La sequía en India ajusta el balance de la soja mientras los precios globales suben ligeramente

La cosecha de soja kharif 2026 de India, afectada por la sequía, está reduciendo la oferta interna y proporcionando un leve respaldo alcista a los precios globales, incluso mientras los futuros del CBOT se consolidan tras las recientes ganancias. Los trituradores y fabricantes de piensos de India afrontan un balance ligeramente más ajustado, lo que podría respaldar las bases y la demanda de importación más adelante en la temporada. Se proyecta que la producción de soja de India para la campaña kharif 2026 se sitúe en torno a 10.79 millones de toneladas, aproximadamente un 2.1% menos que las 11.03 millones de toneladas del año pasado, pese a una superficie cultivada ampliada de unos 11.77 millones de hectáreas. La sequía y la escasez de humedad han reducido los rendimientos en estados clave del oeste y del sur, reforzando un tono más favorable para los mercados físicos regionales y, selectivamente, para los flujos del comercio mundial.

Precios

Las indicaciones de la soja física en los principales orígenes se mantienen firmes o ligeramente al alza en octubre, reflejando los riesgos meteorológicos y una demanda mundial estable. Según nuestras últimas cotizaciones, la soja india (limpia mediante sortex, FOB Nueva Delhi) se sitúa en 0.89 EUR, sin cambios frente a la cotización anterior del 17 de octubre de 2026. La soja ucraniana FOB Odesa ha subido de 0.327 EUR a 0.333 EUR, mientras que la soja sin OGM CPT Odesa aumentó de 0.396 EUR a 0.401 EUR durante el mismo periodo. La soja estadounidense n.º 2 FOB Washington D.C. se indica en 0.58 EUR, estable frente a la última actualización.

En el mercado de futuros, los contratos cercanos de soja del CBOT en octubre cotizan en la zona media de los 1,200 centavos por bushel, consolidándose tras un repunte anterior y reflejando señales mixtas entre una elevada posición larga especulativa y el avance de la cosecha estadounidense. En lo que va de mes, los precios de octubre de 2026 han oscilado dentro de un rango moderado, con la referencia cercana alrededor de la zona media de los 460 USD/t equivalentes, lo que sugiere que a corto plazo no existe un dominio alcista ni bajista claro.

Oferta y demanda

El balance de la soja de India es el principal factor nuevo. Se espera que la producción de la campaña kharif 2026 alcance unos 10.79 millones de toneladas, aproximadamente un 2.1% por debajo de las 11.03 millones de toneladas del año pasado. El descenso se produce pese a una superficie sembrada mayor, de unos 11.77 millones de hectáreas, lo que subraya cómo las condiciones meteorológicas adversas y los déficits de humedad del suelo han limitado el potencial de rendimiento.

A nivel regional, se prevé que madhya Pradesh registre un aumento notable de la producción, compensando parcialmente las pérdidas en otros lugares. Sin embargo, Maharashtra, Karnataka y Telangana han sufrido daños significativos en los cultivos por la sequía y el estrés hídrico, reduciendo los volúmenes nacionales y limitando la disponibilidad de excedentes. Este contexto de oferta más ajustada podría restringir las asignaciones internas para la trituración y el uso en piensos, elevando potencialmente las necesidades de importación o forzando un racionamiento entre los sectores del aceite comestible y la harina.

En el mercado físico interno, los precios mayoristas de la soja en los mercados agrícolas de India cotizan, en términos generales, por encima del precio mínimo de apoyo (MSP) gubernamental de ₹5,708/quintal para la campaña kharif 2026–27. Los niveles mayoristas medianos se situaron recientemente alrededor de la parte alta de los ₹6,000 por quintal, señal de que los mercados físicos ya están reflejando una cosecha menor y una fuerte demanda de los trituradores y del sector avícola.

Fundamentos y clima

El tono fundamental es moderadamente favorable. Por el lado de la oferta, la menor cosecha de India, combinada con las persistentes incertidumbres logísticas y geopolíticas en torno a los flujos del mar Negro, mantiene la atención sobre orígenes alternativos como Estados Unidos y Brasil. La demanda sigue respaldada por unas necesidades de alimentación animal estables o crecientes en Asia y por la demanda estructural sostenida de los sectores de biocombustibles y aceites vegetales, aunque el sentimiento a corto plazo sobre el aceite de soja haya sido recientemente volátil.

Los datos de posicionamiento muestran que los operadores especulativos del CBOT mantienen un sesgo constructivo, con una exposición neta larga elevada tras el repunte del verano. Los informes recientes de Compromisos de los Operadores apuntan a nuevas compras especulativas a principios de octubre, mientras que la cobertura comercial también ha aumentado, lo que sugiere una gestión activa del riesgo en ambos lados del mercado. Esta combinación proporciona un suelo a los precios, pero también eleva el riesgo de correcciones a corto plazo si cambia el sentimiento o surge presión vendedora impulsada por factores macroeconómicos.

En cuanto al clima, el cinturón sojero de India acaba de salir de un patrón monzónico deficitario en partes de Maharashtra, Karnataka y Telangana, donde los déficits de precipitaciones y los periodos secos coincidieron con fases reproductivas críticas. Las actualizaciones recientes del Departamento Meteorológico de India destacan unas perspectivas posmonzónicas más mixtas, con lluvias localizadas, pero sin expectativas de revertir por completo el estrés sufrido anteriormente por los cultivos. En Madhya Pradesh, unas condiciones de humedad más favorables al inicio de la temporada han permitido que los rendimientos se mantengan mejor, lo que explica el aumento de producción previsto.

Perspectivas y visión de trading

A corto plazo, la combinación de una oferta india ligeramente más ajustada, la evolución de la cosecha estadounidense y las posiciones largas especulativas apunta a un sesgo lateral a firme para los valores internacionales de la soja. Cualquier nueva revisión a la baja de las perspectivas de las cosechas india o sudamericana, o una renovada fortaleza de los precios de los aceites vegetales, podría desencadenar otro tramo alcista. Por el contrario, un avance de la cosecha estadounidense más rápido de lo previsto y unas perspectivas iniciales favorables para Brasil podrían limitar las subidas.

• Comercializadores y fabricantes de piensos (India): Consideren asegurar ahora una mayor proporción de la cobertura del cuarto trimestre de 2026 y el primer trimestre de 2027, especialmente en las regiones afectadas por la humedad, ya que es probable que la base local se mantenga firme.
• Importadores de Asia y MENA: Vigilen de cerca el interés comprador de India; cualquier aumento de las importaciones indias podría ajustar las ofertas del mar Negro y del Golfo de Estados Unidos, lo que justificaría compras a plazo escalonadas.
• Productores / vendedores (Estados Unidos, mar Negro): Aprovechen la firmeza actual para incorporar coberturas incrementales, pero mantengan parte de la exposición abierta por si los problemas meteorológicos o logísticos añaden una prima de riesgo más adelante en la temporada.
• Operadores especulativos: La elevada posición larga neta y los futuros dentro de un rango aconsejan una gestión disciplinada del riesgo; las correcciones provocadas por la toma de beneficios podrían ofrecer mejores puntos de entrada que perseguir las subidas.

Indicación regional de precios a 3 días