las raciones con cereales competidores, mientras que las tendencias del uso alimentario e industrial son más firmes, impulsadas por una demanda estable de alimentos y bebidas a base de avena. Sin embargo, este crecimiento es gradual y todavía no es lo suficientemente fuerte como para absorber el excedente de oferta, por lo que las exportaciones siguen siendo importantes para el equilibrio, especialmente desde los orígenes nórdicos y bálticos.

Fundamentos y clima

La reciente corrección desde los máximos de finales de septiembre en la avena del CBOT refleja una normalización tras un fuerte repunte especulativo; el interés abierto y los volúmenes moderados a lo largo de la curva indican un mercado relativamente poco líquido, donde pequeños flujos de órdenes todavía pueden mover los precios. La estabilización actual justo por debajo de 400 US‑ct/bu sugiere que los participantes están reevaluando el valor razonable frente a una disponibilidad física sólida.

Se espera que el clima durante el resto de octubre en Canadá sea estacionalmente más frío, pero sin tormentas generalizadas y disruptivas; las praderas deberían mantener unas condiciones generalmente favorables para la cosecha y el periodo posterior, respaldando una buena calidad de la producción. En Europa, no han surgido grandes perturbaciones meteorológicas en el cinturón principal de la avena, por lo que la atención se desplaza gradualmente de los resultados de la cosecha a la humedad invernal y las perspectivas de siembra de primavera de 2027.

En términos estructurales, se prevé que las existencias de avena de la UE disminuyan algo en la campaña 2026/27, pero que sigan siendo elevadas en general, mientras que se proyecta un aumento de las exportaciones debido a un menor uso interno para alimentación animal. Este contexto, combinado con precios físicos planos en Alemania y la región del mar Negro, sugiere que cualquier fortaleza de los futuros sin un nuevo impulso climático o de demanda podría encontrar coberturas de origen.

Perspectiva de 3–6 meses y señales de trading

De cara a comienzos de 2027, es probable que el mercado de la avena opere dentro de un amplio rango en lugar de iniciar una tendencia sostenida, ya que las existencias holgadas y la tibia demanda para alimentación animal compensan el modesto crecimiento de los canales alimentario y exportador. El clima durante el invierno y comienzos de la primavera cobrará mayor relevancia más adelante en el cuarto trimestre, especialmente si un patrón fuerte de El Niño altera las precipitaciones en las principales regiones productoras.

Perspectiva de trading (corto plazo)

• Compradores de alimentación animal (UE / mar Negro): Con el EXW alemán en 0.205 EUR/kg y el FCA ucraniano en 0.19 EUR/kg, considere mantener únicamente una cobertura moderada; los precios actuales son estables, pero no están sometidos a una presión alcista aguda, y unas existencias holgadas desaconsejan las compras impulsadas por el pánico.
• Productores: Aproveche la estabilización actual de los contratos CBOT de diciembre a marzo cerca de 385–395 US‑ct/bu para incorporar coberturas incrementales, especialmente si el clima sigue siendo benigno y la base física se debilita.
• Traders / comercializadores: Vigile los diferenciales entre los futuros del CBOT y el mercado físico europeo; unos precios locales planos frente a futuros más firmes pueden ofrecer oportunidades para estrategias de futuros cortos/físico largo cuando el almacenamiento y el crédito lo permitan.

Perspectiva direccional a 3 días

• Avena CBOT: Ligeramente más firme o lateral, con un potencial alcista limitado mientras el clima canadiense siga favoreciendo la cosecha y no surja un nuevo shock macroeconómico.
• Alemania (EXW Drentwede): Es probable que los precios permanezcan estables alrededor de 0.205 EUR/kg durante los próximos tres días, con una volatilidad spot muy baja.
• Ucrania (FCA Odesa): Sesgo lateral en 0.19 EUR/kg; la demanda de exportación y la logística del mar Negro siguen siendo los principales factores a vigilar, pero no se señala ningún cambio inmediato.